ทำไมหนี้สาธารณะโลกพุ่งสูงระดับประวัติศาสตร์? สำคัญต่ออนาคต 'เศรษฐกิจโลกและเงินในกระเป๋าของคุณอย่างไร?'

17-1-2026

   CNA นำเสนอรายงานเชิงวิเคราะห์เกี่ยวกับหนี้สาธารณะโลกว่า กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) และองค์การเพื่อความร่วมมือทางเศรษฐกิจและการพัฒนา (OECD) ออกคำเตือนว่า หนี้สาธารณะของรัฐบาลทั่วโลกกำลังพุ่งสูงถึงระดับที่ไม่เคยเห็นมานับตั้งแต่สงครามโลกครั้งที่ 2 เมื่อหลายประเทศต้องเผชิญกับการชำระหนี้และการสร้างประเทศใหม่อย่างเจ็บปวดเป็นเวลาหลายปี

สถาบันการเงินระหว่างประเทศหลายแห่งเตือนว่า ประเทศต่าง ๆ อาจกำลังเข้าสู่ยุคเศรษฐกิจที่เปราะบางและไม่แน่นอนมากขึ้น ในสหรัฐฯ หนี้ประจำชาติทะลุระดับ 38 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นเกือบเท่าตัวเมื่อเทียบกับทศวรรษที่ผ่านมา

หนี้สาธารณะคืออะไร เหตุใดรัฐบาลต้องกู้ยืม

หนี้สาธารณะคือเงินที่รัฐบาลกู้ยืมเพื่อใช้จ่ายเมื่อรายได้ไม่เพียงพอ โดยทั่วไปรัฐบาลจะออกพันธบัตรขายให้นักลงทุนในและต่างประเทศ

หนี้มีบทบาทสำคัญในระบบเศรษฐกิจสมัยใหม่ ธนาคารรับเงินฝากและปล่อยสินเชื่อ ทำให้เงินหมุนเวียนและขยายตัว สินเชื่อและหนี้ที่อยู่เบื้องหลังเป็นแรงขับเคลื่อนการบริโภค การลงทุน และการเติบโตทางเศรษฐกิจ

สำหรับรัฐบาล การกู้ยืมช่วยให้สามารถใช้จ่ายได้ในช่วงวิกฤต เคนเนธ โรกอฟฟ์ (Kenneth Rogoff) ศาสตราจารย์เศรษฐศาสตร์จากมหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ด (Harvard University) กล่าวว่า "การที่รัฐบาลสามารถกู้ยืมในช่วงวิกฤตการเงินหรือโรคระบาด เพื่อรับมือภาวะเศรษฐกิจถดถอย จ่ายค่าโครงสร้างพื้นฐาน เป็นเรื่องที่ดี"

การเพิ่มหนี้ในช่วงเวลาดังกล่าวมักมีประสิทธิภาพมากกว่าการขึ้นภาษีอย่างกะทันหัน ในแง่นี้ หนี้ไม่ได้เป็นสิ่งที่เป็นอันตรายโดยตัวมันเอง

เหตุใดนักเศรษฐศาสตร์กังวลในขณะนี้

ประเด็นที่น่ากังวลไม่ใช่เพียงว่ารัฐบาลมีหนี้เท่าไร แต่เป็นความเร็วในการเพิ่มขึ้นและต้นทุนที่แพงขึ้นของหนี้

หนี้ส่วนใหญ่ที่เกิดขึ้นในปัจจุบันสะสมมาจากช่วงที่อัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับต่ำมาก โดยเฉพาะในช่วงวิกฤตโควิด-19 เมื่อธนาคารกลางต่าง ๆ ลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นการกู้ยืมและสนับสนุนเศรษฐกิจที่ได้รับผลกระทบจากมาตรการล็อกดาวน์

นับจากนั้น อัตราดอกเบี้ยพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว เมื่อผู้ให้กู้เรียกผลตอบแทนที่สูงขึ้น รัฐบาลถูกบังคับให้ใช้งบประมาณมากขึ้นเพื่อจ่ายดอกเบี้ยหนี้เดิม ส่งผลให้การใช้จ่ายในด้านอื่นถูกบีบให้แคบลง

วิษณุ วรธรรม (Vishnu Varathan) หัวหน้าฝ่ายวิจัยเศรษฐกิจมหภาคของ Mizuho Bank กล่าวว่า "ทุกครั้งที่คุณกู้ยืมหรือคงหนี้ไว้ คุณจะมีเงินที่สามารถใช้ได้น้อยลงในด้านอื่น เช่น การดูแลสังคม สาธารณสุข กลาโหม และการศึกษา"

หนี้ทั้งหมดมีผลกระทบเท่ากันหรือไม่

ไม่เท่ากัน นักเศรษฐศาสตร์เน้นว่า การใช้หนี้อย่างไรสำคัญพอ ๆ กับจำนวนที่กู้มา

เบิร์ต โฮฟแมน (Bert Hofman) นักวิจัยอาวุโสจาก East Asian Institute มหาวิทยาลัยแห่งชาติสิงคโปร์ (National University of Singapore) กล่าวว่า "ต้องพิจารณาประสิทธิภาพการใช้จ่าย หนี้บางอย่างดีกว่าหนี้อื่น และการใช้จ่ายบางประเภทดีกว่าประเภทอื่น หากคุณก่อหนี้เพื่อรายจ่ายบริโภคเท่านั้น คุณจะไม่ได้ผลด้านผลิตภาพที่จะคืนทุนหนี้นั้นได้"

หนี้จะกลายเป็นปัญหามากขึ้นเมื่อไม่สามารถสนับสนุนการเติบโตได้ โดยเฉพาะเมื่อต้นทุนการชำระหนี้พุ่งสูงขึ้น

ปัญหาแพร่กระจายไปทั่วโลกแค่ไหน

ตามรายงานของ IMF หนี้โลกอยู่ในเส้นทางที่สูงชันกว่าก่อนเกิดโรคระบาด ประมาณหนึ่งในสามของประเทศทั่วโลกมีระดับหนี้สูงกว่าก่อนวิกฤตโควิดและเพิ่มขึ้นเร็วกว่า คิดเป็นประมาณ 80% ของ GDP โลก ประเทศเหล่านี้รวมถึงสหรัฐฯ จีน (China) ฝรั่งเศส (France) สหราชอาณาจักร (United Kingdom) บราซิล (Brazil) และแอฟริกาใต้ (South Africa)

สหประชาชาติ (United Nations) ระบุว่า มากกว่า 40% ของประชากรโลกอาศัยอยู่ในประเทศที่ใช้จ่ายเพื่อจ่ายหนี้มากกว่าการใช้จ่ายด้านสุขภาพและการศึกษา

รัฐบาลยังเผชิญแรงกดดันเพิ่มขึ้นจากประชากรสูงอายุ ความมั่นคงทางเศรษฐกิจ และความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ เอรา ดาบลา-นอริส (Era Dabla-Norris) รองผู้อำนวยการแผนกการคลังของ IMF กล่าวว่า "ความต้องการใช้จ่ายเหล่านี้จำเป็นต้องนำมาพิจารณา ขณะที่เส้นแดงทางการเมืองเรื่องภาษีกำลังตรึงแน่นมากขึ้น"

โลกกำลังมุ่งสู่วิกฤตหนี้หรือไม่

นักเศรษฐศาสตร์ระบุว่ายังไม่ใช่ตอนนี้ แต่เตือนว่าความเสี่ยงกำลังสะสม

ดาบลา-นอริสกล่าวว่า "มีเครื่องหมายคำถามใหญ่เกี่ยวกับแนวโน้มการเติบโตระยะยาว" และเสริมว่า ความไม่แน่นอนอีกประการคือว่าอัตราดอกเบี้ยจะอยู่ในระดับสูงนานแค่ไหนท่ามกลางสภาวะการเงินผันผวนและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์

ไม่มีเกณฑ์หนี้เพียงระดับเดียวที่ใช้กับทุกประเทศ "มันขึ้นอยู่กับแนวโน้มการเติบโตของประเทศ ความอ่อนไหวต่อแรงกระทบ และองค์ประกอบของหนี้" เธอกล่าว

IMF เตือนว่าหนี้โลกอาจเกินมูลค่าของผลผลิตทางเศรษฐกิจโลกภายในปี 2029 ซึ่งจะถึงระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1948 และยังคงเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง

เกิดอะไรขึ้นเมื่อหนี้สูงเกินไป

เมื่อการเติบโตเพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอต่อการจัดการหนี้ รัฐบาลต้องเผชิญทางเลือกที่ยากลำบาก

​พวกเขาสามารถลดการใช้จ่าย ขึ้นภาษี ปรับโครงสร้างหนี้หรือผิดนัดชำระหนี้ หรือพึ่งพาธนาคารกลางเพื่อกดอัตราดอกเบี้ยโดยการซื้อพันธบัตรรัฐบาลและสร้างเงินใหม่

​มาตรการดังกล่าวจะเปลี่ยนภาระไปสู่ประชาชนผ่านภาวะเงินเฟ้อ ซึ่งทำลายเงินออมและกำลังซื้อ

วิษณุ วรธรรม (Vishnu Varathan) กล่าวว่า "หากเราคิดว่านั่นคือทางแก้ ก็คือที่ที่เราติดกับดัก เพราะหนี้ ไม่ทางใดก็ทางหนึ่ง จะยืนยันตัวเอง หนี้เป็นส่วนสำคัญของเศรษฐกิจ คำถามไม่ใช่ว่าเราควรมีหนี้หรือไม่มีหนี้ แต่คือว่าหนี้ถูกบริหารจัดการอย่างไร"

เมื่อต้นทุนดอกเบี้ยพุ่งสูงขึ้นและแนวโน้มการเติบโตยังคงไม่แน่นอน นักเศรษฐศาสตร์เตือนว่า การเพิกเฉยต่อหนี้ในวันนี้จะทำให้รัฐบาลมีทางเลือกที่จำกัดลงอย่างมากในวันพรุ่งนี้

ขณะนี้โลกยังไม่ถึงจุดที่เรียกว่า "วิกฤตหนี้สมบูรณ์แบบ" แต่ความเสี่ยงกำลังสะสมตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว โดย IMF คาดการณ์ว่าภายในปี 2029 ยอดหนี้สาธารณะโลกอาจพุ่งสูงเกินกว่ามูลค่าผลผลิตทางเศรษฐกิจรวมของทั้งโลก ซึ่งเป็นระดับที่สูงสุดนับตั้งแต่ปี 1948 การละเลยปัญหาหนี้ในวันนี้จึงเปรียบเสมือนการจำกัดทางเลือกของรัฐบาลในอนาคต และอาจนำไปสู่มาตรการที่รุนแรงในการแก้ไขปัญหา ซึ่งผู้ที่ต้องแบกรับภาระหนักที่สุดก็คือประชาชนผู้เสียภาษีนั่นเอง

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.channelnewsasia.com/business/cna-explains-government-debt-sovereign-public-economists-5855341