ดาวโจนส์สู่ 100,000 จุด?

11-2-2026

  เมื่อไม่นานมานี้ โดนัลด์ ทรัมป์ ระบุว่า ดัชนีดาวโจนส์อาจพุ่งแตะระดับ 100,000 จุดภายในช่วงที่เขาดำรงตำแหน่งประธานาธิบดี และแน่นอนว่าเสียงตอบรับตามสูตรก็เกิดขึ้นทันที—บางฝ่ายโห่ร้องยินดี ขณะที่อีกฝ่ายเยาะเย้ยถากถาง โดยแทบไม่มีใครพยายามทำความเข้าใจเลยว่า เหตุใดตัวเลขเช่นนี้จึง “เป็นไปได้”

  ปัญหาของการวิเคราะห์ตลาดในยุคปัจจุบัน คือการตั้งสมมติฐานว่าตลาดปรับตัวขึ้นเพราะรัฐบาลกำลังทำสิ่งที่ถูกต้อง แต่ประวัติศาสตร์ชี้ให้เห็นตรงกันข้าม ตลาดมักจะพุ่งขึ้นสู่ระดับเชิงนามธรรมที่รุนแรงในช่วงเวลาที่ความเชื่อมั่นต่อรัฐบาลทั่วโลกกำลังพังทลาย และสหรัฐอเมริกากลายเป็นที่หลบภัยสุดท้ายของเงินทุน

  สหรัฐฯ ยังคงเป็นที่พักพิงสุดท้ายของเงินทุนโลก ไม่ใช่เพราะสมบูรณ์แบบ แต่เพราะทุกทางเลือกอื่นเลวร้ายยิ่งกว่า ยุโรปกำลังพังทลายภายใต้ภาระกฎระเบียบ ความเสี่ยงจากสงคราม และอุดมการณ์แบบมาร์กซิสต์ เอเชียแตกแยกจากการควบคุมเงินทุนและการล่มสลายทางประชากรศาสตร์ ตลาดเกิดใหม่ยังคงเปราะบางเชิงโครงสร้าง สุดท้ายแล้ว เงินทุนจึงไหลเข้าสหรัฐฯ โดยปริยาย

  เงินทุนกำลังหลบหนีออกจากหนี้ภาครัฐทั่วโลก พันธบัตรรัฐบาลไม่ใช่สินทรัพย์ปลอดความเสี่ยงอีกต่อไป หากแต่เป็นเครื่องมือทางการเมืองที่พยุงอยู่บนงบดุลที่ล้มละลาย เมื่อความเชื่อมั่นเสื่อมถอย เงินทุนจึงเคลื่อนย้ายไปยังสินทรัพย์เอกชน เช่น หุ้น อสังหาริมทรัพย์ สินค้าโภคภัณฑ์ หรืออะไรก็ตามที่ไม่ใช่ “คำสัญญาจากรัฐบาล”

  ดัชนีดาวโจนส์ที่พุ่งขึ้นในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ ไม่ใช่สัญญาณแห่งความมั่งคั่ง แต่เป็นสัญญาณเตือน เราเห็นภาพนี้ซ้ำแล้วซ้ำเล่าตลอดประวัติศาสตร์ ตลาดหุ้นมักพุ่งแรงในช่วงที่ค่าเงินถูกลดทอนและการเมืองไร้เสถียรภาพ เพราะเงินกำลังถูกตีราคาใหม่ให้ด้อยค่าลง ดัชนีสูงขึ้นไม่ใช่เพราะความมั่งคั่งที่แท้จริงเพิ่มขึ้น แต่เพราะค่าเงินกำลังอ่อนตัวลง

  แบบจำลองความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจ (Economic Confidence Model) ไม่เคยแสดงให้เห็นวัฏจักรขาขึ้นที่ราบรื่นในช่วงปลายทศวรรษ 2020 สิ่งที่แบบจำลองสะท้อนคือความผันผวนที่เพิ่มขึ้น ความตึงเครียดด้านหนี้อธิปไตย และการแตกแยกทางภูมิรัฐศาสตร์ สิ่งเหล่านี้ไม่ได้หยุดตลาดจากการปรับขึ้น แต่เปลี่ยน “เหตุผล” ที่ตลาดปรับขึ้น เงินทุนจะกระจุกตัว การมีส่วนร่วมลดลง และความผันผวนขยายตัว รัฐบาลตอบสนองด้วยนโยบายที่เลวร้าย เช่น ภาษี การควบคุม และกฎระเบียบ ซึ่งยิ่งเร่งให้เงินทุนไหลออกเร็วขึ้น

  ดาวโจนส์ที่ระดับ 100,000 จุด ภายใต้สภาวะความเชื่อมั่นที่กำลังพังทลาย ไม่ได้หมายความว่าคนทั่วไปจะมีชีวิตที่ดีขึ้น แต่มันหมายถึงว่า เงินไม่มีที่อื่นให้ไปแล้ว สหรัฐอเมริกาเป็นเพียง “ตัวเลือกที่แย่น้อยที่สุด” ในกลุ่มประเทศที่กำลังค่อย ๆ เสื่อมถอยจากวิกฤตหนี้อธิปไตย เราสามารถมองดัชนีดาวโจนส์เป็นตัวชี้วัดการเคลื่อนย้ายเงินทุนโลกในระดับสถาบัน ขณะที่ Nasdaq สะท้อนแรงจากนักลงทุนรายย่อยมากกว่า และ S&P 500 อยู่กึ่งกลางระหว่างสองฝั่งนี้

  ตลาดไม่เคยเคลื่อนที่เป็นเส้นตรง แม้เงินทุนจะยังไหลเข้าสหรัฐฯ ต่อไป ก็จะเกิดการปรับฐานรุนแรง แรงกระแทกทางการเมือง และความผิดพลาดเชิงนโยบายเป็นระยะ ดังนั้น ประเด็นที่แท้จริงจึงไม่ใช่ว่า ดาวโจนส์ “คำนวณแล้ว” จะไปถึง 100,000 ได้หรือไม่ แต่คือ สภาพแวดล้อมแบบใดที่จะก่อให้เกิดผลลัพธ์เช่นนั้น

  ตามแบบจำลองคอมพิวเตอร์ ต้นเหตุคือการล่มสลายของความเชื่อมั่นทั่วโลก จนเงินทุนถูกบีบให้ไหลเข้าสู่ตลาดเปิดแห่งสุดท้ายที่ยังเหลืออยู่

ที่มา https://www.armstrongeconomics.com/armstrongeconomics101/economics/dow-to-100k/