บริษัทสหรัฐฯ ปรับกลยุทธ์การเงิน ลดถือเงินสด เพิ่มลงทุนพันธบัตรรัฐบาล

13-8-2025

   Reuters รายงานว่า . เงินสดในมือบริษัทสหรัฐฯ ลดครึ่งจากปี 2021 – CFO แห่โยกเข้า US Treasuries รับดอกสูง 

 รายงานล่าสุดจาก **Clearwater Analytics** บริษัทผู้ให้บริการซอฟต์แวร์บริหารการลงทุน เปิดเผยว่า สัดส่วนเงินสดที่บริษัทเอกชนในสหรัฐฯ ถือครอง ลดลงอย่างมากตั้งแต่ปี 2021 จากสภาพดอกเบี้ยสูงต่อเนื่อง ทำให้ฝ่ายบริหารการเงินจำนวนมากเลือกปรับพอร์ตไปสู่พันธบัตรรัฐบาลที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า

ข้อมูลจากลูกค้าองค์กรสหรัฐฯ ราว 800 ราย ในระบบของ Clearwater รวมสินทรัพย์รวมกว่า 1.3 ล้านล้านดอลลาร์ ระบุว่า **สัดส่วนถือครองเงินสดเฉลี่ย**  ซึ่งรวมเงินสดจริง (hard currency), กองทุนตลาดเงิน (money market funds) และตั๋วเงินคลังสหรัฐฯ อายุไม่เกิน 90 วัน  **ลดจาก 40% ในปี 2021 เหลือเพียง 20% ณ สิ้นเดือนกรกฎาคม 2025** ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่มีการบันทึกข้อมูลอย่างน้อย 8 ปี

### เงินสดลด – พันธบัตรรัฐบาลเพิ่มขึ้นหลายเท่า

หากไม่นับตั๋วเงินคลังระยะสั้นมาก (very short-term T-bills) จะพบว่า **สัดส่วนการลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ** เพิ่มขึ้นจากเฉลี่ยเพียง 3% ในปี 2021 เป็น 20% ในปัจจุบัน

**แมทธิว เวการี (Matthew Vegari)** หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Clearwater บอกกับสำนักข่าวรอยเตอร์ว่า CFO และฝ่ายการเงินกำลัง “ล็อก” ผลตอบแทนจากการลงทุนระยะยาว ก่อนที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (**Federal Reserve**) อาจเริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งความเป็นไปได้นั้นเพิ่มขึ้นหลังรายงานตัวเลขการจ้างงานเดือนกรกฎาคมชี้แรงกดดันจากภาวะเศรษฐกิจเริ่มชะลอตัว

### เพิ่ม “Duration” รับดอกผลในยุคเฟดมีแนวโน้มลดดอกเบี้ย

เวการีอธิบายว่า บริษัทจำนวนมากถือครองพันธบัตรจนถึงวันครบกำหนด (**hold to maturity**) เพื่อสร้างรายได้มั่นคงแบบไร้ความเสี่ยง และแม้สินทรัพย์มีความเสี่ยงด้าน “ระยะเวลา” (duration risk) แต่ภาวะปัจจุบันความเสี่ยงดังกล่าวต่ำ เพราะโอกาสขึ้นดอกเบี้ย “น้อยกว่าโอกาสลดดอกเบี้ย” อย่างชัดเจน

ข้อมูลยังชี้ว่า ระยะเวลาเฉลี่ยของพอร์ตการลงทุน (weighted average duration) เพิ่มจาก 0.45 ปีเมื่อต้นปี 2021 เป็น 0.61 ปี ณ สิ้นเดือนกรกฎาคม 2025

### ดอกเบี้ยสูง: ทั้ง “แรงหนุน” และ “แรงกด”

เวการีกล่าวเสริมว่า สภาพดอกเบี้ยสูงต่อเนื่องเป็น “แรงหนุน” สำหรับบริษัทที่มีเงินสดส่วนเกิน เพราะสามารถสร้างรายได้เสริมที่ปราศจากความเสี่ยง แต่กลับเป็น “แรงกดดัน” ต่อธุรกิจที่พึ่งพาการกู้ยืม ซึ่งต้องจ่ายต้นทุนดอกเบี้ยสูงขึ้น

### สรุปภาพรวม

แนวโน้มการลดถือครองเงินสดและเพิ่มน้ำหนักพันธบัตรรัฐบาลในพอร์ตของบริษัทสหรัฐฯ สะท้อนการปรับยุทธศาสตร์บริหารสินทรัพย์ให้สอดคล้องกับภาวะดอกเบี้ยสูง คือเพิ่มผลตอบแทนจากสินทรัพย์เสี่ยงต่ำโดยไม่กระทบสภาพคล่อง และเตรียมพร้อมรับมือความเปลี่ยนแปลงของนโยบายการเงินสหรัฐฯ ในอนาคตอันใกล้

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.reuters.com/business/finance/cash-held-by-us-companies-halved-since-2021-amid-high-interest-rates-data-shows-2025-08-12/