Yen Carry Trade ระเบิด  “เทียบเท่าสงครามนิวเคลียร์เต็มรูปแบบในโลกการเงิน” – Jim Rickards

10-8-2026

   นักเขียนหนังสือด้านการเงินขายดี Jim Rickards ซึ่งมีผลงานติดอันดับขายดีมาแล้ว 8 ครั้ง กำลังเตือนว่า หายนะทางการเงินอาจกำลังเกิดขึ้นแล้ว และรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ สก็อต เบสเซนท์กำลังพยายามควบคุมสถานการณ์

  ประเด็นดังกล่าวคือ yen carry trade (การกู้ยืมเงินเยนในอัตราดอกเบี้ยต่ำเพื่อลงทุนในทรัพย์สินดอลล่าร์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า) ซึ่งในขณะนี้กระทรวงการคลังสหรัฐฯ กำลังเข้ามาช่วยพยุงมูลค่าของเงินเยน

  คำถามคือ Yen carry trade กำลังจะหยุดชะงักหรือไม่ และมันสามารถสร้างความเสียหายครั้งใหญ่ให้กับตลาดได้หรือไม่?

   ริคาร์ดส์ ตอบว่า: “คำตอบคือ ใช่ และใช่... มีคนเขียนมาถามผมว่า Yen carry trade เป็นเรื่องใหญ่หรือไม่ ผมตอบกลับไปว่า ไม่มีอะไรใหญ่ไปกว่านี้อีกแล้ว นี่คือเรื่องที่สำคัญที่สุดในโลกในขณะนี้”

Yen Carry Trade คืออะไร?

  พูดง่าย ๆ คือ นักลงทุนและสถาบันการเงินจำนวนมากสามารถ กู้เงินเยนในต้นทุนที่ต่ำมาก — ในบางช่วงใกล้เคียง 0% — แล้วนำเงินไปลงทุนในสินทรัพย์หรือทำธุรกรรมทั่วโลกเพื่อแสวงหาผลตอบแทนที่สูงกว่า ทุกอย่างดำเนินไปได้ด้วยดี จนกระทั่ง อัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นเริ่มปรับตัวสูงขึ้น หลังจากอยู่ในระดับต่ำมากมานานกว่าสองทศวรรษ

  ริคาร์ดส์กล่าวว่า: “นี่คือเครื่องยนต์ของการเติบโตทางเศรษฐกิจโลก มันขับเคลื่อนเศรษฐกิจสหรัฐฯ และเศรษฐกิจโลกมานานกว่า 30 ปี แล้วอะไรจะผิดพลาดได้?”

สิ่งที่อาจเกิดขึ้นอย่างรวดเร็วที่สุดคือ อัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นปรับตัวสูงขึ้น

   ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ระบุว่าจะยังคงขึ้นดอกเบี้ยต่อไป แม้จะไม่ได้ขึ้นไปถึงระดับที่สูงมาก แต่ ริคาร์ดส์ มองว่า:“ดอกเบี้ยเยนและดอกเบี้ยญี่ปุ่นที่ 3% เปรียบเสมือนการขึ้นไปถึงดวงจันทร์ เมื่อเทียบกับช่วง 20 ปีที่ผ่านมาที่อยู่ใกล้ 0%”

   เมื่อดอกเบี้ยญี่ปุ่นสูงขึ้นและเยนมีแนวโน้มแข็งค่า Yen carry trade ก็เริ่มคลายสถานะ (unwind) ผู้กู้เดิมต้องหาเงินดอลลาร์มาคืนเงินกู้เยน โดยนำเงินดอลลาร์ไปแลกเป็นเยน แล้วนำเยนไปชำระหนี้ แต่ปัญหาคือ: “แล้วถ้าคุณกู้เงินไม่ได้ล่ะ? ถ้าธนาคารบอกว่า ‘ขอโทษนะ ไม่มีเงินให้คุณแล้ว’ ล่ะ?”

   หากนักลงทุนต้องการถอนตัวออกจาก Yen carry trade พวกเขาจะต้อง ขายสินทรัพย์ ดังนั้น นักลงทุนมีทางเลือกที่ไม่ดีนัก: ถือสินทรัพย์ต่อไปและยอมรับว่าผลตอบแทนจะลดลง หรืออาจขาดทุน

ขายสินทรัพย์เพื่อนำเงินดอลลาร์มาใช้ชำระคืนเงินกู้เยน

   ริคาร์ดส์มองว่าทั้งสองทางเลือก ล้วนเป็นลบต่อตลาดการเงิน หากจำเป็นต้องขายสินทรัพย์ ราคาสินทรัพย์ก็จะลดลง และเมื่อราคาลดลง นักลงทุนรายอื่นก็อาจต้องขายตาม จากนั้นอาจเกิดสิ่งที่เรียกว่า “stampede” — นักลงทุนจำนวนมากพากันวิ่งไปที่ทางออกพร้อม ๆ กัน

   “นี่ไม่ใช่เรื่องของวาณิชธนกิจเพียงไม่กี่แห่งบน Wall Street หรือเฮดจ์ฟันด์เพียงไม่กี่แห่ง แต่มันคือคนทั้งโลกที่กำลังถอนตัวออกจากเครื่องยนต์การเก็งกำไรจากส่วนต่างอัตราแลกเปลี่ยนที่ใช้เลเวอเรจ ซึ่งขับเคลื่อนโลกมานาน 30 ปี” และริคาร์ดส์ สรุปด้วยประโยคที่รุนแรงมากว่า: “นั่นคือสิ่งที่เทียบเท่ากับสงครามนิวเคลียร์เต็มรูปแบบในโลกการเงิน”

   ริคาร์ดส์ อธิบายต่อว่า: “ญี่ปุ่นเป็นผู้ถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (US Treasuries) รายใหญ่ที่สุด พวกเขาขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เพื่อนำเงินดอลลาร์ไปซื้อเยนเพื่อพยุงค่าเงินเยน แล้วเมื่อคุณขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ จะเกิดอะไรขึ้น? อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ก็จะสูงขึ้น

คุณคิดว่ารัฐบาลทรัมป์หรือรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังต้องการให้อัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ สูงขึ้นหรือ?

...รัฐมนตรีคลัง เบสเซนท์ จึงโทรไปหาญี่ปุ่นและบอกว่า ‘หยุดก่อน อย่าเพิ่งขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ของคุณ เราจะจัดหาดอลลาร์ทั้งหมดที่คุณต้องการให้ผ่านสว็อปทางการเงินกับ Federal Reserve’ ดังนั้น สิ่งที่เรากำลังทำก็คือ สหรัฐฯ กำลังใช้เงินดอลลาร์จาก เฟดเพื่อช่วยพยุงค่าเงินเยน

  นั่นทำให้ญี่ปุ่นไม่จำเป็นต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากนัก

ดังนั้น yen carry trade ก็ไม่ต้องคลายสถานะ และตลาดก็ไม่พัง ...มันอันตรายอย่างยิ่ง...

   คุณกำลังพยายามปกป้องอัตราแลกเปลี่ยนที่ อาจไม่สามารถปกป้องได้ในท้ายที่สุด และมันเป็นเพียงเรื่องของเวลาก่อนที่ระบบนี้จะพังลง”

มุมมองของริคาร์ดส์ต่อทองคำ

  ย้อนกลับไปในปี 2016 ก่อนที่ธนาคารกลางทั่วโลกจะเข้าซื้อทองคำกันอย่างหนักริคาร์ดส์ได้แนะนำให้ผู้คนซื้อทองคำผ่านหนังสือขายดีของเขา “The New Case for Gold”

  ในเวลานั้นทองคำมีราคาเพียง เล็กน้อยกว่า 1,300 ดอลลาร์ต่อออนซ์ หากเทียบกับราคาปัจจุบันในบทความที่ระบุไว้ประมาณ 4,300 ดอลลาร์ต่อออนซ์ คำแนะนำดังกล่าวจึงดูเหมือนจะเป็นการลงทุนที่ให้ผลตอบแทนดีมาก

  ริคาร์ดส์ เชื่อว่า ทองคำยังห่างไกลจากจุดสูงสุด เขาคาดการณ์ว่า: “ผมคิดว่ามันกำลังจะไปถึงดวงจันทร์ และเมื่อผมพูดว่าดวงจันทร์ ผมหมายถึงราคา 10,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์

  เราได้ผ่านการปรับฐานมาแล้ว... ตอนนี้เรากำลังมุ่งหน้ากลับขึ้นไปอีกครั้ง และมันจะเกิดขึ้นอย่างรวดเร็วมาก”

ที่มา https://usawatchdog.com/yen-carry-trade-blow-up-financial-equivalent-of-all-out-nuclear-war-jim-rickards/