ดอลลาร์แข็งค่าและคำขู่กำแพงภาษีสหรัฐฯ จุดชนวนแรงเทขายสกุลเงินเอเชียเป็นวงกว้าง

17-6-2026

   The Business Times รายงานถึงสถานการณ์การเงินในเอเซียเมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมาว่า  สกุลเงินส่วนใหญ่ในภูมิภาคเอเชียเผชิญมรสุมการอ่อนค่าอย่างหนักจากการแข็งค่าอย่างรวดเร็วของสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐในรอบสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยปรับตัวลดลงสู่ระดับต่ำสุดเมื่อเทียบกับทั้งสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐและดอลลาร์สิงคโปร์

  สถานการณ์ดังกล่าวเกิดขึ้นในขณะที่หลายประเทศในเอเชียกำลังเตรียมพร้อมที่จะดำเนินมาตรการแทรกแซงเพื่อปกป้องค่าเงินของตนเอง หลังจากมีรายงานข้อมูลการจ้างงานของประเทศสหรัฐอเมริกา (US) ที่แข็งแกร่งเกินคาดเมื่อวันศุกร์ที่ 5 มิถุนายน ซึ่งส่งผลให้เกิดการคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือ Federal Reserve (Fed) อาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเพิ่มเติม

  ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา สกุลเงินรูเปียห์ของประเทศอินโดนีเซีย (Indonesia) ดิ่งลงแตะระดับต่ำสุดหลายครั้ง โดยทะลุแนวต้านสำคัญที่ระดับ 14,000 รูเปียห์ ต่อดอลลาร์สิงคโปร์เมื่อวันพุธที่ผ่านมา และอ่อนค่าลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในวันจันทร์ หลังจากที่เพิ่งทะลุผ่านระดับจิตวิทยาสำคัญที่ 18,000 รูเปียห์ ต่อดอลลาร์สหรัฐเมื่อวันพุธเช่นเดียวกัน

  บรรดานักวิเคราะห์ระบุว่า สกุลเงินรูเปียห์, เยนของประเทศญี่ปุ่น (Japan) และวอนของประเทศเกาหลีใต้ (South Korea) ต่างต้องเผชิญกับแรงกดดันจากการอ่อนค่าอย่างรุนแรง ซึ่งเป็นผลมาจากนโยบายการเงินแบบตึงตัว (Hawkish) อย่างต่อเนื่องของ Fed และช่องว่างอัตราดอกเบี้ยที่ขยายกว้างขึ้นอย่างเห็นได้ชัด

  สำหรับสกุลเงินรูเปียห์นั้น ยังได้รับแรงกดดันซ้ำเติมจากราคาน้ำมันดิบโลกที่พุ่งสูงขึ้นอันเนื่องมาจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในภูมิภาคตะวันออกกลาง ตลอดจนการไหลออกของเงินทุนต่างชาติจำนวนมหาศาลจากตลาดพันธบัตรและตลาดหุ้นของอินโดนีเซีย

  ในทำนองเดียวกัน สกุลเงินเยนของญี่ปุ่นยังคงอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่องและเคลื่อนไหวใกล้เคียงกับระดับต่ำสุดในรอบหลายปี แม้ว่ารัฐบาลญี่ปุ่นจะพยายามเข้าแทรกแซงตลาดก็ตาม เนื่องจากช่องว่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น หรือ Bank of Japan (BOJ) และ Fed ของสหรัฐฯ ยังคงกว้างอยู่มาก

  อย่างไรก็ตาม สกุลเงินที่สามารถสวนกระแสความตกต่ำในภูมิภาคนี้ได้คือ ดอลลาร์สิงคโปร์ ซึ่งยังคงทำผลงานได้อย่างโดดเด่นเหนือสกุลเงินอื่น ๆ ในภูมิภาค แม้จะเผชิญกับความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ปะทุขึ้นใหม่และความแตกต่างของพื้นฐานทางเศรษฐกิจทั่วทั้งเอเชียก็ตาม

  กลุ่มผู้ลงทุนได้หันไปพึ่งพาสกุลเงินดอลลาร์สิงคโปร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย (Safe-Haven) โดยในรอบเดือนที่ผ่านมา ดอลลาร์สิงคโปร์แข็งค่าขึ้นประมาณร้อยละ 3 เมื่อเทียบกับรูเปียห์ และแข็งค่าขึ้นร้อยละ 0.5 เมื่อเทียบกับเยน

  หากนับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน (Year-to-Date) ดอลลาร์สิงคโปร์แข็งค่าขึ้นร้อยละ 8.7 และร้อยละ 1.9 เมื่อเทียบกับทั้งสองสกุลเงินดังกล่าวตามลำดับ

  ขณะเดียวกัน ค่าเงินเยนของญี่ปุ่นเคลื่อนไหวอยู่ที่ระดับ 159.81 เยน ต่อดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยจากระดับต่ำสุดเมื่อวันพุธที่อ่อนค่าทะลุระดับ 160 เยน ต่อดอลลาร์สหรัฐเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่วันที่ 30 เมษายน

  ทั้งนี้ สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐขยับอ่อนตัวลงเล็กน้อยจากระดับสูงสุดในรอบสองเดือน ท่ามกลางกระแสการเจรจาสันติภาพกับประเทศอิหร่าน (Iran) ขณะที่ค่าเงินเยนยังคงซื้อขายใกล้ระดับ 160 เยน ต่อดอลลาร์สหรัฐ

  ทางด้าน Bank Indonesia (BI) แถลงว่ากำลังเพิ่มความเข้มข้นในมาตรการแทรกแซงเพื่อรักษาเสถียรภาพของค่าเงินรูเปียห์ หลังจากที่ดิ่งลงแตะระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์

  สอดคล้องกับภาพรวมของภูมิภาคเอเชียที่เริ่มยกระดับมาตรการป้องกันค่าเงิน โดยเฉพาะเกาหลีใต้และอินโดนีเซียที่ต่างให้คำมั่นว่าจะดำเนินมาตรการรับมืออย่างจริงจัง

มรสุมรุมเร้าสกุลเงินรูเปียห์ (Rupiah troubles)

  กระแสความรู้สึก "เทขายสินทรัพย์อินโดนีเซีย" (Sell Indonesia) กำลังทวีความรุนแรงมากขึ้น เนื่องจากผู้ลงทุนทั่วโลกสูญเสียความเชื่อมั่นต่อค่าเงินรูเปียห์ที่ดิ่งลงอย่างต่อเนื่องและตลาดหุ้นที่ทรุดตัวอย่างหนัก เพียงแค่ห้าเดือนหลังจากที่ดัชนีหุ้นหลักของประเทศอย่าง Jakarta Composite Index พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนมกราคม ล่าสุดดัชนีดังกล่าวกลับดิ่งลงมาราวร้อยละ 38 แตะระดับต่ำสุดในรอบเกือบหกปี

  ปัจจัยสำคัญที่กระตุ้นให้เกิดแรงเทขายครั้งนี้มาจากการปรับลดน้ำหนักและการจัดประเภทใหม่ของดัชนี MSCI ที่กำลังจะเกิดขึ้น ตลอดจนความกังวลเกี่ยวกับประเด็นการแทรกแซงของรัฐบาลต่อการส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์

  นอกจากนี้ ราคาน้ำมันที่อยู่ในระดับสูงยังสร้างความตึงเครียดต่อฐานะทางการคลังของประเทศ โดยมูลค่าเกินดุลการค้าของอินโดนีเซียในเดือนเมษายนหดตัวเหลือเพียง 89 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (USD) จากระดับ 3.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในเดือนมีนาคม ซึ่งถือเป็นระดับที่ต่ำที่สุดในรอบเกือบหกปี

  การดิ่งลงอย่างรุนแรงนี้เป็นผลสืบเนื่องมาจากการนำเข้าน้ำมันดิบและน้ำมันสำเร็จรูปที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ขณะที่อัตราเงินเฟ้อประจำปีของอินโดนีเซียในเดือนพฤษภาคมก็ขยับตัวเข้าใกล้เพดานสูงสุดของกรอบเป้าหมายของธนาคารกลาง

“ปัจจัยเหล่านี้ชี้ให้เห็นว่าสงครามระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านกำลังส่งผลกระทบอย่างเป็นรูปธรรมต่อเศรษฐกิจและดุลบัญชีภายนอกของอินโดนีเซีย” นายสุริยาปุตรา วิจักซานา (Suryaputra Wijaksana) นักวิเคราะห์จากสถาบันการเงิน UOB Kay Hian ระบุในรายงานวิเคราะห์เมื่อวันพุธที่ผ่านมา พร้อมคาดการณ์ว่าผลกระทบต่อค่าเงินรูเปียห์จะยืดเยื้อไปตลอดทั้งปี 2026

  อย่างไรก็ดี Bank Indonesia (BI) ได้แถลงเมื่อวันที่ 29 พฤษภาคม ยืนยันถึงความมุ่งมั่นที่จะรักษาเสถียรภาพของค่าเงินรูเปียห์ ขณะที่นักวิเคราะห์จากธนาคาร DBS ระบุเมื่อวันพฤหัสบดีว่า ธนาคารกลางอินโดนีเซียได้พยายามดึงดูดเงินทุนไหลเข้าผ่านการคงอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นให้อยู่ในระดับสูง ซึ่งรวมถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายร้อยละ 0.50 (50 bps) อย่างรอบคอบเมื่อเดือนที่ผ่านมา

มาตรการแทรกแซงค่าเงินเยนที่ไร้ประสิทธิผล

   สกุลเงินเยนยังคงอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่องเมื่อเทียบกับทั้งดอลลาร์สิงคโปร์และดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่ารัฐบาลกรุงโตเกียวจะเข้ามาแทรกแซงตลาดการเงินในช่วงปลายเดือนเมษายนถึงปลายเดือนพฤษภาคมเพื่อพยุงค่าเงินไว้ก็ตาม

“การพุ่งขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลทั่วโลก (Global Yields) และราคาพลังงานที่สูงขึ้นได้กลายเป็นปัจจัยต้านความพยายามที่จะทำให้ค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้น” นักวิเคราะห์จากบริษัทผู้ให้บริการทางการเงิน MUFG ระบุในรายงานเมื่อวันจันทร์

  อย่างไรก็ดี นายฮิโรฟุมิ ซูซูกิ (Hirofumi Suzuki) หัวหน้านักยุทธศาสตร์ด้านอัตราแลกเปลี่ยนและผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยประจำแผนกบริการทางการเงินของธนาคาร SMBC แสดงความเห็นเมื่อวันพุธว่า แรงกดดันที่ทำให้เงินเยนอ่อนค่าน่าจะสิ้นสุดลงหากเริ่มเห็นสัญญาณการผ่อนคลายความตึงเครียดในภูมิภาคตะวันออกกลาง

  เขาตั้งข้อสังเกตว่า ความขัดแย้งดังกล่าวสร้างแรงกดดันต่อราคาน้ำมันดิบโลกให้สูงขึ้น ซึ่งส่งผลเอื้ออำนวยให้เกิดแรงเทขายสกุลเงินเยนได้ง่ายขึ้น

  ทางด้านนางอิเปก ออซคาร์เดสกายา (Ipek Ozkardeskaya) นักวิเคราะห์อาวุโสจากกลุ่มสถาบันการธนาคารและการเงินออนไลน์ Swissquote ระบุเมื่อวันพฤหัสบดีว่า การอ่อนค่าลงอย่างรวดเร็วของเงินเยนส่งผลให้ “มุมมองทางเศรษฐกิจของประเทศญี่ปุ่นเผชิญกับแรงกดดันอย่างมีนัยสำคัญ” และทำให้ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ตกอยู่ในภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกระหว่างการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อหรือการสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจ

“ท้ายที่สุดแล้ว BOJ แทบจะไม่มีทางเลือกอื่นนอกจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อพลิกกลับทิศทางการอ่อนค่าของเงินเยนอย่างแท้จริง” นางอิเปก ออซคาร์เดสกายา (Ipek Ozkardeskaya) กล่าวเสริม ซึ่งเป็นแนวทางที่นายฮิโรฟุมิ ซูซูกิ (Hirofumi Suzuki) เห็นพ้องว่าจะช่วยพยุงค่าเงินเยนได้ในระดับหนึ่ง

นโยบายกำแพงภาษีใหม่ของสหรัฐฯ เพิ่มแรงกดดันรอบทิศ

  ข้อเสนอมาตรการจัดเก็บภาษีศุลกากรระลอกใหม่ของสหรัฐฯ ภายใต้มาตรา 301 (Section 301) ซึ่งออกแบบมาเพื่อตอบโต้พันธมิตรทางการค้าที่รัฐบาลวอชิงตันมองว่าดำเนินนโยบายการค้าที่ไม่เป็นธรรม กำลังสร้างแรงกดดันอย่างมหาศาลต่อสกุลเงินของกลุ่มประเทศเอเชียที่พึ่งพาการส่งออกสูง

  นายศักดิ์เตียนดี สุปาอัต (Saktiandi Supaat) หัวหน้าฝ่ายวิจัยอัตราแลกเปลี่ยนของ Maybank ตั้งข้อสังเกตว่า วาทกรรมและข้อเสนอเรื่องกำแพงภาษีเริ่มส่งผลกระทบต่ออัตราแลกเปลี่ยนแล้ว แม้ว่าสกุลเงินของหลายประเทศในภูมิภาคนี้จะมีพื้นฐานที่แข็งแกร่งรองรับอยู่ก็ตาม อย่างไรก็ดี ดอลลาร์สิงคโปร์มีแนวโน้มที่จะยังคงแข็งแกร่งกว่าสกุลเงินคู่แข่งร่วมภูมิภาค เนื่องจากประเทศสิงคโปร์ (Singapore) มีระดับความเสียหายและผลกระทบโดยตรงจากมาตรการภาษีดังกล่าวน้อยกว่าประเทศเศรษฐกิจอื่น ๆ ในเอเชีย

   นอกจากนี้ ดอลลาร์สิงคโปร์ยังได้รับประโยชน์จากพื้นฐานทางเศรษฐกิจมหภาคที่แข็งแกร่งอีกด้วย เขากล่าวเสริม

  เมื่อเปรียบเทียบกับสกุลเงินริงกิตของประเทศมาเลเซีย (Malaysia) ดอลลาร์สิงคโปร์แข็งค่าขึ้นประมาณร้อยละ 1.9 ในรอบเดือนที่ผ่านมา โดยเคลื่อนไหวอยู่ที่ระดับ 3.15 ริงกิต ต่อดอลลาร์สิงคโปร์ในวันจันทร์ ซึ่งนายศักดิ์เตียนดี สุปาอัต (Saktiandi Supaat) ระบุว่า แม้ความแข็งแกร่งของทั้งสองสกุลเงินจะช่วยพยุงอัตราแลกเปลี่ยนคู่นี้ให้อยู่ใกล้ระดับ 3.10 ในช่วงที่ผ่านมา ทว่ากระแสข่าวกำแพงภาษีใหม่ได้ผลักดันให้อัตราแลกเปลี่ยนขยับขึ้นมาแตะระดับ 3.12 ริงกิต

  เขายังคาดการณ์ว่าอัตราแลกเปลี่ยนคู่นี้จะซื้อขายอยู่ภายในกรอบช่วงระหว่าง 3.10 ริงกิต ถึง 3.15 ริงกิต ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า อย่างไรก็ตาม ผลกระทบจากกำแพงภาษีใหม่จะเด่นชัดและรุนแรงขึ้นกับสกุลเงินวอนของเกาหลีใต้ โดยดอลลาร์สิงคโปร์แข็งค่าขึ้นร้อยละ 3 เมื่อเทียบกับวอนในรอบเดือนที่ผ่านมา แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 1,206 วอน ต่อดอลลาร์สิงคโปร์ในเช้าวันจันทร์

  นายศักดิ์เตียนดี สุปาอัต (Saktiandi Supaat) วิเคราะห์ว่า ข้อเสนอด้านภาษีจะกดดันสกุลเงินวอนหนักหน่วงขึ้นเนื่องจากมีกระแสเชิงลบครอบงำอยู่แล้ว ซึ่งเข้ามาซ้ำเติมปัจจัยกดดันภายในประเทศเดิม เช่น ต้นทุนการนำเข้าพลังงานที่สูงและการเทขายหุ้นในตลาดหลักทรัพย์เกาหลีใต้

  ความอ่อนแอของค่าเงินนี้อาจเป็นแรงผลักดันให้เกิดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายในเกาหลีใต้ โดย Maybank คาดการณ์ว่าคู่สกุลเงินดอลลาร์สิงคโปร์ต่อวอนจะซื้อขายอยู่ในกรอบช่วงระหว่าง 1,150 วอน ถึง 1,250 วอน

 ขณะที่เมื่อเปรียบเทียบกับสกุลเงินบาทของประเทศไทย (Thailand) ดอลลาร์สิงคโปร์แข็งค่าขึ้นประมาณร้อยละ 0.4 ในรอบเดือน โดยเคลื่อนไหวอยู่ที่ระดับ 25.5 บาท ต่อดอลลาร์สิงคโปร์ในเช้าวันจันทร์ ท่ามกลางปัจจัยกดดันจากราคาทองคำโลกที่อ่อนตัวลง และส่งผลให้ดอลลาร์สิงคโปร์แข็งค่าขึ้นแล้วร้อยละ 4.1 เมื่อเทียบกับบาทนับตั้งแต่ต้นปีนี้

  ทว่าสกุลเงินบาทของไทยยังต้องเผชิญกับความท้าทายเชิงโครงสร้างภายในประเทศในระยะยาว โดยนายพิพัฒน์ เหลืองนฤมิตชัย (Pipat Luengnaruemitchai) นักเศรษฐศาสตร์จากสถาบันการเงิน Bank of America ได้ระบุเมื่อวันที่ 26 พฤษภาคม ว่า ปัญหาเชิงโครงสร้างที่เป็นอุปสรรค, ผลกระทบจากการขาดแคลนหรือวิกฤตราคาน้ำมัน (Energy Shock) ที่อาจเกิดขึ้น ตลอดจนแนวโน้มที่ดุลบัญชีเดินสะพัดของไทยจะพลิกกลับมาขาดดุล อาจกลายเป็นจุดหักเหสำคัญที่ซ้ำเติมให้ค่าเงินบาทอ่อนค่าลงไปมาก

---

IMCT NEWS

ที่มาhttps://www.businesstimes.com.sg/singapore/strong-us-dollar-and-tariff-threats-ignite-broad-asian-currency-sell?utm_campaign=bt_adhoc_btg-contentamplification_camp_ob_pageview_th_en_all&utm_medium=cpc&utm_source=outbrain&utm_content=Strong+US+dollar+and+tariff+threats+ignite+broad+Asian+currency+sell-off_The+Telegraph+UK+%28Telegraph+Media+Group+Ltd%29&dicbo=v4-7xwoChV-1131256230-1