โลกกำลัง “อยู่บนขอบเหว” ของสงครามทุน

4-2-2026

   นักลงทุนระดับตำนาน เรย์ ดาลิโอ ออกมาเตือนเมื่อวันอังคารว่า โลกกำลัง “อยู่บนขอบเหว” ของสงครามทุน ท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่คุกรุ่นและความผันผวนของตลาดเงินทุนโลก ในการให้สัมภาษณ์กับแดน เมอร์ฟี ของ CNBC บนเวทีการประชุม World Governments Summit ที่ดูไบ ดาลิโอกล่าวว่า โลกกำลังเข้าใกล้ภาวะ “สงครามทุน” อย่างอันตราย — ภาวะที่เงินทุนถูกนำมาใช้เป็นอาวุธ ผ่านมาตรการต่าง ๆ เช่น การคว่ำบาตรทางการค้า การตัดการเข้าถึงตลาดทุน หรือการใช้การถือครองหนี้เป็นเครื่องมือกดดัน

“เราอยู่บนขอบเหว” ดาลิโอกล่าว “นั่นหมายความว่า เรายังไม่ได้อยู่ในสงครามทุน แต่เราอยู่ใกล้มันมาก และมันง่ายมากที่จะก้าวข้ามเส้นนั้นเข้าสู่สงครามทุน เพราะมีความหวาดกลัวซึ่งกันและกันอยู่”

  เขาชี้ไปที่ความตึงเครียดล่าสุดที่ทวีความรุนแรงขึ้น จากความพยายามของรัฐบาลโดนัลด์ ทรัมป์ ที่ต้องการนำกรีนแลนด์ — ดินแดนภายใต้การปกครองของเดนมาร์ก — มาอยู่ภายใต้การควบคุมของวอชิงตัน

   ดาลิโอเตือนถึง “ความหวาดกลัว” ในหมู่นักลงทุนยุโรปที่ถือครองสินทรัพย์สกุลดอลลาร์สหรัฐ ว่าพวกเขาอาจตกเป็นเป้าของมาตรการคว่ำบาตร และในขณะเดียวกัน “ก็อาจเกิดความหวาดกลัวในฝั่งสหรัฐเช่นกัน ว่าอาจไม่สามารถเข้าถึงเงินทุน หรือไม่ได้รับการสนับสนุนด้านการลงทุนจากยุโรป” เขากล่าว นักลงทุนยุโรปคิดเป็นสัดส่วนถึง 80% ของการซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (U.S. Treasurys) โดยนักลงทุนต่างชาติ ในช่วงระหว่างเดือนเมษายนถึงพฤศจิกายน ตามงานวิจัยของ Citi ที่สำนักข่าว Reuters อ้างอิง

“เงินทุน เงินตรา — มันมีความหมาย” ดาลิโอกล่าวเมื่อวันอังคาร “เรากำลังเห็นการควบคุมเงินทุน … เกิดขึ้นทั่วโลกในเวลานี้ และคำถามคือ ใครจะเป็นฝ่ายที่ต้องเผชิญกับมัน ดังนั้น เราจึงอยู่บนขอบเหว — นั่นไม่ได้หมายความว่าเรากำลังอยู่ในสงครามทุนแล้ว แต่หมายความว่ามันเป็นความกังวลที่มีเหตุผล”

   นับตั้งแต่กลับเข้าสู่ทำเนียบขาวเมื่อปีที่แล้ว ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐ ได้ออกมาตรการภาษีเชิงลงโทษต่อคู่ค้าและคู่แข่งทางการเมืองหลายประเทศ — และก็ถอยกลับจากบางมาตรการเหล่านั้นในเวลาต่อมา การตัดสินใจดังกล่าวได้ก่อให้เกิดความผันผวนในตลาดการเงิน

   ดาลิโอเสริมว่า ในเชิงประวัติศาสตร์ สงครามทุนมักมาพร้อมกับมาตรการอย่าง การควบคุมอัตราแลกเปลี่ยนและการควบคุมเงินทุน และกล่าวว่า สถาบันขนาดใหญ่ เช่น กองทุนความมั่งคั่งแห่งรัฐ (sovereign wealth funds) และธนาคารกลางต่าง ๆ ได้เริ่ม “เตรียมการรองรับ” สำหรับความเป็นไปได้ของมาตรการควบคุมเหล่านี้แล้ว

ในอดีต ดาลิโอระบุว่า สงครามทุนมักพัฒนาไปพร้อมกับ “ความขัดแย้งครั้งใหญ่”

ก่อนที่สหรัฐจะเข้าสู่สงครามโลกครั้งที่สอง เขากล่าวว่า สหรัฐได้ใช้มาตรการคว่ำบาตรต่อญี่ปุ่น ซึ่งเป็นการยกระดับความสัมพันธ์ที่ “ตึงเครียดและขัดแย้ง” ระหว่างสองประเทศ

“เราสามารถจินตนาการถึงสถานการณ์ที่คล้ายคลึงกันในโลกปัจจุบัน ระหว่างจีนกับสหรัฐ หรือแม้แต่ประเด็นที่ผู้นำหลายประเทศคาดการณ์และพูดถึงกัน คือ การพึ่งพากันระหว่างสหรัฐกับยุโรป” เขากล่าว “เพราะอีกด้านหนึ่งของการขาดดุลการค้า … ก็คือเงินทุน นั่นหมายความว่ามีความไม่สมดุลของเงินทุน และเงินทุนสามารถถูกใช้เป็นอาวุธได้”

ทองคำยังคงเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงอันดับต้น ๆ

ท่ามกลางความตึงเครียดเหล่านี้ ดาลิโอกล่าวว่า ทองคำยังคงเป็นสถานที่ที่ดีที่สุดในการเก็บรักษามูลค่าเงิน แม้เพิ่งเกิดแรงเทขายครั้งใหญ่ที่ฉุดโลหะมีค่าลงทั้งกระดาน โดยในวันอังคาร ราคาทองคำและเงินเริ่มแสดงสัญญาณฟื้นตัวอย่างระมัดระวัง

“สิ่งนี้ไม่ได้เปลี่ยนไปในแต่ละวัน” เขากล่าว เมื่อถูกถามว่าความผันผวนของราคาล่าสุดควรทำให้ตั้งคำถามหรือไม่ว่าทองคำยังเป็นที่พักเงินที่ปลอดภัยที่สุดหรือไม่

“ทองคำปรับขึ้นประมาณ 65% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว และปรับลงราว 16% จากจุดสูงสุด และผมคิดว่าผู้คนมักทำผิดพลาดด้วยการคิดว่า มันจะขึ้นหรือลง และควรจะซื้อหรือไม่” ดาลิโอกล่าว

“แทนที่จะคิดแบบนั้น … บางทีธนาคารกลาง รัฐบาล หรือกองทุนความมั่งคั่งแห่งรัฐ ควรถามตัวเองว่า ควรจัดสรรทองคำไว้กี่เปอร์เซ็นต์ในพอร์ต และรักษาสัดส่วนนั้นไว้ เพราะมันเป็นเครื่องมือกระจายความเสี่ยงที่มีประสิทธิภาพมาก สำหรับส่วนอื่น ๆ ของพอร์ตที่อ่อนแอ”

“เพราะทองคำเป็นตัวกระจายความเสี่ยง เมื่อช่วงเวลาที่เลวร้ายมาถึง มันมักทำผลงานได้โดดเด่นเป็นพิเศษ และเมื่อช่วงเวลาที่เศรษฐกิจรุ่งเรือง มันอาจทำได้ไม่ดีเท่า แต่ถึงอย่างนั้น มันก็ยังเป็นตัวกระจายความเสี่ยงที่มีประสิทธิภาพ” ดาลิโอเสริม

“ผมคิดว่าสิ่งที่สำคัญที่สุดคือ การมีพอร์ตการลงทุนที่กระจายความเสี่ยงอย่างเหมาะสม”

ที่มา CNBC