สก็อต เบสเซนท์อาจนำเงินเกือบ 1 ล้านล้านดอลลาร์ในบัญชี Treasury General Account มาใช้สนับสนุนการซื้อคืนพันธบัตร

25-8-2026

   กระทรวงการคลังสหรัฐฯ อาจนำเงินเกือบ 1 ล้านล้านดอลลาร์ ในบัญชีท่ัวไปของกระทรวงการคลังมาใช้สนับสนุนแผนเพิ่มการซื้อพันธบัตรรัฐบาล ตามข้อมูลจากเจ้าหน้าที่ระดับสูงของกระทรวงการคลังสองราย

   การนำเงินจากบัญชีทั่วไปของกระทรวงการคลังมาใช้จะทำให้กระทรวงการคลังมี อำนาจในการดำเนินนโยบายและอิทธิพลต่อตลาดพันธบัตรระยะยาวอย่างมาก

   เมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา กระทรวงการคลังสร้างความประหลาดใจให้ตลาดด้วยการประกาศว่าจะเพิ่มขนาดการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลที่ไม่ได้อยู่ในรุ่นที่มีการซื้อขายหนาแน่น (off-the-run securities) ในช่วงอายุระยะยาว จาก 2,000 ล้านดอลลาร์ เป็นอย่างน้อย 4,000 ล้านดอลลาร์

    เบสเซนต์กล่าวกับ CNBC ว่า การดำเนินการดังกล่าวอาจมีขนาดใหญ่กว่าระดับขั้นต่ำใหม่ด้วยซ้ำ อย่างไรก็ตาม กระทรวงการคลังไม่ได้ระบุว่าจะนำเงินจากที่ใดมาใช้ซื้อพันธบัตรเหล่านี้

   ผู้เล่นส่วนใหญ่ในตลาดคาดการณ์ว่า กระทรวงการคลังจะใช้วิธี ออกพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น (Treasury bills) เพื่อระดมเงินมาซื้อพันธบัตรระยะยาว

   เจ้าหน้าที่ระดับสูงของกระทรวงการคลังไม่ได้ปฏิเสธความเป็นไปได้นี้

   ในการให้สัมภาษณ์กับ CNBC เบสเซนต์เรียกปฏิบัติการดังกล่าวว่า “Treasury Twist” ซึ่งเป็นการอ้างถึงแนวทางที่รัฐบาลหรือธนาคารกลางซื้อพันธบัตรรัฐบาลระยะยาว โดยใช้เงินจากการออกตราสารหนี้ระยะสั้น

   ดังนั้น แนวคิดดังกล่าวจึงสื่อเป็นนัยด้วยว่า กระทรวงการคลังจะ ขายหรือออกพันธบัตรระยะสั้นเพิ่มขึ้น เพื่อใช้เป็นแหล่งเงินทุน

  แต่หลังจากประกาศที่สร้างความประหลาดใจดังกล่าว ราคาพันธบัตรกลับปรับตัวลงจากการพุ่งขึ้นในช่วงแรก ส่งผลให้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตร (bond yields) สูงขึ้น

  ส่วนหนึ่งเป็นเพราะนักวิเคราะห์ตลาดจำนวนมากยังสงสัยว่า ปฏิบัติการนี้จะมีประสิทธิภาพเพียงใด และทรัพยากรของกระทรวงการคลังมีมากพอที่จะสร้างผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญหรือไม่

   การใช้เงินจากบัญชีทั่วไปอาจเปลี่ยนมุมมองดังกล่าวได้ เพราะว่าเป็นเสมือน บัญชีเงินฝากกระแสรายวันของรัฐบาลสหรัฐฯ ซึ่งมีลักษณะคล้ายเงินสำรองไว้ใช้ในยามจำเป็น และบัญชีนี้ถูกเก็บไว้ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) เงินในบัญชีนี้มาจากรายได้ภาษีที่รัฐบาลจัดเก็บไว้แล้ว

  เบสเซนต์ได้เพิ่มยอดเงินในบัญชีทั่วไปขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 950,000 ล้านดอลลาร์ ในปัจจุบัน เทียบกับเป้าหมายในสมัยรัฐบาลไบเดนที่ต้องการรักษายอดไว้ประมาณ 550,000–600,000 ล้านดอลลาร์

  เจ้าหน้าที่ไม่ได้เปิดเผยว่าจะนำเงินจากบัญชีทั่วไปมาใช้มากน้อยเพียงใด หรือจะประกาศเรื่องนี้เมื่อใด และไม่มีข้อบ่งชี้ว่าเงินดังกล่าวจะถูกนำไปใช้นอกเหนือจากการซื้อพันธบัตรที่ไม่ได้อยู่ในรุ่นที่มีการซื้อขายหนาแน่น ซึ่งเป็นจุดเน้นของประกาศเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

   แต่เจ้าหน้าที่ระบุอย่างชัดเจนว่า เงินในบัญชีทั่วไปถือเป็นทรัพยากรที่สามารถนำมาใช้ได้ไม่จำเป็นต้องพึ่งพา Fed ขนาดของบัญชีทั่วไปเป็นสิ่งที่กระทรวงการคลังสามารถกำหนดได้

   ในช่วงที่ เจเน็ต เยลเลน (Janet Yellen) ดำรงตำแหน่งรัฐมนตรีคลัง เจ้าหน้าที่เคยกล่าวว่าเป้าหมายคือการรักษาเงินในบัญชีทั่วไปให้อยู่ในระดับประมาณ “หนึ่งสัปดาห์ล่วงหน้าของความต้องการใช้เงินสด”

   กระทรวงการคลังชุดปัจจุบันระบุว่า จะกำหนดยอดเงินในบัญชีให้สอดคล้องกับ นโยบายการบริหารเงินสดระยะยาวของกระทรวงการคลัง

   หากมีการนำเงินบางส่วนจากบัญชีทั่วไปมาใช้ และกระทรวงการคลังภายใต้เบสเซนต์ต้องการรักษายอดเงินไว้ใกล้ระดับ 1 ล้านล้านดอลลาร์ ก็จะต้องมีการ ออกพันธบัตรเพิ่มเติมเพื่อเติมเงินกลับเข้าสู่บัญชี อย่างไรก็ตาม การลดระดับเงินในบัญชีทั่วไปลงบ้าง ดูเหมือนจะไม่ได้ก่อให้เกิดความเสี่ยงในทันที

   การลดบัญชีทั่วไปหมายความว่ารัฐบาลจะมีเงินสดสำรองน้อยลง หากเกิดปัญหาการเจรจาเรื่อง เพดานหนี้ (debt ceiling) ครั้งใหม่

   แต่ประมาณการล่าสุดระบุว่า สหรัฐฯ จะยังไม่ชนเพดานหนี้ใหม่จนกว่าจะถึง ช่วงฤดูหนาวของปีหน้า หรืออาจถึงต้นฤดูใบไม้ผลิ ซึ่งหมายความว่ายังมีเวลาเพียงพอที่จะเพิ่มยอดเงินใน TGA กลับขึ้นมา หากจำเป็น

   ขณะเดียวกัน แม้การนำเงินจาก TGA มาใช้เพียงเล็กน้อย หรือเพียงแค่การทำให้ตลาดรับรู้ว่ากระทรวงการคลังพร้อมใช้เงินก้อนนี้เพื่อซื้อพันธบัตรรัฐบาล ก็อาจส่งผลต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรได้

  นอกจากนี้ วิธีดังกล่าวยังช่วยลดความกังวลของผู้เล่นบางส่วนในตลาดพันธบัตรว่า Fed อาจถูกขอให้เข้ามาช่วยเหลือกระทรวงการคลัง ในการดำเนินการลักษณะนี้

   Fed ทำหน้าที่ถือเงินในบัญชีทั่วไปเสมือนธนาคารที่รับฝากเงิน แต่ Fed ไม่ถือว่าเงินในบัญชีทั่วไปเป็นเครื่องมือด้านนโยบายการเงินของตนเอง

ที่มา CNBC