ทรัมป์' นำตลาดทุนสหรัฐฯ มาใช้เป็นอาวุธ ผ่านภาษีต่อนักลงทุนต่างชาติ กระทบดอลลาร์

4-6-2025

   Asia Tims - นักลงทุนที่เชื่อมั่นในความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐฯ กำลังเผชิญกับปี 2025 ที่เต็มไปด้วยความท้าทาย เมื่อความมุ่งมั่นของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ในการบ่อนทำลายสกุลเงินสำรองของโลกทวีความรุนแรงขึ้นทุกวัน

   การโจมตีต่อดอลลาร์ในรอบล่าสุดมาจากมาตรา 899 ที่ซ่อนอยู่ในร่างงบประมาณขนาดใหญ่ 1,000 หน้า ซึ่งขณะนี้กำลังอยู่ในกระบวนการพิจารณาของรัฐสภาสหรัฐฯ มาตรานี้มีเป้าหมายเปลี่ยนแปลงการปฏิบัติต่อกระแสเงินทุนต่างชาติที่ไหลเข้าสู่สหรัฐฯ โดยอนุญาตให้ทำเนียบขาวเรียกเก็บภาษีจากบริษัทและบุคคลธรรมดาจากประเทศที่รัฐบาลสหรัฐฯ พิจารณาว่ามีการเลือกปฏิบัติ

**การประเมินจากผู้เชี่ยวชาญด้านการเงิน**

จอร์จ ซาราเวลอส หัวหน้าฝ่ายวิจัยอัตราแลกเปลี่ยนระดับโลกของธนาคาร Deutsche Bank ประเมินว่าแนวคิดนี้ "ท้าทายลักษณะเปิดกว้างของตลาดทุนสหรัฐฯ โดยใช้การเก็บภาษีจากการถือครองสินทรัพย์สหรัฐฯ ของต่างชาติอย่างชัดเจนเป็นเครื่องมือกดดันเพื่อบรรลุเป้าหมายทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ"

ซาราเวลอสเตือนว่าการ "นำตลาดทุนสหรัฐฯ มาใช้เป็นอาวุธ" มีความเสี่ยงที่จะ "สร้างโอกาสให้ฝ่ายบริหารสหรัฐฯ เปลี่ยนสงครามการค้าให้กลายเป็นสงครามเงินทุนได้หากต้องการ"

เอลิอัส ฮัดแดด นักยุทธศาสตร์จาก Brown Brothers Harriman มองว่าการดำเนินการดังกล่าว "จะยับยั้งการลงทุนจากต่างประเทศในสินทรัพย์ของสหรัฐฯ ในช่วงเวลาที่ประเทศกำลังเผชิญกับการพึ่งพาเงินทุนจากต่างประเทศที่เพิ่มขึ้นเพื่อจัดหาเงินทุนสำหรับหนี้ที่พุ่งสูงขึ้น" เขาสรุปอย่างชัดเจนว่า "ไม่เป็นผลดีต่อดอลลาร์"

**รูปแบบการใช้ดอลลาร์เป็นอาวุธและผลกระทบ**

ปัญหาสำคัญคือพลวัตของการนำดอลลาร์มาใช้เป็นอาวุธได้กลายเป็นเรื่องธรรมดาเกินไปสำหรับนักลงทุนต่างชาติที่จะมองข้ามไปได้ โซงหยวน โซอี หลิว นักเศรษฐศาสตร์จากสภาความสัมพันธ์ต่างประเทศ เตือนว่าการถูกมองว่านำดอลลาร์มาใช้เป็นอาวุธมีต้นทุนที่ต้องจ่าย

ตัวอย่างที่ชัดเจนคือการที่ทีมของอดีตประธานาธิบดีโจ ไบเดน หยุดการเข้าถึงเงินสำรองสกุลเงินดอลลาร์ของรัสเซียเพื่อตอบโต้การรุกรานยูเครนของวลาดิมีร์ ปูติน

หลิวชี้แจงว่า "ยิ่งสหรัฐฯ ใช้ดอลลาร์เป็นอาวุธมากเท่าไหร่ ประเทศอื่นๆ ก็จะยิ่งกระจายความเสี่ยงมากขึ้นเท่านั้นด้วยเหตุผลทางภูมิรัฐศาสตร์"

ในปี 2022 รัฐสภาสหรัฐฯ ได้มอบอำนาจให้ทำเนียบขาวของไบเดนในการยึดทรัพย์สินดอลลาร์ของรัสเซียเพื่อช่วยเหลือยูเครน บทบัญญัติที่เรียกว่า REPO ทำให้ทีมของเจเน็ต เยลเลน ซึ่งขณะนั้นดำรงตำแหน่งรัฐมนตรีกระทรวงการคลัง สามารถโอนทรัพย์สินของรัฐบาลรัสเซียไปยังกองทุนฟื้นฟูยูเครนได้ ซึ่งกระตุ้นให้เกิดการอภิปรายใหม่เกี่ยวกับต้นทุนระยะยาวของการใช้อำนาจครอบงำของดอลลาร์ในทางที่ไม่เหมาะสม

**การบ่อนทำลายอุตสาหกรรมและการลงทุน**

รัฐบาลทรัมป์ 2.0 กำลังทำให้ความเสี่ยงเหล่านี้ทวีความรุนแรงขึ้นอย่างรวดเร็วในลักษณะที่อาจส่งผลย้อนกลับต่อสหรัฐฯ อย่างรุนแรง ตัวอย่างชัดเจนคือการที่ทรัมป์ปราบปรามวีซ่านักเรียนสำหรับจีนและประเทศอื่นๆ ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องที่เขาไม่เห็นด้วย ทั้งที่อุตสาหกรรมการศึกษาเป็นหนึ่งในไม่กี่อุตสาหกรรมของสหรัฐฯ ที่มีดุลการค้าเกินดุลขนาดใหญ่

เอ็มมานูเอล เคา นักยุทธศาสตร์หุ้นยุโรปของ Barclays เตือนว่ากฎหมายภาษีที่กลายเป็นกฎหมายเพียงอย่างเดียวก็อาจทำลายมูลค่าของสินทรัพย์ดอลลาร์ในสายตาของนักลงทุนต่างชาติแล้ว

เคาอธิบายว่า "ในมุมมองของเรา นี่คือความเสี่ยงสำหรับบริษัทที่สร้างรายได้ในสหรัฐฯ และมีภูมิลำเนาในประเทศที่บังคับใช้ภาษีบริการดิจิทัลหรือกำลังดำเนินการตามกฎการชำระเงินต่ำกว่าเกณฑ์ภาษีของ OECD"

**การขู่เหนือหัวประเทศ BRICS**

ความตึงเครียดทวีความรุนแรงขึ้นด้วยคำขู่ของทรัมป์ที่จะเรียกเก็บภาษี 100 เปอร์เซ็นต์กับประเทศที่พยายามยกเลิกการใช้ดอลลาร์ โดยเฉพาะประเทศ BRICS ได้แก่ บราซิล รัสเซีย อินเดีย จีน แอฟริกาใต้ รวมถึงอียิปต์ เอธิโอเปีย อิหร่าน และสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์

ทรัมป์ประกาศว่า "เราต้องการความมุ่งมั่นจากประเทศเหล่านี้ว่าจะไม่สร้างสกุลเงิน BRICS ใหม่ หรือสนับสนุนสกุลเงินอื่นใดเพื่อแทนที่ดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ทรงพลัง มิฉะนั้นพวกเขาจะต้องเผชิญกับภาษี 100 เปอร์เซ็นต์ และควรเตรียมใจที่จะต้องบอกลาการขายสินค้าเข้าสู่เศรษฐกิจที่ยอดเยี่ยมของสหรัฐฯ"

ทรัมป์โต้แย้งอย่างมั่นใจว่า "ไม่มีโอกาส" ที่ BRICS จะเข้ามาแทนที่ดอลลาร์ในการค้าโลก และประเทศใดที่พยายามทำให้เรื่องนั้นเกิดขึ้น "ควรโบกมือลาสหรัฐอเมริกา"

**มุมมองจากผู้เชี่ยวชาญเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงที่เป็นไปได้**

วอร์วิก พาวเวลล์ นักเศรษฐศาสตร์และผู้เขียนหนังสือ "China, Trust and Digital Supply Chains" วิเคราะห์ว่าการที่โลกมีการเปิดรับดอลลาร์จำนวนมากทำให้หลายประเทศลังเลที่จะบ่อนทำลายตลาดทุนของสหรัฐฯ

อย่างไรก็ตาม พาวเวลล์เตือนว่า "ความกังวลเหล่านี้ถูกต่อต้านด้วยการใช้ดอลลาร์และสินทรัพย์ดอลลาร์เป็นอาวุธที่เพิ่มขึ้น รวมถึงการขู่ของรัฐบาลสหรัฐฯ ชุดใหม่ที่จะสร้างอุปสรรคที่สำคัญต่อการค้ากับสหรัฐฯ"

เขาประเมินว่า "ข้อจำกัดคือผู้ถือดอลลาร์และสินทรัพย์ทุนที่มีมูลค่าเป็นดอลลาร์จากต่างประเทศจะไม่เต็มใจที่จะลดมูลค่าแลกเปลี่ยนของสินทรัพย์เหล่านี้อย่างรวดเร็ว"

อย่างไรก็ตาม หากถูกบังคับด้วยมาตรการทางเศรษฐกิจที่เป็นการลงโทษของรัฐบาลสหรัฐฯ และการใช้ดอลลาร์กับสินทรัพย์ทางการเงินที่เกี่ยวข้องเป็นอาวุธมากขึ้น พาวเวลล์มองว่า "ประเทศ BRICS สามารถประสบความสำเร็จในการเปลี่ยนผ่านเพื่อชดเชยภายในระยะเวลาค่อนข้างสั้น ซึ่งไม่ได้หมายความว่าการเปลี่ยนผ่านดังกล่าวจะไม่ก่อความกระทบกระเทือนหรือไร้ต้นทุน แต่หมายความว่าสามารถทำได้"

**ความไม่แน่นอนและผลกระทบต่อเศรษฐกิจโลก**

มาร์เซลโล เอสเตวาว นักเศรษฐศาสตร์จากสถาบันการเงินระหว่างประเทศ มองว่าเศรษฐกิจโลกในปี 2025 "ยืนอยู่บนทางแยกที่เปราะบาง ซึ่งถูกกำหนดโดยธีมใหญ่คือความไม่แน่นอน" เขาระบุว่าตั้งแต่ "การตัดสินใจทางการเมืองไปจนถึงการดำเนินนโยบาย การขาดความชัดเจนส่วนใหญ่เกิดจากรัฐบาลทรัมป์ชุดใหม่ ความไม่แน่นอนนี้ขยายไปไกลเกินขอบเขตสหรัฐอเมริกา แทรกซึมเข้าไปในตลาดโลก ความสัมพันธ์ทางการค้า และกรอบการกำกับดูแล"

**ความล้มเหลวของนโยบายการผลิตภายในประเทศ**

ยังคงมีเหตุผลมากมายที่จะเชื่อว่าทรัมป์จะพยายามปลดเจอโรม พาวเวลล์ออกจากตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ดังที่เขาแถลงเมื่อเริ่มต้นวาระที่สองในเดือนมกราคมว่า "หากธนาคารกลางสหรัฐฯ ใช้เวลาน้อยลงกับ DEI อุดมการณ์ทางเพศ พลังงาน 'สีเขียว' และการเปลี่ยนแปลงสภาพอากาศปลอม อัตราเงินเฟ้อก็จะไม่เคยเป็นปัญหา"

อย่างไรก็ตาม ข้อมูลชี้ให้เห็นว่าทรัมป์ไม่สามารถบรรลุเป้าหมายดังกล่าวได้ ในเดือนพฤษภาคม ภาคการผลิตของสหรัฐฯ ซึ่งภาษีนำเข้าของทรัมป์ควรจะช่วยกอบกู้ กลับหดตัวเป็นเดือนที่สามติดต่อกัน ดัชนีของสถาบันการจัดการอุปทานลดลง 0.2 จุดมาอยู่ที่ 48.5 ต่ำกว่าระดับ 50 ซึ่งเป็นสัญญาณของการขยายตัว ขณะเดียวกัน ดัชนีการนำเข้าลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 16 ปี ท่ามกลางความไม่แน่นอนจากภาษีนำเข้า

นักวิเคราะห์ของ Wells Fargo ระบุในรายงานถึงลูกค้าว่า "เป้าหมายของภาษีนำเข้าคือการกระตุ้นการฟื้นตัวอย่างยั่งยืนของการจ้างงานในภาคการผลิตสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม ในมุมมองของเรา การเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของงานในโรงงานไม่น่าจะเกิดขึ้นในอนาคตอันใกล้"

**อุปสรรคต่อการลงทุนและการเติบโต**

คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ กล่าวเมื่อเดือนที่แล้วว่า "ราคาที่สูงขึ้นจากภาษีนำเข้าจะลดการใช้จ่าย และความไม่แน่นอนเกี่ยวกับอัตราการใช้จ่ายจะขัดขวางการลงทุนของธุรกิจ ผมได้ยินเรื่องนี้ซ้ำแล้วซ้ำเล่าจากผู้ติดต่อทางธุรกิจทั่วประเทศ ความไม่แน่นอนจากภาษีนำเข้ากำลังทำให้การใช้จ่ายด้านเงินทุนหยุดชะงัก"

วอลเลอร์เสริมว่า "การเติบโตของผลผลิต ซึ่งเป็นแหล่งสำคัญของการเพิ่มขึ้นของ GDP ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา จะชะลอตัวลงเนื่องจากการลงทุนถูกจัดสรรตามนโยบายการค้า ไม่ใช่เพื่อการใช้ประโยชน์ที่มีประสิทธิภาพและทำกำไรสูงสุด"

**ผลกระทบต่อตลาดพันธบัตรรัฐบาลและการจัดหาเงินทุน**

ในขณะเดียวกัน ทีมงานของทรัมป์กำลังให้เหตุผลเพิ่มเติมแก่นักลงทุนต่างชาติเพื่อหลีกเลี่ยงสินทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐฯ โดยเฉพาะเมื่อเหตุการณ์นี้เกิดขึ้นเพียงสองสัปดาห์เศษหลังจากที่ Moody's Investors Service เพิกถอนอันดับเครดิต AAA ขั้นสุดท้ายของวอชิงตัน

เคาจาก Barclays เตือนว่า "เนื่องจากสถานะการลงทุนระหว่างประเทศสุทธิของสหรัฐฯ เป็นลบอย่างรุนแรง จึงมีโอกาสเกิดการไหลออกของเงินทุนหากมาตรา 899 ผ่านวุฒิสภาในรูปแบบปัจจุบัน" สถานการณ์นี้อาจกระตุ้นให้รัฐบาลและธนาคารกลางที่ถือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ จำนวนมาก รวมถึงจีนและญี่ปุ่น ต้องทบทวนจุดยืนของตน

ซาราเวลอสจาก Deutsche Bank ประเมินว่าตามที่เสนอ ภาษีใหม่อาจส่งผลให้ "ผลตอบแทนที่แท้จริงของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ลดลงเกือบ 100 เบซิสพอยต์ ผลกระทบเชิงลบต่อความต้องการพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และการจัดหาเงินทุนสำหรับการขาดดุลคู่ของสหรัฐฯ ในช่วงเวลาที่จำเป็นที่สุดนั้นชัดเจน"

บีท วิทต์มันน์ ประธานบริษัท Porta Advisors ซึ่งมีสำนักงานในสวิตเซอร์แลนด์ กล่าวกับ Bloomberg ว่าภาษีใหม่ที่เสนอ "เป็นเรื่องแย่มาก นี่เป็นเรื่องใหญ่โต เป็นเพียงส่วนหนึ่งในแผนโดยรวม และสอดคล้องอย่างสมบูรณ์กับสิ่งที่รัฐบาลชุดนี้ต้องการทั้งหมด"

การดำเนินการเหล่านี้รวมกันสร้างภาพที่น่าเป็นห่วงของสหรัฐอเมริกาที่อาจกำลังบ่อนทำลายรากฐานของอำนาจทางการเงินของตนเอง ในขณะที่ผู้เชี่ยวชาญเตือนว่าการใช้ดอลลาร์เป็นอาวุธอย่างต่อเนื่องอาจผลักดันให้ประเทศต่างๆ เร่งการหาทางเลือกอื่น ส่งผลให้สถานะของดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินสำรองโลกอาจถูกคุกคามในระยะยาว

---

IMCT NEWS

ที่มา https://asiatimes.com/2025/06/trumps-capital-tax-would-be-coup-de-grace-for-the-dollar/

 Image: X Screengrab