นักเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯ เสนอFedยกเลิกจ่ายดอกเบี้ยเงินสำรองของธนาคาร ช่วยลดงบขาดดุล 2 ล้านล้าน$ ด้าน JPMorgan ยืนกรานไม่เห็นด้วย

13-6-2025

    Yahoo Finance รายงานว่า เจเรมี ซีเกล (Jeremy Siegel)  นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสได้แสดงความเห็นสนับสนุนข้อเสนอของวุฒิสมาชิก เท็ด ครูซ (Ted Cruz) ที่ต้องการยกเลิกการจ่ายดอกเบี้ยให้กับเงินสำรองส่วนเกินที่ธนาคารพาณิชย์ฝากไว้กับธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) โดยระบุว่านี่ไม่ใช่ "เรื่องเล็กน้อย" ในขณะที่นักวิเคราะห์จากเจพีมอร์แกนแสดงความกังวลถึงผลกระทบที่อาจเกิดขึ้น

   ครูซ (พรรครีพับลิกัน-เท็กซัส) ได้เสนอประเด็นนี้ระหว่างให้สัมภาษณ์กับ CNBC เมื่อวันที่ 5 มิถุนายน โดยเสนอแนะว่าธนาคารกลางสหรัฐควรยกเลิกการจ่ายดอกเบี้ยบนยอดเงินสำรอง (Interest on Reserve Balances - IORB) ซึ่งอาจช่วยประหยัดงบประมาณได้เกือบ 2 ล้านล้านดอลลาร์จากการขาดดุลงบประมาณที่เพิ่มสูงขึ้นในช่วงทศวรรษหน้า

   ซีเกล จาก WisdomTree และอดีตศาสตราจารย์แห่งมหาวิทยาลัยเพนซิลเวเนีย มองว่าความสนใจทางการเมืองในระบบการดำเนินงานของธนาคารกลางสหรัฐเป็น "พัฒนาการสำคัญที่อาจไม่ได้รับความสนใจเท่าที่ควร" เขาเน้นย้ำว่า "นี่ไม่ใช่ประเด็นเล็กน้อย การเปลี่ยนสถานะของเฟดจากสถาบันที่สร้างกำไรให้รัฐบาลกลางกลายเป็นหน่วยงานที่ทำให้การขาดดุลเพิ่มขึ้น อาจนำไปสู่การตรวจสอบกรอบการดำเนินงานของธนาคารกลางมากขึ้น"

   ซีเกลอธิบายว่า ธนาคารกลางสหรัฐควรเปลี่ยนจากระบบ "เงินสำรองที่มีอย่างเพียงพอ" ในปัจจุบันไปสู่ระบบ "เงินสำรองที่มีจำกัด" ซึ่งจะช่วยลดความจำเป็นในการจ่ายดอกเบี้ยจำนวนมากบนเงินสำรองส่วนเกิน นอกจากนี้ เขายังวิจารณ์ว่า "แนวทางการดำเนินงานปัจจุบันของเฟดมีความผิดพลาดอย่างมากในช่วง 15 ปีที่ผ่านมา"

   อย่างไรก็ตาม ตามรายงานของ Bloomberg นักยุทธศาสตร์จากเจพีมอร์แกนได้เตือนว่า การยกเลิก IORB จะส่งผลให้ธนาคารพาณิชย์บริหารสภาพคล่องได้ยากขึ้น และอาจต้องโยกเงินสดไปยังตลาดเงินแทน ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อผู้เล่นที่มีอยู่เดิมในตลาดพันธบัตรระยะสั้น ตลาดซื้อคืนพันธบัตร (repo) และตลาดเงินกู้ระหว่างธนาคาร (fed funds)

   การวิเคราะห์ของเจพีมอร์แกนยังชี้ให้เห็นว่า ความสามารถในการทำกำไรของธนาคารอาจลดลง และการดำรงเงินสำรองจะมีต้นทุนสูงขึ้นสำหรับสถาบันการเงิน ธนาคารกลางสหรัฐเริ่มจ่ายดอกเบี้ยให้กับเงินสำรองในปี 2008 แม้ว่าเดิมทีกำหนดไว้ว่าจะเริ่มในปี 2011 แต่ได้เร่งดำเนินการหลังจากเกิดวิกฤตการเงินโลก

   เทเรซา โฮ ให้ความเห็นกับ Bloomberg ว่า "โดยพื้นฐานแล้ว การไม่มีระบบ IORB อาจส่งผลกระทบต่อความสามารถในการควบคุมอัตราดอกเบี้ยในตลาดเงินของเฟด ทำให้การดำเนินนโยบายการเงินเพื่อชี้นำสภาวะทางการเงินในวงกว้างผ่านอัตราดอกเบี้ยนโยบายและอัตราดอกเบี้ยในตลาดเงินอื่นๆ มีความซับซ้อนมากยิ่งขึ้น"

   ข้อเสนอนี้เกิดขึ้นในช่วงที่รัฐบาลสหรัฐกำลังเผชิญกับความท้าทายจากการขาดดุลงบประมาณที่เพิ่มสูงขึ้น และการถกเถียงเกี่ยวกับบทบาทของธนาคารกลางในการดำเนินนโยบายการเงินท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจที่ไม่แน่นอน

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.yahoo.com/finance/news/jeremy-siegel-backs-ted-cruzs-033149161.html