In Gold We Trust คาดทองคำกลับสู่ระบบการเงินโลก ตั้งเป้า $8,900 ในปี 2030

23-5-2026

  Kitco News รายงานว่า "ทศวรรษแห่งทองคำ" สู่เฟสใหม่! รายงาน In Gold We Trust ปรับเป้าหมายประวัติศาสตร์สู่ $8,900 ดอลลาร์

  จากการทะยานตัวขึ้นอย่างที่ไม่เคยปรากฏมาก่อนในช่วงเริ่มต้นปี ตามมาด้วยสภาวะความผันผวนอย่างรุนแรง และในปัจจุบันกำลังเข้าสู่ช่วงเวลาของการปรับฐาน (Consolidation period) ทองคำ (Gold) ได้แสดงบทบาทและทำหน้าที่อย่างถูกต้องตรงตามที่มันควรจะเป็น ในฐานะที่สินทรัพย์โลหะมีค่านี้ยังคงเดินหน้าตอกย้ำและแสดงบทบาทสำคัญในการเป็นสินทรัพย์ทางการเงินหลัก (Key monetary asset) ภายในระบบเศรษฐกิจโลก ตามรายงานวิเคราะห์ทิศทางทองคำประจำปี In Gold We Trust ของสถาบัน Incrementum AG

  ในรายงานฉบับครอบคลุมรอบวาระครบรอบปีที่ 20 ซึ่งได้รับการตีพิมพ์ภายใต้ชื่อหัวข้อ "Back to the Monetary Future" (หวนคืนสู่อนาคตแห่งระบบการเงิน) ผู้เขียนหลักอย่าง นายโรนัลด์-ปีเตอร์ สตอเฟอร์เลอ (Ronald-Peter Stöferle) และ นายมาร์ก วาเลก (Mark Valek) ได้ร่วมกันอธิบายชี้แจงว่า การทะยานขึ้นครั้งประวัติศาสตร์ของราคาทองคำในรอบนี้ไม่ใช่เรื่องของความผันผวนที่ผิดปกติจากกระบวนการเก็งกำไร (Speculative anomaly) แต่เป็นส่วนหนึ่งของแนวโน้มในภาพกว้างของการหวนคืนสู่ระบบการเงินที่มีทองคำค้ำประกัน (Remonetization trend) ซึ่งได้รับแรงขับเคลื่อนที่สำคัญมาจากปัญหาความแตกแยกทางภูมิรัฐศาสตร์ (Geopolitical fragmentation) นโยบายลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์สหรัฐ (De-dollarization) ความผันผวนของอัตราเงินเฟ้อ และระดับความไม่ไว้วางใจที่ทวีความรุนแรงมากขึ้นต่อระบบเงินตราที่รัฐบาลประกาศรับรองโดยไม่มีสินทรัพย์หนุนหลังหรือเงินกระดาษ (Fiat currencies)

  "อนาคตของเงินตราซ่อนตัวอยู่ในอดีตของมันเอง" บรรดาผู้เขียนรายงานระบุ โดยอธิบายว่าทองคำกำลังทวีความสำคัญเพิ่มมากขึ้นในฐานะสมอหลักยึดเหนี่ยวระบบการเงิน (Monetary anchor) ในขณะที่ระบบเงินกระดาษที่เริ่มต้นใช้มาตั้งแต่หลังปี 1971 กำลังแสดงให้เห็นถึง "สัญญาณของความเหนื่อยล้าที่ไม่อาจปฏิเสธได้"

  รายงานวิเคราะห์ฉบับนี้ระบุว่า ราคาทองคำได้พุ่งสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์แตะระดับสูงสุดที่ $5,595$ ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อออนซ์ในช่วงเดือนมกราคม 2026 ภายหลังจากที่สามารถสร้างอัตราการเติบโตได้สูงถึง $64.4\%$ ในปี 2025 ซึ่งถือเป็นผลงานการเติบโตประจำปีที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ปี 1979 เป็นต้นมา

  บรรดานักวิเคราะห์ยังได้ตั้งข้อสังเกตเพิ่มเติมว่า ทั้งทิศทางของราคาทองคำและรายงาน In Gold We Trust ต่างเดินทางมาอย่างยาวนานและก้าวหน้าไปอย่างมากตลอดช่วงเวลา 20 ปีที่ผ่านมา โดยรายงานฉบับเปิดตัวครั้งแรกมีความยาวเพียงแค่ 20 หน้าเท่านั้น และในเวลานั้นราคาทองคำซื้อขายกันอยู่ที่ระดับประมาณ $670$ ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อออนซ์ ขณะที่รายงานในปีนี้มีความยาวหนามากกว่า 400 หน้า ในช่วงเวลาที่ราคาทองคำได้ทะยานเติบโตขึ้นมาแล้วมากกว่า $600\%$

  แม้ว่าสินทรัพย์โลหะมีค่านี้จะมีการปรับตัวเพิ่มสูงขึ้นอย่างน่าทึ่ง แต่บรรดาผู้เขียนรายงานยังคงยืนยันอย่างหนักแน่นว่า ตลาดกระทิงในระยะยาว (Secular bull market) ของทองคำนั้นยังคงอยู่ห่างไกลจากจุดสิ้นสุดอย่างมาก

  "ช่วงเวลา 'ทศวรรษแห่งทองคำ' (Golden Decade) ตามที่มีการประกาศและประเมินไว้ในรายงาน In Gold We Trust ประจำปี 2020 กำลังดำเนินไปอย่างเต็มกำลังและเข้มข้นที่สุด" รายงานระบุ "นับตั้งแต่วันนั้นเป็นต้นมา ราคาทองคำปรับตัวเพิ่มสูงขึ้นแล้วถึง $165\%$ ในรูปของสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ"

  บรรดานักวิเคราะห์ชี้ว่า ในปัจจุบันสภาวะตลาดกำลังดำเนินอยู่ท่ามกลางช่วงเวลาของการเข้ามามีส่วนร่วมของภาคสาธารณะ (Public participation phase) ซึ่งพวกเขาอธิบายว่าเป็น "ช่วงเวลาที่ยาวนานที่สุดและมีพลวัตสูงที่สุดของวัฏจักรตลาดกระทิง" และจากการที่ตลาดได้รับการสนับสนุนอย่างแข็งแกร่งจากปัจจัยพื้นฐานในระยะยาว ส่งผลให้กลุ่มผู้จัดการกองทุนแห่งสถาบัน Incrementum AG ตัดสินใจดำเนินการทบทวนและปรับเป้าหมายมุมมองราคาทองคำในระยะยาวใหม่ทั้งหมด

  "เป้าหมายประจำทศวรรษของเราที่ระดับ $4,800$ ดอลลาร์สหรัฐฯ ภายในปี 2030 ตามที่ได้เคยระบุไว้ในรายงาน In Gold We Trust ประจำปี 2020 ได้กลายมาเป็นความจริงเรียบร้อยแล้วในปี 2026" บรรดาผู้เขียนรายงานระบุ "และในเวลานี้ พวกเรากำลังหันเหความสนใจไปสู่สถานการณ์ทางเลือกในภาวะเงินเฟ้อรุนแรง (Inflationary alternative scenario) นั่นคือเป้าหมายที่ระดับ $8,900$ ดอลลาร์สหรัฐฯ ภายในสิ้นทศวรรษนี้"

  รายงานระบุเพิ่มเติมว่า หากพลวัตของการหวนคืนสู่การใช้ทองคำเป็นเครื่องค้ำประกันทางการเงินในปัจจุบันทวีความเร็วเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง "ราคาทองคำที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญยิ่งกว่านี้" ก็ย่อมจะสามารถเกิดขึ้นได้ในที่สุด

  มุมมองในเชิงบวกอย่างมาก (Bullish outlook) ของสถาบัน Incrementum มีพื้นฐานมาจากทัศนะที่มองว่า ปัจจุบันทองคำกำลังถูกปฏิบัติและยอมรับเพิ่มมากขึ้นเรื่อย ๆ โดยไม่ใช่เป็นเพียงแค่สินค้าโภคภัณฑ์ (Commodity) ทั่วไปหรือสินทรัพย์ปลอดภัยสำหรับการซื้อขายเพื่อหลบภัยชั่วคราว (Safe-haven trade) เท่านั้น แต่ทองคำกำลังทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์ทุนสำรองที่มีสถานะเป็นกลาง (Neutral reserve asset) ภายใต้โครงสร้างระเบียบการเงินโลกที่กำลังแปรเปลี่ยนไปอย่างรวดเร็ว

  "ระเบียบโลก Pax Americana ซึ่งเป็นระเบียบทางการเมือง การทหาร เศรษฐกิจ และที่สำคัญที่สุดคือระเบียบทางการเงินที่ทำหน้าที่กำหนดทิศทางของระบบโลกมาตั้งแต่ปี 1945 กำลังเดินทางมาถึงจุดสิ้นสุดของการเปลี่ยนผ่าน" รายงานระบุ

  บรรดาผู้เขียนรายงานได้ชี้ไปที่ปริมาณความต้องการจัดซื้อทองคำที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรุนแรงของบรรดาธนาคารกลางต่าง ๆ ว่าเป็นหนึ่งในสัญญาณที่แจ่มชัดที่สุดของกระบวนการเปลี่ยนผ่านนี้ โดยธนาคารกลางทั่วโลกได้ร่วมกันจัดซื้อทองคำในปริมาณสูงถึง 863 ตันในปี 2025 ซึ่งเกิดขึ้นต่อเนื่องหลังจากที่มีการจัดซื้อทองคำในปริมาณเกินกว่า 1,000 ตันต่อปีติดต่อกันเป็นเวลาสามปีล่วงหน้า

  นอกจากนี้ รายงานยังได้เน้นย้ำถึงกระแสการหารือที่ทวีความสำคัญมากขึ้นเรื่อย ๆ เกี่ยวกับการพิจารณาปรับมูลค่าทางบัญชีอย่างเป็นทางการของทองคำสำรองของสหรัฐฯ (U.S. gold reserves) ซึ่งในปัจจุบันยังคงถูกบันทึกมูลค่าไว้ในบัญชีงบประมาณของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ด้วยราคาอย่างเป็นทางการในอดีตที่เพียงแค่ $42.22$ ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อออนซ์เท่านั้น ทั้งที่ราคาในตลาดจริงในปัจจุบันกำลังเคลื่อนไหวและซื้อขายกันอยู่ที่ระดับใกล้เคียงกับราคา $4,600$ ดอลลาร์สหรัฐฯ

"กระบวนการปรับเพิ่มมูลค่าทางบัญชีของทองคำสำรองของสหรัฐฯ ไม่ใช่เรื่องของการคาดการณ์ที่ห่างไกลจากความเป็นจริงอีกต่อไป แต่ได้กลายมาเป็นความเป็นไปได้เชิงนโยบายทางการเมืองที่กำลังได้รับความน่าเชื่อถืออย่างเงียบ ๆ" บรรดาผู้เขียนกล่าวชี้แจง

  ในเวลาเดียวกัน สถาบัน Incrementum ได้โต้แย้งเชิงสถิติว่า ปริมาณการครอบครองทองคำในระบบการเงินภาพรวมในปัจจุบันยังคงอยู่ในระดับที่ต่ำมากเมื่อเปรียบเทียบกับขนาดของระบบการเงินทั้งหมด โดยรายงานประเมินว่า ปริมาณทองคำที่ครอบครองและถือครองโดยภาคเอกชนนั้นคิดเป็นสัดส่วนเพียงแค่ $2.7\%$ ของสินทรัพย์ทางการเงินทั่วโลกทั้งหมด ซึ่งสะท้อนว่าการเข้ามามีส่วนร่วมของกลุ่มสถาบันทางการเงินขนาดใหญ่ (Institutional participation) ในตลาดกระทิงรอบปัจจุบันนี้ยังคงอยู่ในวงจำกัดอย่างมาก

  "ทองคำในเวลานี้ยังไม่ใช่สินทรัพย์ที่มีการทำธุรกรรมซื้อขายจนหนาแน่นแออัดเกินไป (Crowded trade) ในทางตรงกันข้าม มันเปรียบเสมือนงานเลี้ยงสังสรรค์ที่บรรดาแขกกลุ่มแรกเพิ่งจะเริ่มเดินทางมาถึงเท่านั้น" บรรดานักวิเคราะห์กล่าวอุปมาอุปไมย

  บรรดานักวิเคราะห์ประเมินว่า ในเฟสถัดไปของตลาดทองคำ ปริมาณความต้องการในตลาดได้รับการคาดหมายว่าจะแปรเปลี่ยนทิศทางจากการจัดซื้อโดยธนาคารกลางไปสู่กลุ่มนักลงทุนทั่วไป โดยรายงานได้ส่งคำเตือนว่า ปัญหาระดับหนี้สาธารณะที่เพิ่มสูงขึ้นของรัฐบาลประเทศต่าง ๆ ยังคงทำหน้าที่เป็นหนึ่งในปัจจัยขับเคลื่อนในระยะยาวที่แข็งแกร่งที่สุดที่ช่วยพยุงและหนุนราคาทองคำ พร้อมทั้งระบุว่า หนี้สินทั่วโลกได้ปรับตัวสูงขึ้นสู่ระดับสถิติใหม่ที่ $348$ ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ณ สิ้นปี 2025 ขณะที่ยอดหนี้สินสาธารณะของสหรัฐฯ (US) ได้พุ่งทะลุระดับ $39$ ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ไปเรียบร้อยแล้วในช่วงต้นปีนี้

  พวกเขากล่าวเสริมว่า ภายใต้สภาพแวดล้อมทางการเงินในลักษณะนี้ บทบาทดั้งเดิมของพันธบัตรรัฐบาล (Government bonds) ในฐานะการเป็น "สินทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยง" (Risk-free asset) กำลังเผชิญกับภาวะเสื่อมถอยลงอย่างรวดเร็ว เนื่องจากอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงหลังจากปรับลดอัตราเงินเฟ้อแล้ว (Inflation-adjusted returns) ยังคงติดลบอย่างรุนแรง ซึ่งสถานการณ์นี้บีบบังคับให้บรรดานักลงทุนมีความจำเป็นต้องดิ้นรนเสาะแสวงหาสินทรัพย์ทางเลือกอื่น ๆ ที่สามารถทำหน้าที่เป็นแหล่งเก็บรักษาและคงมูลค่าของความมั่งคั่งไว้ได้

  แม้ว่าแนวโน้มในระยะยาวของทองคำจะถูกวางรากฐานไว้บนปัจจัยสนับสนุนที่แข็งแกร่งอย่างยิ่ง ทว่าสถาบัน Incrementum ได้ออกคำแจ้งเตือนและข้อควรระวังให้แก่นักลงทุนว่า เส้นทางการปรับตัวขึ้นสู่ระดับราคาเป้าหมายใหม่นี้มีแนวโน้มที่จะยังคงเผชิญกับสภาวะความผันผวนอย่างรุนแรงต่อไป

  "ราคาทองคำมีแนวโน้มที่จะหยุดพักหายใจชั่วคราวในระยะสั้น ก่อนจะปรับตัวสูงขึ้นในระยะกลาง และจะหวนกลับคืนสู่การเป็นแกนกลางสำคัญของระบบการเงินโลกในระยะยาว โดยตลอดช่วงต้นฤดูร้อนนี้ เราคาดการณ์ว่าจะได้เห็นลักษณะการเคลื่อนไหวที่ผันผวนในกรอบแคบด้านข้าง (Volatile sideways movement) อยู่ในช่วงระดับราคา $4,500$ ถึง $4,950$ ดอลลาร์สหรัฐฯ" บรรดานักวิเคราะห์ระบุ

   และในขณะเดียวกัน ภายหลังจากที่ทองคำได้เผชิญกับกระบวนการปรับฐานลดลงอย่างรุนแรงในช่วงต้นปีนี้ รายงานได้แจ้งเตือนเพิ่มเติมว่า ปัจจัยเรื่องอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ปรับตัวสูงขึ้น (Higher bond yields) สภาวะตึงตัวและขาดแคลนสภาพคล่องในระบบ (Liquidity stress) ตลอดจนความผันผวนในภาพรวมของตลาดการเงิน อาจจะยังคงทำหน้าที่สร้างแรงกดดันให้เกิดการปรับฐานลดลงในระยะสั้นได้เป็นระยะ อย่างไรก็ตาม บรรดาผู้เขียนรายงานมองว่าการปรับฐานลดลงของราคาในทุกครั้งควรพิจารณาเป็นโอกาสสำคัญในการเข้าช้อนซื้อสะสมสินทรัพย์ (Buying opportunity) ของนักลงทุนในท้ายที่สุด

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.kitco.com/news/article/2026-05-21/golds-golden-decade-enters-next-phase-new-8900-target-gold-we-trust-report