ทองคำ'หัวใจสำคัญของปฏิวัติการเงินโลก เมื่อระบบเก่าใกล้ล่มสลาย

23-8-2025

   Kitoco News รายงานว่า ทองคำคือการปฏิวัติที่ต่อต้านระบบที่กำลังจะหมดอายุ ซึ่งยังคงดำเนินไปอย่างเชื่องช้าในปัจจุบัน ระบบการเงินและนโยบายการคลังที่ดำเนินมานานหลายปีภายใต้การกำกับดูแลของเฟด (Fed) และรัฐบาล ได้สร้างความมั่งคั่งอย่างมหาศาลให้กับคนรวย และทำให้ชนชั้นกลางและชนชั้นล่างต้องเผชิญกับความยากลำบาก สนามแข่งขันทางการเงินนี้ได้เอียงข้างอย่างหนักเพื่อเอื้อประโยชน์แก่ชนชั้นปกครอง ซึ่งนับเป็นการวิเคราะห์สถานการณ์ที่เกิดขึ้นภายในสหรัฐฯ

  แม้รายละเอียดเชิงลึกจะเกินขอบเขตของรายงานนี้ แต่หลักการพื้นฐานคือเงินที่ถูกสร้างขึ้นจากความว่างเปล่าผ่านนโยบายการเงิน และถูกใช้จ่ายเข้าสู่ระบบผ่านนโยบายการคลัง ย่อมต้องไหลไปสู่ที่ใดที่หนึ่ง และที่ที่มันไปคือสินทรัพย์และตลาดสินทรัพย์ต่างๆ ซึ่งแน่นอนว่าเจ้าของสินทรัพย์หลักคือผู้ที่ร่ำรวยอยู่แล้ว และพวกเขาก็ยิ่งร่ำรวยขึ้นเพียงแค่การมีอยู่ในระบบนี้ ขณะที่ผู้มีรายได้เดือนชนเดือนและผู้ที่กำลังดิ้นรนในชนชั้นล่างคือผู้ที่ไม่ร่ำรวยและยิ่งยากจนลงเมื่อค่าครองชีพสูงขึ้นตามระบบแบบเคนส์ (Keynesian) ที่สร้างเงินเฟ้อจากหนี้สิน นี่คือเกมที่ถูกวางกลโกงมานานหลายทศวรรษ

  หากมองย้อนไปที่จุดเปลี่ยนสำคัญ การสิ้นสุดของระบบเบรตตันวูดส์ (Bretton Woods) และการปิดหน้าต่างทองคำ (gold window) โดยประธานาธิบดีริชาร์ด นิกซอน (Richard Nixon) ถือเป็นจุดอ้างอิงที่สำคัญ นิกซอน (Nixon) พร้อมกับที่ปรึกษาทางเศรษฐกิจ รวมถึงอดีตประธานเฟด (Fed) อาร์เธอร์ เบิร์นส (Arthur Burns) และพอล วอลเกอร์ (Paul Volcker) ซึ่งต่อมาได้เป็นประธานเฟด (Fed) ด้วยเช่นกัน เชื่อว่าพวกเขากำลังจัดการปัญหาเงินเฟ้อ แต่ในอีกไม่กี่ปีต่อมา ปัญหานั้นกลับทวีความรุนแรงยิ่งขึ้นไปอีกในช่วงทศวรรษนั้น ซึ่งแคมเปญ WIN! (Whip Inflation Now) ที่ถูกเปิดตัวโดยรัฐบาลก็เป็นอีกหนึ่งสัญลักษณ์สำคัญจากช่วงเวลาดังกล่าว

  แคมเปญ WIN! (Whip Inflation Now) ได้รับความนิยมสูงสุดในช่วงที่ทองคำทำหน้าที่เป็นเครื่องมือป้องกันเงินเฟ้อและราคาได้พุ่งสูงขึ้นไปแตะ 875 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในเดือนมกราคมปี 1980 หลังจากนั้น พอล วอลเกอร์ (Paul Volcker) ซึ่งเป็นหนึ่งในผู้ที่เห็นการปิดหน้าต่างทองคำ ได้เข้ามารับตำแหน่งประธานเฟด (Fed) และใช้นโยบายการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่แข็งกร้าวอย่างมากเพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อ

  นโยบายการเงินของวอลเกอร์ (Volcker) ที่ท้ายที่สุดประสบความสำเร็จ ได้เริ่มต้นยุคที่เรียกว่า “Inflation onDemand” และได้สร้าง Continuum ในผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล (Treasury yields) ที่จะอนุญาตให้เฟด (Fed) และรัฐบาลสามารถดำเนินนโยบายสร้างเงินเฟ้อได้ในทุกรูปแบบหลังจากนั้น จากข้อมูลในกราฟ ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 30 ปีได้สะท้อนให้เห็นว่าในช่วงหลังยุควอลเกอร์ (Volcker) จนถึงปี 2022 สัญญาณเงินเฟ้อที่ลดลงจากตลาดพันธบัตรได้ให้อำนาจในการดำเนินนโยบายสร้างเงินเฟ้ออย่างรุนแรงแก่ชนชั้นปกครอง ซึ่งเป็นช่วงที่เลวร้ายที่สุดในการทำให้ “คนรวยยิ่งรวยขึ้น คนจนยิ่งจนลง” ในระบบที่กำลังจะหมดอายุของเรา และการนับถอยหลังได้เริ่มต้นขึ้นอย่างเป็นนัยยะสำคัญด้วยการปฏิวัติในผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล (Treasury yields) ในปี 2022 หลังจากตัวชี้วัดเงินเฟ้ออื่นๆ เริ่มส่งสัญญาณ “รหัสแดง” ในปี 2021

  การปฏิวัติในความหมายที่ว่าคือการปฏิวัติเพื่อต่อต้านหนี้ที่ถูกนำมาใช้เพื่อการเติบโต และเป็นการปฏิวัติเพื่อเป็นเจ้าของสินทรัพย์ที่ไม่ใช่หนี้สินของใคร การปฏิวัติเพื่อคุณค่าและต่อต้านความโลภ นี่คือสิ่งที่ทองคำเป็นตัวแทนสำหรับนักวิเคราะห์นอกเหนือจากคุณสมบัติการเป็นเครื่องมือประกันภัยและความปลอดภัยทางการเงิน

  จากการวิเคราะห์ทางเทคนิคในรายงาน NFTRH พบว่าอัตราส่วนดัชนี SPX ต่อราคาทองคำ (SPX to Gold ratio) ที่กำลังฟื้นตัวในขณะนี้ อาจเป็นโอกาสสุดท้ายสำหรับนักลงทุนในตลาดหุ้นที่จะหันมาตระหนักถึงคุณค่าของสินทรัพย์ที่มีความยั่งยืนอย่างทองคำ หากสถานการณ์ดำเนินไปตามบทบาทของยุค 1970s เฟสเงินเฟ้อใหม่ (ซึ่งอาจเผชิญกับปัญหาการขาดสภาพคล่องในตลาดในระยะสั้น) จะทำให้ตลาดหุ้นโดยรวมไม่เคลื่อนไหวไปไหนในขณะที่ราคาทองคำจะปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

  ในขณะเดียวกัน ราคาทองคำก็อยู่ในภาวะซื้อมากเกินไปในเชิงของราคานามธรรม (nominal gold price) เช่นเดียวกับก่อนการปรับฐานครั้งใหญ่ในปี 2020 และก่อนการปรับฐาน/รวมฐานอีกสองครั้งในช่วงตลาดกระทิงระหว่างปี 2001-2011 แน่นอนว่าการเดินทางของทองคำจะไม่ราบรื่นเสมอไป แต่ทองคำได้ตอบสนองอย่างชัดเจนต่อ “เศรษฐกิจมหภาคใหม่” (new macro theme) ที่เกิดขึ้นหลังปี 2022 และกำลัง “ชะเง้อ” มองหาบทบาทสำคัญที่จะเล่นท่ามกลางทะเลที่ปั่นป่วนเหล่านี้

  ในฐานะนักวิเคราะห์ ผู้เขียนได้พยายามคิดนอกกรอบมาโดยตลอด แต่เมื่อ Continuum ในตลาดพันธบัตรได้เปลี่ยนไปในปี 2022 จึงได้ให้ความสำคัญกับการคาดการณ์สิ่งที่อยู่เบื้องหน้าอย่างเต็มที่ ผู้เขียนตั้งใจที่จะมีผลการดำเนินงานต่ำกว่าตลาดหุ้นสหรัฐฯ ซึ่งเป็นตลาดที่ได้รับประโยชน์จากฟองสบู่ทางนโยบายในช่วงปี 2012-2022 (แม้จะมีช่วงที่ทำผลงานได้ดีกว่าอย่างมากในช่วงปี 2002-2011) นั่นเป็นเพราะผู้เขียนไม่เชื่อในระบบดังกล่าว และได้เข้า "เล่น" ในตลาดอย่างระมัดระวัง โดยใช้เงินทุนที่มีความเสี่ยงสูงเท่านั้น

  ในวันนี้ จากสัญญาณของการปฏิวัติอีกครั้ง (ในปี 2022 ในตลาดพันธบัตร) ผู้เขียนมีความเห็นอย่างหนักแน่นว่านี่คือช่วงเวลาที่ต้องให้ความเคารพต่อคุณค่าของทองคำ ซึ่งเป็นมุมมองที่ไม่เคยเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญเลยตั้งแต่รายงานแรกที่เขียนขึ้นในปี 2007 อย่างไรก็ตาม สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคที่กว้างขึ้นได้เปลี่ยนแปลงไปแล้วในปัจจุบัน

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.kitco.com/opinion/2025-08-21/gold-revolution