ตลาดหุ้นสหรัฐฯ อาจกำลังเข้าสู่ช่วงปรับฐาน

17-9-2026

   โจ ทาวน์เซนด์ (Jo Townsend) ซีอีโอของ Guardians of New Zealand Superannuation ซึ่งบริหารกองทุนความมั่งคั่งของประเทศมูลค่า 5.4 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ เตือนถึงความเป็นไปได้ที่ตลาดจะชะลอตัว ขณะเปิดเผยว่ากองทุนเติบโต 14.2% ในช่วงปีสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน

  New Zealand Superannuation Fund ซึ่งมีมูลค่า 94.4 พันล้านดอลลาร์นิวซีแลนด์ (54.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ณ สิ้นปีงบประมาณ 2026 ได้รับการจัดอันดับโดยบริษัทวิเคราะห์ Global SWF ให้เป็น กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติที่มีผลการดำเนินงานดีที่สุดในโลก เมื่อต้นปีนี้

  Guardians ระบุเมื่อวันพุธว่า ผลตอบแทนในปีงบประมาณดังกล่าวทำให้กองทุนเติบโตขึ้น 9.3 พันล้านดอลลาร์นิวซีแลนด์ต่อปี แต่ยังต่ำกว่าดัชนีมาตรฐาน (benchmark index) อยู่ 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์

   New Zealand Super Fund เตือนผลตอบแทนหุ้นสหรัฐฯ อาจชะลอตัว

   แม้ทาวน์เซนด์จะกล่าวเมื่อวันพุธว่ากองทุนทำผลงานได้อย่างยอดเยี่ยมในปี 2026 แต่เธอเตือนว่า ผลตอบแทนที่นักลงทุนในตลาดหุ้นได้รับในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา มีแนวโน้มชะลอตัวลง

   เธอกล่าวในแถลงการณ์ประกอบการรายงานผลการดำเนินงานว่า:“ผลตอบแทนของหุ้นสหรัฐฯ ในช่วงสองสามปีที่ผ่านมาอยู่ใกล้ระดับสองเท่าของผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีในช่วง 20 ปีที่ผ่านมา ดังนั้น เราคาดว่าในบางจุดจะต้องเกิดการกลับเข้าสู่ค่าเฉลี่ย (reversion to the mean)”

   “ในระยะสั้น พอร์ตการลงทุนที่กระจุกตัวสามารถสร้างผลลัพธ์ที่แข็งแกร่งได้ อย่างไรก็ตาม ในระยะยาว เราเชื่ออย่างมั่นคงว่าพอร์ตการลงทุนที่มีการกระจายความเสี่ยงมากกว่าจะเหมาะสมกับภารกิจของเรามากกว่า”

    กองทุนแห่งนี้สร้างผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีที่ 9.68% ตลอดช่วง 20 ปีที่ผ่านมา

   เมื่อต้นปีนี้ Guardians ประกาศลดประมาณการผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีในระยะยาวของกองทุน จาก 7.8% เหลือ 7.2% โดยทาวน์เซนด์กล่าวเมื่อวันพุธว่า การปรับลดดังกล่าวสะท้อนมุมมองของฝ่ายบริหารกองทุนว่า ผลตอบแทนจากหุ้นมีแนวโน้มลดลง

   เธอกล่าวด้วยว่ากองทุนได้ลดงบประมาณสำหรับความเสี่ยงเชิงรุก (active risk budget) ลงเช่นกัน

   กลยุทธ์การกระจายการลงทุนช่วยผลักดันการเติบโตอย่างไร

   ผู้จัดการกองทุนเผยแพร่ข้อมูลการถือครองสินทรัพย์ในพอร์ตทุก ๆ หกเดือน ข้อมูลล่าสุดซึ่งสะท้อนสถานะพอร์ต ณ สิ้นเดือนธันวาคม แสดงให้เห็นว่าสินทรัพย์ที่มีมูลค่าสูงสุด ได้แก่ การถือหุ้น Nvidia มูลค่า 3 พันล้านดอลลาร์นิวซีแลนด์ ตามด้วย Apple, Microsoft, Alphabet และ Amazon ซึ่งเป็นอีกสี่บริษัทที่อยู่ในห้าอันดับแรกตามมูลค่าการลงทุน

   พอร์ตหุ้นสหรัฐฯ ทั้งหมดของกองทุนมีมูลค่า 31.7 พันล้านดอลลาร์นิวซีแลนด์ ณ สิ้นปีที่ผ่านมา

   กองทุนความมั่งคั่งของนิวซีแลนด์ก่อตั้งขึ้นในปี 2001 เพื่อช่วยให้ประเทศสามารถรับมือกับต้นทุนด้านเงินบำนาญของประชากรสูงวัยได้อย่างยั่งยืน นอกจากหุ้นแล้ว กองทุนยังจัดสรรเงินลงทุนไปยัง ไม้และป่าไม้ อสังหาริมทรัพย์ ตลาดเอกชน และสินทรัพย์ทางเลือกอื่น ๆ

   คาดว่ากองทุน New Zealand Superannuation Fund จะเริ่มมีการถอนเงินออกมาใช้ครั้งแรกในปี 2054

   มุมมองของทาวน์เซนด์เกี่ยวกับแนวโน้มตลาดหุ้นสอดคล้องกับคำเตือนล่าสุดจากผู้บริหารทีมจัดการกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติของนอร์เวย์ ซึ่งเป็นกองทุนที่มีขนาดใหญ่ที่สุดในโลก

   นิโคไล ทังเกน (Nicolai Tangen) ซีอีโอของ Norges Bank Investment Management กล่าวกับ CNBC เมื่อเดือนที่แล้วว่า:

   “เราไม่ควรคาดหวังว่าจะได้รับผลตอบแทนในระดับเดียวกับที่เราเห็นในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา ต่อจากนี้ไป”

   NBIM บริหารกองทุนน้ำมันของนอร์เวย์ ซึ่งมีมูลค่า 2.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ และเพิ่งรายงานกำไรในช่วงครึ่งปีแรกเป็นประวัติการณ์ที่เกือบ 1.85 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ

ที่มา CNBC