ธนาคารโลกคาดทองคำเฉลี่ยไม่ต่ำกว่า $4,000 ถึงปี 2028 เตือนโลหะเงินเสี่ยงปรับฐานแรงกว่า จากอุปสงค์อุตฯ ที่อ่อนตัว

9-11-2026

    Kitco News รายงานว่า ราคา ทองคำ (Gold) และ โลหะเงิน (Silver) ถูกคาดการณ์ว่าจะยังคงทรงตัวอยู่ในระดับสูงเป็นประวัติการณ์อย่างต่อเนื่องไปจนถึงปี 2027 อย่างไรก็ตาม นักลงทุนไม่ควรคาดหวังว่าจะเห็นการพุ่งทะยานของราคาและความผันผวนอย่างรุนแรงซ้ำรอยปี 2026 ตามรายงานฉบับล่าสุดจากธนาคารโลก (World Bank)

  ในรายงานแนวโน้มตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ (Commodity Markets Outlook) ฉบับเดือนตุลาคม คณะนักวิเคราะห์แห่งธนาคารโลก (World Bank) ประเมินว่า ราคาทองคำในปีนี้จะมีราคาเฉลี่ยอยู่ที่ 4,600 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ ซึ่งเป็นการปรับตัวเพิ่มขึ้น 33.6% จากปี 2025 อย่างไรก็ดี ธนาคารโลกคาดการณ์ว่าราคาจะปรับตัวลดลง 7.6% สู่ระดับเฉลี่ย 4,250 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ในปี 2027 ก่อนจะปรับตัวลดลงต่อเนื่องอีก 5.9% สู่ระดับ 4,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ในปี 2028

   มุมมองดังกล่าวถือว่าเอนเอียงไปในทิศทางชะลอตัว (Bearish) เล็กน้อยเมื่อเทียบกับประมาณการฉบับเดือนเมษายนของธนาคาร ซึ่งเคยประเมินว่าราคาทองคำจะมีเฉลี่ยอยู่ที่ 4,700 ดอลลาร์สหรัฐในปีนี้ และ 4,300 ดอลลาร์สหรัฐในปี 2027

   สำหรับ โลหะเงิน (Silver) ถูกคาดการณ์ว่าจะต้องเผชิญกับแรงกดดันทางต่ำ (Downside Pressure) ที่รุนแรงยิ่งกว่า หลังจากที่สร้างผลตอบแทนโดดเด่นแซงหน้าราคาทองคำอย่างมากในปีนี้ โดยธนาคารโลก (World Bank) ประเมินว่าราคาโลหะเงินในปี 2026 จะมีราคาเฉลี่ยอยู่ที่ 70 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ คิดเป็นการเพิ่มขึ้นรายปีเกือบ 76% ก่อนที่ราคาจะปรับตัวลดลงมากกว่า 11% สู่ระดับ 62 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ในปี 2027 และปรับลดลงอีก 6.5% สู่ระดับ 58 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ในปี 2028

   แม้นักวิเคราะห์จะคาดว่าโลหะมีค่าทั้งสองชนิดจะสูญเสียอัตราเร่ง (Momentum) ลงไปบ้าง แต่ประมาณการยังชี้ว่า ราคาจะยังคงรักษาระดับอยู่สูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตอย่างมาก เนื่องจากความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และความต้องการกระจายความเสี่ยงในพอร์ตการลงทุนยังคงเป็นปัจจัยหนุนในระยะยาว

   ธนาคารโลก (World Bank) คาดการณ์ว่า ดัชนีราคาโลหะมีค่าภาพรวมจะปรับตัวสูงขึ้นเกือบ 40% ในปีนี้ ก่อนจะปรับตัวลดลง 8.3% ในปี 2027 และลดลงอีก 6% ในปี 2028 แม้จะเกิดการปรับฐานตามที่คาดการณ์ไว้ แต่ราคาจะยังคงสูงกว่าระดับเฉลี่ยในช่วงปี 2015 ถึง 2019 มากกว่าสามเท่า

   มุมมองที่ระมัดระวังค่อนข้างมากนี้เกิดขึ้นในขณะที่ตลาดทองคำกำลังดิ้นรนเพื่อฟื้นฟูเสถียรภาพ คล้อยหลังการพุ่งทะยานครั้งประวัติศาสตร์ที่ดันราคาขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อช่วงต้นปีที่ผ่านมา

  ธนาคารโลก (World Bank) ระบุว่า ราคาทองคำปรับตัวลดลง 5% ในไตรมาสที่สาม โดยแรงขายยังคงดำเนินต่อเนื่องมาถึงเดือนตุลาคม ซึ่งธนาคารตั้งข้อสังเกตว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่เพิ่มสูงขึ้น ความคาดหวังต่อการดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น และการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar) ได้กดดันสภาวะอารมณ์ของนักลงทุนในตลาด

  การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือเฟด (Federal Reserve - Fed) ในเดือนกันยายน ควบคู่ไปกับการเคลื่อนไหวในลักษณะเดียวกันของธนาคารกลางหลักอื่นๆ ได้สร้างอุปสรรคสำคัญต่อสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ยอย่างทองคำและโลหะเงิน ในขณะเดียวกัน การปรับเปลี่ยนสถานะถือครองเพื่อเก็งกำไรในฝั่งขาขึ้นอย่างรุนแรง ก็เป็นอีกปัจจัยที่เพิ่มแรงกดดันขายในช่วงที่ผ่านมา

    อย่างไรก็ตาม ธนาคารโลก (World Bank) ชี้ว่า โครงสร้างพื้นฐานความต้องการ (Underlying Fundamentals) ของทองคำยังคงมีความแข็งแกร่งค่อนข้างมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากการที่นักลงทุนและธนาคารกลางทั่วโลกยังคงเดินหน้ากระจายการถือครองสินทรัพย์ทางการเงิน

ตามรายงานระบุว่า อุปสงค์เพื่อการลงทุนและการเข้าซื้อของธนาคารกลางคิดเป็นสัดส่วนราวครึ่งหนึ่งของอุปสงค์ทองคำทั่วโลกในช่วง 6 เดือนแรกของปี 2026 แม้คาดว่าแรงซื้อจากทั้งสองแหล่งจะชะลอตัวลงในช่วง 2 ปีข้างหน้า แต่ก็ยังคงเป็นรากฐานที่มั่นคงในการรองรับระดับราคา

   นอกจากนี้ ธนาคารยังตั้งข้อสังเกตว่า การเข้าซื้อทองคำของธนาคารกลางเริ่มกลับมาเพิ่มขึ้นอีกครั้งหลังจากชะลอตัวลงในช่วงต้นปี ซึ่งสะท้อนว่าอุปสงค์จากภาคการเงินเป็นทางการสามารถเป็นปัจจัยหนุนฝั่งขาขึ้น (Upside Support) เพิ่มเติมได้

  กระนั้นก็ตาม ไม่ใช่ทุกภาคส่วนของตลาดทองคำที่จะยังคงแข็งแกร่ง ความต้องการทองคำในภาคเครื่องประดับปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงนับตั้งแต่ปี 2023 และธนาคารโลก (World Bank) คาดว่าการบริโภคจะยังคงซบเซา เนื่องจากระดับราคาที่สูงได้บั่นทอนกำลังซื้อของผู้บริโภค

  ในฝั่งอุปทาน (Supply Side) ผลผลิตจากการทำเหมืองแร่อาจเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย ในขณะที่ระดับราคาที่สูงจะยังคงกระตุ้นให้เกิดการนำทองคำเก่ามารีไซเคิลอย่างต่อเนื่อง ธนาคารคาดว่าราคาทองคำจะยังคงอยู่สูงกว่าระดับเฉลี่ยในช่วงปี 2021 ถึง 2025 มากกว่า 75% แม้จะผ่านการปรับตัวลดลงตามประมาณการจนถึงปี 2028 แล้วก็ตาม

  ขณะที่ทองคำยังคงได้รับประโยชน์จากปัจจัยพื้นฐานด้านการลงทุนที่แข็งแกร่ง แนวโน้มของโลหะเงินกลับมีความซับซ้อนยิ่งกว่า เนื่องจากมีความเชื่อมโยงอย่างมากกับอุปสงค์ในภาคอุตสาหกรรม

   ธนาคารโลก (World Bank) ระบุว่า ราคาโลหะเงินปรับตัวลดลง 14% ในไตรมาสที่สาม เนื่องจากภาวะตึงตัวในตลาดกายภาพผ่อนคลายลง ประกอบกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นได้กดดันอุปสงค์เพื่อการลงทุน

  เมื่อมองไปข้างหน้า ธนาคารคาดว่าระดับราคาโลหะเงินที่สูงจะกระตุ้นให้ผู้บริโภคในภาคอุตสาหกรรมลดการใช้โลหะมีค่าชนิดนี้ลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในอุตสาหกรรมพลังงานแสงอาทิตย์ โดยบรรดาผู้ผลิตกำลังมุ่งเน้นไปที่การปรับปรุงประสิทธิภาพและการทดแทนโลหะเงินด้วยเทคโนโลยีการเคลือบผิวด้วยทองแดงในแผงเซลล์แสงอาทิตย์ (Photovoltaics) ในขณะเดียวกัน ราคาที่สูงขึ้นคาดว่าจะส่งผลกระทบต่อการบริโภคเครื่องประดับและเครื่องเงินเช่นกัน

   อย่างไรก็ดี ธนาคารตั้งข้อสังเกตว่า อุปสงค์จากภาคอิเล็กทรอนิกส์ ศูนย์ข้อมูล (Data Centers) อุตสาหกรรมยานยนต์ และโครงสร้างพื้นฐานด้านไฟฟ้า จะยังคงเติบโตต่อเนื่อง ซึ่งจะช่วยพยุงตลาดไว้ได้ในระดับหนึ่ง

   ผลผลิตเหมืองแร่โลหะเงินคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย แต่กระบวนการรีไซเคิลจะขยายตัวขึ้น เนื่องจากราคาที่สูงกระตุ้นให้ผู้บริโภคและผู้ผลิตกู้คืนโลหะกลับมาใช้ใหม่ เมื่อผนวกกับอุปสงค์ที่อ่อนตัวลง ปัจจัยฝั่งอุปทานเหล่านี้คาดว่าจะค่อยๆ ผ่อนคลายภาวะตึงตัวในตลาดลงจนถึงปี 2028

  แม้จะมีการคาดการณ์ว่าราคาทองคำและโลหะเงินจะปรับตัวลดลง แต่ธนาคารโลก (World Bank) ระบุว่า ความเสี่ยงต่อประมาณการราคาโลหะมีค่ายังคงมีความสมดุลในภาพรวม

  การยกระดับความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภูมิภาคตะวันออกกลาง (Middle East) อาจฟื้นฟูอุปสงค์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย (Safe-haven Demand) ให้กลับมาอีกครั้ง นอกจากนี้ ความผันผวนที่เพิ่มขึ้นในตลาดการเงิน และแรงซื้อทองคำจากธนาคารกลางที่แข็งแกร่งเกินคาด อาจดันให้ราคาพุ่งสูงกว่าประมาณการกรณีฐานของธนาคารได้เช่นกัน

  คณะนักวิเคราะห์ระบุว่า ปัจจัยเสี่ยงฝั่งขาลง (Downside Risk) ที่ใหญ่ที่สุดยังคงเป็นการดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น โดยเฉพาะในสหรัฐอเมริกา (US) อัตราดอกเบี้ยที่สูงกว่าคาดและการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar) อาจยิ่งลดความสนใจของนักลงทุนต่อสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน ทั้งนี้ ดัชนีคิตโค โกลบอล (Kitco Global Index) ได้แสดงให้เห็นว่าการเคลื่อนไหวของราคาทองคำในปัจจุบันเป็นผลมาจากค่าเงินดอลลาร์เมื่อเทียบกับตัวตลาดทองคำเองมากน้อยเพียงใด

  นอกจากนี้ ธนาคารยังเตือนว่า การเติบโตทางเศรษฐกิจโลกที่อ่อนแออาจส่งผลกระทบต่ออุปสงค์ทางอุตสาหกรรมของโลหะเงิน ขณะที่การขายทำกำไรระลอกใหม่และการลดสัดส่วนหนี้อย่างรวดเร็ว (Deleveraging) อาจขยายแรงกดดันขายให้รุนแรงยิ่งขึ้นทั่วทั้งตลาดโลหะมีค่า

  เมื่อพิจารณาตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ในภาพกว้าง ธนาคารโลก (World Bank) คาดว่าราคาจะปรับตัวเพิ่มขึ้น 23% ในปีนี้ โดยมีสาเหตุหลักมาจากปัญหาการหยุดชะงักของการจัดหาพลังงานและความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ ก่อนที่จะปรับตัวลดลง 7% ในปี 2027 อย่างไรก็ตาม ธนาคารเตือนว่าแนวโน้มดังกล่าวรักษาระดับความเปราะบางสูงต่อการหยุดชะงักทางภูมิรัฐศาสตร์และสภาพอากาศ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อความขัดแย้งในตะวันออกกลางยังคงดำเนินอยู่ และปรากฏการณ์เอลนีโญ (El Niño) ที่รุนแรงกำลังคุกคามผลผลิตทางการเกษตร รายงานระบุเตือนว่าความเสี่ยงด้านต่างๆ อาจส่งเสริมซึ่งกันและกัน จนสร้างสภาวะแวดล้อมที่ยากลำบากยิ่งขึ้นต่ออัตราเงินเฟ้อและนโยบายการเงินทั่วโลก

"ความเพลี่ยงพล้ำและอุปสรรคในมิติเหล่านี้ อาจหมายถึงราคาน้ำมันและพลังงานที่ทรงตัวอยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง ตลอดจนแรงกดดันตึงเครียดในตลาดอาหาร" ธนาคารโลก (World Bank) ระบุสรุปในรายงาน

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.kitco.com/news/article/2026-11-05/world-bank-sees-gold-holding-above-4000-through-2028-warns-silver-faces