ทองคำเตรียมทำสถิติใหม่ที่ $5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในปี 2026

14-11-2025

   Mining เปิดเหตุผลที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ราคาทองคำแตะ 5,000 ดอลลาร์ ราคาทองคำมีแนวโน้มที่จะพุ่งสูงขึ้นทำสถิติใหม่ในปี 2569 โดยนักวิเคราะห์ชั้นนำคาดการณ์ว่าราคาจะอยู่ระหว่าง 4,400 ถึง 5,300 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เนื่องจากนักลงทุนหันมาลงทุนในสินทรัพย์ที่มีมูลค่าแท้จริงมากขึ้นท่ามกลางความวุ่นวายทางภูมิรัฐศาสตร์ นโยบายการเงินที่ผ่อนคลาย และอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจากธนาคารกลาง

  เจพีมอร์แกน (JPMorgan) คาดการณ์ว่าราคาทองคำจะพุ่งสูงถึง 5,055 ดอลลาร์ในไตรมาสสุดท้ายของปี 2569 ขณะที่โกลด์แมน แซคส์ (Goldman Sachs) คาดการณ์เป้าหมายเดียวกันโดยมีราคาเฉลี่ยรายปีที่ 4,275 ดอลลาร์ ด้านมอร์แกน สแตนลีย์ (Morgan Stanley) คาดว่าราคาทองคำจะอยู่ที่ 4,400 ดอลลาร์เมื่อสิ้นปี 2569 การคาดการณ์เหล่านี้สะท้อนถึงความเห็นพ้องต้องกันที่หาได้ยากในหมู่นักวิเคราะห์วอลล์สตรีท ซึ่งระบุว่าความไม่มั่นคงทางเศรษฐกิจมหภาคและการซื้อทองคำของธนาคารกลางที่ทำสถิติเป็นปัจจัยสำคัญในตลาดกระทิงระยะยาว

  สพร็อต แอสเซท แมเนจเมนท์ (Sprott Asset Management) ชี้แจงในรายงาน Precious Metals ประจำเดือนพฤศจิกายน 2568 ว่าแรงขับเคลื่อนเชิงโครงสร้างของทองคำยังไม่ได้ถูกใช้หมด บริษัทอธิบายว่านักลงทุนกำลังออกจากสินทรัพย์ประเภทพันธบัตรที่อยู่ในสกุลเงินดอลลาร์และหุ้นที่เปราะบางต่อการลดค่าเงินไปสู่โลหะมีค่าและคริปโตเคอร์เรนซี

   "ทองคำและเงินแท่งแตะระดับสูงสุดตลอดกาลใหม่ในเดือนตุลาคม สะท้อนถึงการขยายตัวของการซื้อขายเพื่อป้องกันการลดค่าเงิน เมื่อนักลงทุนหมุนเวียนไปสู่สินทรัพย์ที่มีความแข็งแกร่งเพื่อรักษากำลังซื้อและป้องกันความเสี่ยงเชิงระบบและภูมิรัฐศาสตร์" รายงานระบุ บริษัทเพิ่มเติมว่าเศรษฐกิจหลักกำลังเข้าสู่ช่วงของ "การครอบงำทางการคลัง ซึ่งลำดับความสำคัญทางการคลังกำหนดนโยบายการเงิน" ส่งผลให้มีการจัดสรรเงินไปสู่แหล่งเก็บมูลค่าที่จับต้องได้มากขึ้น

**การทะลุเส้นแนวต้าน**

การทะลุเส้นแนวต้านของโลหะมีค่าเริ่มขึ้นอย่างจริงจังในช่วงปลายปี 2568 เมื่อราคาทองคำพุ่งทะลุระดับ 4,000 ดอลลาร์และแตะที่ 4,381 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในเดือนตุลาคมชั่วขณะ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ เดือนนั้นยังเป็นเดือนแรกที่ทองคำปิดเหนือระดับ 4,000 ดอลลาร์ การเติบโตดังกล่าวเป็นการปิดท้ายปีที่ราคาทองคำเพิ่มขึ้น 58% จนถึงวันที่ 11 พฤศจิกายน และมีผลการดำเนินงานที่ดีกว่าสินทรัพย์หลักเกือบทุกประเภท ราคาอยู่ที่ 4,131.54 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในช่วงบ่ายวันพฤหัสบดี

ปัจจัยที่ขับเคลื่อนการเติบโตคือความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) จะยังคงลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2569 ธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งครั้งละ 25 จุดในปี 2568 การลดครั้งที่สองเมื่อวันที่ 29 ตุลาคม ทำให้อัตราดอกเบี้ยกองทุนกลางลดลงเหลือ 3.75%–4% ซึ่งต่ำที่สุดในรอบสามปี ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะประชุมครั้งต่อไปในวันที่ 9 ธันวาคม โดยแนวโน้มยังไม่แน่นอน

การลดลงของอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงและดอลลาร์ที่อ่อนค่ามีความสัมพันธ์กับราคาทองคำที่แข็งแกร่งขึ้นตามประวัติศาสตร์ มอร์แกน สแตนลีย์ระบุว่านับตั้งแต่ทศวรรษ 1990 ทองคำมีการเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 6% ในช่วง 60 วันหลังจากเริ่มวงจรการผ่อนคลายของธนาคารกลางสหรัฐฯ

"นักลงทุนกำลังจับตาดูทองคำไม่เพียงในฐานะการป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อเท่านั้น แต่ยังเป็นมาตรวัดสำหรับทุกอย่างตั้งแต่นโยบายธนาคารกลางไปจนถึงความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์" เอมี่ กาวเวอร์ (Amy Gower) นักกลยุทธ์ด้านสินค้าโภคภัณฑ์ของบริษัท กล่าวในบันทึกเมื่อวันที่ 22 ตุลาคม

**บทบาทของธนาคารกลาง**

เจพีมอร์แกนและโกลด์แมน แซคส์ระบุว่าการคาดการณ์ในเชิงบวกของพวกเขาส่วนหนึ่งเกิดจากการสะสมทองคำของธนาคารกลางอย่างต่อเนื่อง เจพีมอร์แกนคาดการณ์ว่าอุปสงค์ของธนาคารกลางทั่วโลกและนักลงทุนจะเฉลี่ยอยู่ที่ 566 ตันต่อไตรมาสตลอดปี 2569 โกลด์แมนคาดว่าธนาคารกลางจะซื้อทองคำประมาณ 760 ตันต่อปีในปี 2568 และ 2569 ซึ่งสูงกว่าระดับปกติในอดีตอย่างมาก

เวิลด์ โกลด์ เคาน์ซิล (World Gold Council) รายงานว่า 95% ของธนาคารกลางคาดการณ์ว่าทองคำสำรองทั่วโลกจะยังคงเพิ่มขึ้น โดย 43% วางแผนที่จะเพิ่มทองคำในครอบครองของตนในปีหน้า

สพร็อตเน้นย้ำถึงบทบาทสำคัญของอุปสงค์จากภาครัฐในการกำหนดรูปแบบวงจรปัจจุบัน นับตั้งแต่ปี 2556 ธนาคารกลางได้ซื้อทองคำ 8,200 ตัน ซึ่งมากกว่าการไหลเข้าของกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) ในช่วงเวลาเดียวกันอย่างมาก

"ในระยะยาว ธนาคารกลางเป็นหลักยึดหลักของแนวโน้มราคาทองคำระยะยาว" บริษัทกล่าว แนวทางนี้เร่งตัวขึ้นหลังการอายัดทรัพย์สินสำรองของรัสเซียในปี 2565 ซึ่งกระตุ้นให้ธนาคารในตลาดเกิดใหม่หลายแห่งกระจายความเสี่ยงออกจากสินทรัพย์ในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ

"การเสนอซื้ออย่างต่อเนื่องจากภาครัฐสร้างสิ่งที่เรียกว่า 'central bank gold put'" – ซึ่งเป็นเหมือนเสาค้ำยันที่สร้างโดยการซื้อที่สม่ำเสมอของรัฐบาลซึ่งช่วยรองรับการลดลงของราคา คล้ายกับสัญญาพุตทางการเงินที่จำกัดความเสี่ยงขาลง สพร็อตระบุ สัญญาพุตให้สิทธิผู้ซื้อในการขายหุ้นในราคาที่กำหนดภายในวันที่แน่นอน

พื้นฐานเชิงโครงสร้างนี้ช่วยจำกัดการลดลงและเสริมแนวโน้มเชิงบวกในระยะยาว มันสะท้อนถึงตลาดกระทิงในอดีตแต่มีความไม่สมดุลทางการคลังที่ฝังรากลึกกว่า พอล หว่อง (Paul Wong) ของสพร็อตสังเกตว่าการเพิ่มขึ้นของทองคำ "ไม่ใช่การเก็งกำไร" แต่ขับเคลื่อนโดยความกังวลที่ฝังรากลึกเกี่ยวกับหนี้ การขาดดุล และความน่าเชื่อถือของเงินตราเฟียต

"แรงผลักดันที่ขับเคลื่อนการขาดดุลและการลดค่าเงินเป็นโครงสร้างมากกว่าวัฏจักร" หว่องเขียน "แนวโน้มปัจจุบันน่าจะยังคงอยู่ต่อไป"

**มุมมองจากธนาคารโลก**

แม้แต่ธนาคารโลก (World Bank) ซึ่งมักจะอนุรักษ์นิยม ก็คาดการณ์ราคาทองคำเฉลี่ยที่ 3,575 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในปี 2569 เพิ่มขึ้นจาก 3,410 ดอลลาร์ในปี 2568 รายงาน Commodity Outlook ประจำเดือนตุลาคมระบุว่า: "การซื้อของธนาคารกลางที่สูงผิดปกติเป็นลักษณะพิเศษของช่วงปัจจุบัน"

แม้ว่าธนาคารคาดว่าจะมีการคงที่หลังปี 2569 แต่ก็เตือนว่าความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์อาจผลักดันราคาให้สูงกว่าสถานการณ์พื้นฐานอย่างมาก

**ความเสี่ยงยังคงมีอยู่**

ในขณะที่มุมมองโดยรวมเอนเอียงไปในเชิงบวก ความเสี่ยงก็ยังคงมีอยู่ การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของทองคำทำให้มันถูกซื้อเกินจริงในบางช่วง มอร์แกน สแตนลีย์ชี้ว่าการดิ่งลง 6% ในวันเดียวในเดือนตุลาคมเป็นสัญญาณของความร้อนแรงชั่วคราว การซื้อสินทรัพย์ใกล้จุดสูงสุดตลอดกาลมีความเสี่ยงในการปรับตัวอย่างมีนัยสำคัญ

"การกลับตัวและย่อยตัวเป็นสิ่งที่ดีสำหรับทองคำและไม่เปลี่ยนแปลงมุมมองเชิงโครงสร้างในระยะหลายปีของเรา" โกลด์แมน แซคส์กล่าวหลังการปรับตัว

**ความกังวลเรื่องอุปสงค์**

บางคนกังวลเกี่ยวกับการลดลงของอุปสงค์หากราคายังคงสูง "เมื่อราคาทองคำเพิ่มสูงขึ้น ธนาคารกลางจะต้องซื้อทองคำน้อยลงเพื่อให้บรรลุเป้าหมายการสำรอง" มอร์แกน สแตนลีย์เตือน

การลงทุนอย่างหนักในสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนเช่นทองคำหมายถึงการสละโอกาสเติบโตที่อาจเกิดขึ้นในตลาดอื่นๆ เช่น ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งที่เห็นในหุ้นเทคโนโลยีบางตัว ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องในตลาดหุ้นโดยรวมอาจดึงดูดนักลงทุนออกจากทองคำ

อย่างไรก็ตาม แทบไม่มีใครคาดหวังการลดลงอย่างต่อเนื่อง สพร็อตสรุปว่าทองคำยังคงอยู่ในช่วงเริ่มต้นของวงจรที่ยาวนานขึ้น: "เป็นการยากที่จะเห็นว่าการเติบโตของทองคำในปัจจุบันจะจบลงได้อย่างไรนอกเหนือจากการปรับตัวจากภาวะซื้อเกินจริงในระยะสั้น การซื้อขายเพื่อป้องกันการลดค่าเงินยังคงอยู่ในช่วงเริ่มต้นของวงจรโครงสร้างที่ยาวนานขึ้น"

ด้วยการคาดการณ์ว่าทองคำจะมีราคาเฉลี่ยมากกว่า 4,000 ดอลลาร์ในปี 2569 และอาจเพิ่มขึ้นไปถึง 5,300 ดอลลาร์ นักวิเคราะห์เห็นพ้องกันว่าความเสี่ยงเชิงระบบ การขยายตัวทางการคลัง และดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงจะเป็นรากฐานที่แข็งแกร่งสำหรับความแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง

ในขณะที่ธนาคารกลางเป็นผู้นำทาง นักลงทุนก็เดินตามมากขึ้นเรื่อยๆ เปลี่ยนทองคำจากการป้องกันความเสี่ยงเชิงกลยุทธ์ให้กลายเป็นสินทรัพย์หลักเชิงกลยุทธ์

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.mining.com/why-analysts-see-5000-gold-price/?utm_source=dlvr.it&utm_medium=twitter

https://www.mining.com/why-analysts-see-5000-gold-price/?utm_source=dlvr.it&utm_medium=twitter