เตรียมรับมือ 'ทองคำ' มีโอกาสพุ่งสูงถึง 16,000 ดอลลาร์ ในภาวะวงจรหนี้สิ้นสุด

1-5-2025

   Jan Nieuwenhuijs นักวิเคราะห์ Moneymetals เปิดเผยว่า ในขณะที่โลกกำลังเข้าสู่ช่วงสุดท้ายของวงจรหนี้ซึ่งส่งผลให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว คำถามสำคัญที่นักลงทุนและผู้เชี่ยวชาญตั้งคำถามคือ ราคาทองคำจะสามารถปรับตัวสูงขึ้นได้ถึงระดับใด

   จากการวิเคราะห์โดยเปรียบเทียบกับตลาดกระทิงทองคำสองครั้งก่อนหน้านี้ ข้อมูลบ่งชี้ว่าราคาทองคำอาจพุ่งสูงถึง 16,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในรอบตลาดกระทิงปัจจุบัน

   การวิเคราะห์ราคาทองคำนี้อยู่ภายใต้กรอบความสัมพันธ์ระหว่างทองคำกับ "สินทรัพย์สินเชื่อ" ซึ่งหมายถึงสกุลเงินประจำชาติ หลักทรัพย์หนี้ ตราสารทุน และอื่นๆ แนวโน้มในอัตราส่วนระหว่างทองคำและสินทรัพย์สินเชื่อเป็นตัวบ่งชี้ว่าเราอยู่ในช่วงใดของวงจรหนี้ และตำแหน่งในวงจรหนี้นี้เองที่เผยให้เห็นทิศทางการเคลื่อนไหวของราคาทองคำ

   ในช่วงเศรษฐกิจเฟื่องฟู เงินทุนมักไหลเข้าสู่สินทรัพย์สินเชื่อหรือหนี้สิน ส่งผลให้ราคาทองคำทรงตัวหรือชะลอตัว เมื่อตลาดแสดงความเชื่อมั่นในสินเชื่อมากเกินไป ฟองสบู่ทางการเงินมักจะก่อตัวขึ้น และเมื่อฟองสบู่แตก นักลงทุนจะหันไปซื้อทองคำจนกว่าระบบการเงินจะสร้างสมดุลใหม่ระหว่างเงินที่ไม่มีความเสี่ยงจากคู่สัญญา (ทองคำ) กับสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงจากคู่สัญญา (เครดิต)

   ระบบการเงินในปัจจุบันสามารถอธิบายได้ด้วยแบบจำลองพีระมิดกลับหัวของเอ็กซ์เตอร์ (Exter's inverse pyramid) โดยทองคำอยู่ที่ฐานของพีระมิดในฐานะ "เงินที่แท้จริง" (Ultimate Money) ซึ่งปราศจากความเสี่ยงจากคู่สัญญา

   เพื่อวิเคราะห์วงจรหนี้ เราสามารถใช้อัตราส่วนทองคำต่อสินเชื่อ โดยนำดัชนี S&P 500 มาหารด้วยราคาทองคำ ข้อมูลจากแผนภูมิที่ปรับปรุงล่าสุดในเดือนมีนาคม 2025 แสดงให้เห็นว่ามีวงจรหนี้เกิดขึ้นสี่ครั้งในช่วง 100 ปีที่ผ่านมา โดยวงจรแรกสิ้นสุดในช่วงปลายทศวรรษ 1920 วงจรที่สองสิ้นสุดในปี 1970 วงจรที่สามเกิดขึ้นหลังจากฟองสบู่ดอทคอม และวงจรที่สี่กำลังสิ้นสุดลงในปัจจุบัน

   การศึกษาตลาดกระทิงของทองคำในอดีตให้ข้อมูลที่น่าสนใจ ในช่วงปี 1970 ถึง 1980 ราคาทองคำเพิ่มขึ้น 23 เท่า ส่วนในช่วงปี 1999 ถึง 2011 ราคาทองคำเพิ่มขึ้น 6.5 เท่า โดยเฉลี่ยแล้วเป็นการเพิ่มขึ้น 16 เท่า หากวัดจากจุดต่ำสุดล่าสุดในปี 2015 การเพิ่มขึ้น 1,700% จะทำให้ราคาทองคำแตะระดับสูงกว่า 16,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์

   ในช่วงต้นปีที่ผ่านมา เมื่อทองคำซื้อขายที่ระดับ 2,700 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในเดือนมกราคม มีการคาดการณ์อย่างระมัดระวังว่าทองคำอาจพุ่งไปถึง 8,000 ดอลลาร์ภายในทศวรรษนี้ แม้ว่านักวิเคราะห์บางท่านจะรู้สึกสบายใจกับการประมาณการแบบอนุรักษ์นิยมนี้ แต่ก็มองว่าไม่น่าแปลกใจหากราคาทองคำจะพุ่งสูงเกินระดับนั้นอย่างมาก โดยหากพิจารณาจากบทเรียนในอดีต แนวโน้มดังกล่าวมีความเป็นไปได้

   แผนภูมิเปรียบเทียบตลาดกระทิงทองคำทั้งสามช่วง (1970-1980, 1999-2011 และปัจจุบัน 2015-2025) แสดงให้เห็นรูปแบบที่คล้ายคลึงกัน โดยจุดสีน้ำเงินที่ปรากฏบนกราฟหมายถึงราคาทองคำที่ 16,584 ดอลลาร์ต่อออนซ์ซึ่งอาจเกิดขึ้นได้หากประวัติศาสตร์เป็นเครื่องชี้นำ

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.moneymetals.com/news/2025/04/28/can-gold-reach-16000-004021