เยอรมนี'เร่งระดมทุนผ่านพันธบัตร 5 แสนล้านยูโร ปรับโครงสร้างเศรษฐกิจ-เพิ่มงบป้องกันประเทศตอบสนองเป้า NATO

25-6-2025

   Bloomberg รายงานว่า เยอรมนีประกาศแผนเพิ่มการกู้ยืมประมาณหนึ่งในห้าของแผนเดิมในช่วงไม่กี่เดือนข้างหน้า เพื่อสนับสนุนการขยายการใช้จ่ายภาครัฐอย่างมาก ขณะเดียวกันข้อตกลงจัดหาแพ็กเกจลดหย่อนภาษีมูลค่า 46,000 ล้านยูโร (53,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) สะท้อนให้เห็นว่าความต้องการเงินทุนของประเทศกำลังเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

  การเพิ่มการออกตราสารหนี้ในไตรมาสที่สามและมาตรการทางภาษีดังกล่าวเป็นส่วนหนึ่งของความพยายามของรัฐบาลผสมภายใต้การนำของนายกรัฐมนตรี Friedrich Merz ในการฟื้นฟูเศรษฐกิจที่ชะงักงันและเสริมกำลังทหาร คณะรัฐมนตรีได้อนุมัติงบประมาณประจำปีและแผนการเงินระยะกลางของรัฐบาล ซึ่งรวมถึงการก่อหนี้สาธารณะสุทธิประมาณ 500,000 ล้านยูโรตลอดระยะเวลาจนถึงปี 2029

   German Finance Agency ซึ่งทำหน้าที่บริหารจัดการหนี้สาธารณะของรัฐบาลกลาง ตั้งเป้าหมายระดมทุน 118,500 ล้านยูโรในช่วงเดือนกรกฎาคมถึงกันยายน ตามแผนที่ปรับปรุงใหม่เมื่อวันอังคาร ซึ่งเพิ่มขึ้น 19,000 ล้านยูโรจากโครงการเดิมที่ประกาศในเดือนธันวาคม

   การประกาศดังกล่าวส่งผลกระทบต่อตลาดพันธบัตรเยอรมัน โดยพันธบัตรอายุยาวปรับตัวลดลง ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 30 ปีเพิ่มขึ้นสูงสุด 10 จุดพื้นฐานไปที่ 3.06% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปลายเดือนพฤษภาคม

## ยุทธศาสตร์ฟื้นฟูเศรษฐกิจภายหลังการหดตัว

พันธมิตรของ Merz ซึ่งประกอบด้วยกลุ่มอนุรักษ์นิยมและพรรค Social Democrats กำลังดำเนินการเพื่อนำเศรษฐกิจเยอรมนีกลับสู่การเติบโตที่มีนัยสำคัญอีกครั้ง หลังจากประสบการหดตัวมาเป็นเวลาสองปีติดต่อกัน แผนการดังกล่าวมุ่งแก้ไขปัญหาการลงทุนไม่เพียงพอในโครงสร้างพื้นฐานสาธารณะและภาคการทหารที่สะสมมาหลายทศวรรษ

แม้ว่าพรรคที่อยู่ในรัฐบาลจะเพิ่งเข้ารับตำแหน่งเมื่อเดือนที่แล้ว แต่พวกเขาได้ร่วมมือกับพรรค Greens ผลักดันกฎหมายผ่านรัฐสภาที่ยกเว้นการใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการทหารจากกฎเกณฑ์ที่จำกัดการก่อหนี้สาธารณะสุทธิ นอกจากนี้ยังได้เปิดตัวโครงการโครงสร้างพื้นฐานมูลค่า 500,000 ล้านยูโรที่ใช้เงินกู้เป็นแหล่งทุนตลอดระยะเวลา 12 ปีข้างหน้า

แนวโน้มการใช้จ่ายอย่างกว้างขวาง รวมถึงการปฏิรูปเพื่อลดภาระภาษีและลดขั้นตอนราชการที่ไม่จำเป็น ได้กระตุ้นความมองโลกในแง่ดีว่าการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจอาจใกล้เข้ามาแล้ว บริษัทเยอรมันมีความมองโลกในแง่ดีต่อเศรษฐกิจมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2023 ตามดัชนีความคาดหวังของสถาบัน Ifo

## รายละเอียดแผนการออกตราสารหนี้

แผนใหม่ของ German Finance Agency คาดการณ์การออกพันธบัตรเพิ่มเติมมูลค่า 15,000 ล้านยูโรในไตรมาสที่สาม รวมถึงตราสารหนี้อายุ 7 ปีใหม่มูลค่า 8,000 ล้านยูโร และตั๋วเงินเพิ่มอีก 4,000 ล้านยูโร ยอดการขายหนี้ทั้งหมดสำหรับปีนี้จะอยู่ที่ประมาณ 410,000 ล้านยูโร เมื่อเทียบกับแผนเดิม 380,000 ล้านยูโรที่ประกาศในเดือนธันวาคม

ขณะนี้เยอรมนียังไม่มีแผนเปิดตัวพันธบัตรอายุ 50 ปี แม้ว่าจะได้จัดเตรียม "เงื่อนไขภายใน" ไว้แล้วก็ตาม Tammo Diemer ผู้อำนวยการร่วมของ German Finance Agency กล่าวในการแถลงข่าวที่เมือง Frankfurt ว่า "สิ่งนี้ต้องอาศัยความต้องการจากผู้เข้าร่วมตลาด เรายังไม่ถึงจุดที่สามารถแนะนำรัฐบาลให้เข้าไปดำเนินการในส่วนอายุครบกำหนดนี้ได้อย่างแท้จริง"

## การอนุมัติงบประมาณและแผนการลงทุน

คณะรัฐมนตรีของ Merz อนุมัติงบประมาณปี 2025 ของรัฐบาล ซึ่งมีการใช้จ่ายเกิน 500,000 ล้านยูโร และแผนการเงินระยะกลางเมื่อช่วงเช้าวันอังคาร พร้อมทั้งกฎหมายสำหรับโครงการโครงสร้างพื้นฐาน

ในการแถลงข่าวที่กรุง Berlin รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง Lars Klingbeil เน้นย้ำถึงการลงทุนที่เป็นสถิติสูงสุดในปีนี้มากกว่า 115,000 ล้านยูโร และระบุว่าจำนวนดังกล่าวจะเพิ่มขึ้นเป็นเกือบ 120,000 ล้านยูโรต่อปีภายในปี 2029

"เราจะลงทุนอย่างมหาศาลในความมั่นคงภายในและภายนอกประเทศด้วย" Klingbeil กล่าว "เนื่องจากภัยคุกคามต่อสันติภาพในยุโรปจากการรุกรานของรัสเซียเป็นสิ่งที่เป็นจริง เราต้องมีความสามารถในการยับยั้งและป้องกัน"

## โครงสร้างการเงินและการก่อหนี้

งบประมาณปีนี้ซึ่งเกิดความล่าช้าเนื่องจากการเลือกตั้งทั่วไปในเดือนกุมภาพันธ์ รวมถึงการก่อหนี้สาธารณะสุทธิ 82,000 ล้านยูโร ซึ่งจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเป็นมากกว่า 126,000 ล้านยูโรในปี 2029 ตามเอกสารที่รัฐบาลเผยแพร่เมื่อวันจันทร์ในกรุง Berlin

"เยอรมนีมีความยืดหยุ่นทางการเงินที่จะดำเนินการเช่นนี้" Klingbeil กล่าว ด้วยอัตราส่วนหนี้ต่อ GDP ปัจจุบันที่ 63% ประเทศนี้ยังคง "ต่ำกว่าอย่างมีนัยสำคัญ" เมื่อเทียบกับพันธมิตรในกลุ่ม G7

## เป้าหมายการใช้จ่ายด้านกลาโหมตามมาตรฐาน NATO

การเพิ่มค่าใช้จ่ายด้านการป้องกันประเทศจะช่วยให้เยอรมนีเดินหน้าไปสู่เป้าหมายใหม่ของพันธมิตร NATO ในการผูกพันใช้จ่ายหลักด้านกองกำลังทหารอย่างน้อย 3.5% ของ GDP เพิ่มขึ้นจากระดับ 2% ในปัจจุบัน

จำเป็นต้องมีการใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการป้องกันประเทศเพิ่มอีก 1.5% เพื่อให้บรรลุเกณฑ์มาตรฐาน 5% ที่ประธานาธิบดี Donald Trump ของสหรัฐอเมริกาเรียกร้อง และซึ่งสมาชิก NATO พร้อมสนับสนุนในการประชุมสุดยอดที่กรุง The Hague ในสัปดาห์นี้

## ข้อตกลงการแบ่งเบาภาระภาษี

Merz ได้รับกำลังใจเพิ่มเติมในวันอังคาร เมื่อเจ้าหน้าที่รัฐบาลผสมบรรลุข้อตกลงกับผู้นำรัฐต่างๆ เกี่ยวกับวิธีการแบ่งปันภาระทางการเงินจากแพ็กเกจลดหย่อนภาษี

รัฐต่างๆ มีอำนาจต่อรองอย่างมาก เนื่องจากกฎหมายดังกล่าวต้องได้รับการอนุมัติจากวุฒิสภา Bundesrat ซึ่งเป็นสถานที่ที่ตัวแทนรัฐต่างๆ มีส่วนร่วมในกระบวนการนิติบัญญัติ

การดำเนินการเหล่านี้สะท้อนถึงความมุ่งมั่นของเยอรมนีในการปรับโครงสร้างเศรษฐกิจและเสริมสร้างความมั่นคงของประเทศในช่วงที่สถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์มีความไม่แน่นอน ขณะเดียวกันก็แสดงให้เห็นถึงความพร้อมในการใช้เครื่องมือทางการเงินเพื่อบรรลุเป้าหมายทางยุทธศาสตร์ระยะยาว

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-06-24/germany-to-sell-more-debt-as-coalition-ramps-up-defense-spending?utm_source=website&utm_medium=share&utm_campaign=copy