UBS ชี้ความกังวลตลาดบอนด์ดันราคาทองคำพุ่งแตะ $4,847.58 คาดปี 2026 "สินค้าโภคภัณฑ์" จะแรงแซง AI-กลุ่มเทคโนโลยี

22-1-2026

  Kitco News รายงานว่า ความกังวลด้านภูมิรัฐศาสตร์และเศรษฐกิจมหภาคกำลังผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรัฐบาลพุ่งสูงขึ้นสู่ระดับที่อันตราย โดยมี "ทองคำ" เป็นผู้ได้รับประโยชน์หลัก ในขณะที่สินค้าโภคภัณฑ์, หุ้นขนาดเล็ก (Small Caps) และหุ้นในตลาดต่างประเทศ มีแนวโน้มที่จะแย่งความโดดเด่นไปจากหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีขนาดใหญ่ (Big Tech) ก่อนการเลือกตั้งกลางเทอม ตามความเห็นของ Michael Zinn (ไมเคิล ซินน์) กรรมการผู้จัดการและผู้จัดการพอร์ตการลงทุนอาวุโสของ UBS (ยูบีเอส)

  ในการสัมภาษณ์กับสำนักข่าว BNN Bloomberg (บีเอ็นเอ็น บลูมเบิร์ก) เมื่อวันอังคาร เมื่อ Zinn ถูกตั้งคำถามว่าเขามีความกังวลเพียงใดเกี่ยวกับผลกระทบของตลาดที่กำลังดำเนินอยู่จากการที่สหรัฐฯ (US) ข่มขู่ต่อประเทศ Greenland (กรีนแลนด์) เขากล่าวว่าตลาดดูเหมือนจะมีความกังวลเกี่ยวกับอัตราผลตอบแทนของตราสารหนี้ในประเทศญี่ปุ่น (Japan) มากกว่า

  “นี่ดูเหมือนจะเป็นปีแห่งความไม่แน่นอนทางนโยบาย และนั่นก็เป็นเพียงอีกตัวอย่างหนึ่งของมัน” เขากล่าว “มันคือปีแห่งการเลือกตั้งกลางเทอมในสหรัฐฯ ผมจะบอกว่าเรื่องนั้น (กรีนแลนด์) ไม่ได้อยู่ในสิ่งที่คาดหมายไว้เมื่อหนึ่งหรือสองสัปดาห์ก่อน ผมคิดว่าสิ่งที่ขับเคลื่อนตลาดอย่างรุนแรงกว่าในวันนี้คือสิ่งที่กำลังเกิดขึ้นในญี่ปุ่น ซึ่งเราเห็นอัตราผลตอบแทน (Yields) พุ่งสูงขึ้นเล็กน้อย ผมคิดว่านั่นเป็นสิ่งที่น่ากังวลมากกว่า เพราะการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรในญี่ปุ่นได้ฉุดรั้งให้อัตราผลตอบแทนทั่วโลกพุ่งขึ้นมาระยะหนึ่งแล้ว”

  “ในวันเช่นวันนี้ ที่พวกเขาผลักดันให้ขึ้นไปถึงขอบบนของช่วงราคา และผลักดันให้อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ขึ้นไปถึงระดับสูงสุดของช่วง สิ่งเหล่านั้นเริ่มทำให้นักลงทุนไม่กล้ารับความเสี่ยง และกระตุ้นให้พวกเขาหันไปหาสิ่งอื่นอย่างเช่นทองคำแทน”

  Zinn กล่าวว่าเขาไม่เห็นการปรับปรุงในสภาวะตลาดมากนักในช่วงท้ายของการซื้อขายเมื่อวันอังคาร โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีของสหรัฐฯ และญี่ปุ่นยังคงอยู่ในระดับสูง ขณะที่ตลาดหุ้นซบเซาใกล้ระดับต่ำสุดของวัน “คุณจะเห็นทองคำอยู่ใกล้ระดับสูงสุดของวัน” เขาสังเกตเห็น “นั่นอาจหมายความว่านักลงทุนควรได้รับคำแนะนำให้มีความอดทนเล็กน้อย เพื่อรอดูว่าสถานการณ์นี้จะคลี่คลายอย่างไร”

“เราคิดว่าทั้งหมดนี้กำลังเกิดขึ้นบนพื้นฐานที่ค่อนข้างแข็งแกร่ง” เขากล่าวเสริม “ผมไม่คิดว่าเรื่องนี้จะตามหลอกหลอนเราไปตลอดทั้งปี แต่อาการเทขายที่เกิดจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเช่นนี้อาจทำให้เกิดการดิ่งลงอย่างรุนแรง และคุณควรระลึกไว้ว่าบางครั้งความอดทนก็ให้ผลตอบแทนที่คุ้มค่า”

  เมื่อพูดถึงภาคส่วนที่อาจทำผลงานได้ดีในปี 2026 Zinn กล่าวว่าโอกาสจะพบได้ในกลุ่มเทคโนโลยีน้อยลง และจะพบในกลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์ (Commodities) มากขึ้น

“ผมคิดว่ามันเป็นการเปลี่ยนจังหวะดนตรีจากช่วงสองสามปีที่ผ่านมา” เขากล่าว “แน่นอนว่าในอดีต กลุ่มเทคโนโลยีเป็นผู้นำการเติบโต และกลุ่ม ‘Mag 7’ (7 หุ้นเทคโนโลยีทรงอิทธิพล) ก็อยู่ในรายชื่อหุ้นโปรดของทุกคนอย่างแน่นอน แต่ปีนี้ความรู้สึกดูเปลี่ยนไปเล็กน้อย”

“ประการแรก พื้นที่อื่นๆ ของโลกกำลังทำผลงานได้ดีมาก เช่นเดียวกับที่เกิดขึ้นเมื่อปีที่แล้ว” เขากล่าว “กลุ่มเทคโนโลยีกำลังล้าหลังในปีนี้ เราเห็นกลุ่มพลังงานทำผลงานได้ดีมาก กลุ่มวัสดุทำผลงานได้ดี หุ้นขนาดเล็กทำผลงานได้ดี และกลุ่มที่อยู่อาศัยทำผลงานได้ค่อนข้างดี ดังนั้นภาคส่วนอื่นๆ หรือที่เรียกว่า ‘Magnificent 493’ (หุ้นอีก 493 ตัวที่เหลือในดัชนี) กำลังก้าวขึ้นมาโดดเด่น เรามีความสนุกอย่างมากในการมองหาภาคส่วนอื่นๆ ที่ห่างออกไปจากกลุ่มเทคโนโลยี โดยกลุ่มวัสดุและพลังงานเป็นพื้นที่ที่เรากำลังให้ความสนใจอย่างมาก”

   Zinn ยังชี้ให้เห็นถึงการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ ในช่วงฤดูใบไม้ร่วงว่าเป็นปัจจัยกระตุ้นความผันผวนที่เพิ่มขึ้น และเป็นอีกเหตุผลหนึ่งที่นักลงทุนควรระมัดระวัง

“มีความผันผวนมากขึ้น” เขากล่าว “ในวงจร 4 ปี โดยเฉลี่ยมักจะเป็นปีที่ให้ผลตอบเทียนน้อยที่สุด นั่นคือการวิเคราะห์ตามฤดูกาล ซึ่งแน่นอนว่าไม่ใช่การรับประกันผลลัพธ์ แต่เราเห็นว่าด้วยแรงผลักดันด้านความสามารถในการจับจ่าย (Affordability) ในสหรัฐฯ มีกระแสที่ขัดแย้งกันมากมาย เราเห็นข้อมูลเกี่ยวกับบัตรเครดิตและระดับอัตราดอกเบี้ยที่พวกเขาสามารถเรียกเก็บได้ เมื่อสัปดาห์ที่แล้วผู้ผลิตไฟฟ้าถูกเพ่งเล็ง และตอนนี้กำลังมีการพูดถึงการประมูลรูปแบบใหม่ และบริษัทผู้ให้บริการดาต้าเซ็นเตอร์ยักษ์ใหญ่ (Hyperscalers) อาจจำเป็นต้องรับภาระในการสร้างโรงไฟฟ้าเองเพื่อป้อนพลังงานให้กับอุปกรณ์ของตน ผมคิดว่ามีนโยบายบางอย่างที่อาจเกิดขึ้น ซึ่งเป็นการดำเนินนโยบายแบบประชานิยมที่อาจสร้างความปั่นป่วนให้กับตลาดได้”

  Zinn กล่าวว่าความผันผวนระยะสั้นประเภทนี้มักนำไปสู่โอกาสในการซื้อที่ดี แต่นักลงทุนจำเป็นต้องมีความอดทน นอกจากนี้ เขายังกล่าวว่าความพยายามของรัฐบาลภายใต้การนำของ Donald Trump (โดนัลด์ ทรัมป์) ในการลดอัตราดอกเบี้ยจะมีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญ และอาจทวีความรุนแรงขึ้นหากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรยังคงพุ่งสูงขึ้น

“มีความพยายามจากฝ่ายบริหารในการคงอัตราดอกเบี้ยให้ต่ำลง และพวกเขามีกลไกต่างๆ ที่สามารถดึงมาใช้เพื่อให้บรรลุผลนั้นได้” เขากล่าว “พวกเขาสามารถทำสิ่งต่างๆ เช่น ให้หน่วยงานที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลเข้าซื้อพันธบัตรที่มีหลักทรัพย์จำนองค้ำประกัน (Mortgage Bonds) และเห็นได้ชัดว่าพวกเขามีอิทธิพลต่อการเลือกประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) คนต่อไป และนโยบายของคนเหล่านั้นจะเป็นอย่างไร”

“วันเช่นวันนี้ ที่คุณเห็นอัตราผลตอบแทนพุ่งสูงขึ้น เป็นเรื่องที่น่ากังวล” Zinn กล่าว “คุณอาจต้องการเฝ้าระวังการเข้าแทรกแซงในระดับหนึ่ง ซึ่งจะมีการตอบสนองจากรัฐบาลเพื่อรักษาอัตราดอกเบี้ยให้ต่ำ เพื่อให้ความสามารถในการจับจ่ายดีขึ้นต่อไป”

   ทั้งนี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี พุ่งขึ้นไปแตะระดับเกือบ 4.3% เมื่อช่วงเช้าวันนี้ในช่วงก่อนที่ประธานาธิบดี Trump จะกล่าวสุนทรพจน์ในการประชุม World Economic Forum (เวิลด์ อีโคโนมิก ฟอรัม) แต่หลังจากนั้นได้ย่อตัวลงตามคำยืนยันของเขาว่าสหรัฐฯ จะไม่ใช้ปฏิบัติการทางทหารเพื่อผนวกดินแดนกรีนแลนด์

   อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีล่าสุดซื้อขายอยู่ที่ระดับ 4.269% โดยลดลง 0.61% ในรอบ 24 ชั่วโมง ในขณะเดียวกัน ราคาทองคำยังคงอยู่ในระดับสูงและอยู่ในระยะที่สามารถเข้าใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ครั้งใหม่ที่ 4,888.54 ดอลลาร์ ซึ่งทำไว้เมื่อเวลาประมาณ 01:30 น. ตามเวลามาตรฐานตะวันออก (EST) ในการซื้อขายช่วงกลางคืน

   ราคาทองคำสปอต (Spot Gold) ล่าสุด (ตามเวลาสหรัฐฯ)  ซื้อขายที่ 4,847.58 ดอลลาร์ต่อออนซ์ โดยเพิ่มขึ้น 1.77% ในวันเดียว

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.kitco.com/news/article/2026-01-21/bond-fears-are-boosting-gold-prices-2026-gains-will-be-found-commodities