ทำไมจีนเร่งสะสมทองคำ และส่งผลอย่างไรต่ออนาคตดอลลาร์สหรัฐฯ?

17-10-2026

     Money Metals รายงานว่า ประเทศจีน (China) กำลังเร่งสั่งสมและสะสมทองคำอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่รัฐบาลในหลายประเทศทั่วโลกกำลังทำการทบทวนและประเมินระดับการพึ่งพาเงินดอลลาร์สหรัฐ (US dollar) อีกครั้ง แม้ว่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะยังคงดำรงสถานะเป็นสกุลเงินทุนสำรองหลักระหว่างประเทศ แต่ภาวะหนี้สินที่ปรับตัวสูงขึ้นของประเทศสหรัฐฯ (US) ประกอบกับการนำมาตรการคว่ำบาตรทางการเงินมาปรับใช้เป็นเครื่องมือทางนโยบายต่างประเทศ ได้กลายเป็นแรงจูงใจเพิ่มเติมให้แก่ประเทศต่างๆ ในการกระจายความเสี่ยงของทุนสำรองทางเศรษฐกิจ

    ในรายงานวิเคราะห์ประจำสัปดาห์ มอนนี เมทัลส์ (Money Metals) โดย ไมค์ มาฮาร์เรย์ (Mike Maharrey) ได้ทำการสำรวจและเจาะลึกถึงแรงจูงใจเบื้องหลังการเร่งจัดซื้อทองคำของประเทศจีน (China) กระแสความเคลื่อนไหวไปสู่การลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์ หรือ เดอ-ดอลลาริเซชัน (De-dollarization) ตลอดจนผลกระทบและผลสืบเนื่องที่อาจเกิดขึ้นต่อประเทศสหรัฐฯ (US) นอกเหนือจากนี้ เขายังได้ทำการประเมินความทะเยอทะยานของเขตบริหารพิเศษฮ่องกง (Hong Kong) ในการก้าวขึ้นเป็นศูนย์กลางการค้าทองคำระดับโลก ซึ่งอาจส่งผลให้บทบาทของเงินหยวนจีน (Chinese yuan) ในการพาณิชย์ระหว่างประเทศมีความเข้มแข็งและมั่นคงยิ่งขึ้น

เหตุใดจีนจึงเร่งสั่งสมทองคำ?

การจัดซื้อและสะสมทองคำของประเทศจีน (China) ได้รับความสนใจอย่างเพิ่มพูน เนื่องจากธนาคารกลางแห่งประเทศจีน (People's Bank of China: PBOC) ยังคงเดินหน้าขยายทุนสำรองที่รายงานต่อสาธารณะ ไมค์ มาฮาร์เรย์ (Mike Maharrey) โต้แย้งว่า แรงจูงใจดังกล่าวขยายขอบเขตไปไกลกว่าเพียงแค่การลงทุนในสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีมูลค่า โดยกรุงปักกิ่ง (Beijing) มีความปรารถนาที่จะลดระดับการพึ่งพาเงินดอลลาร์สหรัฐลง

ทองคำมอบทางเลือกในการเป็นสินทรัพย์ทุนสำรองให้แก่รัฐบาลต่างๆ ซึ่งไม่ได้เป็นตัวแทนของภาระผูกพันทางการเงินของประเทศอื่น โดยที่ต่างจากตราสารหนี้ในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากโลหะทองคำจริงไม่ได้ตกอยู่ภายใต้พึ่งพาผลการดำเนินงานอย่างต่อเนื่องของรัฐบาลต่างชาติหรือสถาบันการเงินภายนอก

นอกจากนี้ ไมค์ มาฮาร์เรย์ (Mike Maharrey) ยังได้ชี้ให้เห็นถึงรายงานที่ระบุว่า ปริมาณการถือครองทองคำที่แท้จริงของประเทศจีน (China) อาจมีจำนวนสูงเกินกว่าระดับทุนสำรองที่เปิดเผยอย่างเป็นทางการ แม้ว่าขนาดที่แน่นอนของการถือครองที่ไม่เปิดเผยจะยังคงมีความไม่แน่นอน แต่ความเป็นไปได้ดังกล่าวก็เน้นย้ำถึงความยากลำบากในการระบุจำนวนทองคำที่แท้จริงซึ่งธนาคารกลางบางแห่งถือครองอยู่

แนวโน้มในขอบเขตที่กว้างขึ้นนี้ขยายตัวครอบคลุมเกินกว่าเพียงประเทศจีน (China) โดยธนาคารกลางทั่วโลกได้หันมาให้ความสนใจในทองคำเพิ่มมากขึ้น ในขณะที่พวกเขากำลังทำการประเมินโครงสร้างของทุนสำรองและภาวะความเสี่ยงที่เชื่อมโยงกับการพึ่งพาสกุลเงินเดี่ยวมากเกินไป

สองพลังขับเคลื่อนกระแส De-dollarization

ไมค์ มาฮาร์เรย์ (Mike Maharrey) ได้ทำการระบุถึงสองความกังวลหลักที่กระตุ้นให้ประเทศต่างๆ ลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์สหรัฐลง ได้แก่ ภาระหนี้สาธารณะที่พุ่งสูงขึ้นของประเทศสหรัฐฯ (US) และการใช้นวัตกรรมระบบการเงินที่อิงดอลลาร์เป็นเครื่องมือทางภูมิรัฐศาสตร์

ภาระหนี้สาธารณะสหรัฐฯ ที่พุ่งสูงขึ้น

ประเทศสหรัฐฯ (US) พึ่งพาการกู้ยืมเงินอย่างหนักเพื่อระดมทุนสำหรับรายจ่ายของรัฐบาล โดยสถานะของประเทศในระบบการเงินโลกได้ช่วยรักษาอุปสงค์การจัดซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (US Treasuries) และสินทรัพย์ในสกุลเงินดอลลาร์ ส่งผลให้รัฐบาลสามารถระดมทุนเพื่อรองรับการขาดดุลงบประมาณอย่างยืดเรื้อรังได้ง่ายยิ่งขึ้น

อย่างไรก็ตาม ไมค์ มาฮาร์เรย์ (Mike Maharrey) โต้แย้งว่าการกู้ยืมเงินอย่างต่อเนื่องได้สร้างความเสี่ยงระยะยาว หากรัฐบาลและนักลงทุนในต่างประเทศมีความยินยอมที่จะถือครองเงินดอลลาร์และพันธบัตรรัฐบาลลดลง ประเทศสหรัฐฯ (US) อาจต้องเผชิญกับต้นทุนการกู้ยืมเงินที่สูงขึ้น และแรงกดดันที่เพิ่มมากขึ้นต่อสกุลเงินของตนเอง

บทบาทระหว่างประเทศของเงินดอลลาร์ได้ช่วยให้รัฐบาลสหรัฐฯ สามารถระดมทุนสำหรับการใช้จ่ายได้ ทว่าความได้เปรียบดังกล่าวย่อมตกอยู่ภายใต้การพึ่งพาอุปสงค์การจัดซื้อสินทรัพย์สกุลเงินดอลลาร์ในระดับโลกอย่างต่อเนื่อง

การนำเงินดอลลาร์มาใช้เป็นอาวุธทางเศรษฐกิจ

ประเด็นความกังวลประการที่สองคือมิติด้านภูมิรัฐศาสตร์ โดยประเทศสหรัฐฯ (US) สามารถใช้อิทธิพลเหนือระบบการเงินระหว่างประเทศในการบังคับใช้มาตรการคว่ำบาตร จำกัดการเข้าถึงธุรกรรมสกุลเงินดอลลาร์ และดำเนินการอายัดสินทรัพย์ของต่างชาติที่ถือครองไว้

มาตรการเหล่านั้นสามารถตอบสนองเป้าหมายนโยบายต่างประเทศของสหรัฐฯ ได้ ทว่าก็สามารถกระตุ้นให้รัฐบาลในประเทศอื่นๆ แสวงหาแนวทางและตัวเลือกทดแทนเช่นเดียวกัน

ในมุมมองของประเทศที่มีความกังวลเกี่ยวกับมาตรการคว่ำบาตรที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต การถือครองสินทรัพย์ที่อยู่นอกระบบดอลลาร์สามารถมอบอิสรภาพทางการเงินในระดับหนึ่ง โดยทองคำมีความน่าสนใจเป็นพิเศษเนื่องจากสามารถถือครองได้โดยตรง มากกว่าการถือครองผ่านพันธะผูกพันทางการเงินของรัฐบาลอื่น

ไมค์ มาฮาร์เรย์ (Mike Maharrey) โต้แย้งว่า การใช้เงินดอลลาร์เป็นเครื่องมือนโยบายต่างประเทศอาจกลายเป็นปัจจัยเร่งให้เกิดการกระจายความเสี่ยง ซึ่งในท้ายที่สุดอาจบั่นทอนและลดทอนตำแหน่งอันแข็งแกร่งระหว่างประเทศของสกุลเงินดอลลาร์เอง

เหตุใดระบบดอลลาร์ที่อ่อนแอลงจึงส่งผลกระทบต่อชาวอเมริกัน

บทบาทของเงินดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินทุนสำรองได้สร้างอุปสงค์ต่อสกุลเงินสหรัฐฯ และสินทรัพย์สกุลเงินดอลลาร์ทั่วโลก ซึ่งอุปสงค์ดังกล่าวนั้นช่วยสนับสนุนระบบการเงินของอเมริกา และมอบความยืดหยุ่นให้แก่รัฐบาลในการกู้ยืมและใช้จ่ายงบประมาณ

ไมค์ มาฮาร์เรย์ (Mike Maharrey) ออกมาเตือนว่า การลดลงอย่างยืดเรื้อรังของอุปสงค์ดอลลาร์ในระดับโลกสามารถสร้างความท้าทายทางเศรษฐกิจที่มีนัยสำคัญ

หากนักลงทุนและรัฐบาลระหว่างประเทศลดการถือครองเงินดอลลาร์ลง สกุลเงินดังกล่าวจะเผชิญแรงกดดันถดถอยเพิ่มเติม ซึ่งเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงจะส่งผลให้สินค้าสินค้านำเข้ามีราคาแพงยิ่งขึ้น และอาจเพิ่มแรงกดดันต่ออัตราเงินเฟ้อสำหรับผู้บริโภคชาวอเมริกัน

ผลกระทบดังกล่าวจะตกอยู่ภายใต้การพึ่งพาอัตราความเร็วและขนาดของกระแส De-dollarization ตลอดจนปฏิกิริยาตอบสนองของตลาดการเงินและผู้กำหนดนโยบาย โดยการกระจายความเสี่ยงของทุนสำรองแบบค่อยเป็นค่อยไปอาจไม่ได้จุดชนวนให้เกิดวิกฤตการณ์สกุลเงินในทันที แต่การสูญเสียความเชื่อมั่นอย่างฉับพลันสามารถส่งผลลัพธ์ที่สร้างความผันผวนรุนแรงยิ่งกว่า

หัวใจสำคัญคือ สถานะระหว่างประเทศของเงินดอลลาร์ได้มอบข้อได้เปรียบทางเศรษฐกิจที่ชาวอเมริกันอาจมองข้ามได้ง่าย การกร่อนเซาะที่มีนัยสำคัญต่อข้อได้เปรียบเหล่านั้นจะส่งผลให้เกิดความยากลำบากยิ่งขึ้นในการระดมทุนเพื่อรองรับการขาดดุลงบประมาณของรัฐบาล และการรักษาขีดความสามารถในการซื้อของประชาชน

ฮ่องกงกับแผนการก้าวขึ้นเป็นศูนย์กลางทองคำโลก

ความพยายามของประเทศจีน (China) ในการขยายอิทธิพลในตลาดทองคำได้ขยายขอบเขตไปไกลกว่าทุนสำรองของธนาคารกลาง โดย ไมค์ มาฮาร์เรย์ (Mike Maharrey) ได้ชี้ให้เห็นถึงข้อคิดริเริ่มของเขตบริหารพิเศษฮ่องกง (Hong Kong) ในการสถาปนาตนเองเป็นศูนย์กลางสำคัญสำหรับการทำการค้าและการหักบัญชีชำระราคาสำหรับทองคำกายภาพ

ความพยายามดังกล่าวรวมถึงการขยายขีดความสามารถในการจัดเก็บทองคำ การพัฒนาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสกุลเงินหยวน และการจัดสร้างโครงสร้างพื้นฐานทางการค้า

สกุลเงินที่นำมาใช้ในการกำหนดราคาและชำระราคาธุรกรรมทองคำถือเป็นประเด็นที่มีความสำคัญ หากสัดส่วนการทำการค้าทองคำระหว่างประเทศเกิดขึ้นในสกุลเงินหยวนแทนที่เงินดอลลาร์ สิ่งนี้จะช่วยขยายการใช้งานสกุลเงินของประเทศจีน (China) ในพาณิชย์ระดับโลก

ดังนั้น ความทะเยอทะยานของฮ่องกงจึงเชื่อมโยงตลาดทองคำกายภาพเข้ากับเป้าหมายทางการเงินในขอบเขตที่กว้างขึ้นของประเทศจีน (China) โดยระบบนิเวศการทำการค้าทองคำที่ใหญ่ขึ้นสามารถดึงดูดผู้เข้าร่วมตลาดได้มากขึ้น เพิ่มความลึกให้แก่ตลาดการเงินอิงสกุลเงินหยวน และมอบเส้นทางเพิ่มเติมให้แก่ประเทศและภาคธุรกิจในการดำเนินธุรกรรมนอกระบบดอลลาร์ดั้งเดิม

กลยุทธ์ดังกล่าวไม่ได้เข้าทดแทนเงินดอลลาร์โดยอัตโนมัติ ทว่าสามารถมีส่วนช่วยให้เกิดระบบการเงินระหว่างประเทศที่มีความหลากหลายยิ่งขึ้น

บทบาทของทองคำในระเบียบการเงินที่กำลังเปลี่ยนแปลง

การอภิปรายของ ไมค์ มาฮาร์เรย์ (Mike Maharrey) ได้หวนกลับมาสู่ข้อแตกต่างพื้นฐานระหว่างทองคำและเงินตราประดาษ (Fiat currencies) โดยรัฐบาลสามารถสร้างสกุลเงินและก่อหนี้สินขึ้นมาได้ ทว่าอุปทานของทองคำไม่สามารถขยายเพิ่มขึ้นผ่านการตัดสินใจทางนโยบายการเงิน

นอกจากนี้ ทองคำไม่ได้บรรจุคำสัญญาจากรัฐบาลต่างชาติในการชำระคืนเงินต้นหรือดอกเบี้ย ซึ่งคุณลักษณะดังกล่าวสามารถสร้างความดึงดูดใจให้แก่ธนาคารกลางที่แสวงหาการกระจายความเสี่ยงของทุนสำรอง และลดการเปิดรับความเสี่ยงทางการเงินและภูมิรัฐศาสตร์

อย่างไรก็ดี ราคาทองคำสามารถเผชิญความผันผวนได้อย่างมีนัยสำคัญ และความเหมาะสมในการเป็นหลักทรัพย์ลงทุนย่อมขึ้นอยู่กับวัตถุประสงค์ กรอบระยะเวลา และระดับความสามารถในการรองรับความเสี่ยงของนักลงทุน โดย ไมค์ มาฮาร์เรย์ (Mike Maharrey) เน้นย้ำว่ามูลค่าเป็นเรื่องจิตวิสัย และประโยชน์ของสินทรัพย์ย่อมขึ้นอยู่กับเป้าหมายที่แต่ละบุคคลต้องการบรรลุ

สำหรับธนาคารกลาง การคำนวณย่อมมีความแตกต่างจากการนักลงทุนระยะสั้น โดยทองคำสามารถทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์ทุนสำรองที่มีวัตถุประสงค์เพื่อรักษาขีดความสามารถในการซื้อ และมอบการกระจายความเสี่ยงในกรอบระยะเวลาที่ยาวนานกว่า

ขณะเดียวกัน เงิน (Silver) ก็มีสถานที่ในตลาดโลหะมีค่าในขอบเขตที่กว้างขึ้นเช่นกัน แม้ว่าอุปสงค์ภาคอุตสาหกรรมที่มีนัยสำคัญจะส่งผลให้ปัจจัยขับเคลื่อนราคามีความแตกต่างออกไปก็ตาม

ผลกระทบระยะยาวต่อเงินดอลลาร์สหรัฐ

การสั่งสมและสะสมทองคำของประเทศจีน (China) จัดเป็นส่วนหนึ่งของการถกเถียงในวงกว้างเกี่ยวกับอนาคตของระบบการเงินระหว่างประเทศ ภาวะหนี้สินที่ปรับตัวสูงขึ้น ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ และความพยายามในการขยายเครือข่ายการชำระเงินและหักบัญชีทางเลือก กำลังกระตุ้นให้บางประเทศทำการทบทวนการพึ่งพาเงินดอลลาร์สหรัฐ

เงินดอลลาร์สหรัฐยังคงฝังรากลึกในการค้าและการเงินระดับโลก และการสูญเสียสถานะการครอบงำอย่างฉับพลันไม่ได้เป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ อย่างไรก็ตาม แม้กระทั่งการกระจายความเสี่ยงแบบค่อยเป็นค่อยไปก็สามารถสร้างผลกระทบต่อประเทศสหรัฐฯ (US) ได้ หากสิ่งนั้นลดอุปสงค์ต่างชาติที่มีต่อสินทรัพย์สกุลเงินดอลลาร์เมื่อเวลาผ่านไป

สำหรับ ไมค์ มาฮาร์เรย์ (Mike Maharrey) แนวโน้มดังกล่าวยิ่งเน้นย้ำถึงความสำคัญในการทำความเข้าใจกลไกการทำงานของระบบการเงิน และผลกระทบของการเสื่อมค่าของสกุลเงินที่ส่งผลต่อเงินออมระยะยาว

ในขณะที่ธนาคารกลางยังคงเดินหน้าสะสมทองคำ และประเทศต่างๆ กำลังสำรวจทางเลือกทดแทนธุรกรรมอิงดอลลาร์ โลหะมีค่าจะยังคงเป็นส่วนหนึ่งของการพูดคุยเกี่ยวกับความต้านทานทางการเงินและการรักษาขีดความสามารถในการซื้อต่อไปอย่างแน่นอน

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.moneymetals.com/news/2026/10/15/why-is-china-buying-gold-and-what-does-that-mean-for-the-dollar-005292