Fed ยุค เควิน วอร์ช  เปิดเกมสัญญาณขึ้นดอกเบี้ย ดันดอลลาร์แข็ง 'กดดันสกุลเงินเอเชีย' รอบใหม่

23-6-2026

   สำนักข่าว Bloomberg รายงานว่า ช่วงเริ่มต้นการดำรงตำแหน่งของ เควิน วอร์ช (Kevin Warsh) ในฐานะประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือ เฟด (Fed) ถือเป็นสิ่งตอกย้ำอันเจ็บปวดว่าในประเด็นเรื่องอัตราแลกเปลี่ยน สหรัฐฯ จะไม่ได้ดำเนินนโยบายโดยคำนึงถึงผลประโยชน์สูงสุดของตลาดต่างประเทศเสมอไป โดยวอร์ชได้ส่งสัญญาณอย่างชัดเจนว่าเขาจะมุ่งเน้นไปที่การควบคุมสภาวะเงินเฟ้อ (Inflation) เป็นหลัก และแสดงท่าทีในเชิงสายเหยี่ยว (Hawkish) หรือสนับสนุนการใช้นโยบายการเงินแบบเข้มงวดมากกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ในการประชุมนโยบายครั้งแรก พร้อมทั้งส่งสัญญาณว่าเจ้าหน้าที่เฟดกำลังเอนเอียงไปสู่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ ซึ่งสร้างความประหลาดใจให้แก่ตลาดอย่างมาก เนื่องจากก่อนที่วอร์ชจะเข้ารับตำแหน่งเมื่อเดือนที่ผ่านมา เขาเคยแสดงท่าทีเห็นอกเห็นใจต่อความต้องการของประธานาธิบดี โดนัลด์ ทรัมป์ (Donald Trump) ที่อยากให้มีการผ่อนคลายนโยบายการเงิน (Easier money) ซึ่งการส่งสัญญาณกร้าวดังกล่าวส่งผลให้ดอลลาร์สหรัฐฯ ดีดตัวพุ่งสูงขึ้นทันทีและส่อแววแข็งค่าอย่างต่อเนื่อง ซึ่งนี่คือสิ่งที่สกุลเงินในภูมิภาคเอเชียที่กำลังย่ำแย่ไม่ได้ต้องการเลย

  แม้ว่าเอเชียจะมีความจำเป็นต้องพึ่งพาระบบเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่ง ราคาสินค้าที่ถูกควบคุม และการใช้จ่ายที่คึกคักเนื่องจากต้องพึ่งพาการส่งออก ทว่าภูมิภาคนี้ย่อมไม่ต้องการให้สิ่งเหล่านั้นเกิดขึ้นโดยต้องแลกกับผลประโยชน์ของตนเอง ซึ่งที่ผ่านมา กลุ่มประเทศหลักๆ ในภูมิภาคได้สูญเสียเม็ดเงินจำนวนมหาศาลไปกับการเข้าแทรกแซงตลาดและต้องปรับเพิ่มต้นทุนการกู้ยืม (Borrowing costs) ให้สูงขึ้นตาม เพื่อรับมือกับสถานการณ์ดังกล่าว พวกเขาจึงคาดหวังที่จะเห็นการผ่อนคลายท่าทีจากทางเฟด โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับประเทศญี่ปุ่น (Japan) ที่กำลังเผชิญหน้ากับปัญหาสกุลเงินที่อ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยไปแล้วถึง 5 ครั้งนับตั้งแต่เริ่มต้นปี 2024 ซึ่งหากวอร์ชมีท่าทีที่สงบเสงี่ยมมากกว่านี้ สิ่งนั้นจะถูกนับว่าเป็นชัยชนะระยะสั้นสำหรับเงินเยน (Yen) ซึ่งในเวลานี้ยังคงเคลื่อนไหวอยู่ใกล้กับระดับที่อ่อนค่าที่สุดนับตั้งแต่ปี 1986 โดยรัฐบาลกรุงโตเกียว (Tokyo) ได้เข้าแทรกแซงตลาดเงินตราหลายต่อหลายครั้งในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา และล่าสุดมีขึ้นเพื่อป้องกันไม่ให้ค่าเงินเยนอ่อนตัวลงเกินกว่าระดับ 160 เยนต่อดอลลาร์สหรัฐฯ

  บรรดานักค้าเงินต่างอยู่ในสภาวะเตรียมพร้อมเฝ้าระวังเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา สำหรับความพยายามเพิ่มเติมของทางการญี่ปุ่นในการพยุงค่าเงินเยน ซึ่งล่าสุดมีการซื้อขายกันอยู่ที่ระดับประมาณ 161 เยนต่อดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งอ่อนค่าลงเล็กน้อยเมื่อเปรียบเทียบกับระดับในช่วงปลายเดือนเมษายนที่เคยจุดชนวนให้เกิดการเข้าแทรกแซงเพื่อพยุงราคาในรอบที่แล้ว ทั้งนี้ ญี่ปุ่นได้ใช้เม็ดเงินจำนวนมหาศาลอย่างที่ไม่เคยปรากฏมาก่อนถึง 7.4 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงเดือนที่สิ้นสุด ณ วันที่ 27 พฤษภาคม เพื่อปกป้องค่าเงินเยน ซึ่งในเวลานี้ คณะรัฐบาลของนายกรัฐมนตรี ซานาเอะ ทากาอิจิ (Sanae Takaichi) มีทางเลือกสองทางคือ การอัดฉีดเม็ดเงินเพิ่มขึ้นเพื่อป้องกันกรอบอัตราแลกเปลี่ยนดังกล่าว หรือเลือกที่จะปล่อยให้สกุลเงินอ่อนค่าลงไปมากกว่านี้อีกเล็กน้อยก่อนที่จะก้าวเข้ามาแทรกแซง ทว่าเมื่อพิจารณาจากแรงขับเคลื่อนเชิงบวกที่หนุนหลังค่าเงินดอลลาร์ในสัปดาห์นี้ ทากาอิจิอาจจะไม่ได้รับแรงหนุนในลักษณะเดียวกันกับที่เธอเคยได้รับเมื่อหกสัปดาห์ก่อนหน้านี้ ดังนั้น ญี่ปุ่นอาจจะดำเนินกลยุทธ์ที่ดีกว่าด้วยการชะลอการดำเนินการไว้เล็กน้อยและรอคอยให้กลุ่มผู้เก็งกำไรฝั่งดอลลาร์ (Dollar bulls) เริ่มหมดแรงขับเคลื่อน เนื่องจากการเข้าแทรกแซงตลาดเป็นเรื่องของจังหวะเวลาพอๆ กับเรื่องของความตั้งใจ โดยเจ้าหน้าที่มักจะมองหาช่วงเวลาที่จะปรับเปลี่ยนจิตวิทยาของตลาด ซึ่งเมื่อพิจารณาจากสารส่งสัญญาณที่น่าประหลาดใจจากวอร์ช สิ่งนั้นอาจต้องใช้เวลาอีกสักระยะ และการวางเดิมพันว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น หรือ BOJ (Bank of Japan) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมก็อาจจะไม่ได้ช่วยเปลี่ยนทิศทางของสถานการณ์ได้มากนัก

  ญี่ปุ่นไม่ใช่ประเทศเดียวที่ต้องเผชิญหน้ากับความจริงข้อใหม่นี้ การฟื้นตัวของค่าเงินดอลลาร์ถือเป็นโอกาสให้บรรดาเมืองหลวงในเอเชียได้หันกลับมาทบทวนทางเลือกของตนเอง โดยประเทศอินโดนีเซีย (Indonesia) และประเทศอินเดีย (India) ซึ่งเป็นประเทศที่สกุลเงินถูกโจมตีอย่างหนักเช่นเดียวกัน ต่างก็มีความต้องการที่จะเห็นท่าทีที่แข็งกร้าวน้อยลงจากวอร์ช ซึ่งสิ่งนั้นก็อาจเป็นช่วงเวลาสำหรับการหยุดหายใจที่ประเทศเกาหลีใต้ (South Korea) และประเทศฟิลิปปินส์ (Philippines) กำลังมองหาอยู่เช่นกัน ยิ่งไปกว่านั้น เอเชียไม่ใช่กรณีที่เกิดขึ้นอย่างโดดเดี่ยว เนื่องจากค่าเงินลีราของประเทศตุรกี (Turkey) ซึ่งจัดเป็นหนึ่งในสกุลเงินของตลาดเกิดใหม่ที่มีผลงานย่ำแย่ที่สุดในปีนี้ ก็มีความจำเป็นต้องมองหาทุ่นระเบิดช่วยชีวิตจากแหล่งอื่นที่นอกเหนือจากรัฐบาลวอชิงตัน ทว่าแนวโน้มในอนาคตกลับไม่สู้ดีนัก เมื่อพิจารณาว่าตำแหน่งผู้ว่าการธนาคารกลางตุรกีถือเป็นตำแหน่งที่มีความสั่นคลอนอย่างมาก โดยประธานาธิบดี เรเซป ตอยยิบ เอ尔多อัน (Recep Tayyip Erdogan) ไม่เคยลังเลที่จะสั่งปลดหัวหน้าฝ่ายนโยบายการเงินที่ดำเนินมาตรการคุมเข้มอย่างรุนแรง ซึ่งในเวลานี้ เอ尔多อันอาจถูกบีบบังคับให้ต้องยอมผ่อนปรนให้มีการปรับขึ้นดอกเบี้ยบ้างในบางส่วน ขณะที่เงินแรนด์ของประเทศแอฟริกาใต้ (South Africa) และเงินเปโซของประเทศชิลี (Chile) แม้จะยังคงทรงตัวได้ดี แต่อาจพบว่าตนเองกำลังจะตกเป็นเป้าสายตาที่เสียประโยชน์ในเร็วๆ นี้

  อย่างไรก็ตาม ความเจ็บปวดที่รุนแรงที่สุดจากการปรับเปลี่ยนจุดยืนของเฟดอาจจะเกิดขึ้นในภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ (Southeast Asia) โดยอินโดนีเซียถือเป็นประเทศแรกที่อยู่ในแนวหน้าของกลุ่มเสี่ยง ซึ่งธนาคารกลางอินโดนีเซีย หรือ Bank Indonesia ได้ก้าวเข้าสู่ตลาดอย่างต่อเนื่องตลอดช่วงปีที่ผ่านมาในขณะที่ค่าเงินรูเปียห์ดิ่งทะลุสถิติต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ ทว่าสถานการณ์ได้ทวีความรุนแรงและตึงเครียดมากขึ้นในเดือนนี้ เมื่อค่าเงินรูเปียห์ได้ดิ่งทะลุแนวรับสำคัญทางจิตวิทยาที่ระดับ 18,000 รูเปียห์ต่อดอลลาร์สหรัฐฯ และความต้องการในพันธบัตรของประเทศพังทลายลง ซึ่งปัจจัยดังกล่าวได้บีบบังคับให้ธนาคารกลางอินโดนีเซียต้องประกาศปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยฉุกเฉิน (Emergency rate increase) อีก 0.25% ตามมาด้วยการปรับขึ้นในอัตราที่เท่ากันอีกครั้งเมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา ซึ่งมาตรการพิเศษนี้ช่วยซื้อเวลาผ่อนปรนได้ชั่วคราว ทว่ารัฐบาลกรุงจาการ์ตา (Jakarta) ยังคงต้องการเวลาอีกเล็กน้อยเพื่อปรับปรุงการตั้งค่าและฟื้นฟูความเชื่อมั่นของนักลงทุน ส่งผลให้การตรวจสอบทีมงานด้านนโยบายของประธานาธิบดี ปราโบโว ซูเบียนโต (Prabowo Subianto) ทวีความเข้มข้นขึ้น และเริ่มมีกระแสข่าวลือหนาหูเกี่ยวกับการเปลี่ยนตัวรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง

  ในอีกด้านหนึ่ง เส้นทางของค่าเงินดอลลาร์ก็ไม่ได้โรยด้วยกลีบกุหลาบเสมอไป มาตรการกำแพงภาษีเป็นวงกว้างของทรัมป์ที่ประกาศไปเมื่อเดือนเมษายน 2025 และการคำนวณที่ผิดพลาดเบื้องหลังนโยบายเหล่านั้นเคยสร้างความเสียหายอย่างรุนแรง ควบคู่ไปกับคำข่มขู่ที่ทวีความรุนแรงขึ้นต่อ เจอโรม พาวเวลล์ (Jerome Powell) อดีตประธานเฟดคนก่อนหน้าวอร์ช รวมถึงความพยายามที่จะปลด ลิซา คุก (Lisa Cook) ผู้ว่าการเฟดอีกราย ซึ่งพฤติกรรมเหล่านั้นถือเป็นการโจมตีต่อความเป็นอิสระของสถาบันที่เคยได้รับการเชิดชู ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์เคยดิ่งลงถึง 8% เมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่นๆ ในปีที่ผ่านมา และทำให้แนวคิด "เทขายอเมริกา" (Sell America) กลายเป็นสโลแกนหลักในห้องค้าเงินอยู่ช่วงหนึ่ง

  อย่างไรก็ตาม นักลงทุนไม่ควรที่จะวางเดิมพันสวนทางกับค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ (Greenback) เป็นระยะเวลานาน เนื่องจากดอลลาร์ยังคงครองส่วนแบ่งที่ใหญ่ที่สุดในธุรกรรมอัตราแลกเปลี่ยน การเรียกเก็บเงิน และการปล่อยสินเชื่อข้ามพรมแดนของโลก ซึ่งการปรับเปลี่ยนจุดยืนของเฟดย่อมจะส่งสัญญาณสะเทือนไปทั่วทั้งโลกอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ และในเวลานี้ ยุคสมัยของวอร์ชได้เริ่มต้นขึ้นแล้ว โดยในการแถลงข่าวครั้งแรก ประธานเฟดได้อธิบายว่านี่คือบทใหม่สำหรับธนาคารกลาง ซึ่งภูมิภาคเอเชียมีความจำเป็นอย่างยิ่งที่จะต้องเร่งทำความเข้าใจข้อเท็จจริงในหน้าบทใหม่นี้อย่างรวดเร็วที่สุด

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2026-06-21/warsh-fed-era-heralds-a-new-trial-for-asian-currencies?utm_source=website&utm_medium=share&utm_campaign=copy