ทองคำจะสามารถรักษาระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ไว้ได้หรือไม่ หลังการประชุมนโยบายการเงินของ Fed?

13-9-2025

   ตลาดทองคำปิดสัปดาห์ด้วยสถิติสูงสุดใหม่อีกครั้ง หลังข้อมูลเศรษฐกิจที่น่าผิดหวังเปิดทางให้เฟดกลับมาใช้นโยบายผ่อนคลายทางการเงินอีกครั้ง

    ปริศนาที่นักลงทุนกำลังพยายามคลี่คลายในตอนนี้คือ ตลาดทองคำได้สะท้อนหรือ "price in" การผ่อนคลายทางการเงินไว้มากแค่ไหนแล้ว โดยราคาทองคำปิดสัปดาห์เหนือระดับ 3,600 ดอลลาร์ต่อออนซ์ อย่างมั่นคง

   ราคาทองคำสปอตล่าสุดอยู่ที่ 3,644.60 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้น 1.6% จากวันศุกร์ที่แล้ว

   ในขณะเดียวกัน ราคาซิลเวอร์ ก็ยังคงพุ่งทะลุแนวต้านต่อเนื่อง โดยมีแนวโน้มจะปิดสัปดาห์ที่ระดับสูงสุดในรอบ 14 ปี เหนือ 42 ดอลลาร์ต่อออนซ์

   ราคาซิลเวอร์สปอตล่าสุดอยู่ที่ 42.11 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้นเกือบ 3% ในสัปดาห์นี้

   เจสซี โคลอมโบ นักวิเคราะห์อิสระด้านโลหะมีค่าและผู้ก่อตั้ง BubbleBubble Report กล่าวว่า ราคาทองคำไม่ได้ตอบสนองเพียงแค่ต่อการคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) จะผ่อนคลายทางการเงินเท่านั้น แต่ยังสะท้อนความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ที่เกิดจากการที่ประธานาธิบดี โดนัลด์ ทรัมป์ และคณะบริหารยังคงผลักดันให้ลดดอกเบี้ยลง

   โคลอมโบระบุว่า ตลาดแรงงานของสหรัฐฯ ที่อ่อนแอลงอย่างมาก และความเสี่ยงที่เศรษฐกิจอาจเข้าสู่ภาวะถดถอย หมายความว่ารอบการผ่อนคลายใหม่อาจทำให้อัตราดอกเบี้ยลดลงได้อีกถึง 100 จุดเบส

   อย่างไรก็ตาม เขาเตือนว่า ความเสี่ยงคือ เฟดอาจตอบสนองมากเกินไป

“การที่เฟดสูญเสียความเป็นอิสระ หมายความว่าเราอาจเห็นการผ่อนคลายมากเกินความจำเป็นก็เป็นได้” เขากล่าว “ความสับสนทั้งหมดนี้จะยังคงหนุนให้ราคาทองคำสูงขึ้นต่อไป”

   โรเบิร์ต มินเตอร์ ผู้อำนวยการฝ่ายกลยุทธ์ ETF แห่งบริษัท abrdn กล่าวว่า แนวทางการผ่อนคลายของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ในปัจจุบันซึ่งเน้นการปรับลดดอกเบี้ยแบบค่อยเป็นค่อยไป จะยังคงสนับสนุนการทะลุแนวต้านทางเทคนิคของราคาทองคำไปสู่ระดับ 3,700 ดอลลาร์ต่อออนซ์ อย่างไรก็ตาม เขาเสริมว่า ความเสี่ยงต่อราคาทองคำยังคง “เอนไปทางขาขึ้น” เนื่องจากมีโอกาสที่เฟดอาจดำเนินนโยบายเชิงรุกกว่าที่ตลาดคาดไว้

   เขาชี้ว่า จากระดับผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 2 ปีในปัจจุบัน มีเหตุผลเพียงพอที่เฟดอาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงถึง 100 จุดเบส ภายในสิ้นปีนี้

 คำถามคือ การลดดอกเบี้ยเหล่านั้นจะมีลักษณะอย่างไร?

   มินเตอร์กล่าวว่า มีความเป็นไปได้ที่เฟดอาจสร้างความประหลาดใจให้กับตลาดด้วยการลดอัตราดอกเบี้ย 50 จุดเบส หลังข้อมูลตลาดแรงงานล่าสุดที่แสดงให้เห็นถึงการชะลอตัวอย่างรุนแรงในการจ้างงาน

   ในสัปดาห์ที่ผ่านมา การปรับปรุงเบื้องต้นของตัวเลขจ้างงานสหรัฐฯ พบว่ามีการตัดลดจำนวนงานลงเกือบ 1 ล้านตำแหน่ง — ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 10 ปีถึง 3 เท่า และเป็นตัวเลขที่แย่ที่สุดที่เคยบันทึกไว้

“การลดดอกเบี้ย 50 จุดเบสโดยทั่วไปมักถูกมองว่าเป็น ‘มาตรการตื่นตระหนก’ แต่ในกรณีนี้ เฟดมีข้ออ้างตามข้อมูลเศรษฐกิจ และสามารถออกมาประกาศว่า กำลังดำเนินมาตรการเชิงรุกเพื่อลดความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอย” เขากล่าว

“พวกเขาอาจส่งสัญญาณถึงการลดดอกเบี้ยมากกว่าที่ตลาดคาดไว้ในช่วงจนถึงปี 2026 ซึ่งสถานการณ์ผ่อนคลายเชิงรุกนี้ ยังไม่ถูกสะท้อนอยู่ในราคาทองคำขณะนี้ และอาจผลักดันราคาทองให้พุ่งสูงกว่าระดับเป้าหมายที่ 3,700 ดอลลาร์ ได้มาก”

   ตามข้อมูลจากเครื่องมือ CME FedWatch Tool ตลาดเห็นโอกาสเพียง 5% ที่เฟดจะปรับลดดอกเบี้ย 50 จุดเบสในการประชุมสัปดาห์หน้า ขณะเดียวกัน ในเดือนมีนาคม เฟดเคยคาดการณ์ไว้ว่า จะลดดอกเบี้ยเพียง 2 ครั้ง ในปีหน้า แม้ว่าแนวโน้มเชิงผ่อนคลาย (Dovish) จะเริ่มชัดเจนขึ้น แต่นักวิเคราะห์บางรายเตือนว่า หากเฟดไม่ดำเนินการตาม "ความคาดหวังลับๆ" ที่กำลังแพร่กระจายในวอลล์สตรีท อาจกลายเป็นความเสี่ยงต่อราคาทองคำในระยะสั้น

ที่มา Kitco News