สหรัฐฯ จะปรับมูลค่าทองคำสำรองหรือไม่? จับตา “จูดี เชลตัน” อาจเข้าร่วมทีมคลังสหรัฐฯ กับแผนปรับมูลค่าทองคำสำรอง-เสริมดอลลาร์ สู้หนี้ $40 ล้านล้าน

10-10-2026

   เว็บไซต์ Quoth the Raven  รายงานอาจมีการเข้ารับตำแหน่งที่ปรึกษาของจูดี เชลตัน (Judy Shelton) นักเศรษฐศาสตร์ผู้สนับสนุนการเพิ่มบทบาททองคำในระบบการเงิน ให้แก่สกอตต์ เบสเซนต์ (Scott Bessent) รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ จุดประเด็นในบทวิเคราะห์ว่า รัฐบาลสหรัฐฯ อาจเปิดรับแนวคิดปรับมูลค่าทองคำสำรอง หรือพัฒนาเครื่องมือทางการเงินที่เชื่อมโยงกับทองคำมากขึ้น ท่ามกลางภาระหนี้รัฐบาลกลางที่ต้นฉบับระบุว่าอยู่ใกล้ 40 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ

   หากประเด็นการแสวงหาหลักฐานที่สะท้อนว่าประเทศสหรัฐฯ (US) กำลังเคลื่อนไหวไปสู่ระบบเงินตราที่ผูกกับทองคำในรูปแบบใดรูปแบบหนึ่งคือข้อสันนิษฐานหลัก การแต่งตั้ง นางจูดี้ เชลตัน (Judy Shelton) เข้าดำรงตำแหน่งที่ปรึกษาประจำกระทรวงการคลังสหรัฐฯ (US Treasury) ถือเป็นปรากฏการณ์ที่ตรงกับความคาดหมายอย่างยิง

    นายสก็อตต์ เบสเซนต์ (Scott Bessent) รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการต่างประเทศและการคลังสหรัฐฯ ได้ดึงตัวหนึ่งในผู้สนับสนุนการใช้ทองคำที่มีชื่อเสียงที่สุดของประเทศสหรัฐฯ เข้าสู่วงในระดับบริหารของกระทรวงการคลังอย่างเป็นทางการ

    รายงานข่าวล่าสุดระบุว่า นางจูดี้ เชลตัน (Judy Shelton) ซึ่งเป็นผู้ผลักดันการปฏิรูประบบเงินตรามาอย่างยาวนาน และเป็นอดีตบุคคลที่ได้รับการเสนอชื่อจาก ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ (Donald Trump) ให้ดำรงตำแหน่งในคณะผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือ เฟด (Federal Reserve) ได้เข้าร่วมงานกับกระทรวงการคลังสหรัฐฯ (US Treasury) ในฐานะที่ปรึกษาของ นายสก็อตต์ เบสเซนต์ (Scott Bessent) โดยขอบเขตความรับผิดชอบของเธอครอบคลุมการให้คำปรึกษาเกี่ยวกับนโยบายสกุลเงิน และการประเมินสภาวะทางการเงินในประเทศจีน (China)

    สำหรับผู้ที่คุ้นเคยกับทัศนะของ นางจูดี้ เชลตัน (Judy Shelton) ในเรื่องทองคำ รวมถึงสถานะทางการคลังของประเทศสหรัฐฯ (US) ที่มีความล่อแหลมเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง การประกาศแต่งตั้งบุคลากรทางการเมืองในครั้งนี้นับว่ามีความสำคัญและสมควรได้รับความสนใจมากกว่าการแต่งตั้งโยกย้ายทั่วไปในกรุงวอชิงตัน

   นางจูดี้ เชลตัน (Judy Shelton) ใช้เวลาหลายปีในการตั้งคำถามต่อระบบเงินตราที่สร้างขึ้นนับตั้งแต่ยกเลิกการผูกสกุลเงินดอลลาร์กับทองคำ พร้อมทั้งผลักดันให้เกิดสกุลเงินดอลลาร์ที่มีความเสถียรมากขึ้น และเสนอแนวทางในการนำทองคำกลับเข้ามามีบทบาทในระบบการเงินของรัฐบาลอีกครั้ง

    ขณะนี้ เธอได้เข้ามาทำหน้าที่ให้คำปรึกษาแก่บุคคลผู้รับผิดชอบในการบริหารจัดการภาระหนี้สินของรัฐบาลกลางมูลค่าสูงถึงเกือบ 40 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ

    ก่อนหน้านี้ นักวิเคราะห์ทางการเงินได้เปิดเผยรายงานประเมินผลกระทบกรณีหากประเทศสหรัฐฯ (US) ตัดสินใจปรับราคาประเมินมูลค่าทองคำสำรองของประเทศใหม่ ซึ่งปัจจุบันยังคงบันทึกไว้ในบัญชีทางการของรัฐบาลด้วยราคาทางกฎหมายดั้งเดิมที่ระดับ 42.22 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ โดยการปรับราคาประเมินใหม่สามารถสร้างขีดความสามารถในการจัดหาเงินทุนใหม่ให้แก่กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ได้หลายล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ และหากดำเนินการขั้นสุดยอด ก็จะส่งผลให้ความสัมพันธ์ระหว่างสกุลเงินดอลลาร์ ทองคำ และหนี้สาธารณะของประเทศเปลี่ยนแปลงไปอย่างสิ้นเชิง

    แม้นักวิเคราะห์จะมองว่าการปรับมูลค่าทองคำอาจยังไม่ได้เกิดขึ้นในทันที แต่นักลงทุนไม่อาจเพิกเฉยต่อความเป็นไปได้ดังกล่าว เนื่องจากขณะนี้หนึ่งในผู้ผลักดันการปฏิรูประบบเงินตราที่ผูกกับทองคำซึ่งเป็นที่รู้จักมากที่สุดได้ก้าวเข้ามานั่งทำงานภายในกระทรวงการคลังสหรัฐฯ (US Treasury) เรียบร้อยแล้ว ซึ่งสอดคล้องกับสภาวะตลาดพันธบัตร ความไม่ยั่งยืนของหนี้สาธารณะ และขีดจำกัดของระบบเงินตราไร้หลักประกัน (Fiat Money System)

    นางจูดี้ เชลตัน (Judy Shelton) แสดงจุดยืนชัดเจนมาโดยตลอด โดยเสนอให้มีการออกพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 50 ปี ที่สามารถไถ่ถอนเป็นทองคำเมื่อครบกำหนดชำระ ซึ่งเรียกว่า "Treasury Trust Bonds" โดยแนวคิดดังกล่าวไม่ใช่การกลับไปใช้ระบบมาตรฐานทองคำ (Gold Standard) แบบดั้งเดิมในทันที แต่เป็นการนำเสนอหลักทรัพย์ของรัฐบาลที่ผูกกับปริมาณทองคำที่กำหนดไว้ล่วงหน้า ซึ่งมีศักยภาพในการสร้างความเชื่อมั่นให้แก่นักลงทุนต่ออำนาจซื้อระยะยาวของเงินลงทุน

   นางจูดี้ เชลตัน (Judy Shelton) โต้แย้งว่า นักลงทุนอาจยินยอมรับอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงเพื่อแลกกับการคุ้มครองด้วยทองคำ ซึ่งส่งผลให้ต้นทุนการกู้ยืมของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ลดลง นอกเหนือจากนี้ เธอยังได้หยิบยกประเด็นเรื่องเหรียญดิจิทัลที่ผูกกับทองคำ (Gold-linked Stablecoins) และความเป็นไปได้ที่ประเทศอื่นจะออกตราสารในลักษณะคล้ายคลึงกันขึ้นมาหารืออีกด้วย

    ดังนั้น ภาพรวมปัจจุบันคือการมีรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังซึ่งดูแลรัฐบาลที่มีความต้องการกู้ยืมเพิ่มขึ้นจนยากแก่การบริหารจัดการ ควบคู่ไปกับตลาดพันธบัตรที่อาจบีบบังคับให้กรุงวอชิงตันต้องตัดสินใจในประเด็นที่ยากลำบาก และล่าสุดคือการมีที่ปรึกษากระทรวงการคลังคนใหม่ซึ่งใช้เวลาหลายปีในการเสนอให้ประเทศสหรัฐฯ (US) ใช้ทองคำสำรองเพื่อเสริมสร้างความเชื่อมั่นในสกุลเงินและหนี้อธิปไตยของตนเอง

   แม้ข้อเสนอเฉพาะของ นางจูดี้ เชลตัน (Judy Shelton) จะไม่ใช่กลไกการปรับมูลค่าทองคำใหม่ทั้งหมด โดยแนวทางหนึ่งคือการออกหนี้ใหม่พร้อมคุณสมบัติการไถ่ถอนด้วยทองคำ ขณะที่อีกแนวทางหนึ่งคือการเปลี่ยนมูลค่าทางบัญชีอย่างเป็นทางการของทองคำสำรองเดิม แล้วแปลงการเพิ่มขึ้นนั้นเป็นตัวเงินผ่านธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือ เฟด (Federal Reserve) แต่ทั้งสองแนวคิดต่างเริ่มต้นจากข้อเท็จจริงเดียวกัน คือ ประเทศสหรัฐฯ (US) ถือครองสินทรัพย์ทางเงินตรามูลค่ามหาศาลที่แทบไม่ได้ถูกนำมาใช้ในระบบดอลลาร์ยุคใหม่ แม้จะยังคงปรากฏอยู่ในงบดุลของรัฐบาลก็ตาม

   ข้อเสนอดังกล่าวสะท้อนว่าทองคำสามารถกลับมาเป็นส่วนสำคัญของนโยบายเงินตราของสหรัฐฯ ได้อีกครั้ง จากข้อมูลตัวเลขทางสถิติ ประเทศสหรัฐฯ (US) ถือครองทองคำอยู่ประมาณ 261.5 ล้านออนซ์ ทว่ากระทรวงการคลังสหรัฐฯ ยังคงประเมินมูลค่าทองคำสำรองเหล่านั้นเพียง 42.22 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ ซึ่งส่งผลให้ปริมาณทองคำสำรองทางการของรัฐบาลมีมูลค่าตามบัญชีเพียงประมาณ 1.1 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ทั้งที่มูลค่าตามราคาตลาดในปัจจุบันพุ่งสูงเกินกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐไปแล้ว

    หากกำหนดราคาประเมินทางการที่ระดับ 5,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ ทองคำสำรองดังกล่าวจะมีมูลค่าประมาณ 1.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ และหากกำหนดที่ระดับ 10,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ จะมีมูลค่าประมาณ 2.6 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ในกรณีจำลองขั้นสูงสุดที่ระดับ 155,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ มูลค่ารวมจะพุ่งสูงเกินกว่า 40 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเทียบเท่ากับมูลค่าหนี้สาธารณะทั้งหมดของประเทศ

   กระทรวงการคลังสหรัฐฯ มีระบบการออกใบรับรองทองคำ (Gold Certificates) ให้แก่ธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือ เฟด (Federal Reserve) เพื่อแลกกับการเครดิตเงินเข้าบัญชีอยู่แล้ว หากสภาคองเกรส (Congress) ดำเนินการแก้ไขมูลค่าประเมินตามกฎหมาย กลไกดังกล่าวกระตุ้นให้เกิดขีดความสามารถในการจัดหาเงินทุนเพิ่มขึ้นอย่างมหาศาล

   อย่างไรก็ดี กระบวนการดังกล่าวไม่ได้สร้างความมั่งคั่งใหม่ขึ้นมาโดยตรง หากกระทรวงการคลังนำเงินดอลลาร์ที่สร้างขึ้นใหม่จำนวนหลายล้านล้านดอลลาร์ไปใช้ในการไถ่ถอนหนี้ของรัฐบาล ผลกระทบที่ตามมาอาจปรากฏในรูปของอัตราเงินเฟ้อ อำนาจซื้อของเงินดอลลาร์ ราคาสินทรัพย์ และอัตราดอกเบี้ย แต่กลไกนี้จะมอบชุดเครื่องมือทางการเงินรูปแบบใหม่ให้แก่รัฐบาลกรุงวอชิงตัน

     ไม่ว่าจะเป็นการพูดถึงหลักทรัพย์คลังที่หนุนหลังด้วยทองคำ การปรับประเมินมูลค่าทองคำสำรองอย่างเป็นทางการ หรือความพยายามในวงกว้างเพื่อฟื้นฟูบทบาททางการเงินของทองคำ แรงจูงใจพื้นฐานยังคงเหมือนเดิม คือรัฐบาลวอชิงตันจำเป็นต้องหาแนวทางในการฟื้นฟูความเชื่อมั่นในพันธะผูกพันทางการเงินของตน โดยไม่ต้องพึ่งพาการขยายการออกหนี้และการแทรกแซงของธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือ เฟด (Federal Reserve) อย่างไม่มีที่สิ้นสุด

    ตลาดพันธบัตรจะเป็นปัจจัยบีบบังคับในเรื่องนี้ เนื่องจากประเทศสหรัฐฯ (US) ไม่สามารถสมมติได้ว่านักลงทุนทั่วโลกจะดูดซับปริมาณหนี้พันธบัตรรัฐบาลในจำนวนไม่จำกัด ณ อัตราดอกเบี้ยที่สะดวกทางการเมืองได้ตลอดไป และเมื่อภาระการชำระหนี้กลายเป็นบ่อเกิดของความไม่มั่นคงทางการเงิน ผู้ กำหนดนโยบายจะเริ่มพิจารณาแนวคิดที่เคยถูกมองว่าเป็นไปไม่ได้เมื่อทศวรรษก่อน

    นอกเหนือจากมิติภายในประเทศแล้ว ประเด็นนี้ยังมีมิติระหว่างประเทศที่น่าสนใจ เนื่องจากประเทศจีน (China) ได้เดินหน้าสะสมทองคำอย่างต่อเนื่อง พร้อมทั้งแข่งขันกับประเทศสหรัฐฯ (US) เพื่อขยายอิทธิพลทางเศรษฐกิจและการเงิน การที่ นางจูดี้ เชลตัน (Judy Shelton) ได้รับมอบหมายให้มุ่งเน้นภารกิจเกี่ยวกับประเทศจีน (China) จึงมีความสำคัญเป็นพิเศษ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากข้อเสนอในอดีตของเธอที่ระบุว่า ประเทศสหรัฐฯ (US) ควรใช้การถือครองทองคำอันมหาศาลเพื่อยกระดับสถานะของสกุลเงินดอลลาร์ในระดับสากล

    หากรัฐบาลวอชิงตันยกระดับความสำคัญทางการเงินของทองคำอย่างเป็นทางการ ไม่ว่าจะผ่านการปรับมูลค่าใหม่ หนี้สินที่ผูกกับทองคำ หรือตราสารทางการเงินใหม่ ผลกระทบจะขยายวงกว้างไปไกลกว่าตลาดพันธบัตรรัฐบาล โดยธนาคารกลางและนักลงทุนสถาบันแห่งรัฐทั่วโลกจะต้องกลับมาทบทวนความสัมพันธ์ระหว่างทองคำสำรอง การถือครองดอลลาร์ และการถือครองหนี้สินของรัฐบาลสหรัฐฯ ซึ่งอาจเป็นจุดเริ่มต้นของการอภิปรายรอบใหม่เกี่ยวกับสิ่งที่ใช้หนุนหลังสกุลเงินสำรองของโลกอย่างแท้จริง

   ตลอดหลายทศวรรษที่ผ่านมา สถาบันทางการเงินปฏิบัติต่อทองคำในฐานะซากโบราณวัตถุทางเงินตรา แม้ว่าธนาคารกลางจะยังคงสะสมทองคำและรัฐบาลยังคงถือครองทองคำสำรองจำนวนมหาศาลก็ตาม ขณะเดียวกัน ระบบทางการเงินสร้างขึ้นบนสมมติฐานที่ว่าหนี้ภาครัฐสามารถขยายตัวได้เรื่อยๆ โดยมีธนาคารกลางคอยจัดการผลกระทบ

    ทว่าเมื่อต้นทุนการชำระหนี้กลายเป็นภาระหนักและตลาดพันธบัตรแสดงสัญญาณตึงเครียด รัฐบาลวอชิงตันอาจกำลังเข้าสู่ช่วงเวลาที่ต้องเผชิญกับขีดจำกัดของระบบดังกล่าว การแต่งตั้ง นางจูดี้ เชลตัน (Judy Shelton) จึงเป็นสัญญาณสะท้อนแนวคิดที่ผู้กำหนดนโยบายต้องการให้มีส่วนร่วมในการวางยุทธศาสตร์

    การอภิปรายเกี่ยวกับบทบาทของทองคำในระบบดอลลาร์เป็นเพียงจุดเริ่มต้น และมีความเป็นไปได้สูงที่การปรับมูลค่าทองคำ พันธบัตรรัฐบาลที่ผูกกับทองคำ หรือการปฏิรูประบบเงินตราในรูปแบบอื่น จะกลายเป็นหัวข้อการหารือเชิงนโยบายที่จริงจังในกรุงวอชิงตันในที่สุด

---

IMCT NEWS

ที่มา https://x.com/QTRResearch/status/2108540072203034966?s=20

ที่มา https://quoththeraven.substack.com/p/judy-shelton-scott-bessent-and-the