ตลาดทองคำลอนดอนคึกคัก ธนาคารใหญ่แห่เปิดบริการ 'รับฝากทองคำ' ท้าชนอิทธิพล JPMorgan หลังราคาทองพุ่ง

28-10-2025

   Bloomberg รายงานว่า Citigroup และ Morgan Stanley เตรียมท้าทาย JPMorgan ในธุรกิจรับฝากทองคำลอนดอน ซิตี้กรุ๊ป (Citigroup Inc.) และ มอร์แกน สแตนลีย์ (Morgan Stanley) กำลังเตรียมพร้อมที่จะท้าทายการครอบงำของ เจพีมอร์แกน เชส (JPMorgan Chase & Co.) ในตลาดทองคำโลก ด้วยการแสวงหาโอกาสที่จะเสนอ บริการรับฝากทองคำ (vaulting services) ในกรุงลอนดอน ท่ามกลางความสนใจของนักลงทุนที่พุ่งสูงขึ้นในโลหะมีค่า

  แหล่งข่าวที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้เปิดเผยว่า ซิตี้กรุ๊ป (Citi) อยู่ในขั้นตอนที่ก้าวหน้าในการจัดตั้งธุรกิจที่จะทำให้ธนาคารสามารถเป็น สมาชิกผู้ชำระบัญชี (clearing member) ในตลาดทองคำลอนดอนได้ ขณะที่แผนการของ มอร์แกน สแตนลีย์ (Morgan Stanley) ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น แต่ก็มุ่งหวังที่จะขยายการนำเสนอโลหะมีค่าในรูปแบบกายภาพ ให้ครอบคลุมบริการรับฝากและชำระบัญชี

บทบาทสำคัญของสมาชิกผู้ชำระบัญชี

สมาชิกผู้ชำระบัญชีมีบทบาทสำคัญในลอนดอน ซึ่งเป็น ศูนย์กลางทองคำโลก (global hub) ที่มีการเก็บทองคำมูลค่ากว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ โดยธนาคารเหล่านี้ทำหน้าที่จัดเตรียม ห้องนิรภัย (vaults) เพื่อให้โลหะมีค่าสามารถเปลี่ยนมือเพื่อชำระสัญญาได้ แต่จำนวนสมาชิกเหล่านี้ได้ลดลงเหลือเพียง สี่ธนาคาร ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เนื่องจากบางบริษัทถอนตัวจากธุรกิจสินค้าโภคภัณฑ์ และบางแห่งไม่ต้องการแบกรับต้นทุนในการดำเนินงานห้องนิรภัย

ปัจจุบัน สมาชิกผู้ชำระบัญชีทั้งสี่รายในตลาดทองคำและเงินลอนดอน ได้แก่ เจพีมอร์แกน (JPMorgan), เอชเอสบีซี โฮลดิ้งส์ (HSBC Holdings Plc), ยูบีเอส กรุ๊ป (UBS Group AG) และ ไอซีบีซี สแตนดาร์ด แบงก์ (ICBC Standard Bank Plc) โดยธนาคารกลางอังกฤษ (Bank of England) ก็มีบริการจัดเก็บเช่นกัน แต่ส่วนใหญ่สำหรับธนาคารกลางอื่น ๆ

การผูกขาดของ JPMorgan และโอกาสในตลาด

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เจพีมอร์แกน (JPMorgan) ได้กลายเป็นผู้ที่มีอำนาจครอบงำมากขึ้นในตลาดทองคำลอนดอน ธนาคารรายใหญ่นี้เป็นผู้ดูแล ทองคำส่วนใหญ่ที่เป็นของกองทุน ETF ในลอนดอน และยังถือครองส่วนแบ่งการเก็บรักษาทองคำนอกเหนือจากที่เก็บไว้ที่ธนาคารกลางอังกฤษ

การปรับขึ้นอย่างรุนแรงของราคาทองคำในปีนี้ ซึ่งสูงขึ้นกว่า 50% นับตั้งแต่ต้นปี ได้ผลักดันตลาดเฉพาะกลุ่มนี้เข้าสู่ความสนใจระดับโลก ทำให้เกิดการแข่งขันแย่งชิงบุคลากรที่มีความสามารถ เนื่องจากบริษัทเทรดดิ้ง กองทุนเฮดจ์ฟันด์ และธนาคารวอลล์สตรีทต่างต้องการขยายธุรกิจโลหะมีค่าของตน

รูธ โครเวลล์ (Ruth Crowell) ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ สมาคมตลาดทองคำแท่งลอนดอน (LBMA) กล่าวในการประชุมประจำปีที่เกียวโตเมื่อวันจันทร์ว่า พวกเขายินดีที่เห็นธนาคารหลายแห่งสนใจที่จะเป็นสมาชิกผู้ชำระบัญชี

พอล ฟิชเชอร์ (Paul Fisher) ประธาน LBMA เสริมว่า ตลาดควรเป็น "ตลาดเปิด (open)" และไม่ใช่ "เกมผลรวมเป็นศูนย์ (zero-sum game)" โดยระบุว่ายิ่งมีผู้ชำระบัญชีมากขึ้น ตลาดก็จะยิ่งใหญ่ขึ้น ซึ่งเป็นผลดีต่อทุกคน

ความเสี่ยงและผลตอบแทนที่จูงใจ

ธนาคารที่มีส่วนงาน บริหารความมั่งคั่ง (wealth-management) ขนาดใหญ่เห็นโอกาสในการเสนอการจัดเก็บทองคำแก่ลูกค้าของตนเอง โดยไม่ต้องส่งต่อลูกค้าไปยังคู่แข่ง รายได้จากบริการรับฝากซึ่งปกติคำนวณเป็นเปอร์เซ็นต์ของมูลค่าทองคำที่เก็บรักษาไว้ ได้เพิ่มขึ้นอย่างมากตามราคาทองคำที่พุ่งสูงขึ้น

อย่างไรก็ตาม การดำเนินงานห้องนิรภัย หรือการจ้างบริษัทโลจิสติกส์โลหะมีค่าภายนอก มีต้นทุนที่สูงและไม่มีการรับประกันผลตอบแทน โครเวลล์ (Crowell) กล่าวว่า "มันเป็นการลงทุนที่มีภาระผูกพันสูง" แต่คาดว่าจะมีสมาชิกผู้ชำระบัญชีเพิ่มขึ้นภายในปีหน้า "โดยสมมติว่าการเจรจาเป็นไปด้วยดี"

การขยายตัวของสมาชิกผู้ชำระบัญชีถือเป็นเรื่องสำคัญอย่างยิ่ง เนื่องจากในช่วงต้นปี ตลาดทองคำลอนดอนเคยประสบภาวะตึงตัวอย่างหนักจากการเร่งรีบขนส่งทองคำไปยังสหรัฐฯ ท่ามกลางความกังวลว่าประธานาธิบดี ทรัมป์ (Trump) อาจกำหนดภาษีนำเข้า ซึ่งทำให้เกิด ภาวะตึงตัว (squeeze) ในตลาดทองและเงินอย่างรุนแรง

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-10-27/jpmorgan-s-grip-on-london-gold-vaults-challenged-by-rival-banks?utm_source=website&utm_medium=share&utm_campaign=copy