ผู้ส่งออกจีนหันใช้สเตเบิลคอยน์ดอลลาร์ เลี่ยงคว่ำบาตร–ลดดีเลย์โอนเงินข้ามแดน แต่เสี่ยงช่องโหว่กำกับดูแล

27-11-2025

   SCMP รายงานว่า อิทธิพลที่เพิ่มขึ้นของ Stablecoin (เหรียญที่มีมูลค่าคงที่ที่ตรึงกับสินทรัพย์อื่น เช่น ดอลลาร์สหรัฐฯ) กำลังเริ่มปรับเปลี่ยนวิธีการที่บริษัทจีน (China) บางส่วนดำเนินการชำระเงินข้ามพรมแดน ในบทความวิเคราะห์นี้ The Post จะสรุป 4 บทบาทหลักของ Stablecoin ที่ตรึงกับสกุลเงิน ดอลลาร์สหรัฐฯ (US Dollar-backed stablecoins) ในการค้าต่างประเทศของ จีน (China) โดยอ้างอิงจากการวิเคราะห์ล่าสุดของ นาย โจว ฉวนเหว่ย (Zou Chuanwei) ประธานสถาบันวิจัยการเงินดิจิทัลและเทคโนโลยี Jiangsu Jinke ซึ่งตีพิมพ์ในวารสาร Tsinghua Financial Review

ผู้ค้าจีน (China) ใช้ Stablecoin ที่ตรึงกับ ดอลลาร์สหรัฐฯ (US) อย่างไร?

1. แก้ไขอุปสรรคด้านกฎระเบียบสำหรับผู้นำเข้าต่างประเทศ

  ผู้นำเข้าในต่างประเทศบางรายเผชิญกับอุปสรรคด้านกฎระเบียบที่จำกัดไม่ให้พวกเขาใช้สกุลเงิน ดอลลาร์สหรัฐฯ (US) แบบดั้งเดิมในการชำระเงิน แต่พวกเขาสามารถชำระเงินด้วย Stablecoin ที่ตรึงกับ ดอลลาร์สหรัฐฯ (US) ได้ โดยผู้นำเข้าใช้ Stablecoin เหล่านี้เพื่อซื้อสินค้าใน จีนแผ่นดินใหญ่ (mainland China) และผู้แปลงสินทรัพย์ในประเทศ (onshore converters) จะเปลี่ยนสินทรัพย์ดิจิทัลดังกล่าวเป็นสกุลเงิน หยวน (Yuan)

  สำหรับผู้ส่งออกชาวจีน (Chinese exporters) กระบวนการนี้ยังคงคล้ายคลึงกับการทำธุรกรรมแบบดั้งเดิม ยกเว้นสถาบันบุคคลที่สาม เช่น ตัวแทนชำระเงิน Stablecoin จะเข้ามาให้ความช่วยเหลือ เมื่อข้อตกลงมีขนาดใหญ่และผู้ซื้อไม่สามารถเดินทางมายัง จีนแผ่นดินใหญ่ (mainland China) ได้

2. หลีกเลี่ยงมาตรการคว่ำบาตรทางเทคโนโลยีและข้อจำกัดทางการค้า

   ผู้ส่งออกชาวจีน (Chinese exporters) บางรายเผชิญกับการคว่ำบาตรทางเทคโนโลยีจากต่างประเทศหรือข้อจำกัดทางการค้าที่ขัดขวางไม่ให้พวกเขาได้รับการชำระเงินด้วยสกุลเงิน ดอลลาร์สหรัฐฯ (US) ผ่านธนาคารพาณิชย์ในต่างประเทศ ในกรณีนี้ ตัวแทนชำระเงิน Stablecoin (ซึ่งไม่จำเป็นต้องเป็นผู้ออกเหรียญ) จะทำหน้าที่เป็นตัวกลาง โดยจะตรวจสอบตัวตนของลูกค้าและโอน Stablecoin ที่ตรึงกับ ดอลลาร์สหรัฐฯ (US) ไปยังศูนย์ซื้อขายสินทรัพย์เสมือนที่ได้รับอนุญาตใน ฮ่องกง (Hong Kong) ซึ่งจะมีการแปลงเป็นสกุลเงิน ดอลลาร์สหรัฐฯ (US) หรือ ดอลลาร์ฮ่องกง (Hong Kong dollars)

   ศูนย์ซื้อขายดังกล่าวจะอาศัยผู้ให้บริการสภาพคล่องแบบ Over-The-Counter (OTC) เพื่อรองรับการแปลงสกุลเงิน และยังทำการตรวจสอบธุรกรรม รวมถึงการยืนยันการปฏิบัติตามข้อกำหนด (compliance) ของผู้ออกเหรียญ และการติดตามการหมุนเวียนของเงินทุน จากนั้น เงินที่แปลงแล้วจะถูกโอนไปยังผู้ส่งออกชาวจีน (Chinese exporter) ซึ่งดำเนินการตามขั้นตอนการคืนภาษีและการชำระเงินตราต่างประเทศตามปกติ ผู้ส่งออกเพียงแค่ประสานงานกับตัวแทนชำระเงิน Stablecoin เพื่อเสร็จสิ้นการรับชำระเงิน ซึ่งเป็นการแก้ไขปัญหาที่เกิดจากการถูกระงับบริการธนาคารในต่างประเทศ

3. ลดความไร้ประสิทธิภาพและความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน

  Stablecoin ที่ตรึงกับ ดอลลาร์สหรัฐฯ (US) สามารถช่วยแก้ไขความไร้ประสิทธิภาพและความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนในการชำระเงินข้ามพรมแดนแบบดั้งเดิมได้ ตัวอย่างเช่น ตลาดทองคำแบบ Spot ของ ฮ่องกง (Hong Kong) ต้องการการชำระเงินและการส่งมอบที่สอดคล้องกันอย่างสูง ซึ่งธนาคารพาณิชย์แบบดั้งเดิมมักประสบปัญหาในการจัดหา Stablecoin สามารถช่วยบรรเทาความเสี่ยงนี้ได้ โดยเมื่อผู้ซื้อในต่างประเทศโอนโทเคนดิจิทัลไปยังบัญชี เงินทุนจะถูกระงับไว้จนกว่าผู้ขายจะเสร็จสิ้นการส่งมอบและผู้ซื้อยืนยันการรับสินค้า

   ขั้นตอนนี้ยังช่วยแก้ไขปัญหาเวลาในการโอนเงินที่ยาวนาน และลดความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนในการค้า จีน-แอฟริกา (China-Africa) การโอนเงินจาก จีน (China) ไปยังประเทศใน แอฟริกา (African countries) บางแห่งอาจใช้เวลาสามถึงสี่วัน ในขณะที่บางเขตอำนาจศาลในทวีปดังกล่าวมีข้อกำหนดในการชำระเงินตราต่างประเทศ การใช้ Stablecoin ที่ตรึงกับ ดอลลาร์สหรัฐฯ (US) สามารถเร่งความเร็วในการทำธุรกรรมและช่วยป้องกันการสูญเสียได้

4. ปรับปรุงประสิทธิภาพของเอกสารการค้าสินค้าโภคภัณฑ์จำนวนมาก

สินทรัพย์ดิจิทัลสามารถปรับปรุงประสิทธิภาพของการไหลเวียนการค้าสินค้าโภคภัณฑ์จำนวนมาก โดยการปรับปรุงให้เอกสารการค้าแบบ Business-to-Business (B2B) ข้ามพรมแดนให้เป็นดิจิทัลและในรูปแบบโทเคน (tokenisation) แม้ว่าภาคส่วนนี้ยังคงถูกครอบงำด้วย Letter of Credit (L/C) ที่เกี่ยวข้องกับรัฐวิสาหกิจและบรรษัทข้ามชาติ แต่ Stablecoin ก็สามารถลดความซับซ้อนของกระบวนการและลดความท้าทายด้านการบริหารจัดการได้

จุดอ่อนด้านกฎระเบียบที่สำคัญคืออะไร?

  การไม่เปิดเผยตัวตนและลักษณะที่เป็นสากลของสินทรัพย์เสมือนก่อให้เกิดความท้าทายต่อการกำกับดูแลการต่อต้านการฟอกเงิน (anti-money-laundering: AML) การโอนบนเครือข่าย (On-chain transfers) อาจทำให้หน่วยงานกำกับดูแลระบุตัวตนจริงของผู้ถือครองในโลกแห่งความเป็นจริงได้ยากขึ้น

   นอกจากนี้ สินทรัพย์เสมือนยังมีการหมุนเวียนข้ามหลายประเทศหรือเขตอำนาจศาล ซึ่งนำไปสู่ความรับผิดชอบในการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่ไม่ชัดเจนและข้อมูลที่กระจัดกระจาย เงินทุนมักจะไหลไปยังแหล่งหลบภัยด้านกฎระเบียบ (regulatory havens) ซึ่งอาชญากรสามารถฟอกเงินได้โดยการใช้ประโยชน์จากข้อกำหนดการยืนยันตัวตนที่ต่ำกว่า

  ความท้าทายอื่น ๆ ได้แก่ กระเป๋าเงินดิจิทัล (digital wallets) ที่ไม่ตรงตามข้อกำหนดการระบุตัวตนลูกค้า และสัญญาอัจฉริยะ (smart contracts) ที่ล้มเหลวในการครอบคลุมสถานการณ์การปฏิบัติตามข้อกำหนดที่เป็นไปได้ทั้งหมด แม้ว่าจะมีการตรวจสอบการต่อต้านการฟอกเงิน (AML checks) รวมอยู่ด้วยก็ตาม ธุรกรรมที่เชื่อมโยงสินทรัพย์ดิจิทัลบนเครือข่ายกับสินทรัพย์ทางการเงินกระแสหลักก็มีความเสี่ยงเช่นกัน

มีการแนะนำนโยบายใดบ้าง?

  นาย โจว (Zou) เขียนใน Tsinghua Financial Review ว่า "เป็นสิ่งจำเป็นเร่งด่วน" ที่จะต้องเร่งการพัฒนาระบบการติดตามที่ตรวจสอบกระแสเงินทุนข้ามพรมแดนทั้งห่วงโซ่ หน่วยงานกำกับดูแลควรเรียกร้องให้ผู้ให้บริการสินทรัพย์เสมือนปฏิบัติตามข้อผูกพันอย่างเคร่งครัดที่เกี่ยวข้องกับการระบุตัวตนลูกค้า การตรวจสอบธุรกรรม และการเก็บบันทึกข้อมูล

  เขายังแนะนำให้จัดตั้งเครื่องมือติดตามและตรวจสอบธุรกรรมบนเครือข่าย (on-chain transaction tracking and monitoring tools) เพื่อให้สามารถกำกับดูแลกระแสเงินทุนข้ามพรมแดนได้แบบเรียลไทม์ และให้คำเตือนความเสี่ยงล่วงหน้าเพื่อปกป้องความมั่นคงทางการเงิน

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.scmp.com/economy/china-economy/article/3334219/how-some-chinese-exporters-benefit-us-dollar-backed-stablecoins?module=top_story&pgtype=section