EU  เดินหน้าใช้สินทรัพย์รัสเซียที่ถูกอายัดผ่านแผน ‘เงินกู้เพื่อการชดใช้’ ให้ยูเครน

25-9-2025

   Reuters รายงานว่า  สหภาพยุโรป (EU) กำลังดำเนินการตามแนวทางใหม่เพื่อใช้สินทรัพย์ของธนาคารกลางรัสเซียที่ถูกอายัดไว้ในชาติตะวันตกเพื่อนำไปเป็นทุนสนับสนุนการป้องกันประเทศและการฟื้นฟูยูเครน (Ukraine) โดยไม่ใช้วิธีการยึดทรัพย์โดยตรง ซึ่งเป็นข้อจำกัดที่สำคัญสำหรับหลายประเทศและธนาคารกลางยุโรป (ECB)

แผนงานทำงานอย่างไร?

คณะกรรมาธิการยุโรปได้เสนอแผนที่เรียกว่า "เงินกู้เพื่อการชดใช้ (Reparations Loan)" ให้แก่ยูเครน (Ukraine) ซึ่งอยู่บนพื้นฐานของยอดเงินสดที่สะสมจากหลักทรัพย์ที่ครบกำหนดไถ่ถอนของรัสเซียที่ถูกอายัดไว้ตั้งแต่ปี 2022 หลังจากที่มอสโก (Moscow) รุกรานยูเครน (Ukraine) โดยเงินกู้ดังกล่าวจะถูกชำระคืนโดยยูเครน (Ukraine) ก็ต่อเมื่อได้รับเงินชดใช้ค่าปฏิกรรมสงครามจากรัสเซีย (Russia) ในข้อตกลงสันติภาพ ซึ่งกลไกนี้จะช่วยให้ยูเครน (Ukraine) สามารถใช้เงินได้ทันทีโดยไม่ต้องรอให้รัสเซีย (Russia) จ่ายเงินชดเชย .

ยังไม่มีการเปิดเผยรายละเอียดอื่น ๆ ต่อสาธารณะ ยกเว้นว่าความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับเงินกู้จะถูกแบกรับร่วมกัน ไม่ว่าจะเป็นเฉพาะประเทศในยุโรป หรือรวมกับสมาชิก G7 ที่ไม่ได้อยู่ในยุโรป ได้แก่ แคนาดา (Canada) ญี่ปุ่น (Japan) และสหรัฐอเมริกา (United States)

มีเงินอยู่เท่าไร?

จากสินทรัพย์ที่ถูกอายัดไว้ทั้งหมดประมาณ 300 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ มีมูลค่า 210 พันล้านยูโร (ประมาณ 229 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ) ที่อยู่ในยุโรป และจากจำนวนนี้ 185 พันล้านยูโรอยู่ใน Euroclear ซึ่งเป็นบริษัทรับฝากหลักทรัพย์กลางที่ตั้งอยู่ในกรุงบรัสเซลส์ โดยมีเงินสดประมาณ 175 พันล้านยูโรที่เกิดจากหลักทรัพย์ที่ครบกำหนดไถ่ถอน ซึ่งเป็นยอดเงินสดที่ EU สามารถนำมาใช้ได้ อย่างไรก็ตาม EU อาจจะต้องนำเงินจำนวนหนึ่งไปชำระคืนเงินกู้ G7 จำนวน 45 พันล้านยูโร (ประมาณ 50 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ) ที่ตกลงกันไว้เมื่อปีที่แล้วก่อน ซึ่งจะทำให้มียอดคงเหลือประมาณ 130 พันล้านยูโรสำหรับเงินกู้ใหม่นี้

กลไกของเงินกู้เพื่อการชดใช้ทำงานอย่างไร?

เพื่อหลีกเลี่ยงการยึดสินทรัพย์ของรัสเซียโดยตรง แนวคิดนี้คือการโอนเงินสดจาก Euroclear ไปยัง Special Purpose Vehicle (SPV) ที่ตั้งขึ้นใหม่และมีรัฐบาล EU หรือรัฐบาล G7 เป็นเจ้าของ และในทางกลับกัน คณะกรรมาธิการยุโรปจะออก "พันธบัตรที่ไม่มีดอกเบี้ย (zero-coupon bonds)" ให้แก่ Euroclear โดยมีการค้ำประกันจากเจ้าของ SPV ซึ่งพันธบัตรของ EU จะเป็นหลักประกันความเสี่ยงที่ Euroclear อาจเผชิญจากการฟ้องร้องโดยรัสเซีย (Russia) ในขณะที่เงินสดใน SPV จะสามารถนำไปลงทุนเพื่อสร้างผลตอบแทนที่สูงขึ้นกว่าการฝากใน ECB ได้ ซึ่งจะทำให้เกิดผลตอบแทนที่สูงขึ้นสำหรับยูเครน (Ukraine)

สมาชิก EU ทุกประเทศจะเข้าร่วมหรือไม่?

EU หวังว่ารัฐสมาชิกทั้ง 27 ประเทศและประเทศนอก EU ที่เป็นสมาชิก G7 จะเข้าร่วมในการจัดตั้ง SPV และออกหนังสือค้ำประกันตามสัดส่วนขนาดเศรษฐกิจของตน แต่เนื่องจากฮังการี (Hungary) และสโลวาเกีย (Slovakia) ซึ่งมีท่าทีเป็นมิตรกับมอสโก (Moscow) อาจไม่ต้องการเข้าร่วม เจ้าหน้าที่ของ EU จึงกล่าวว่า SPV สามารถจัดตั้งขึ้นได้โดยไม่ต้องมีสองประเทศนี้หากมีความจำเป็น

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.reuters.com/business/finance/how-will-west-use-russias-frozen-assets-2025-09-24/