ดอลลาร์สหรัฐอาจถูกเทขายถึง $2.5 ล้านล้าน หลังประเทศเอเชียลดการถือครอง เทขายสกุลเงินสำรองโลก

9-5-2025

   เงินดอลลาร์เผชิญความเสี่ยงจากการขายแบบถล่มทลายถึง 2.5 ล้านล้านดอลลาร์จากเอเชีย ตามการวิเคราะห์ของสตีเฟน เจน

   Bloomberg รายงานจาก Stephen Jen (สตีเฟน เจน)  นักวิเคราะห์ชื่อดังคาดการณ์ว่า เงินดอลลาร์สหรัฐอาจเผชิญกับการขายอย่าง "ถล่มทลาย" มูลค่าถึง 2.5 ล้านล้านดอลลาร์ เนื่องจากประเทศในเอเชียกำลังลดการถือครองเงินสกุลสำรองของโลก

สตีเฟน เจน และโจแอนนา เฟรยร์ จากบริษัท Eurizon SLJ Capital ระบุในบันทึกเมื่อวันพุธว่า ผู้ส่งออกและนักลงทุนในเอเชียอาจสะสมเงินดอลลาร์ไว้เป็นจำนวน "มหาศาล" ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ส่งผลให้ดุลการค้าเกินดุลของภูมิภาคนี้กับสหรัฐฯ ขยายตัวเพิ่มขึ้น

ในขณะที่สงครามการค้าที่นำโดยสหรัฐฯ ทวีความรุนแรงขึ้น นักลงทุนชาวเอเชียบางรายอาจส่งเงินก้อนใหญ่กลับประเทศ หรือเพิ่มระดับการป้องกันความเสี่ยงเพื่อรับมือกับเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง ซึ่งอาจกระตุ้นให้เกิดการเทขายครั้งใหญ่ออกจากสกุลเงินสำรองของโลก

"เราคาดว่าการสะสมเงินดอลลาร์โดยผู้ส่งออกในเอเชียและนักลงทุนสถาบันอาจมีจำนวนมหาศาล  อาจสูงถึงประมาณ 2.5 ล้านล้านดอลลาร์  และก่อให้เกิดความเสี่ยงด้านลบอย่างรุนแรงต่อเงินดอลลาร์เมื่อเทียบกับสกุลเงินเอเชียเหล่านี้" เจนและเฟรยร์เขียน

ความน่าดึงดูดในระยะยาวของเงินดอลลาร์กำลังถูกท้าทาย เนื่องจากความพยายามของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ในการปรับเปลี่ยนระเบียบการค้าโลก ส่งผลให้นักลงทุนต้องทบทวนกลยุทธ์การลงทุนที่เน้นความพิเศษของสหรัฐฯ การที่เงินดอลลาร์ไต้หวันพุ่งสูงขึ้นอย่างผิดปกติเมื่อวันจันทร์ ยิ่งทำให้เกิดการคาดการณ์ว่าผู้กำหนดนโยบายของเอเชียอาจเตรียมพร้อมที่จะปล่อยให้สกุลเงินของตนแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับเงินดอลลาร์ ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของความพยายามในการทำข้อตกลงการค้ากับสหรัฐฯ

ดัชนีเงินดอลลาร์ของบลูมเบิร์กลดลงประมาณ 8% จากจุดสูงสุดในเดือนกุมภาพันธ์ และสกุลเงินเอเชียทั้งหมดแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับเงินดอลลาร์ในช่วงหนึ่งเดือนที่ผ่านมา

เจน ซึ่งเป็นที่รู้จักจากผลงานด้านทฤษฎี "รอยยิ้มแห่งเงินดอลลาร์" (dollar smile) เคยกล่าวไว้ก่อนหน้านี้ว่า เงินประมาณ 1 ล้านล้านดอลลาร์อาจไหลกลับเข้าสู่เศรษฐกิจอันดับ 2 ของโลกอย่างจีน เมื่อบริษัทจีนขายสินทรัพย์ที่อยู่ในรูปสกุลเงินดอลลาร์ในช่วงที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ลดอัตราดอกเบี้ย

ปัจจัยที่อาจเร่งการไหลเวียนของเงินหลายล้านล้านดอลลาร์นี้ คือ "สถานะซื้อเงินดอลลาร์แบบไม่ป้องกันความเสี่ยง" (naked long-dollar positions) ที่แพร่หลายในประเทศเอเชียที่มีเงินเกินดุลบัญชีเดินสะพัดจำนวนมาก เขาอธิบายว่านี่คือสถานะที่ไม่ได้มีการป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของเงินดอลลาร์ ประเทศเหล่านี้รวมถึงจีน ไต้หวัน มาเลเซีย และเวียดนาม

"มีความไม่สมดุลที่สำคัญในโลกซึ่งทำให้เงินดอลลาร์ตกอยู่ในตำแหน่งที่เปราะบาง" เจนสรุปในรายงานฉบับล่าสุด

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-05-07/dollar-exodus-to-unleash-2-5-trillion-fx-avalanche-jen-says?embedded-checkout=true