DeepSeek เขย่าวงการหุ้นเมื่อปีที่แล้ว แต่ทำไมตั้งแต่นั้นถึงไม่เกิดขึ้นอีก? 

7-1-2026

   เกือบหนึ่งปีที่แล้ว DeepSeek สั่นสะเทือนวงการปัญญาประดิษฐ์ (AI) หุ้นของบริษัทเทคโนโลยีชั้นนำจากตะวันตกหลายแห่งดิ่งลง เมื่อผู้ลงทุนเกิดตื่นตระหนกกับข่าวโมเดลใหม่จากห้องแล็บ AI ของจีนที่ไม่ค่อยมีใครรู้จัก ซึ่งท้าทายสถานะความเป็นผู้นำของสหรัฐฯ ในด้านนี้

  หุ้นของ Nvidia ร่วงลง 17% สูญเสียมูลค่าตลาดเกือบ 6 แสนล้านดอลลาร์ สหรัฐฯ ส่วน Broadcom หุ้นก็ตกลง 17% เช่นกัน และ ASML ลดลง 7% ในวันเดียว

   ผ่านมา 11 เดือน บริษัทเหล่านี้ไม่เพียงฟื้นตัว แต่ยังเติบโตต่อเนื่อง Nvidia กลายเป็นบริษัทแรกที่มีมูลค่าตลาด 5 ล้านล้านดอลลาร์ในเดือนตุลาคม หุ้น Broadcom เพิ่มขึ้น 49% ในปี 2025 ขณะที่หุ้น ASML เพิ่มขึ้น 36%

  “เดือนมกราคม [DeepSeek] (R1) สร้างการปรับมูลค่าหุ้นครั้งใหญ่และชัดเจน เนื่องจากมันเปลี่ยนความเชื่อของโลกเกี่ยวกับเส้นต้นทุนของโมเดลล้ำสมัยและความสามารถในการแข่งขันของจีน และมันทำให้แนวคิดเรื่องเซมิคอนดักเตอร์และผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่ต้องสั่นสะเทือนโดยตรง” ฮาริธา คานดาบัตตู ผู้อำนวยการอาวุโสและนักวิเคราะห์ของ Gartner กล่าวกับ CNBC

  ตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา DeepSeek ได้ปล่อยอัปเดตโมเดลใหม่ถึง 7 รุ่น แต่ไม่มีรุ่นใดที่สร้างแรงสั่นสะเทือนเหมือนเดือนมกราคม แล้วทำไมตลาดหุ้นถึงไม่ตอบสนอง?

ปัจจัยความตกใจ

  ก่อตั้งในปี 2023 DeepSeek ปล่อยโมเดลภาษาใหญ่ (LLM) แบบเปิดให้ใช้ฟรีชื่อ V3 ปลายปี 2024 โดยระบุว่าได้รับการฝึกด้วยชิปที่ทรงพลังน้อยกว่า และต้นทุนเพียงเศษหนึ่งส่วนของโมเดลที่สร้างโดย OpenAI หรือ Google

   หลายสัปดาห์ต่อมา ในเดือนมกราคม 2025 DeepSeek ปล่อย โมเดลเหตุผล R1 ซึ่งทำคะแนนมาตรฐานได้ใกล้เคียงหรือเหนือกว่า LLM ชั้นนำของโลกหลายตัว

  “การเปิดตัวของ DeepSeek ในเดือนมกราคมสร้างความประหลาดใจให้ตลาดอย่างแท้จริง” อเล็กซ์ แพลตต์ นักวิเคราะห์อาวุโสของบริษัทลงทุน D.A. Davidson กล่าวกับ CNBC “ในเวลานั้น เรื่องราวที่ตลาดเชื่อคือ จีนตามหลังสหรัฐฯ ประมาณ 9–12 เดือน”

  “ความสามารถของโมเดลที่สามารถให้ผลลัพธ์ใกล้เคียงกับระบบขั้นสูงสุด แต่ใช้พลังการประมวลผลน้อยกว่า สร้างความกังวลในตลาดว่าความต้องการโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI อาจลดลง และรายได้ของบริษัทอย่าง Nvidia อาจได้รับผลกระทบ” ไบรอัน โคเลลโล นักวิเคราะห์อาวุโสฝ่ายหุ้นของ Morningstar กล่าวกับ CNBC

  “แต่ในความเป็นจริง เราไม่เห็นการลดลงของการใช้จ่ายในปี 2025 และเมื่อมองไปข้างหน้า เราคาดว่าจะเห็นการเร่งตัวของการใช้จ่ายในปี 2026 และปีต่อ ๆ ไป”

   นอกจากนี้ ยังมีลักษณะการเปิดตัวโมเดลของ DeepSeek ตั้งแต่เดือนมกราคมเป็นต้นมา ซึ่งทั้งหมดเป็นการอัปเดตโมเดล V3 และ R1 แทนที่จะเป็นโมเดลใหม่ทั้งหมด แม้ว่าการเปิดตัวโมเดลล่าสุดของ DeepSeek จะเป็น “ก้าวสำคัญที่น่าเชื่อถือ” ในด้านประสิทธิภาพและความสามารถ ตลาดมองว่ามันเป็น “การต่อเนื่องและการรวมตัวมากกว่าการสร้างคลื่นช็อกใหม่” คานดาบัตตูกล่าว

ข้อจำกัดด้านพลังการประมวลผล

  ส่วนหนึ่งของเหตุผลที่ DeepSeek ยังไม่ได้ปล่อยโมเดลใหม่ อาจมาจากข้อจำกัดด้านพลังการประมวลผล นักวิเคราะห์กล่าวกับ CNBC

  “พลังการประมวลผลเป็นคอขวดใหญ่” แพลตต์กล่าว “คุณสามารถทำงานวิจัยเชิงอัลกอริทึมได้จำกัด และค้นหานวัตกรรมเชิงสถาปัตยกรรมได้เพียงบางส่วน”

  บริษัท AI รายนี้เลื่อนการปล่อยโมเดล R2 ซึ่งเดิมมีกำหนดในเดือนพฤษภาคม เนื่องจากปัญหาในการฝึกฝนโมเดลบนชิปที่ผลิตโดย Huawei เอง ตามรายงานของ Financial Times ในเดือนสิงหาคม

  ทางการจีนสนับสนุนให้ DeepSeek ใช้ชิปเหล่านี้ เนื่องจากต้องการลดการพึ่งพาตัวเลือกของสหรัฐฯ ท่ามกลางข้อจำกัดการส่งออกชิปที่ทรงพลังที่สุดของ Nvidia หนังสือพิมพ์รายงานว่า DeepSeek ได้รับการติดต่อเพื่อขอความคิดเห็นต่อรายงานนี้

  “จีนถูกจำกัดในปริมาณพลังการประมวลผลที่สามารถเข้าถึงได้ในช่วงสองสามปีที่ผ่านมา ส่วนใหญ่เป็นเพราะข้อจำกัดของสหรัฐฯ ในการขายชิป” คริส มิลเลอร์ ผู้เขียนหนังสือ Chip War กล่าวกับ CNBC

  “หากคุณต้องการสร้างโมเดลขั้นสูง คุณก็ต้องเข้าถึงพลังการประมวลผลขั้นสูง”

  DeepSeek ระบุในเอกสารวิจัยที่เผยแพร่ต้นเดือนนี้ว่า บริษัทตระหนักถึง “ข้อจำกัดบางประการเมื่อเปรียบเทียบกับโมเดลปิดขั้นสูง” เช่น Gemini 3 รวมถึงข้อจำกัดด้านพลังการประมวลผล ตลาดหุ้นยังได้รับความมั่นใจเกี่ยวกับการนำของสหรัฐฯ ในวงการ AI อย่างต่อเนื่องจากการเปิดตัวโมเดลขั้นสูงใหม่ของห้องแล็บชั้นนำในตะวันตก

  ในเดือนสิงหาคม OpenAI เปิดตัว GPT-5 ขณะที่ Anthropic ปล่อย Claude Opus 4.5 และ Google เปิดตัว Gemini 3 ในเดือนพฤศจิกายน

   “การแข่งขันระหว่างผู้ให้บริการเหล่านี้รุนแรงมาก มีการเปิดตัวโมเดลใหม่อย่างรวดเร็วและการปรับปรุงความสามารถอย่างต่อเนื่อง” อรุณ ชานทราเชการัน นักวิเคราะห์ของ Gartner กล่าวกับ CNBC “ด้วยเหตุนี้ ความกลัวเกี่ยวกับการช็อกการกลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ของ AI จึงได้คลี่คลายลง”

  แต่ก็มีสัญญาณว่า DeepSeek กำลังเตรียมเปิดตัวโมเดลที่สำคัญมากขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ในคืนส่งท้ายปีเก่า บริษัทได้เผยแพร่เอกสารวิจัยที่อธิบายวิธีการที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นในการพัฒนาโมเดล AI

  แดน ไอเวส จาก Wedbush Securities เชื่อว่าจะมีแรงสั่นสะเทือนในตลาดเกิดขึ้นอีก “บางช่วงเวลาที่เราเห็นไปแล้ว เราจะยังเห็นต่อไปในปีหน้า” เขากล่าวกับ CNBC

  “จะต้องมี DeepSeek อีกหนึ่งครั้ง”

ที่มา CNBC