รัสเซียกักตุนทองคำพุ่ง มูลค่าเทียบเท่าทุนสำรองสเปน-ออสเตรีย หลังถูกคว่ำบาตรจากตะวันตก

31-10-2025

  Bloomberg รายงานว่า จากผลการศึกษาล่าสุดพบว่า การซื้อทองคำของชาวรัสเซียมีแนวโน้มที่จะเทียบเท่ากับทุนสำรองของรัฐบาลสเปน (Spain) หรือออสเตรีย (Austria) เนื่องจากทองคำได้กลายเป็นหนึ่งในทางเลือกในการออมทรัพย์ที่ได้รับความนิยมมากที่สุดของประเทศในช่วงสี่ปีที่ผ่านมา

  รายงานจาก Al Banyan Tree Research ซึ่งเป็นสตาร์ทอัพด้านการวิจัยเชิงปริมาณในฮ่องกง (Hong Kong) ที่ก่อตั้งโดยนักวิเคราะห์การเงินและผู้จัดการความเสี่ยงที่มีประสบการณ์ในภาคสินค้าโภคภัณฑ์ของรัสเซีย คาดการณ์ว่าการซื้อทองคำแท่ง เหรียญ และเครื่องประดับในระดับค้าปลีกในปีนี้จะพุ่งสูงถึง 62.2 ตัน (หรือเกือบ 2 ล้านทรอยออนซ์)

  ผลรวมของการซื้อทองคำค้าปลีกตั้งแต่ปี 2022 มีการคาดการณ์ว่าจะสูงถึง 282 ตัน เนื่องจากชาวรัสเซียกำลังแสวงหาวิธีใหม่ ๆ ในการรักษามูลค่าความมั่งคั่ง ภายหลังจากที่พวกเขาถูกตัดขาดจากทางเลือกในการออมแบบดั้งเดิม โดยเฉพาะสกุลเงินต่างประเทศ

ทองคำ: สินทรัพย์ปลอดภัยทางเลือกใหม่หลังการคว่ำบาตร

   กระแสความต้องการทองคำในประเทศรัสเซียได้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วนับตั้งแต่ปี 2022 โดยทองคำได้กลายเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย (safe haven) ที่ได้รับความนิยม เนื่องจากอุปสงค์ในประเทศได้รับการสนับสนุนจากการซื้อของธนาคารพาณิชย์รัสเซีย และการยกเลิกภาษีมูลค่าเพิ่ม (VAT) สำหรับการซื้อทองคำค้าปลีก

  ดมิทรี คาซาคอฟ (Dmitry Kazakov) นักวิเคราะห์จาก BCS Global Markets ในกรุงมอสโก (Moscow) กล่าวว่า ในอดีตบุคคลทั่วไปมักนิยมลงทุนในอสังหาริมทรัพย์และสกุลเงินต่างประเทศ แต่ภายหลังข้อจำกัดที่เกี่ยวข้องกับการคว่ำบาตร (sanctions-related restrictions) ทำให้การใช้สกุลเงินต่างประเทศเป็นวิธีที่สะดวกน้อยลงในการรักษามูลค่าเงินออม และด้วยเหตุนี้อุปสงค์ทองคำจึงเพิ่มขึ้นตั้งแต่ปี 2022

  ธนาคารพาณิชย์ในรัสเซียส่วนใหญ่ได้ยกเลิกบริการฝากเงินสกุลยูโรและดอลลาร์สหรัฐฯ ขณะที่การทำธุรกรรมข้ามพรมแดนด้วยสกุลเงินเหล่านี้ก็ทำได้ยากขึ้นเรื่อย ๆ คาซาคอฟ (Kazakov) ระบุว่า เป็นไปได้ที่ชาวรัสเซียบางส่วนจะมีการย้ายทองคำที่กักตุนไว้ไปยังต่างประเทศเพื่อเป็นช่องทางในการโอนย้ายเงินทุน ถึงแม้ว่าปริมาณที่แน่นอนจะไม่สามารถประเมินได้

การปรับตัวของตลาดทองคำรัสเซีย

  รัสเซียเป็นผู้ผลิตทองคำรายใหญ่อันดับสองของโลก โดยมีการขุดทองคำมีค่ามากกว่า 300 ตันต่อปี อย่างไรก็ตาม นับตั้งแต่ปี 2022 เป็นต้นมา ทองคำแท่ง (bullion) ของรัสเซียถูกห้ามไม่ให้เข้าสู่ตลาดตะวันตก และสมาคมตลาดทองคำแท่งแห่งลอนดอน (London Bullion Market Association - LBMA) ซึ่งเป็นผู้กำหนดมาตรฐานการค้าทองคำระดับโลก ก็ไม่ยอมรับทองคำจากรัสเซียอีกต่อไป

  เพื่อตอบสนองต่อสถานการณ์ดังกล่าว รัฐบาลรัสเซียจึงได้ยกเลิกภาษีมูลค่าเพิ่ม (VAT) สำหรับการซื้อทองคำค้าปลีกเพื่อกระตุ้นอุปสงค์ในประเทศ และช่วยให้นักขุดทองที่ถูกคว่ำบาตรสามารถหาทางเลือกอื่นแทนการส่งออกได้

  หากไม่มีอุปสงค์ในประเทศที่แข็งแกร่งขึ้น นักขุดทองรัสเซียจะประสบปัญหาที่ใหญ่กว่านี้ เนื่องจากธนาคารกลางรัสเซีย ซึ่งครั้งหนึ่งเคยเป็นผู้ซื้อทองคำอธิปไตยที่ใหญ่ที่สุดในโลก ได้หยุดการซื้อในปี 2020 และถึงแม้จะเปิดประตูให้กลับมาซื้ออีกครั้งในปี 2022 แต่ทุนสำรองทองคำก็ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงมานานหลายปีอยู่ที่ประมาณ 75 ล้านทรอยออนซ์

  ยอดขายในประเทศยังได้รับการสนับสนุนจากการซื้อของธนาคารพาณิชย์รัสเซีย ซึ่งถูกประเมินโดย Al Banyan Tree Research ว่าถือครองทองคำรวม 57.6 ตันในเดือนสิงหาคม 2025 โดยบริษัทดังกล่าวใช้แบบจำลองทางเศรษฐมิติและ AI-driven analytics เพื่อตีความข้อมูลตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ที่ซับซ้อน

  นอกจากการซื้อขายในประเทศแล้ว ในเดือนนี้รัสเซียยังได้เริ่มการซื้อขายทองคำจริงในตลาดหลักทรัพย์เซนต์ปีเตอร์สเบิร์ก (St. Petersburg Exchange) ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของความพยายามในการแทนที่เกณฑ์มาตรฐานด้านราคาของ LBMA แต่จนถึงขณะนี้มีการขายทองคำแท่งไปเพียงเล็กน้อย ขณะเดียวกัน Al Banyan Tree Research คาดการณ์ว่าการส่งออกทองคำยังคงลดลง

  การเปลี่ยนแปลงในอุปสงค์ภายในประเทศนี้ ชี้ให้เห็นว่ารูปแบบการค้าและพฤติกรรมการออมอาจจะไม่กลับไปเป็นแบบเดิม แม้ว่ามาตรการคว่ำบาตรจะผ่อนคลายลงก็ตาม คาซาคอฟ (Kazakov) กล่าวว่า “เราสงสัยว่าหากมีการยกเลิกมาตรการคว่ำบาตร ทุกคนจะเริ่มขายทองคำหรือไม่” เนื่องจากความไม่ไว้วางใจต่อเงินดอลลาร์และยูโรจะยังคงอยู่ต่อไป

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-10-29/russians-are-hoarding-gold-equal-to-spain-reserves-study-shows?utm_source=website&utm_medium=share&utm_campaign=copy