หุ้นเทคฯ–AI เอเชียร่วงแรงกว่าสหรัฐฯ สัญญาณฟองสบู่ขาขึ้นใกล้จบรอบ ?

10-11-2025

    Bloomberg รายงานว่า ตลาดเทคฯ เอเชีย เผชิญภาวะดิ่งหนัก หลังราคาหุ้น AI และชิปพุ่งจนเกิดความกังวลว่าตลาดจะถึงจุดสูงสุด

   การดิ่งลงอย่างฉับพลัน (sudden slump) ในหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีของ เอเชีย (Asia) เมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา ได้ สั่นสะเทือนนักลงทุน (jolted investors) อย่างรุนแรง โดยเป็นเครื่องย้ำเตือนว่า ภาวะตลาดขาขึ้น (rally) ที่ทำผลงานได้ดีที่สุดในโลกในหุ้นกลุ่ม ปัญญาประดิษฐ์ (AI) และ เซมิคอนดักเตอร์ (semiconductor) อาจกำลังเข้าใกล้ จุดสูงสุดในระยะสั้น (short-term crest)

   กลุ่มเทคโนโลยีของ เอเชีย (Asia) มีผลงาน นำหน้า (outpaced) คู่แข่งใน สหรัฐฯ (US) อย่างโดดเด่นในปีนี้ โดยได้รับแรงหนุนจาก การประเมินมูลค่าที่ถูกกว่า และความตื่นเต้นจาก ความก้าวหน้าด้าน AI ของ จีน (China’s AI breakthroughs) โดยเฉพาะอย่างยิ่งกรณีของ DeepSeek ทั้งนี้ ดัชนี MSCI Asia Pacific Index พุ่งขึ้นถึง 24% ในปี 2025 ซึ่งกำลังจะทำ ผลงานได้ดีกว่าดัชนี S&P 500 ด้วยส่วนต่างที่กว้างที่สุดในรอบ 16 ปี

แต่การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วดังกล่าวก็สร้างความกังวลเกี่ยวกับ ภาวะร้อนแรงเกินไป (overheating) โดย ตลาดหลักทรัพย์ของ เกาหลี (Korea’s stock exchange) ถึงกับออกคำเตือนเกี่ยวกับอันตรายที่เกิดจากการพุ่งขึ้นมากกว่า 200% ของราคาหุ้น SK Hynix Inc. ในปีนี้

การเทขายรุนแรงและผลกระทบเชิงโครงสร้าง

   ผลกำไรที่สูงส่ง (lofty gains) เหล่านั้นช่วยจัดฉากสำหรับการ พลิกกลับทิศทาง (reversal) เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดย ดัชนี MSCI Asia technology gauge ร่วงลงถึง 4.2% ในวันพุธ ซึ่งเป็นการลดลงระหว่างวันที่มากที่สุดนับตั้งแต่ วิกฤตภาษีนำเข้าของ สหรัฐฯ (US tariff shock) ในเดือนเมษายน

ดัชนี Kospi ของ เกาหลีใต้ (South Korea) ดิ่งลงถึง 6.2% ขณะที่ดัชนี Nikkei 225 ของ ญี่ปุ่น (Japan) ร่วงลงถึง 4.7% โดย ซัพพลายเออร์หลักของ Nvidia Corp.—ซึ่งรวมถึง SK Hynix และ Advantest Corp.—ได้รับผลกระทบหนักที่สุด โดยแต่ละรายสูญเสียมูลค่าไปประมาณ 10%

ชารู ชานานา (Charu Chanana) หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนจาก Saxo Markets ใน สิงคโปร์ (Singapore) กล่าวว่า การเทขายครั้งนี้เป็นเครื่องเตือนใจว่า โครงสร้างตลาด (market structure) ของ เอเชีย (Asia) นั้น เปราะบางกว่า พร้อมคาดการณ์ว่า "การปรับฐาน (corrections) ที่มากขึ้นกำลังจะมาถึง... ตลาดชิป เอเชีย (Asia chip market) มีแนวโน้มที่จะ ผันผวน (volatile)"

นักวิเคราะห์ชี้ว่า การขาดทุนที่เกินขนาด ของ เอเชีย (Asia) สะท้อนถึง ประเด็นเชิงโครงสร้าง ที่สำคัญ ได้แก่:

   ความเสี่ยงจากการกระจุกตัว (Concentration Risks): บริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่มีสัดส่วนสูงในดัชนีชี้วัดระดับภูมิภาค ตัวอย่างเช่น Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) มีสัดส่วนมากกว่า 40% ของดัชนี Taiex และ Samsung Electronics Co. กับ SK Hynix รวมกันคิดเป็นประมาณ 30% ของดัชนี Kospi

ความผันผวนจากการมีส่วนร่วมรายย่อย: ปีเตอร์ คิม (Peter Kim) กรรมการผู้จัดการที่ KB Securities Co. ใน โซล (Seoul) กล่าวว่า ในขณะที่ นักลงทุนต่างชาติยังคงสังเกตการณ์อยู่ การมีส่วนร่วมของ นักลงทุนรายย่อยและนักลงทุนภายในประเทศที่สูงขึ้น กำลังผลักดันให้เกิด ความผันผวน (volatility) และ การหมุนเวียนของกลุ่มอุตสาหกรรม (sector rotation) ที่มากขึ้น

ทาเคฮิโกะ มาสุซาวะ (Takehiko Masuzawa) หัวหน้าฝ่ายซื้อขายหุ้นของ Phillip Securities Japan ยืนยันว่า หากมีสิ่งใดผิดพลาดกับ ภาวะเฟื่องฟูของ AI หรือเซมิคอนดักเตอร์ ดัชนี Nikkei 225 จะดิ่งลงทันที เนื่องจากหุ้นห้าอันดับแรกมีสัดส่วนประมาณ 38% ของ น้ำหนักรวม (total weighting)

แรงกดดันจากปัจจัยมหภาคและการทำกำไร

  นอกจากปัจจัยเชิงโครงสร้างแล้ว ตลาด เอเชีย (Asia) ยังเผชิญกับปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาค โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้น ได้ เพิ่มแรงกดดัน ต่อผู้ผลิตชิป เอเชีย (Asian chipmakers) และ ดึงดูดเงินทุนกลับ ไปยังสินทรัพย์ของ อเมริกา (American assets) ขณะเดียวกัน ผู้ค้ายัง ลดการเดิมพัน เกี่ยวกับ กำหนดเวลาของการปรับลดอัตราดอกเบี้ย โดย ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) ซึ่งเป็นการ กำจัดแรงส่ง ที่สำคัญสำหรับตลาดหุ้นทั่วโลก

  อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกคนที่มองว่า การปรับฐาน (pullback) เมื่อสัปดาห์ที่แล้วเป็นสาเหตุให้ต้องตื่นตระหนก ชอว์น โอห์ (Shawn Oh) ผู้ค้าหุ้นที่ NH Investment & Securities Co. ใน โซล (Seoul) มองว่า สิ่งที่เห็นคือ การทำกำไร (taking profit) และ ปัจจัยทางจิตวิทยา (Psychology) กำลังมีบทบาทสำคัญมากกว่า ปัจจัยพื้นฐาน (fundamentals)

   แม้จะเกิด ภาวะตลาดตกต่ำ (rout) แล้วก็ตาม การประเมินมูลค่า (valuations) ในกลุ่มชิปของ เอเชีย (Asia) ยังคง น่าสนใจกว่าโดยเปรียบเทียบ โดยดัชนี Bloomberg’s regional semiconductor gauge มีการซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 18 เท่าของกำไรคาดการณ์ล่วงหน้า ซึ่งต่ำกว่า ดัชนี Philadelphia Semiconductor Index ที่ 28 เท่ามาก

   ทว่า นักลงทุนสถาบันบางส่วนกลับเพิ่มความระมัดระวัง วิกัส เพอร์ชาด (Vikas Pershad) ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอหุ้น เอเชีย (Asian equities portfolio manager) ที่ M&G Investments กล่าวว่า พวกเขาได้ ทำกำไร ในกลุ่มนี้ไปแล้วเมื่อเดือนที่แล้ว โดยยังไม่พิจารณา เพิ่มความเสี่ยง (increase our exposure) ในกลุ่มอุตสาหกรรมเหล่านั้นอีก

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-11-09/plunge-in-asia-s-ai-shares-sows-doubts-over-world-beating-rally?srnd=homepage-americas