ตลาดโลหะมีค่าเผชิญแรงกดดันต่อเนื่อง ทองคำ–แร่เงินปรับฐานรับดอกเบี้ยสูง–ดอลลาร์แข็ง

21-7-2026

   Money Metals รายงานว่า ราคาทองคำและแร่เงิน (Silver) เผชิญกับสัปดาห์แห่งความกดดันอีกครั้ง ซึ่งเป็นการขยายตัวของการปรับฐานราคาลง (pullback) ที่สร้างความอึดอัดใจให้แก่กลุ่มนักลงทุนในโลหะมีค่าจำนวนมากตลอดช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา

  โดยราคาทองคำปิดสัปดาห์ในระดับเหนือกว่า 4,010 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์เพียงเล็กน้อย ขณะที่แร่เงินปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงยิ่งกว่าไปอยู่ที่ระดับประมาณ 56 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ ซึ่งเป็นการตอกย้ำถึงแนวโน้มการทำผลงานที่ย่ำแย่กว่าตลาดของแร่เงินในช่วงที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม โลหะมีค่าทั้งสองชนิดเริ่มกลับมาทรงตัวได้เมื่อเปิดการซื้อขายในวันจันทร์ ซึ่งบ่งชี้ว่ากลุ่มนักลงทุนกำลังเฝ้ารอคอยปัจจัยกระตุ้นครั้งสำคัญถัดไปในตลาด

  ในตอนแรกของการวิเคราะห์ ความอ่อนแอของราคาอาจดูน่าประหลาดใจ เนื่องจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงอยู่ในระดับสูง โดยความขัดแย้งระหว่างประเทศสหรัฐฯ (US) และประเทศอิหร่าน (Iran) ยังคงส่งผลกระทบและคุกคามการขนส่งสินค้าผ่านช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz) ซึ่งเปรียบเสมือนเส้นเลือดใหญ่ที่สำคัญอย่างยิ่งต่อการจัดหาพลังงานและน้ำมันทั่วโลก

ซึ่งตามข้อมูลทางประวัติศาสตร์แล้ว ความไม่แน่นอนในลักษณะดังกล่าวมักจะเป็นปัจจัยบวกและส่งแรงหนุนให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น

   ทว่าในครั้งนี้ ตลาดกลับพุ่งเป้าความสนใจไปที่ประเด็นที่ว่าราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะส่งผลกระทบอย่างไรต่ออัตราเงินเฟ้อ เนื่องจากหากต้นทุนด้านพลังงานยังคงไต่ระดับสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือ เฟด (Federal Reserve) อาจรู้สึกว่ามีความจำเป็นต้องตรึงอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับสูงเป็นระยะเวลานานขึ้น หรืออาจพิจารณาปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในช่วงปลายปีนี้

   การใช้อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นนั้น มีแนวโน้มที่จะช่วยส่งเสริมให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น และเป็นการเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาส (opportunity cost) ในการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนในตัวเองอย่างทองคำและแร่เงิน ส่งผลให้เกิดกระแสลมต้านระยะสั้นต่อการเติบโตของโลหะมีค่า

   สำหรับการปรับตัวลดลงของราคาแร่เงินที่รุนแรงกว่าทองคำนั้น สะท้อนให้เห็นถึงบทบาทสองด้านของตัวมันเองที่เป็นทั้งโลหะมีค่าและโลหะอุตสาหกรรม

   ความกังวลที่ว่าต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นอาจส่งผลให้ภาคการผลิตชะลอตัวลงได้กลายเป็นปัจจัยกดดันความเชื่อมั่นของนักลงทุน แม้ว่าแนวโน้มในระยะยาวของแร่เงินจะยังคงได้รับการสนับสนุนอย่างแข็งแกร่งจากความต้องการที่เติบโตขึ้นอย่างรวดเร็วในภาคพลังงานแสงอาทิตย์ (solar energy), การเปลี่ยนผ่านสู่ระบบไฟฟ้า (electrification), โครงสร้างพื้นฐานของปัญญาประดิษฐ์ (AI) และการขยายโครงข่ายสายส่งไฟฟ้าทั่วโลกก็ตาม

  ในขณะเดียวกัน หนึ่งในแนวโน้มระยะยาวที่สำคัญและไม่เคยเปลี่ยนแปลง คือการที่บรรดาธนาคารกลางต่าง ๆ ทั่วโลกยังคงเดินหน้าสะสมทองคำเข้าสู่ระบบทุนสำรองของตนอย่างต่อเนื่อง

  แม้ว่าแรงซื้อจากภาคทางการ (official-sector buying) จะยังไม่เพียงพอต่อการชดเชยแรงเทขายที่เกิดขึ้นในสัปดาห์ที่ผ่านมา แต่กิจกรรมการซื้อดังกล่าวก็ยังคงเป็นแหล่งความต้องการพื้นฐานที่ทรงพลัง และช่วยตอกย้ำบทบาทของทองคำในฐานะสินทรัพย์ทางการเงินเชิงยุทธศาสตร์ มากกว่าที่จะเป็นเพียงสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วไปอีกชนิดหนึ่ง

   สำหรับนักลงทุนระยะยาวในโลหะมีค่า ช่วงเวลาผันผวนเช่นนี้ไม่ใช่เรื่องแปลกใหม่ เนื่องจากความผันผวนของราคาระยะสั้นมักจะถูกขับเคลื่อนโดยการเปลี่ยนแปลงความคาดหวังต่ออัตราดอกเบี้ยและความรู้สึกของนักลงทุนในตลาด ณ เวลานั้น ๆ

  ทว่าเหตุผลพื้นฐานที่แท้จริงของการเป็นเจ้าของทองคำและแร่เงินในรูปแบบทางกายภาพ (physical) ได้แก่ การกระจายพอร์ตการลงทุน (portfolio diversification), การป้องกันความเสี่ยงจากการเสื่อมค่าของสกุลเงิน (currency debasement) และการประกันความเสี่ยงจากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจและภูมิรัฐศาสตร์ ยังคงมีความมั่นคงและไม่เปลี่ยนแปลงแต่อย่างใด

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.moneymetals.com/news/2026/07/20/gold-silver-get-knocked-down-but-not-knocked-out-005081