กองทุนบำนาญที่ใหญ่ที่สุดของโลก GPIF ของญี่ปุ่น รายงานขาดทุน 61.1 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรก

15-7-2025

  กองทุน Government Pension Investment Fund (GPIF) ของญี่ปุ่น ซึ่งเป็นกองทุนบำนาญที่ใหญ่ที่สุดในโลก โดยมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารประมาณ 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ รายงานผลขาดทุน 61.1 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรกของปี

  ครึ่งหนึ่งของสินทรัพย์ลงทุนในต่างประเทศซึ่งได้รับผลกระทบจากความผันผวนของค่าเงิน แต่ปัญหาหลักจริงๆ อยู่ที่การลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลจำนวนมาก ซึ่งแบ่งเป็นพันธบัตรในประเทศ 25% และพันธบัตรต่างประเทศ 25%

  ความเชื่อที่ว่าผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลจะกลับมาสู่ระดับปกติเป็นเรื่องที่ไม่สมจริงอีกต่อไป กองทุนบำนาญเคยตั้งสมมติฐานว่าผลตอบแทนเฉลี่ยจะอยู่ที่ 8% แต่จริงๆ แล้ว กองทุนบำนาญเหล่านี้เองที่เป็นสาเหตุหนึ่งที่ทำให้อัตราดอกเบี้ยต่ำลง เพราะความต้องการพันธบัตรระยะยาวจำนวนมากทำให้อัตราดอกเบี้ยลดต่ำลงทั่วโลก

  สถานการณ์หนี้ของญี่ปุ่นยิ่งทำให้ปัญหานี้รุนแรงขึ้น ญี่ปุ่นมีอัตราส่วนหนี้สาธารณะต่อ GDP สูงที่สุดในกลุ่มประเทศพัฒนาแล้ว ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BOJ) ถือครองพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGBs) มากกว่าครึ่งหนึ่งของทั้งหมด ทำให้ตลาดพันธบัตรถูกควบคุมและอัตราดอกเบี้ยถูกกดต่ำอย่างผิดปกติ ส่งผลให้การจัดสรรเงินทุนบิดเบี้ยวเป็นเวลาหลายปี กองทุนบำนาญ ธนาคาร และบริษัทประกันภัยถูกบังคับให้ถือพันธบัตร JGBs ไม่ใช่เพราะต้องการผลตอบแทนสูง แต่เพราะข้อบังคับและนโยบายจำกัดทางเลือก

  สำหรับกองทุนบำนาญญี่ปุ่น ประชากรสูงอายุที่เพิ่มขึ้นและแรงงานที่ลดลงทำให้จำนวนผู้เสียภาษีที่สามารถสนับสนุนประชากรกลุ่มนี้น้อยลง GPIF เริ่มย้ายการลงทุนไปยังสินทรัพย์ต่างประเทศเพื่อหนีจากนโยบายอัตราดอกเบี้ยติดลบที่ล้มเหลวของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BOJ) แต่โดยรวมแล้วยังคงติดกับดักอยู่ ญี่ปุ่นมอง GPIF เป็นสัญญาณของความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจ และการขาดทุนนี้เป็นสัญญาณเตือน

  โสเครติส (คอมพิวเตอร์ประมวลผลและคาดการณ์แนวโน้มของอนาคต) ได้ออกคำเตือนแนวโน้มตลาดพันธบัตรญี่ปุ่นในระยะยาวที่เป็นลบ และเตือนถึงวิกฤติหนี้สาธารณะที่จะส่งผลกระทบโดยตรงต่อระบบบำนาญ พันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGBs) แทบไม่มีผลตอบแทนใดๆ แต่ GPIF ยังคงต้องถือครองส่วนหนึ่ง เมื่อไม่มีผู้ซื้อเหลือ ภาระจะตกอยู่ที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น ซึ่งเป็นสิ่งที่ไม่สามารถดำเนินต่อไปได้ตามคำเตือนของระบบคอมพิวเตอร์ วิกฤติหนี้สาธารณะจะเริ่มต้นในญี่ปุ่นก่อนจะขยายตัวเหมือนโรคระบาด

ที่มา https://www.armstrongeconomics.com/international-news/japan/the-worlds-largest-pension-fund-down-61b-last-quarter-warning-for-japan/