ความผันผวนจากความขัดแย้งอิหร่านช่วยหนุนราคาสินค้าโภคภัณฑ์ และ UBS มองว่าทองคำ น้ำมัน และโลหะพื้นฐานจะยังปรับตัวสูงขึ้น แม้จะมีการบรรลุข้อตกลง

2-6-2026

   ตามมุมมองของ Giovanni Staunovo นักวิเคราะห์ด้านสินค้าโภคภัณฑ์จาก UBS การเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่สุดที่ขับเคลื่อนตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ในระยะสั้น ขณะที่การลงทุนในสินค้าโภคภัณฑ์สามารถช่วยนักลงทุนป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อและความผันผวนด้านอุปทานพลังงานในระยะกลางได้

   ในบทวิเคราะห์ฉบับใหม่ที่เผยแพร่เมื่อวันจันทร์ Staunovo ระบุว่า ความผันผวนของตลาดสินค้าโภคภัณฑ์มีแนวโน้มอยู่ในระดับสูงต่อไปในระยะใกล้ แต่ความผันผวนดังกล่าวก็ส่งผลให้ราคาสินค้าโภคภัณฑ์โดยรวมปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

   “ราคาน้ำมันดิบเบรนท์แตะระดับสูงสุดในรอบ 4 ปีที่ 126 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เมื่อวันที่ 30 เมษายน และอยู่ที่ประมาณ 93 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ณ เวลาที่เขียนรายงานฉบับนี้”

   เขากล่าวเพิ่มเติมว่า “ราคาทองคำในปัจจุบันยังต่ำกว่าจุดสูงสุดตลอดกาลที่ปิดตลาดในเดือนมกราคมประมาณ 16% โดยความคาดหวังเรื่องอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นหลังจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้น ได้กดดันความเชื่อมั่นของนักลงทุน”

   นอกจากนี้ เขายังชี้ว่า “สินค้าโภคภัณฑ์ในภาพรวมปรับตัวเพิ่มขึ้นมากกว่า 20% นับตั้งแต่ต้นปี โดยอ้างอิงจากดัชนีผลตอบแทนรวม UBS CMCI Composite ในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ”

ปัจจัยพื้นฐานยังสนับสนุนราคาน้ำมัน ทองคำ และโลหะพื้นฐาน

  Staunovo มองว่า แม้เบี้ยความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ (geopolitical risk premium) จะค่อย ๆ ลดลง แต่ปัจจัยพื้นฐานของตลาดยังคงเอื้อต่อการปรับตัวขึ้นของน้ำมัน ทองคำ และโลหะอุตสาหกรรม

   เขากล่าวว่า“สต็อกผลิตภัณฑ์น้ำมันในหลายประเทศอยู่ในระดับต่ำ และอาจจำเป็นต้องเห็นราคาสูงขึ้นอีกเพื่อจำกัดอุปสงค์ก่อนที่จะสามารถเติมสต็อกกลับมาได้”

   สำหรับทองคำ เขาคาดว่าราคาจะปรับตัวสูงขึ้นในระยะกลาง จากปัจจัยดังต่อไปนี้

   ภาระหนี้สาธารณะทั่วโลกที่อยู่ในระดับสูง

   การขาดดุลงบประมาณของสหรัฐฯ ที่ยังคงต่อเนื่อง

   แนวโน้มการกระจายเงินสำรองระหว่างประเทศออกจากสกุลเงินดอลลาร์

   ส่วนโลหะอุตสาหกรรมอย่างทองแดงและอะลูมิเนียม UBS คาดว่าจะเผชิญภาวะขาดแคลนอุปทานต่อไป ซึ่งจะช่วยหนุนราคาในระยะกลาง ขณะที่แนวโน้มการใช้ไฟฟ้าและการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงาน (Electrification) ยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนอุปสงค์ในระยะยาว

UBS ยังชอบลงทุนในสินค้าโภคภัณฑ์ปี 2026

   Staunovo ระบุว่า UBS ยังคงให้น้ำหนักเชิงบวกต่อสินค้าโภคภัณฑ์ในปี 2026 โดยเน้นการบริหารพอร์ตแบบเชิงรุก (Active Management)

   “สินค้าโภคภัณฑ์อาจเผชิญช่วงเวลาที่ผันผวน แต่ก็มีบทบาทสำคัญในพอร์ตการลงทุน เนื่องจากในอดีตมักมีความสัมพันธ์ต่ำกับตลาดหุ้นและตลาดตราสารหนี้”

   UBS ปรับลดเป้าหมายราคาทองคำปลายปี 2026 อย่างไรก็ตาม เมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา UBS ได้ปรับลดคาดการณ์ราคาทองคำสิ้นปี 2026 จาก 5,900 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เหลือ 5,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์

สาเหตุสำคัญคือความเสี่ยงจาก

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (Treasury Yields) ที่ยังอยู่ในระดับสูง

ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งแกร่งต่อเนื่อง

นักวิเคราะห์ของ UBS ได้แก่ Dominic Schnider และ Wayne Gordon ระบุว่า นักลงทุนเริ่มลดความสนใจในทองคำเนื่องจากผลตอบแทนจากสินทรัพย์ที่ให้ดอกเบี้ยสูงขึ้น

“ตลาดกำลังกลับมาตระหนักถึงแนวคิดเรื่องต้นทุนค่าเสียโอกาส (Opportunity Cost) อีกครั้ง โดยคุณลักษณะที่ทองคำไม่ให้ผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ยกลับมาเป็นปัจจัยสำคัญมากขึ้นในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงยังอยู่ในระดับสูง”

ทั้งสองยังกล่าวว่า ความต้องการลงทุนผ่านกองทุน ETF และสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (Futures) ของทองคำอ่อนตัวลงอย่างมาก และแม้กระแสเงินทุนจะเริ่มทรงตัว แต่ก็ยังไม่เพียงพอที่จะฟื้นแรงส่งเชิงบวกที่แข็งแกร่งซึ่งทองคำเคยได้รับในช่วงต้นปี 2026

สรุป

แม้ UBS จะปรับลดเป้าหมายราคาทองคำลง แต่ยังคงเชื่อว่า ตลาดกระทิง (Bull Market) ของทองคำในระยะยาวยังไม่สิ้นสุด โดยคาดว่าราคาทองคำจะปิดสิ้นปี 2026 สูงกว่าระดับปัจจุบันประมาณ 1,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แม้ว่านักลงทุนอาจต้องใช้ความอดทนมากขึ้นท่ามกลางแรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยและค่าเงินดอลลาร์ที่ยังแข็งแกร่งอยู่ก็ตาม.

ที่มา Kitco News