จีนเร่งผลักดันระบบเงินหยวนโลก 'เสนอกู้ดอกเบี้ยต่ำแลกการใช้หยวน' ยอมขาดทุน เพื่อลดอิทธิพลดอลลาร์

24-10-2025

   Bloomberg รายงานว่า จีนเปิดกลยุทธ์ใหม่ส่งเสริมเงินหยวนระดับโลก แม้ต้องยอมขาดทุน" จีนกำลังเสนอโอกาสให้ผู้กู้ยืมต่างประเทศได้รับประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำในประเทศ โดยการละทิ้งเงินดอลลาร์และแปลงเงินกู้เป็นเงินกู้สกุลหยวน

   กลยุทธ์นี้มาพร้อมกับต้นทุนสำหรับจีน บังคับให้ต้องยอมรับความสูญเสียบางส่วนระหว่างทาง เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยในประเทศอยู่ต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยของเงินดอลลาร์อย่างมาก แต่ก็ทำให้เงินหยวนฝังรากลึกยิ่งขึ้นในการค้าและการชำระเงินระหว่างประเทศ

   รัฐบาลประเทศต่างๆ จำนวนมากขึ้นกำลังฉวยโอกาสจากการระดมทุนจากจีนที่ถูกกว่าผ่านพันธบัตร โดยรัฐบาล ธนาคารเพื่อนโยบาย และองค์กรระหว่างประเทศได้ออกตราสารหนี้และเงินกู้รวมกันมูลค่า 6.8 หมื่นล้านหยวน จนถึงเดือนตุลาคมปีนี้

   จีนกำลังใช้ประโยชน์จากตำแหน่งเจ้าหนี้รายใหญ่ที่สุดของโลกเพื่อช่วยขยายการใช้เงินหยวน โดยเสนอโอกาสให้ผู้กู้ยืมต่างประเทศได้รับประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำในประเทศ ด้วยการละทิ้งเงินดอลลาร์

   เอธิโอเปีย (Ethiopia) เป็นประเทศล่าสุดในสัปดาห์นี้ที่มองหาโอกาสแปลงหนี้อย่างน้อยบางส่วนจาก 5.38 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่เป็นหนี้ปักกิ่งให้เป็นเงินกู้สกุลหยวน นอกจากนี้ รัฐบาลประเทศต่างๆ จำนวนมากขึ้นยังฉวยโอกาสจากการระดมทุนจากจีนที่ถูกกว่าผ่านพันธบัตร

   แต่กลยุทธ์นี้มาพร้อมกับราคาที่จีนต้องจ่าย บังคับให้ต้องยอมรับความสูญเสียบางส่วนระหว่างทาง เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยในประเทศอยู่ต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยของเงินดอลลาร์อย่างมาก เคนยา (Kenya) เปิดเผยว่าได้ลดค่าใช้จ่ายในการชำระหนี้ประจำปีลง 215 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยการแปลงเงินกู้สำหรับทางรถไฟจากจีนจากสกุลดอลลาร์ เมื่อต้นเดือนนี้

"หากผู้กู้จ่ายน้อยลง ผู้ให้กู้ก็ได้รับน้อยลง" ไมเคิล เพ็ตติส (Michael Pettis) นักวิจัยอาวุโสจาก Carnegie Endowment for International Peace กล่าว "ผลประโยชน์สำหรับจีนเพื่อแลกกับรายได้ที่น้อยลงคือการที่เหรินหมินปี้ (เงินหยวน) กลายเป็นสกุลเงินที่ใช้ในระดับนานาชาติมากขึ้น"

   แหล่งข่าวที่รู้เกี่ยวกับความคิดของทางการระบุว่าจีนสนับสนุนการแปลงเงินกู้ดอลลาร์ที่แต่เดิมมีวัตถุประสงค์เพื่อจ่ายค่าสินค้าและบริการของจีน

    แนวทางดังกล่าวทำให้ผู้กู้สามารถจ่ายค่าสินค้าจีนเป็นเงินหยวนได้ง่ายขึ้น ซึ่งเพิ่มบทบาทของสกุลเงินในการชำระเงินทางการค้าและการเงิน แหล่งข่าวกล่าว โดยขอไม่เปิดเผยชื่อเนื่องจากไม่ได้รับอนุญาตให้พูดในที่สาธารณะ หลักการเดียวกันนี้อาจนำไปใช้กับเงินกู้ใหม่ที่ให้แก่ประเทศต่างๆ นอกเหนือจากแอฟริกา แหล่งข่าวรายหนึ่งกล่าว

   สิ่งที่ทำให้การแลกเปลี่ยนนี้คุ้มค่าสำหรับจีนคือการทำให้เงินหยวนฝังรากลึกยิ่งขึ้นในการค้าและการชำระเงินระหว่างประเทศ ลดความได้เปรียบทางการเงินของสหรัฐฯ ในขณะที่เศรษฐกิจสองอันดับแรกของโลกกำลังขัดแย้งกัน นอกจากนี้ยังเป็นการฝังอิทธิพลในแอฟริกา ซึ่งเป็นทวีปที่กลายเป็นจุดหมายปลายทางที่ใหญ่ขึ้นมากสำหรับการส่งออกของจีนหลังจากที่โดนัลด์ ทรัมป์ (Donald Trump) เพิ่มภาษีของสหรัฐฯ

   ในขณะที่จีนต้องได้รับดอกเบี้ยน้อยลงจากการแปลงเงินกู้ทวิภาคีจากดอลลาร์เป็นหยวน แต่กำลังมุ่งเน้นไปที่ประเด็นที่กว้างขึ้น ตามความเห็นของเพ็ตติส

   "ความกังวลของจีนคือการที่สหรัฐฯ ควบคุมสกุลเงินหลักระหว่างประเทศ ทำให้มีอำนาจเชิงกลยุทธ์" เช่น สามารถกำหนดมาตรการคว่ำบาตรผ่านระบบการเงินที่มีดอลลาร์เป็นศูนย์กลาง เขากล่าว

   นอกเหนือจากการคำนวณทางภูมิรัฐศาสตร์แล้ว รอยเท้าทั่วโลกที่ใหญ่ขึ้นสำหรับเงินหยวนกลายเป็นไปได้เพราะแรงกดดันเงินฝืดที่ต่อเนื่องของจีนและการชะลอตัวทางเศรษฐกิจกำลังเรียกร้องนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายเป็นการตอบสนอง

   ความแตกต่างของอัตราระหว่างสหรัฐฯ และจีนกำลังช่วยให้ผู้กู้สามารถล็อคต้นทุนเงินทุนที่เอื้อประโยชน์ในขณะที่นักลงทุนทั่วโลกหลายรายมองหาการกระจายการลงทุนออกจากดอลลาร์หลังจากนโยบายที่ไม่แน่นอนของทรัมป์ทั้งในและต่างประเทศ

   ในปีนี้ ฮังการี (Hungary) และคาซัคสถาน (Kazakhstan) ได้ขายพันธบัตรสกุลเงินจีน ในขณะที่ศรีลังกา (Sri Lanka) ประกาศว่าจะรับเงินกู้สกุลหยวนเทียบเท่า 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับโครงการทางหลวง ในขณะที่อินโดนีเซีย (Indonesia) กำลังวางแผนการขายพันธบัตรหยวนนอกชายฝั่งครั้งแรก

    รัฐบาล ธนาคารเพื่อนโยบาย และองค์กรระหว่างประเทศได้ออกตราสารหนี้และเงินกู้รวมกันมูลค่า 68,000 ล้านหยวน (9.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) จนถึงเดือนตุลาคมปีนี้ ตามข้อมูลที่รวบรวมโดย Bloomberg เป็นสองเท่าของยอดรวมสำหรับทั้งปี 2024

   แซมเบีย (Zambia) ซึ่งเป็นหนี้จีนหลายพันล้านดอลลาร์สหรัฐเช่นกัน กำลังจับตาดูข้อตกลงของเคนยา "ด้วยสายตาที่เฝ้าดูอย่างใกล้ชิด" รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ซิทัมเบโก มูโซคอทวาเน (Situmbeko Musokotwane) กล่าวในการให้สัมภาษณ์เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

   "อะไรก็ตามที่ลดภาระหนี้ของแซมเบีย — ประหยัดเงินในความหมายที่แท้จริง — นั่นเป็นสิ่งที่น่าสนใจเสมอ" เขากล่าว "เรายังไม่ได้ตัดสินใจเกี่ยวกับประเด็นนั้น แต่เรากำลังสังเกตและดูว่ากำลังเกิดอะไรขึ้น"

   ในขณะที่ปักกิ่งอย่างเป็นทางการพูดน้อยมากและไม่เคยยืนยันการหารือเกี่ยวกับเงินกู้ กระทรวงการต่างประเทศสัญญาว่าจะมุ่งมั่นที่จะ "ส่งเสริมความร่วมมือในทางปฏิบัติกับเคนยาและประเทศแอฟริกาอื่นๆ และทำให้จีนมีส่วนร่วมในการช่วยให้แอฟริกาบรรลุการพัฒนาที่เป็นอิสระและยั่งยืน"

   ยูฟาน หวง (Yufan Huang) นักวิจัยระดับก่อนปริญญาเอกที่ China-Africa Research Initiative ของมหาวิทยาลัย Johns Hopkins ได้ระบุลาว (Laos) จิบูตี (Djibouti) คองโก (Congo) โมซัมบิก (Mozambique) และเซเนกัล (Senegal) อยู่ในกลุ่มเศรษฐกิจรายได้ต่ำที่อาจแสวงหาข้อตกลงแบบเคนยากับปักกิ่ง

   "ประเทศอื่นๆ ที่ต้องการความช่วยเหลืออาจขอข้อตกลงที่คล้ายคลึงกัน แต่การเปลี่ยนสกุลเงินเพียงอย่างเดียวอาจไม่สามารถแก้ไขปัญหาหนี้ที่ไม่ยั่งยืนของพวกเขาได้" เขากล่าว "อาจจำเป็นต้องมีการปรับโครงสร้างหรือปรับโครงสร้างหนี้ที่ลึกซึ้งขึ้น"

    การแลกเปลี่ยนเงินตราทวิภาคีเป็นอีกส่วนหนึ่งของความพยายามของจีนในการส่งเสริมการยอมรับเงินหยวนในระดับนานาชาติมากขึ้น ข้อตกลงที่ประเทศประมาณ 30 ประเทศทั่วโลกมีกับธนาคารกลางในปักกิ่ง

   "จีนกำลังพยายามสร้างระบบนิเวศสำหรับเงินหยวนที่มีสถานการณ์มากขึ้นที่สามารถใช้ได้" ติ้ง ชวง (Ding Shuang) หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สำหรับจีนตอนใหญ่และเอเชียเหนือที่ Standard Chartered Plc กล่าว นี่รวมถึงการส่งเสริมให้ประเทศอื่นๆ ใช้สกุลเงินในการค้าทวิภาคีและลงทุนในผลิตภัณฑ์ทางการเงินสกุลหยวน เขากล่าว

   หลายปีของการให้กู้ยืมในต่างประเทศโดยจีนได้สร้างกลุ่มศักยภาพขนาดใหญ่ของเศรษฐกิจที่อาจได้รับประโยชน์จากการปรับปรุงหนี้สินของพวกเขา ประเทศที่ยากจนที่สุดในโลก 78 ประเทศภายใต้คำจำกัดความที่ใช้โดยธนาคารโลก มีหนี้คงค้างกับจีนประมาณ 67 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามข้อมูลของเควิน พี. กัลลาเกอร์ (Kevin P. Gallagher) ศาสตราจารย์ด้านนโยบายการพัฒนาระดับโลกที่มหาวิทยาลัย Boston

   "หากจีนจัดหาเงินทุนใหม่สำหรับหนี้ของตนให้กับประเทศต่างๆ ในระยะเวลาที่ยาวนานขึ้นและอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลง จะทำให้ประเทศเหล่านี้มีพื้นที่ทางการคลังที่จำเป็นมาก" กัลลาเกอร์กล่าว การจัดหาเงินทุนใหม่ในระดับนั้นจะ "เป็นประโยชน์อย่างยิ่ง" เขากล่าวเสริม

   จีนพยายามส่งเสริมน้ำหนักของเงินหยวนทั่วโลกมานาน แต่ผลลัพธ์ยังน้อย ส่วนหนึ่งเป็นเพราะการควบคุมเงินทุนที่เข้มงวดและการควบคุมอัตราแลกเปลี่ยนอย่างเข้มงวดของธนาคารกลาง

   อย่างไรก็ตาม ธนาคารประชาชนจีน (People's Bank of China) ได้ปรับปรุงลำดับความสำคัญ โดยเมื่อเร็วๆ นี้ได้สัญญาว่าจะเปิดตลาดการเงินในประเทศอย่างต่อเนื่องและสนับสนุนสถาบันต่างประเทศที่สนใจใช้เงินหยวนเป็นสกุลเงินในการระดมทุน

   ปักกิ่งยังได้ขยายการเข้าถึงตลาด Repo ในประเทศและเปิดตัวระบบการชำระเงินที่รวดเร็วกับฮ่องกง เพื่อดึงดูดชาวต่างชาติให้มาใช้เงินหยวนมากขึ้น การเพิ่มขึ้นอย่างไม่หยุดยั้งในหุ้นจีนในประเทศได้เพิ่มความต้องการสำหรับเงินหยวน ทำให้นักลงทุนมากขึ้นเข้าสู่ตลาดในประเทศ การควบคุมเงินทุนของจีนและความชอบของ PBOC ต่อเสถียรภาพทำให้สกุลเงินมีความมั่นคงแม้จะมีผลตอบแทนที่ต่ำกว่า

   ในทางตรงกันข้าม เงินดอลลาร์สูญเสียมูลค่าประมาณ 7.5% เมื่อเทียบกับตะกร้าสกุลเงินทั่วโลกในปีนี้ โดยสถานะที่ปลอดภัยถูกรบกวนโดยนโยบายภาษีที่วุ่นวายของทรัมป์และหนี้สหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก ในขณะที่ระเบียบโลกกำลังอยู่ในภาวะผันผวน ปักกิ่งกำลังต้องเผชิญกับความไม่สอดคล้องกันในเชิงโครงสร้างที่ทำให้เศรษฐกิจของตนต้องพึ่งพาสกุลเงินของคู่แข่งหลักอย่างมาก การพึ่งพานี้สร้างความเปราะบางให้กับจีน โดยเฉพาะหลังจากที่วอชิงตันแสดงให้เห็นว่ายินดีที่จะใช้เงินดอลลาร์เป็นอาวุธต่อต้านรัสเซียหลังการบุกยูเครน

   การซื้อทองคำจำนวนมากโดยจีนในช่วงหลายปีที่ผ่านมาเป็นหนึ่งในสัญญาณที่แสดงให้เห็นว่ากำลัง "ก้าวหน้าอย่างมั่นคง และเป็นขั้นเป็นตอนสู่การลดการพึ่งพาดอลลาร์" เกเบรียล วิลเดา (Gabriel Wildau) กรรมการผู้จัดการที่บริษัทที่ปรึกษา Teneo กล่าว "จีนและประเทศอื่นๆ ที่ไม่ใช่ตะวันตกจะหาวิธีลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์ทีละน้อย โดยการชำระเงินด้วยเงินหยวนจะกลายเป็นตัวเลือกสำรองที่เป็นไปได้มากขึ้นเรื่อยๆ"

  เป้าหมายทันทีของปักกิ่งคือการสร้างระบบการเงินที่มีหลายขั้วซึ่งเงินหยวนให้ทางเลือกที่น่าเชื่อถือ ความทะเยอทะยานที่สูงส่งกว่าในระยะยาวคือการปรับให้เป็นสกุลเงินสำรองระดับโลกที่แท้จริง สะท้อนถึงสถานะของจีนในฐานะมหาอำนาจทางเทคโนโลยีและเศรษฐกิจ

   ในความคิดเห็นที่เผยแพร่โดยนิตยสารพรรคคอมมิวนิสต์ Qiushi ในเดือนกันยายน ผู้ว่าการ PBOC ปาน กงเชง (Pan Gongsheng) กล่าวว่าระบบระหว่างประเทศอาจ "วิวัฒนาการไปสู่โครงสร้างที่สกุลเงินอธิปไตยไม่กี่สกุลอยู่ร่วมกัน แข่งขันกัน และถ่วงดุลซึ่งกันและกัน"

   แต่นักเศรษฐศาสตร์หลายคนกล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำของจีนเพียงอย่างเดียวจะไม่เพียงพอที่จะยกระดับโปรไฟล์ระดับโลกของเงินหยวนในกรณีที่ไม่มีการปฏิรูปที่ลึกซึ้งขึ้น "การกำหนดค่าอัตราดอกเบี้ยนี้ไม่น่าจะคงอยู่ตลอดไป" หลุยส์ คูอิจส์ (Louis Kuijs) หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์เอเชีย-แปซิฟิกที่ S&P Global Ratings กล่าว "ต้องมีปัจจัยอื่นๆ เพื่อขับเคลื่อนแนวโน้มเชิงโครงสร้างที่ครอบคลุมสู่การทำให้หยวนเป็นสากล รวมถึงการเข้าถึงที่ง่ายขึ้นสำหรับชาวต่างชาติในตลาดการเงินของจีน"

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-10-23/china-finds-costly-new-way-of-extending-xi-s-global-yuan-push