Fidelity-BlackRock รุกตลาดฮ่องกง ดึงเงินทุนจีนกว่า 3 แสนล้านหยวน จีนเผชิญแรงกดดันจากการไหลออกของเงินทุน

19-6-2025

   Bloomberg รายงานว่า บริษัทจัดการลงทุนระดับโลกอย่าง Fidelity International และ BlackRock กำลังเตรียมแผนเข้าแย่งชิงตลาดนักลงทุนจีนที่กำลังแสวงหาผลตอบแทนสูงจากกองทุนต่างประเทศ ท่ามกลางกระแสเงินลงทุนจากจีนแผ่นดินใหญ่ที่หลั่งไหลเข้าสู่กองทุนฮ่องกงอย่างต่อเนื่อง

    Fidelity International กำลังพิจารณาขออนุมัติผลิตภัณฑ์ภายใต้โครงการ Mutual Recognition of Funds (MRF) ซึ่งดำเนินการมานานกว่าทศวรรษ โดยแหล่งข่าวที่ไม่ประสงค์เปิดเผยตัวตนเนื่องจากเป็นข้อมูลภายในระบุว่า บริษัทยังวางแผนร่วมมือกับบริษัทกองทุนรวมในจีนเพื่อจำหน่ายในประเทศ ขณะที่ BlackRock Inc. มีแผนการในทำนองเดียวกัน

โฆษกของ Fidelity International ยืนยันว่าบริษัทกำลังสำรวจ "โอกาสมากมายในหลายประเภทสินทรัพย์" สำหรับโครงการ MRF ส่วน BlackRock ไม่ได้ตอบคำขอให้แสดงความคิดเห็น

### กระแสเงินลงทุนจีนหลั่งไหลสู่ฮ่องกง

การเคลื่อนไหวของบริษัทจัดการลงทุนยักษ์ใหญ่เหล่านี้เกิดขึ้นในขณะที่นักลงทุนจีนเทเงินหลายหมื่นล้านดอลลาร์ลงในกองทุนที่จดทะเบียนในฮ่องกง หลังจากหน่วยงานกำกับดูแลเพิ่มเพดานการลงทุนจาก 50% เป็น 80% เมื่อเดือนมกราคมที่ผ่านมา โครงการ MRF ที่เริ่มดำเนินการในปี 2558 เปิดโอกาสให้มีการลงทุนกองทุนข้ามพรมแดนระหว่างจีนแผ่นดินใหญ่และฮ่องกง

นักลงทุนจีนแผ่นดินใหญ่ซึ่งมีสัดส่วนการลงทุนสูงกว่านักลงทุนฮ่องกงอย่างต่อเนื่อง กำลังหันไปสนใจโอกาสการลงทุนในต่างประเทศมากขึ้น เนื่องจากความเสี่ยงภาวะเงินฝืดและอัตราดอกเบียเงินฝากธนาคารในประเทศที่อยู่ในระดับต่ำ แม้ว่าความเชื่อมั่นของภาคเอกชนจะปรับตัวดีขึ้นในช่วงต้นปี จากแรงหนุนของ Deepseek และการผ่อนคลายมาตรการปราบปรามนโยบาย แต่ความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตระยะยาวของประเทศยังคงอยู่

ในระยะเวลาเพียงหนึ่งเดือน นักลงทุนจีนเทเงิน 964 ล้านหยวน (130 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) เข้าสู่กองทุนฮ่องกง ทำให้กระแสเงินสะสมเพิ่มขึ้นเกือบครึ่งหนึ่งของโควตา 3 แสนล้านหยวน

เร็กซ์ โล กรรมการผู้จัดการของ BEA Union Investment ซึ่งมีผลิตภัณฑ์ 4 รายการในโครงการ ระบุว่าช่องว่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างจีนและสหรัฐฯ เป็นแรงผลักดันหลักของความต้องการผลิตภัณฑ์เหล่านี้ แม้ว่าภาษีศุลกากร "วันปลดปล่อย" ของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์จะ "สร้างความวุ่นวาย" ในตลาดโลก แต่นักลงทุนจีนยังคงต้องการสินทรัพย์นอกประเทศ

### ผลงานโดดเด่นของกองทุนในโครงการ

ผลิตภัณฑ์ BEA Union Investment สองรายการในโครงการ MRF มีสินทรัพย์เพิ่มขึ้นมากกว่า 200% ณ เดือนพฤษภาคม เป็น 450 ล้านดอลลาร์ จากระดับ 202 ล้านดอลลาร์ในเดือนธันวาคม 2024 จากกระแสเงินลงทุนที่แข็งแกร่งของนักลงทุนจีนแผ่นดินใหญ่ อย่างไรก็ตาม บริษัทปฏิเสธที่จะเปิดเผยรายละเอียดสัดส่วนการลงทุนระหว่างนักลงทุนฮ่องกงและจีนแผ่นดินใหญ่

แม้ว่ากองทุนเหล่านี้จะออกแบบมาสำหรับนักลงทุนทั้งรายย่อยและสถาบัน แต่สถาบันการเงินในประเทศ เช่น บริษัทประกันภัยและผู้จัดการความมั่งคั่ง ประสบความสำเร็จในการได้รับการจัดสรรมากกว่า แหล่งข่าวระบุว่าความไม่สมดุลดังกล่าวอาจได้รับการตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแล เนื่องจากโครงการนี้ออกแบบมาเพื่อตอบสนองความต้องการของนักลงทุนรายย่อย

อีวาน ชี ผู้อำนวยการของบริษัทที่ปรึกษา Z-Ben Advisors กล่าวว่า "ยอดขายที่แข็งแกร่งในช่วงต้นปีทำให้โครงการนี้มีความน่าสนใจสำหรับบริษัทต่างชาติหลายแห่ง" พร้อมเตือนว่าแรงกดดันการอ่อนค่าของเงินหยวนอาจทำให้การอนุมัติผลิตภัณฑ์ล่าช้า

### การปรับตัวของตลาดในเดือนเมษายน

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนจีนแผ่นดินใหญ่ปรับลดการลงทุนในเดือนเมษายน โดยขายสุทธิสินทรัพย์มูลค่าประมาณ 220 ล้านหยวนจากกองทุนฮ่องกง ตามข้อมูลล่าสุดจากสำนักงานบริหารเงินตราต่างประเทศของรัฐเมื่อวันที่ 31 พฤษภาคม

มาร์โก ถัง รองประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Amundi Hong Kong อธิบายถึงเหตุผลของการเปลี่ยนแปลงในเดือนเมษายนว่า "ความรู้สึกนั้นถูกล้อมรอบด้วยความกังวลที่เกิดจากภาษีศุลกากร"

ถัง ระบุว่า Amundi พบการไหลเข้าสุทธิเพิ่มขึ้น 40% จากกองทุนสองกองทุนที่อยู่ในโครงการ ณ เดือนมีนาคม หลังจากการผ่อนคลายกฎระเบียบ บริษัทได้ส่งกองทุนอีกสองกองทุนเพื่อขอคุณสมบัติเข้าร่วมโครงการในเดือนตุลาคม และตั้งเป้าเริ่มจำหน่ายภายในกลางปี 2568

### อุปสรรคการเติบโต

JPMorgan Asset Management ซึ่งจัดการผลิตภัณฑ์ 7 รายการจากทั้งหมดประมาณ 40 รายการในโครงการ พบว่านักลงทุนจีนแผ่นดินใหญ่แย่งซื้อกองทุนพันธบัตรสองกองทุนอย่างรวดเร็วในเดือนมกราคม จนบริษัทต้องปิดรับสมัครสมาชิก

นอกเหนือจากการขออนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลแล้ว บริษัทต่างๆ ยังเผชิญอุปสรรคอีกประการหนึ่ง ปัจจุบันมีการใช้โควตาสำหรับกองทุนในฮ่องกงเพียงประมาณครึ่งหนึ่ง เนื่องจากบริษัทต่างๆ ประสบปัญหาในการหานักลงทุนจากฮ่องกงเพียงพอที่จะลงทุนอย่างน้อย 20% ของเงินทุนในผลิตภัณฑ์ของโครงการ

โล จาก BEA Union Investment อธิบายว่าการแข่งขันในอุตสาหกรรมกองทุนในฮ่องกงมีความดุเดือด เนื่องจากนักลงทุนมีทางเลือกมากมาย ซึ่งเป็นเหตุผลที่ทำให้การดึงดูดความสนใจจากนักลงทุนรายย่อยในท้องถิ่นเป็นเรื่องยาก

### กลยุทธ์ของ Fidelity และทางเลือกอื่น

Fidelity International มีแนวโน้มจะใช้กองทุนที่มีอยู่แล้วภายใต้โครงการเงินบำนาญของฮ่องกง เนื่องจากการปรับเปลี่ยนไปใช้ใหม่จะรวดเร็วกว่าการสร้างกองทุนใหม่ให้ใหญ่เพียงพอที่จะเข้าเกณฑ์คุณสมบัติ แหล่งข่าวระบุว่า Fidelity วางแผนเริ่มต้นด้วยกลยุทธ์ตราสารหนี้

โครงการที่ได้รับการปรับปรุงใหม่ยังอนุญาตให้บริษัทต่างๆ แต่งตั้งผู้จัดการกองทุนที่อาศัยอยู่นอกฮ่องกง ซึ่งเป็นประโยชน์ต่อบริษัทระดับโลกที่มักมีทีมงานขนาดใหญ่กว่าในยุโรปและสหรัฐฯ

นักลงทุนจีนแผ่นดินใหญ่สามารถเข้าถึงโปรแกรมการลงทุนต่างประเทศอีก 3 โปรแกรม ได้แก่ Wealth Management Connect ซึ่งจำกัดเฉพาะผู้อาศัยในมณฑลกวางตุ้งที่มีประชากรประมาณ 120 ล้านคน ส่วนอีกสองโปรแกรม คือ Qualified Domestic Institutional Investor (QDII) และ Qualified Domestic Limited Partner (QDLP) ยังไม่ได้รับการอนุมัติโควตาใหม่ในปีที่ผ่านมา หน่วยงานกำกับดูแลสกุลเงินชั้นนำของจีนระบุเมื่อสัปดาห์นี้ว่ากำลังวางแผนยกเลิกขีดจำกัดโควตาสำหรับ QDII

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-06-18/fidelity-blackrock-target-chinese-demand-for-offshore-funds?utm_source=website&utm_medium=share&utm_campaign=copy