จีนจะต้องถือครองทองคำมากแค่ไหน จึงจะเพียงพอต่อการกระจายทุนสำรอง?

5-9-2025

   Yahoo finance รายงานโดยอ้าง Reuters ว่า การที่ธนาคารกลางจีนเดินหน้าเข้าซื้อทองคำอย่างจริงจังนับตั้งแต่ปี 2023 ได้ก่อให้เกิดคำถามที่สำคัญว่า รัฐบาลจีนจะเพิ่มทุนสำรองดังกล่าวไปไกลแค่ไหน ในขณะที่พยายามลดการพึ่งพาดอลลาร์สหรัฐฯ (USD) และปรับสัดส่วนการถือครองให้สอดคล้องกับสถานะเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก

การเข้าซื้อทองคำของจีนเกิดขึ้นพร้อมกับภาวะราคาทองคำที่พุ่งสูงขึ้นตั้งแต่ปี 2023 ถึง 2025 โดยราคาได้ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ $3,508.5 ต่อทรอยออนซ์เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา

   การพุ่งขึ้นของราคาทองคำยังสะท้อนถึงแนวโน้มที่กว้างขึ้นของประเทศเศรษฐกิจกำลังพัฒนาที่พยายามกระจายความเสี่ยงออกจากดอลลาร์สหรัฐฯ (USD) หลังจากชาติตะวันตกสั่งอายัดทุนสำรองอย่างเป็นทางการของรัสเซีย (Russia) มูลค่า $300,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (USD) หรือประมาณครึ่งหนึ่งของทั้งหมดในปี 2022

   ในขณะนั้น ธนาคารกลางของรัสเซีย (Russia) สามารถเข้าถึงได้เพียงสินทรัพย์ในสกุลเงินหยวนและทองคำที่เก็บไว้ในประเทศเท่านั้น ธนาคารกลางแห่งสาธารณรัฐประชาชนจีน (PBOC) ได้ซื้อทองคำไปแล้ว 21 เมตริกตันในปีนี้ โดยเมื่อปีที่แล้วซื้อไป 44 ตัน และในปี 2023 ซื้อไปถึง 225 ตัน ซึ่งทำให้เป็นผู้ซื้อรายใหญ่ที่สุดของโลกในบรรดาธนาคารกลาง

   แผนการในอนาคตในการซื้อทองคำสำหรับทุนสำรองของรัฐบาลจีน ซึ่งปัจจุบันมีปริมาณอย่างเป็นทางการอยู่ที่ 2,300.4 ตันนั้น ถือเป็นความลับของรัฐ โดยข้อมูลนี้รวบรวมจากการประเมินของนักวิเคราะห์

   ในปี 2009 Hou Huimin รองเลขาธิการสมาคมทองคำแห่งประเทศจีน (China Gold Association) ในขณะนั้น ได้เคยเสนอเป้าหมายไว้ที่ 5,000 ตัน โดยอ้างถึงสถานะระหว่างประเทศของจีนที่เพิ่มขึ้นและวิกฤตการณ์ทางการเงินโลกปี 2008

  David Wilson นักวิเคราะห์จาก BNP Paribas กล่าวว่า หากจีนตั้งเป้าหมายไว้ที่ 5,000 ตันในปี 2009 ก็ควรคาดหวังตัวเลขที่สูงขึ้นในปัจจุบัน เนื่องจากเศรษฐกิจของประเทศได้ขยายตัวอย่างรวดเร็วนับตั้งแต่นั้นมา

"เราจะยังคงเห็นความต้องการจาก PBOC อย่างต่อเนื่อง ในขณะที่จีนยังคงดำเนินการกระจายความเสี่ยงและลดการใช้ดอลลาร์ในทุนสำรอง" Wilson กล่าว

   การมีทุนสำรองทองคำที่ 5,000 ตันหรือมากกว่านั้นจะทำให้ธนาคารกลางจีนเป็นผู้ถือครองทองคำอย่างเป็นทางการที่ใหญ่ที่สุดเป็นอันดับสองของโลก รองจากสหรัฐฯ (US) ซึ่งถือครองอยู่ 8,133.5 ตัน และนำหน้าฝรั่งเศส (France), เยอรมนี (Germany) และอิตาลี (Italy)

   ธนาคารกลางต่าง ๆ ถือครองทองคำในพอร์ตโฟลิโอทุนสำรองเงินตราต่างประเทศในฐานะสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงค่อนข้างต่ำ และมักถูกมองว่าเป็นการป้องกันความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อและความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์หรือเศรษฐกิจ โดยในสถานการณ์ปกติ ธนาคารกลางจะลดการเข้าซื้อเมื่อราคาทองคำอยู่ในระดับสูง

"สิ่งที่แตกต่างในตอนนี้คือ ความไม่แน่นอนได้กลายเป็นประเด็นเชิงระบบ" UN agency for trade and development กล่าวใน Global Trade Update เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา พร้อมเสริมว่าสิ่งนี้ส่งผลกระทบต่อประเทศเศรษฐกิจกำลังพัฒนามากที่สุด

  ความไม่แน่นอนในปีนี้รวมถึงการที่ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ (Donald Trump) พลิกนโยบายด้านความมั่นคงของชาติตะวันตก สงครามการค้ากับจีนและประเทศอื่น ๆ รวมถึงการวิพากษ์วิจารณ์ประธาน Jerome Powell ของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ที่ทำให้เกิดความเคลือบแคลงสงสัยต่อความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ (US Federal Reserve) และความเสี่ยงเหล่านี้ยังคงไม่ได้รับการแก้ไข

  ผู้เชี่ยวชาญด้านนโยบายของจีนรายหนึ่งที่เกี่ยวข้องกับการหารือภายใน ซึ่งปฏิเสธที่จะเปิดเผยชื่อเนื่องจากเป็นเรื่องละเอียดอ่อน บอกกับ Reuters ว่า ทุนสำรองทองคำของจีนยังห่างไกลจากระดับที่จะสะท้อนสถานะเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก

"ทุนสำรองทองคำของสหรัฐฯ (US) มีมากกว่า 8,000 ตัน ทุนสำรองทองคำของเราควรมีอย่างน้อย 5,000 ตัน" เขากล่าว

เศรษฐกิจของจีน เมื่อวัดจากผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ที่เป็นตัวเงิน มีมูลค่าคิดเป็น 64% ของ GDP ของสหรัฐฯ (US) หากนำเปอร์เซ็นต์นี้ไปใช้กับทุนสำรองทองคำของสหรัฐฯ (US) ที่ 8,133.5 ตัน จะหมายความว่าทุนสำรองทองคำของจีนควรอยู่ที่ 5,205 ตัน

   ตัวเลขดังกล่าวสูงกว่าการถือครองอย่างเป็นทางการของจีนมากกว่าสองเท่า ตามข้อมูลอย่างเป็นทางการ PBOC ถือครองทองคำ 2,300.4 ตัน มูลค่า $244,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (USD) ในทุนสำรองเมื่อเดือนกรกฎาคม ในขณะที่นักวิเคราะห์ตะวันตกกล่าวว่า หน่วยงานของรัฐและหน่วยงานที่อยู่ภายใต้การควบคุมของรัฐอาจมีการเก็บทองคำเพิ่มเติมในห้องนิรภัยภายในประเทศ

  ธนาคารกลางของจีนและโปแลนด์ (Poland) เป็นผู้ซื้อทองคำที่คึกคักที่สุดในบรรดาประเทศที่รายงานการเข้าซื้อตั้งแต่ปี 2023 และโปแลนด์ (Poland) ก็ได้บรรลุเป้าหมายที่ตั้งไว้แล้ว

  ธนาคารแห่งชาติโปแลนด์ (National Bank of Poland) ซึ่งถือครองทองคำ 515 ตันในทุนสำรอง กล่าวในปี 2024 ว่าโครงการซื้อทองคำมีเป้าหมายเพื่อเสริมสร้างทุนสำรอง เนื่องจากมีความเสี่ยงที่แนวหน้าของความขัดแย้งรัสเซีย (Russia)-ยูเครน (Ukraine) อาจขยับเข้ามาใกล้ชายแดนมากขึ้น ซึ่งจะทำให้เศรษฐกิจไร้เสถียรภาพ

  การเข้าซื้อทองคำของโปแลนด์ (Poland) รวมทั้งสิ้น 287 ตัน ในปี 2023, 2024 และจนถึงปี 2025 นี้ ทำให้สัดส่วนของทองคำในทุนสำรองบรรลุเป้าหมายที่ธนาคารกลางตั้งไว้ที่ 20% ในเดือนเมษายน

  ในขณะเดียวกัน ทุนสำรองทองคำของสหรัฐฯ (US) ซึ่งโดยรวมไม่ได้เปลี่ยนแปลงอย่างกว้างขวางในช่วง 25 ปีที่ผ่านมา คิดเป็น 78% ของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศทั้งหมด ตัวเลขนี้ถือเป็นเรื่องปกติสำหรับประเทศเศรษฐกิจก้าวหน้าที่มักจะมีทุนสำรองเงินตราต่างประเทศน้อยกว่าแต่มีทองคำมากกว่าประเทศกำลังพัฒนาด้วยเหตุผลทางประวัติศาสตร์

  นักวิเคราะห์กล่าวว่า การเติบโตทางเศรษฐกิจของจีนในช่วงหลายปีข้างหน้ามีแนวโน้มที่จะเป็นตัวกำหนดปริมาณทองคำที่ธนาคารกลางจะถือครองในทุนสำรอง Robin Bhar ที่ปรึกษาอิสระกล่าวว่า หากจีนกลายเป็นเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลกในอีกไม่กี่ทศวรรษข้างหน้า ทุนสำรองทองคำของควรเกิน 8,000 ตัน

   สัดส่วนทองคำอย่างเป็นทางการของจีนอยู่ที่ 7% ของทุนสำรองทั้งหมด ซึ่งเป็นวิธีที่หลายประเทศใช้ในการวัดปริมาณการถือครองทองคำ ซึ่งหมายความว่ายังคงอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยทั่วโลกที่ 22%

   ส่วนหนึ่งเป็นเพราะทุนสำรองรวมของจีนซึ่งมีมูลค่า $3.6 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (USD) รวมถึงทองคำ มีขนาดมหาศาล ทำให้การเพิ่มสัดส่วนเป็นเรื่องยาก อย่างไรก็ตาม การที่จีนเป็นผู้ผลิตทองคำชั้นนำของโลก ซึ่งคิดเป็น 8% ของปริมาณการผลิตทั้งหมด 4,974.5 ตันในปี 2024 จะเป็นส่วนช่วย และการถือครองโดยหน่วยงานอื่น ๆ ของจีนที่ยังไม่ได้ประกาศก็จะเป็นอีกปัจจัยหนึ่ง

   "ความรู้สึกของผมคือมีความปรารถนาที่จะซื้อทองคำ แต่โดยที่ไม่ไล่ราคาในตลาดให้สูงขึ้น" Ross Norman นักวิเคราะห์อิสระกล่าว "ทุนสำรองทองคำของจีนเป็นปริศนาที่ห่อหุ้มด้วยความลึกลับอย่างแน่นอน"

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.yahoo.com/finance/news/analysis-much-gold-enough-diversify-135841318.html