ทองคำ'มีลุ้นพุ่งแตะ $4,000  นักลงทุนกังวล Fed - ความน่าเชื่อถือเศรษฐกิจสหรัฐฯ สั่นคลอน

13-6-2025

   Kitco News เปิดเผยว่า – WisdomTree’s Nitesh Shah รายงาน ราคาทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยสูญเสียเสน่ห์ชั่วคราว หลังสหรัฐฯ และจีนประกาศหยุดพักการค้าชั่วคราว 90 วัน แต่ผู้เชี่ยวชาญตลาดคาดว่าโลหะมีค่านี้จะยังคงได้รับความสนใจต่อเนื่อง ท่ามกลางความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และเศรษฐกิจโลก แม้ว่าข้อพิพาททางการค้าจะคลี่คลายลง

   Nitesh Shah หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินค้าโภคภัณฑ์และเศรษฐกิจมหภาคยุโรปของ WisdomTree กล่าวในสัมภาษณ์กับ Kitco News ว่า ความเสี่ยงถัดไปที่เขากังวลคือความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) และนโยบายการเงินของสหรัฐฯ

   ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ ถูกประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์วิจารณ์อย่างหนักเกี่ยวกับนโยบายการเงิน โดยปีนี้เฟดยังคงนโยบายเป็นกลางและไม่รีบลดดอกเบี้ย เนื่องจากความเสี่ยงเงินเฟ้อยังสูงท่ามกลางการเติบโตที่คงที่

    สัปดาห์ที่ผ่านมา ทรัมป์เรียกพาวเวลล์ว่า “คนโง่” หลังเฟดยืนยันไม่เร่งผ่อนคลายนโยบาย แม้จะมีความขัดแย้ง ทรัมป์ไม่ตั้งใจปลดพาวเวลล์ แต่พาวเวลล์จะหมดวาระในพฤษภาคม 2026

   ชาห์ระบุว่าทองคำอาจพุ่งหากนักลงทุนเริ่มตั้งคำถามถึงความเป็นอิสระของเฟด ขณะที่ทรัมป์เริ่มหาผู้แทนพาวเวลล์ ตลาดอาจสูญเสียความเชื่อมั่นในเฟดจากแรงกดดันให้ลดดอกเบี้ย

“หากความเป็นอิสระของเฟดถูกตั้งคำถาม ความแข็งแกร่งของสถาบันอาจอ่อนแอลง” ชาห์กล่าว “ทองคำจะพุ่งขึ้นอย่างมาก เพราะเป็นสินทรัพย์ตรงข้ามกับสกุลเงินกระดาษที่อาจถูกควบคุมโดยธนาคารกลาง ความต้องการสินทรัพย์ถาวรอย่างทองคำจึงเพิ่มขึ้นในช่วงความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และนโยบายการเงิน”

   แม้ราคาทองคำจะต่ำกว่าจุดสูงสุด 3,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์เมื่อเดือนก่อนมาก แต่ชาห์คาดว่าทองคำจะฟื้นแรงและทำสถิติใหม่ได้ในไม่ช้า โมเดลของเขาคาดการณ์ราคาทองคำพื้นฐานที่ 3,610 ดอลลาร์ในไตรมาสแรกปี 2026 แต่ด้วยความไม่แน่นอนสูง ความเสี่ยงจึงเอียงไปทางขาขึ้น โดยโมเดลบวกสุดชี้ราคาทองคำอาจแตะ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในไตรมาสแรกปี 2026

“ความต้องการเก็งกำไรทองคำจะยังสูงท่ามกลางความเสี่ยงเศรษฐกิจถดถอยและเงินเฟ้อ” ชาห์เขียนในรายงาน “ใช้เวลา 14 ปีที่ทองคำจะขึ้นจาก 1,000 เป็น 2,000 ดอลลาร์ และเพียงปีเศษจาก 2,000 เป็น 3,000 ดอลลาร์ ไม่ใช่เรื่องยากจะจินตนาการว่าราคาจะเพิ่มอีก 1,000 ดอลลาร์เป็น 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์”

   นอกจากความเป็นอิสระของเฟดแล้ว ชาห์ยังเตือนว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังเผชิญปัญหาความน่าเชื่อถือ แม้สงครามการค้าจะคลี่คลาย แต่ชื่อเสียงของสหรัฐฯ ในฐานะพันธมิตรเชื่อถือได้ลดลง

   ในรายงานล่าสุด ชาห์ยังกล่าวถึงสถานการณ์บวกที่เรียกว่า “ข้อตกลงมาร์อาลาโก” ซึ่งเสนอให้ดอลลาร์ยังคงเป็นสกุลเงินสำรองโลกอย่างไม่มีคู่แข่ง สร้างเสถียรภาพเศรษฐกิจโลกในขณะที่รักษาค่าต่ำเกินไปเพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจและการผลิตในประเทศ

   ชาห์เปรียบเทียบกับข้อตกลงพลาซาปี 1985 ที่ทำให้ดอลลาร์อ่อนค่าลง 48% ในช่วงสองปีถัดมา และในข้อตกลงมาร์อาลาโก โมเดลคาดการณ์ดอลลาร์อ่อนค่าลง 20% ซึ่งจะทำให้อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้นกว่ากรณีบวก เขายังระบุว่าไม่ตั้งสมมติฐานชัดเจนเกี่ยวกับผลตอบแทนพันธบัตร เพราะอาจผันผวนมาก แม้เจตนาคือการลดต้นทุนหนี้ แต่การรีไฟแนนซ์อาจทำให้ความน่าเชื่อถือสหรัฐฯ ลดลงและผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้น

   ด้วยเหตุนี้ ชาห์คาดว่าทองคำจะได้ประโยชน์จากความปั่นป่วนในตลาดหนี้ และความรู้สึกต่อต้านทองคำจะแข็งแกร่งขึ้นมาก โดยโมเดลสุดโต่งคาดราคาทองคำถึง 5,080 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งถือเป็นการคาดการณ์ที่อนุรักษ์นิยม แม้ชาห์มองเห็นโอกาสขาขึ้น แต่ก็ยอมรับความเสี่ยงขาลง โดยในกรณีเลวร้าย ราคาทองคำอาจลดลงถึง 2,700 ดอลลาร์ต่อออนซ์

“จากสถานการณ์ต่างๆ ส่วนใหญ่ชี้ไปทางความเสี่ยงขาขึ้น แม้กรณีขาลงก็ไม่ได้รุนแรงมาก เพราะนักลงทุนได้รับการปกป้องในระดับหนึ่งเมื่อราคาตกต่ำ ทองคำจะยังคงเป็นสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์ที่จำเป็น” เขากล่าว

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.kitco.com/news/article/2025-05-12/gold-has-path-4000-us-credibility-crumbles-wisdomtrees-nitesh-shah