“ทองคำแตะ 10,000 ดอลลาร์? นักวิเคราะห์ตลาดยังคงยืนกรานคาดการณ์ แม้ราคาทองจะเข้าสู่ตลาดหมี”

25-3-2026

   การร่วงลงอย่างรุนแรงของราคาทองคำอาจผลักให้ทองเข้าสู่ภาวะ “ตลาดหมี” อย่างชัดเจน แต่ผู้เชี่ยวชาญในตลาดบางรายยังคงยึดมั่นกับการคาดการณ์ระยะยาวที่ทะเยอทะยาน ราคาทองคำยังคงปรับตัวลดลงต่อเนื่องในวันอังคาร โดยราคาสปอตลดลงสูงสุดถึง 2% ก่อนจะลดช่วงขาดทุนลงมาอยู่ที่ประมาณ -1.5% ที่ระดับ 4,335.97 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ขณะที่สัญญาฟิวเจอร์สลดลงราว 2% มาอยู่ที่ 4,317.80 ดอลลาร์ และราคาเงินก็ปรับตัวลดลงเช่นกัน

การเคลื่อนไหวนี้ทำให้ทองคำ ซึ่งปรับตัวลดลงประมาณ 21% จากจุดสูงสุดช่วงปลายเดือนมกราคมที่ 5,594.82 ดอลลาร์ เข้าสู่ภาวะตลาดหมีอย่างเต็มตัว

   สำหรับนักกลยุทธ์จำนวนมาก การปรับตัวลงในช่วงนี้สะท้อนถึงความผันผวนระยะสั้น มากกว่าการเปลี่ยนแปลงของปัจจัยพื้นฐานของทองคำ โดยความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังคงอยู่ ความต้องการจากธนาคารกลางที่แข็งแกร่ง และแนวโน้มของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่า ยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนแนวโน้มขาขึ้นในระยะยาวของทองคำ ซึ่งโดยปกติแล้วนักลงทุนมองว่าทองคำเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยในช่วงที่เกิดความไม่แน่นอน

“เรายังคงคาดการณ์ว่าราคาทองจะไปถึง 10,000 ดอลลาร์ภายในสิ้นทศวรรษนี้” เอ็ด ยาร์เดนี ประธาน Yardeni Research กล่าวกับ CNBC ทางอีเมล แม้ว่าเขาจะปรับลดคาดการณ์ราคาสิ้นปีลงมาอยู่ที่ 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ จากเดิม 6,000 ดอลลาร์ ซึ่งยังคงสูงกว่าระดับปัจจุบันประมาณ 15%

  การปรับตัวลงรอบล่าสุดเกิดขึ้นจากนักลงทุนที่ทยอยปิดสถานะ ท่ามกลางค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้น และสัญญาณเชิงบวกเล็กน้อยเกี่ยวกับการคลี่คลายความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ หลังจากประธานาธิบดีสหรัฐฯ โดนัลด์ ทรัมป์ กล่าวเมื่อวันจันทร์ว่า เขาได้สั่ง “พัก” แผนการโจมตีโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานของอิหร่านเป็นเวลา 5 วัน

   ผู้เข้าร่วมตลาดระบุว่า การแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐอาจเป็นปัจจัยกระตุ้นให้นักลงทุนทำกำไรจากทองคำ

   ดัชนีค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นประมาณ 3% นับตั้งแต่เริ่มสงครามเมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ แม้ว่าราคาจะอ่อนตัวในระยะสั้น แต่นักกลยุทธ์โดยรวมยังมองว่าการปรับตัวลงครั้งนี้เป็น “โอกาส” มากกว่าจะเป็น “จุดเปลี่ยนแนวโน้ม”

   จัสติน หลิน นักกลยุทธ์การลงทุนจาก Global X ETFs กล่าวว่า กรณีฐาน (base case) ของเขาสำหรับราคาทองคำยังคงอยู่ที่ 6,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในสิ้นปี โดยมองว่าการปรับตัวลงล่าสุดเป็น “จุดเข้าซื้อที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุน”

“การร่วงลงครั้งนี้ดูเหมือนจะเกิดจากหลายปัจจัยร่วมกัน ได้แก่ ความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นในระยะสั้น การปรับสมดุลพอร์ตท่ามกลางความอ่อนแอของตลาดหุ้น และความประมาทเล็กน้อยเกี่ยวกับความขัดแย้งในอิหร่านที่ยังดำเนินอยู่” หลินกล่าวผ่านอีเมล

   สิ่งสำคัญคือ หลินเน้นย้ำว่า มุมมองเชิงบวกของเขาไม่ได้ขึ้นอยู่กับ “ค่าพรีเมียมความเสี่ยงจากสงคราม”

“แต่ตั้งอยู่บนภาพรวมที่กว้างกว่า ได้แก่ ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังคงอยู่ ความต้องการจากธนาคารกลางที่ต่อเนื่อง และกระแสเงินไหลเข้าจากนักลงทุนในกองทุน ETF ทองคำในเอเชีย” เขากล่าว

ความต้องการเชิงโครงสร้างดังกล่าว โดยเฉพาะจากธนาคารกลางในตลาดเกิดใหม่ที่ต้องการกระจายเงินสำรอง คาดว่าจะช่วยสร้าง “ฐานรองรับราคา” ให้กับทองคำ หลินเสริมว่า มี “ความเป็นไปได้สูง” ที่ธนาคารกลางจะเพิ่มการเข้าซื้อหลังจากการปรับตัวลงครั้งนี้ ซึ่งจะช่วยพยุงตลาด

ธนาคาร Standard Chartered ก็ยังคงมีมุมมองเชิงบวกเช่นกัน โดยอ้างถึงปัจจัยระยะยาวที่คล้ายคลึงกัน

“เรายังคงมองบวกต่อทองคำในระยะยาว โดยได้รับแรงสนับสนุนจากปัจจัยเชิงโครงสร้าง เช่น ความต้องการที่แข็งแกร่งจากธนาคารกลางในตลาดเกิดใหม่ และการกระจายการลงทุนของนักลงทุนท่ามกลางความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์” ราจัต ภัททาชาร์ยา นักกลยุทธ์การลงทุนอาวุโสของธนาคาร กล่าวกับ CNBC ผ่านอีเมล

ธนาคารคาดว่าราคาทองคำจะฟื้นตัวกลับไปสู่ระดับประมาณ 5,375 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายใน 3 เดือนข้างหน้า เมื่อแรงขายจากการลดเลเวอเรจ (deleveraging) ในปัจจุบันเริ่มคลี่คลายลง โดยมีแนวรับทางเทคนิคอยู่ที่ประมาณ 4,100 ดอลลาร์

ปัจจัยสำคัญที่อาจกระตุ้นการฟื้นตัว คือค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลง เนื่องจากตลาดคาดการณ์ว่า ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในที่สุด

“ค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าจะกลับมาเป็นปัจจัยสนับสนุนราคาทองคำอีกครั้ง” ภัททาชาร์ยากล่าว

ที่มา CNBC