คลังสหรัฐฯ เพิ่มขนาดซื้อคืนพันธบัตรเท่าตัว เพิ่มเป็น $4,000 ล้าน/ครั้ง  หวังสร้างเสถียรภาพตลาดตราสารหนี้

20-8-2026

   CNBC รายงานว่า กระทรวงการคลังสหรัฐฯ (Treasury Department) ได้ออกแถลงการณ์เมื่อวันพุธที่ผ่านมา โดยระบุว่าจะปรับเพิ่มขนาดการดำเนินงานซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาล (Government debt repurchases) ขึ้นมากกว่าหนึ่งเท่าตัว ซึ่งส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตร (Yields) ปรับตัวลดลงอย่างรุนแรง ในช่วงเวลาที่ตลาดกำลังเผชิญกับสภาวะความตึงเครียดอย่างหนัก

   ท่ามกลางภาวะกดดันในตลาดตราสารหนี้ระยะยาวและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่พุ่งสูงขึ้นสู่ระดับที่ไม่เคยปรากฏมาก่อนในรอบเกือบ 20 ปี การประกาศในครั้งนี้มีเป้าหมายโดยตรงไปที่กลุ่มพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวซึ่งมีความอ่อนไหวสูง

  ภายใต้โครงการเร่งรัดการซื้อคืนพันธบัตร ซึ่งนำโดย นายสก็อตต์ เบสเซนต์ (Scott Bessent) รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการต่างประเทศสหรัฐฯ กระทรวงการคลังสหรัฐฯ จะมุ่งเป้าไปที่พันธบัตรรัฐบาลระยะยาวช่วงอายุ 10 ถึง 20 ปี และช่วงอายุ 20 ถึง 30 ปี ซึ่งเป็นกลุ่มที่เผชิญภาวะที่นักลงทุนชะลอการเข้าซื้อพันธบัตรอย่างหนัก (Buyers' strike) มาตั้งแต่ช่วงปลายเดือนมิถุนายน โดยทางการจะปรับเพิ่มขนาดสูงสุดของการซื้อคืนต่อรอบขึ้นจากเดิม 2,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น "อย่างน้อย" 4,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามแถลงการณ์ของกระทรวงฯ

  หลังจากการประกาศดังกล่าว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ได้ปรับตัวดิ่งลงอย่างรุนแรง ในขณะที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าดัชนีหุ้น (Stock market futures) ปรับตัวพุ่งสูงขึ้นอย่างชัดเจน

   อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ซึ่งเป็นดัชนีอ้างอิง ปรับตัวลดลง 6 basis points สู่ระดับร้อยละ 4.647 ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวอายุ 30 ปี ร่วงลง 9 basis points สู่ระดับร้อยละ 5.196 (โดย 1 basis point เท่ากับร้อยละ 0.01) ทั้งนี้ อัตราผลตอบแทนและราคาพันธบัตรจะเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้ามกันเสมอ

  สำหรับการปรับเปลี่ยนเกณฑ์การซื้อคืนดังกล่าวจะมีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 9 กันยายน และจะดำเนินต่อเนื่องไปจนถึงวันที่ 4 พฤศจิกายน

   กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ระบุในแถลงการณ์ว่า "การปรับเพิ่มขนาดการดำเนินงานซื้อคืนพันธบัตรในครั้งนี้ สะท้อนถึงความปรารถนาของกระทรวงการคลังในการให้การสนับสนุนสภาพคล่องที่มากขึ้นในกลุ่มพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวประเภทจ่ายดอกเบี้ยคงที่ ซึ่งมีแรงสนับสนุนที่แข็งแกร่งและสม่ำเสมอจากผู้เข้าร่วมตลาด ดังจะเห็นได้จากปริมาณข้อเสนอคุณภาพสูงจำนวนมากที่กระทรวงฯได้รับอย่างต่อเนื่องในปฏิบัติการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวที่ผ่านมา"

   หัวใจสำคัญของความเคลื่อนไหวนี้ หมายความว่ากระทรวงการคลังสหรัฐฯ จะก้าวเข้ามาเป็นผู้ซื้อรายใหญ่ขึ้นสำหรับพันธบัตรระยะยาวรุ่นเก่า เพื่อช่วยเสริมสร้างสภาพคล่องให้แก่กลุ่มตลาดที่โดยประวัติศาสตร์แล้วแสดงให้เห็นถึงความต้องการที่แข็งแกร่ง

  นายคริชนา กูฮา (Krishna Guha) หัวหน้านโยบายระดับโลกและยุทธศาสตร์ธนาคารกลางจากบริษัท Evercore ISI ได้ระบุในบันทึกวิเคราะห์ถึงลูกค้าว่า การยกระดับปฏิบัติการซื้อคืน "สามารถช่วยดึงดูดผู้ซื้อศักยภาพที่สนใจระดับยิลด์ที่ปรับตัวขึ้นมาก่อนหน้านี้ ให้กลับเข้ามาในตลาด และบีบให้เกิดการเร่งปิดสถานะขายชอร์ต (Short-covering) ในระยะสั้น พร้อมทั้งสกัดกั้นไม่ให้นักลงทุนเปิดสถานะขายชอร์ตเต็มที่ในอนาคต เพราะเกรงว่าจะถูกซุ่มโจมตีซ้ำอีก"

  อย่างไรก็ตาม นายคริชนา กูฮา (Krishna Guha) กล่าวเสริมว่า "แต่ปฏิบัติการดังกล่าวแทบไม่ได้เปลี่ยนแปลงปัจจัยพื้นฐานใดๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งความจำเป็นที่ไม่เคยเปลี่ยนในการหาเงินทุนมารองรับภาระหนี้กู้ยืมมหาศาลของกลุ่มผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่ (Hyperscalers) ควบคู่ไปกับภาวะขาดดุลงบประมาณขนาดใหญ่มากของรัฐบาล"

  นอกจากนี้ นายโจ บรูซูเอลาส (Joe Brusuelas) ประธานนักเศรษฐศาสตร์จากบริษัท RSM ชี้ว่า ความพยายามในการควบคุมอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอาจส่งผลให้การทำงานของ ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ในการดึงอัตราเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมายร้อยละ 2 มีความยากลำบากยิ่งขึ้น โดย นายเควิน วอร์ช (Kevin Warsh) ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ได้เคยแสดงจุดยืนสนับสนุนให้กลไกตลาดเสรีเป็นผู้กำหนดอัตราดอกเบี้ย ดังนั้น มาตรการที่กระทรวงการคลังประกาศออกมาจึงอาจเป็นการกดอัตราผลตอบแทนพันธบัตรไว้อย่างผิดธรรมชาติ และทำให้การควบคุมเงินเฟ้อทำได้ยากขึ้น

   นายโจ บรูซูเอลาส (Joe Brusuelas) เขียนระบุว่า "เบสเซนต์ ถือเป็นตัวแสดงทางการเมือง ผลประโยชน์ของเขามุ่งหวังผลในระยะสั้นอย่างแท้จริง และถูกจัดวางอยู่รอบๆ การเลือกตั้งที่กำลังจะมาถึง มากกว่าที่จะเป็นการกลับคืนสู่เสถียรภาพของราคา"

   ทางด้าน นายโมฮัมเมด เอล-เอเรียน (Mohamed El-Erian) นักเศรษฐศาสตร์ชื่อดัง ได้โพสต์ข้อความผ่านแพลตฟอร์ม X (X) โดยระบุว่า แผนการซื้อคืนพันธบัตรดังกล่าว "ถือเป็นตัวเลขที่น้อยทั้งในเชิงมูลค่าสัมบูรณ์และเมื่อเปรียบเทียบกับยอดการออกพันธบัตรสุทธิ" พร้อมชี้ว่ามาตรการนี้เข้าข่าย "การนำกลยุทธ์การควบคุมโค้งอัตราผลตอบแทนพันธบัตร (Yield curve control) มาปรับใช้ในวงกว้างขึ้น"

   สำหรับสาเหตุของการพุ่งขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเมื่อเร็วๆ นี้ บรรดาผู้เชี่ยวชาญในตลาดได้ชี้ถึงปัจจัยหลายประการ รวมถึงส่วนชดเชยความเสี่ยงด้านเวลา (Term premium) ที่สูงขึ้นสำหรับการถือครองหนี้รัฐบาล หรืออัตราผลตอบแทนพิเศษที่นักลงทุนเรียกร้องเพิ่มเติม ตลอดจนการเปลี่ยนแปลงของโครงสร้างกลุ่มผู้ซื้อพันธบัตรรัฐบาล นอกจากนี้ ยังมีปัจจัยจากการเพิ่มขึ้นของอุปทานหุ้นกู้ภาคเอกชน โดยเฉพาะอย่างยิ่งหุ้นกู้ที่เกี่ยวข้องกับกลุ่มปัญญาประดิษฐ์ (AI)

   การประกาศเมื่อวันพุธจึงเป็นสัญญาณที่สะท้อนว่า กระทรวงการคลังสหรัฐฯ กำลังให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดต่อปัญหาสภาพคล่องที่ปลายโค้งระยะยาว และพร้อมที่จะก้าวเข้ามาเป็นผู้เล่นที่มีบทบาทเชิงรุกมากยิ่งขึ้น

ขณะที่ นายพีเตอร์ บุกวาร์ (Peter Boockvar) ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนจากบริษัท One Point BFG Wealth Partners ได้เขียนบันทึกระบุว่า "นี่ไม่ใช่การชำระหนี้คืน แต่เป็นเพียงการจัดระเบียบกำหนดเวลาครบกำหนดชำระของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ใหม่เท่านั้น"

---

IMCT NEWS

ที่มาhttps://www.cnbc.com/2026/08/19/treasury-announces-upscaled-buyback-operation-for-longer-term-debt-sending-yields-lower.html?taid=6a85ad827e26be00013444fb&utm_campaign=trueanthem&utm_content=main&utm_medium=social&utm_source=twitter