ความเหมือนที่แตกต่างในโลกสกุลเงินดิจิทัล ระหว่าง Stablecoin-เงินหยวนดิจิทัลของจีน (e-CNY) คือ?

3-7-2025

  SCMP รายงานว่า เมื่อเกาหลีใต้ (South Korea) รายงานว่าได้ระงับโครงการนำร่องสกุลเงินดิจิทัลในสัปดาห์นี้ เพื่อหันมาใช้ Stablecoin ซึ่งเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่ตรึงมูลค่ากับสินทรัพย์อ้างอิง โดยปกติคือสกุลเงินเฟียต ได้สร้างแรงกระเพื่อมไปทั่วธนาคารกลางทั่วโลก

  นอกจากนี้ยังทำให้จีน (China) ซึ่งเป็นผู้บุกเบิกสกุลเงินดิจิทัลที่หนุนโดยธนาคารกลาง ด้วยเงินหยวนดิจิทัล หรือ e-CNY ต้องเผชิญกับคำถามสำคัญ คือควรจะสำรวจสินทรัพย์ดิจิทัลดังกล่าวต่อไป หรือพิจารณาความเป็นไปได้ที่จะนำรูปแบบ Stablecoin ยอดนิยมมาใช้เพื่อวัตถุประสงค์ของตนเอง เมื่อมองแวบแรก Stablecoin ดูเหมือนจะมีคุณสมบัติคล้ายคลึงกับเงินหยวนดิจิทัล หรือสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ แต่มีความแตกต่างที่สำคัญในการออกแบบ วัตถุประสงค์ และการบริหารจัดการ

อะไรคือความแตกต่างระหว่าง Stablecoin กับเงินหยวนดิจิทัล?

  e-CNY ซึ่งออกโดยธนาคารกลางของจีน (China’s central bank) เป็นรูปแบบดิจิทัลของสกุลเงินอธิปไตยของจีน (China’s sovereign currency) สามารถใช้สำหรับการทำธุรกรรมในชีวิตประจำวัน เช่น การชำระเงินค้าปลีก การเบิกจ่ายของรัฐบาล เงินเดือน และค่าโดยสารขนส่งสาธารณะ และไม่จำเป็นต้องมีบัญชีธนาคาร เริ่มนำร่องในปี 2020 และถูกใช้ใน 26 เมืองสำหรับการทำธุรกรรมรวมมูลค่า 7 ล้านล้านหยวน (9.77 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ) ภายในเดือนมิถุนายนปีที่แล้ว

เงินหยวนดิจิทัลส่วนใหญ่มีวัตถุประสงค์เพื่อการชำระเงินค้าปลีกภายในประเทศจำนวนน้อย และไม่สามารถแลกเปลี่ยนเป็นสกุลเงินต่างประเทศได้ การใช้งานข้ามพรมแดนกำลังได้รับการพัฒนาผ่านโครงการ mBridge ซึ่งประสานงานโดย Bank for International Settlements ซึ่งเป็นองค์กรระหว่างประเทศ

  แตกต่างจากเงินหยวนดิจิทัล ซึ่งอยู่ภายใต้การดูแลของธนาคารกลางทั้งหมด Stablecoin เป็นโทเค็นสกุลเงินดิจิทัลที่ใช้บล็อกเชน (blockchain-based) และออกโดยเอกชน โดยตรึงมูลค่ากับสกุลเงินเฟียต เช่น ดอลลาร์สหรัฐฯ (United States dollar) หรือดอลลาร์ฮ่องกง (Hong Kong dollar) ผู้ออกถือสินทรัพย์สำรอง เช่น ตั๋วเงินคลังสหรัฐฯ (US Treasury bills) เพื่อหนุนมูลค่ารวมของโทเค็นในอัตราส่วนหนึ่งต่อหนึ่ง

 Stablecoin ส่วนใหญ่ใช้สำหรับการชำระเงินข้ามพรมแดน การโอนเงิน และเพื่อให้แน่ใจว่าการทำธุรกรรมภายในระบบนิเวศดิจิทัลรวดเร็วและถูกลง Stablecoin มีความน่าเชื่อถือมากกว่าสกุลเงินดิจิทัลที่ลอยตัวอย่าง Bitcoin และกำลังเติบโตอย่างรวดเร็วในตลาดเกิดใหม่ที่มีอัตราเงินเฟ้อสูงและสกุลเงินผันผวน โดยประเทศในละตินอเมริกา (Latin America) และแอฟริกา (Africa) ได้นำมาใช้ได้อย่างรวดเร็ว

  แม้ว่า Stablecoin จะสามารถตรึงมูลค่ากับสกุลเงินเฟียตใด ๆ ก็ตาม แต่ปัจจุบันกว่า 99 เปอร์เซ็นต์ได้รับการหนุนด้วยดอลลาร์สหรัฐฯ (US dollar) หรือสินทรัพย์ที่กำหนดเป็นดอลลาร์สหรัฐฯ (US dollar-denominated assets) ซึ่งเกินกว่าส่วนแบ่งประมาณ 50 เปอร์เซ็นต์ของดอลลาร์สหรัฐฯ (US dollar) ในการชำระเงินทั่วโลก และส่วนแบ่ง 58 เปอร์เซ็นต์ของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศทั่วโลก สถาบันวิจัยของ Bank of China กล่าวในรายงานที่เผยแพร่เมื่อวันอังคารว่า โดยหลักแล้ว นั่นหมายความว่า Stablecoin ทำหน้าที่เป็นดอลลาร์สหรัฐฯ (US dollar) ในรูปแบบดิจิทัล

จีน (China) กำกับดูแลสินทรัพย์ทั้งสองอย่างไร?

จีน (China) ใช้วิธีการแบบรวมศูนย์สำหรับเงินหยวนดิจิทัล ธนาคารกลางแห่งสาธารณรัฐประชาชนจีน (People’s Bank of China - PBOC) ซึ่งเป็นธนาคารกลางของประเทศ กำกับดูแลการออก การหมุนเวียน และโครงสร้างพื้นฐานทางเทคนิคของสกุลเงิน ในขณะที่ธนาคารพาณิชย์ แพลตฟอร์มการชำระเงิน และแพลตฟอร์มอีคอมเมิร์ซ ช่วยรวมเข้ากับการใช้งานในชีวิตประจำวันผ่านโครงการนำร่อง ในแนวทางนี้ รัฐบาลได้เป็นผู้นำในการส่งเสริมเงินหยวนดิจิทัล หน่วยงานท้องถิ่นได้ออกบัตรกำนัลบริโภคในสกุลเงินนี้ให้แก่ประชาชน และใช้สำหรับการจัดซื้อจัดจ้างภาครัฐ รัฐวิสาหกิจบางแห่งกำลังใช้เงินหยวนดิจิทัลในการจ่ายเงินเดือนและสวัสดิการ

ในทางกลับกัน กรุงปักกิ่ง (Beijing) ได้ใช้มาตรการที่แข็งกร้าวต่อสกุลเงินดิจิทัล โดยสั่งห้ามการซื้อขายและการขุดในจีนแผ่นดินใหญ่ โดยอ้างถึงปัญหาด้านความปลอดภัย Stablecoin แม้จะได้รับการศึกษาโดยสถาบันตลาดและถูกกล่าวถึงโดยนายโจว เสี่ยวฉวน (Zhou Xiaochuan) อดีตผู้ว่าการ PBOC เมื่อเดือนที่แล้ว แต่ส่วนใหญ่ถูกลดบทบาทให้เป็นเพียงหัวข้อของการอภิปรายทางวิชาการ

ฮ่องกง (Hong Kong) ซึ่งเป็นศูนย์กลางทางการเงินระหว่างประเทศ ได้ใช้ท่าทีที่ผ่อนปรนมากกว่าจีนแผ่นดินใหญ่ ในปลายเดือนพฤษภาคม เมืองนี้ได้ผ่านกฎหมายที่กำหนดกรอบการกำกับดูแลสำหรับ Stablecoin ซึ่งมีกำหนดมีผลบังคับใช้ในวันที่ 1 สิงหาคม กฎหมายดังกล่าวปูทางให้ผู้ออกสามารถขอใบอนุญาตและเสนอสินทรัพย์ดิจิทัลให้แก่สาธารณะ ทำให้เมืองนี้เป็นแห่งแรกในโลกที่นำเสนอกฎหมายที่ครอบคลุมซึ่งกำกับดูแลสินทรัพย์ดังกล่าวโดยเฉพาะ

ก้าวต่อไปคืออะไร?

เงินหยวนดิจิทัลเป็นส่วนหนึ่งของความพยายามที่กว้างขึ้นของจีน (China) ในการทำให้สกุลเงินของตนเป็นสากล เพื่อเพิ่มการปรากฏตัวของเงินหยวนในระดับโลก จีน (China) จะจัดตั้ง "ศูนย์ปฏิบัติการระหว่างประเทศ" สำหรับเงินหยวนดิจิทัล นายพาน กงเซิง (Pan Gongsheng) ผู้ว่าการ PBOC ประกาศในการประชุม Lujiazui Forum ที่เซี่ยงไฮ้ (Shanghai) เมื่อเดือนที่แล้ว

เมื่อปีที่แล้ว ฮ่องกง (Hong Kong) เริ่มอนุญาตให้ใช้เงินหยวนดิจิทัลในการค้าปลีก ซึ่งเป็นก้าวหนึ่งไปสู่การประยุกต์ใช้ข้ามพรมแดน นอกเหนือจากโครงการนำร่องภายในประเทศ PBOC กำลังร่วมมือกับธนาคารกลางของฮ่องกง (Hong Kong) ไทย (Thailand) สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (United Arab Emirates) และซาอุดีอาระเบีย (Saudi Arabia) ในโครงการ mBridge – ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการชำระเงินข้ามพรมแดนและการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่ใช้สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางและบัญชีแยกประเภทแบบกระจาย (distributed ledgers) โครงการนี้คาดว่าจะขยายการใช้เงินหยวนดิจิทัลในการค้าและการทำธุรกรรมระหว่างประเทศ

   ด้วย Stablecoin ส่วนใหญ่ที่ตรึงมูลค่ากับดอลลาร์สหรัฐฯ (US dollar) นักวิเคราะห์มองว่าการที่ฮ่องกง (Hong Kong) ยอมรับ Stablecoin เป็นการปูทางสำหรับการทดลอง Stablecoin ที่ตรึงมูลค่ากับเงินหยวน ซึ่งสนับสนุนการนำสกุลเงินนี้มาใช้ในขณะที่ชื่อเสียงของดอลลาร์สหรัฐฯ (US dollar) ลดลง

   Huatai Securities กล่าวในบันทึกการวิจัยที่ออกเมื่อปลายเดือนที่แล้วว่า "การบังคับใช้กฎหมาย Stablecoin ของฮ่องกง (Hong Kong) คาดว่าจะเร่งการพัฒนา Stablecoin ที่ตรึงมูลค่ากับดอลลาร์ฮ่องกง (Hong Kong dollar) เงินหยวนนอกประเทศ (offshore yuan) และแม้แต่ Stablecoin ที่ตรึงมูลค่ากับเงินหยวน โดย Stablecoin ที่ตรึงมูลค่ากับดอลลาร์ฮ่องกง (Hong Kong dollar) น่าจะเปิดตัวก่อน" การสนับสนุนการขยายตัวในต่างประเทศของบริษัทจีน (Chinese firms) ธุรกิจข้ามพรมแดน และธุรกิจดิจิทัล – ควบคู่ไปกับการขยายขอบเขตกิจกรรมที่สามารถใช้ Stablecoin ได้ – จะเป็นสิ่งสำคัญต่อความสำเร็จของฮ่องกง (Hong Kong) ในตลาด Stablecoin และสามารถขยายความน่าสนใจของเงินหยวนในระดับสากลได้

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.scmp.com/economy/china-economy/article/3316651/world-going-all-stablecoins-chinas-digital-yuan-any-different?module=flexi_unit-focus&pgtype=homepage