อนาคตคือปัจจุบัน ทองคำกำลังบอกอะไร?

26-11-2025

   Money Metals รายงานว่า ตลาดทองคำคือมาตรวัดเศรษฐกิจที่แม่นยำที่สุด หลังถูกกลืนกินด้วยหนี้และเงินง่าย (Easy Money) สัญญาณเทคนิค ราคาทองคำกำลังบีบตัวใน Wedge Formation คาดการณ์จุดทะลุแนวต้านในเดือนธันวาคมนี้

  - หลังจากการพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงของราคาทองคำในช่วงปีที่ผ่านมา นักวิเคราะห์และนักลงทุนต่างตั้งคำถามอย่างเปิดเผยว่า โลหะสีทองนี้กำลังคาดการณ์เหตุการณ์เลวร้ายใด ๆ ในอนาคตหรือไม่?

    แต่คำถามที่น่าพิจารณาคือ จะเกิดอะไรขึ้นหากทองคำไม่ได้กำลังทำส่วนลด (Discounting) เหตุการณ์ที่กำลังจะมาถึง แต่เพียงแค่ตระหนักว่าเราได้มาถึง "จุดที่เกินกว่าจะย้อนกลับ" (Point of No Return) ไปแล้ว?

  ตลาดการลงทุนทั้งหมดเป็นกลไกในการคาดการณ์ มูลค่าปัจจุบันเป็นเพียงการประมาณการโดยรวมของผู้เล่นในตลาดเกี่ยวกับอนาคตและการทำส่วนลดมูลค่าดังกล่าวในปัจจุบัน (Discounting) ผมได้ย้ำเสมอว่าตลาดทองคำและตลาดพันธบัตร ซึ่งมีความสัมพันธ์อย่างใกล้ชิดกับมูลค่าของเงิน เป็นตลาดที่ไวต่อการรับรู้มากที่สุด อย่างไรก็ตาม เมื่อตลาดพันธบัตรถูกจัดการอย่างลึกซึ้งโดยธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) นั่นทำให้ ทองคำยังคงเป็นมาตรวัดเดียวที่แม่นยำของสุขภาพทางเศรษฐกิจ และเป็นตัวพยากรณ์การพัฒนาในอนาคตที่เหลืออยู่

  สิ่งนี้ชัดเจนเป็นพิเศษในปัจจุบัน เมื่อดูเหมือนว่าโลหะสีทองได้เอาชนะความพยายามทั้งหมดในการจัดการราคาในช่วงระยะเวลาหนึ่ง ดังนั้น ทองคำกำลังบอกอะไรเรา โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงสองเหตุการณ์ในปีนี้ที่ราคาทะยานขึ้น 400-500 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงเวลาที่นานกว่าสองสัปดาห์เล็กน้อยของการซื้อขาย?

  เหตุการณ์เช่นนี้ทำให้ผู้ที่ศรัทธาในทองคำ (Gold Bugs) อย่างเรานึกถึงคำเตือนอันโด่งดังของ เอช.แอล. เมนเคน (H.L. Mencken) ที่มักถูกตีความว่า: "จงระวังในสิ่งที่ร้องขอ คุณอาจได้มันมาอย่างสมบูรณ์แบบและเจ็บปวด!"

  กล่าวอีกนัยหนึ่ง เราอาจไม่ต้องการอยู่ในโลกที่ราคาทองคำซื้อขายอย่างกระตือรือร้นเหนือ 10,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ หรือสูงกว่านั้น สิ่งนี้เตือนถึงการสนทนาทางอีเมลที่ผมเคยมีกับ จิม แกรนต์ (Jim Grant) ซึ่งเคยลงท้ายข้อความด้วยการปลุกระดมว่า "มาเพื่อทองคำราคา 25,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ!" คำตอบของผมคือ "จิม เมื่อทองคำซื้อขายอยู่ที่ 25,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ เราคงจะจุดซิการ์ด้วยธนบัตร 100 ดอลลาร์สหรัฐฯ... โดยมีปืนไรเฟิล AR-15 วางพาดอยู่บนตัก!"

  นี่คือที่มาของความกังวลของเราเกี่ยวกับสัญญาณที่ทองคำอาจกำลังส่งมอบ ราคาทองคำที่หลายพันดอลลาร์สหรัฐฯ จะไม่เป็นประโยชน์ต่อเรามากนัก หากความปลอดภัยส่วนบุคคลและ/หรือระบบการเงินทั้งหมดกำลังตกอยู่ในความเสี่ยง ดังนั้น เราจึงเฝ้ามองไปข้างหน้า สงสัยว่าเหตุการณ์เลวร้ายใดกำลังรออยู่ข้างหน้า

  คำถามที่ผมตั้งขึ้นคือ: จะเกิดอะไรขึ้นหากการพัฒนาอันน่าหวาดกลัวนั้นไม่ได้รออยู่ข้างหน้า...แต่เกิดขึ้นไปแล้ว? จะเกิดอะไรขึ้นหากทองคำไม่ได้กำลังบอกเราว่ากำลังจะมีอะไรเกิดขึ้น แต่เพียงแค่ตระหนักถึงคณิตศาสตร์ที่ไม่อาจโต้แย้งได้ซึ่งเป็นผลมาจากทศวรรษของการใช้เงินที่ง่ายขึ้น (ever-easier money) และหนี้สินที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง? คำเตือนว่ามีบางสิ่งรออยู่ข้างหน้าบ่งบอกว่าเราสามารถหลีกเลี่ยงผลกระทบได้ แต่สิ่งที่ทองคำน่าจะกำลังบอกเราในตอนนี้คือ สาเหตุได้เกิดขึ้นแล้ว และผลกระทบที่ตามมานั้นหลีกเลี่ยงไม่ได้

ความคงที่ของทองคำ (The Golden Constant)

   ทองคำและเงิน รวมถึงภาคส่วนโลหะและการขุดเจาะทั้งหมด กำลังมุ่งหน้าสู่จุดที่สูงขึ้นอีกครั้งในวันนี้ โลหะสีทองกำลังเร่งตัวขึ้นหลังจากที่สลัดความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐฯ (Dollar Strength) ในช่วงต้นของการซื้อขาย

  สิ่งนี้ไม่น่าแปลกใจ เพราะทองคำทำผลงานได้ดีกว่าภาคส่วนตลาดอื่น ๆ เมื่อเร็ว ๆ นี้ แม้ในช่วงที่มีการเทขายหุ้นอย่างเกือบตื่นตระหนกในเดือนนี้ ทองคำก็ปฏิเสธที่จะร่วงลงอย่างมีนัยสำคัญในช่วง "การปรับฐาน" (Correction) และยังทำกำไรได้ดีในขณะที่ตลาดอื่น ๆ กำลังเผชิญกับการล่มสลาย

  หลายคนอาจเคยเห็นการนำเสนอแผนภูมิที่แสดงให้เห็นราคาทองคำกำลังบีบตัวเป็นรูปแบบลิ่มที่แคบลงเรื่อย ๆ (Ever-tightening Wedge Formation) ซึ่งบ่งชี้ถึงการทะลุขึ้นอย่างฉับพลัน (Imminent Breakout to the Upside) ที่กำลังจะมาถึง ผมไม่ขัดแย้งกับสิ่งนี้ และเชื่อว่าการปรับตัวขึ้นครั้งต่อไปอยู่ข้างหน้าโดยตรง

  แม้ว่าผมจะประทับใจกับความแข็งแกร่งเชิงสัมพัทธ์ของทองคำในช่วงความผันผวนของตลาดในช่วงสองสามสัปดาห์ที่ผ่านมา แต่ความรู้สึกของผมคือเราจะยังคงซื้อขายอยู่ในกรอบด้านข้าง (Trade Sideways) ต่อไปอย่างน้อยอีกสองสามสัปดาห์ ก่อนที่จะเริ่มต้นการปรับตัวขึ้นครั้งต่อไป เราสามารถพบข้อมูลสนับสนุนสำหรับกรอบเวลานั้นได้ในแผนภูมิ Bollinger Band ดังที่แสดงไว้ด้านบน วง Bands กำลัง "บีบตัว" (Pinching) อีกครั้ง และความกว้างของ Band Width ในแผงด้านล่างกำลังลดลงอย่างรวดเร็วเข้าสู่ระดับที่เคยทำนายการปรับตัวขึ้นครั้งใหม่ด้วยความสม่ำเสมอพอสมควรในช่วงตลาดกระทิง (Bull Market) นี้

  ความกว้างยังไม่ถึงจุดที่ผมจะกล่าวได้ว่าการทะลุแนวต้าน (Breakout) ใกล้เข้ามาจริง ๆ แต่มันกำลังจะไปถึง ช่วงกลางเดือนธันวาคมถือเป็นจุดเริ่มต้นของการปรับตัวขึ้นของทองคำในอดีต และผมจะไม่แปลกใจหากปีนี้จะเป็นไปตามกรอบเวลานั้น

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.moneymetals.com/news/2025/11/25/the-future-is-now-004504