ทองคำแข็งค่าเหนือดัชนีหุ้นสหรัฐฯ นักลงทุนเพิ่มสัดส่วนทองคำหลัง S&P 500 เสี่ยงอ่อนตัว

13-11-2025

   Kitco News รายงานว่า อัตราส่วน S&P/ทองคำ แตะแนวรับวิกฤต บ่งชี้ทองคำเตรียมสร้างโมเมนตัมใหม่

 - ความคาดหวังที่ยังคงมีอยู่ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) จะเดินหน้าผ่อนคลายอัตราดอกเบี้ยและอัดฉีดสภาพคล่องเข้าสู่ตลาดการเงินโลกนั้น เป็นปัจจัยสำคัญที่ผลักดันให้ทั้งตลาดทองคำและตลาดหุ้นพุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม สภาพแวดล้อมนี้ยังทำให้อัตราเงินเฟ้อที่คาดการณ์ไว้สูงขึ้น และนักวิเคราะห์รายหนึ่งชี้ว่า สินทรัพย์หนึ่งในสองประเภทนี้อาจมีผลตอบแทนที่เหนือกว่าอีกประเภทหนึ่ง

  คุณไมค์ แมคโกลน (Mike McGlone) นักยุทธศาสตร์การตลาดอาวุโสจาก Bloomberg Intelligence ได้กล่าวในรายงานล่าสุดเกี่ยวกับโลหะมีค่าว่า เขาคาดการณ์ว่า ทองคำจะยังคงมีผลงานเหนือกว่าดัชนี S&P 500 เนื่องจากอัตราส่วนระหว่างหุ้นและทองคำกำลังเคลื่อนไหวอยู่ใกล้ระดับแนวรับสำคัญ

ตลาดหุ้นมีมูลค่าสูงเกินจริง

  ความเห็นดังกล่าวมีขึ้นในขณะที่ดัชนี S&P 500 ปรับตัวขึ้นมาเกือบ 16% ในปีนี้ และเพิ่มขึ้น 38% จากจุดต่ำสุดในช่วงที่เกิดการเทขายเนื่องจากสงครามภาษีในเดือนเมษายน อย่างไรก็ตาม ราคาทองคำกลับปรับตัวขึ้นอย่างน่าประทับใจถึง 60% ในปีนี้ โดยล่าสุดราคาทองคำสปอตซื้อขายอยู่ที่ 4,195.30 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ในขณะที่ S&P 500 ซื้อขายอยู่ที่ 6,842 จุด

   แมคโกลน (McGlone) ชี้ว่า "เมื่อเทียบกับผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ตลาดหุ้น สหรัฐฯ มีผลกระทบด้านความมั่งคั่งที่ใหญ่ที่สุดในรอบประมาณศตวรรษ (มากกว่า 2 เท่าของ GDP) แต่ดัชนี S&P 500 กำลังจะละเมิดแนวรับสำคัญเมื่อเทียบกับทองคำ"

เขาตั้งข้อสังเกตว่า อัตราส่วน S&P/ทองคำ (S&P/gold ratio) ปัจจุบันอยู่ที่ 1.66 จุด ซึ่งใกล้เคียงกับระดับต่ำสุดนับตั้งแต่สิ้นเดือนมีนาคม 2020 แม้ว่า S&P จะเคยรักษาระดับแนวรับนี้ไว้ได้ แต่ แมคโกลน (McGlone) ระบุว่า สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจในปัจจุบันแตกต่างออกไป

ความผันผวนต่ำผิดปกติ

   แม้ว่ามูลค่าของ S&P 500 เมื่อเทียบกับทองคำจะอยู่ในระดับต่ำ แต่เมื่อเทียบกับการเติบโตของ GDP และตลาดหุ้นทั่วโลก (Global Equities) แล้ว ตลาดหุ้น สหรัฐฯ กลับมีมูลค่าสูงเกินจริง "สูงประมาณ 2.3 เท่าในวันนี้ เทียบกับเกือบ 1 ต่อ 1 เมื่อประมาณ 11 ปีที่แล้ว" เขากล่าว การปรับตัวกลับของอัตราส่วน S&P/GDP และ S&P/MSCI สู่ระดับที่ใกล้เคียงกับ S&P/ทองคำ ในปัจจุบัน อาจดูเหมือนเป็นการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในแผนภูมิ แต่จะส่งผลกระทบต่อ ภาวะเงินฝืด (deflationary implications) อย่างรุนแรง

    ในขณะเดียวกัน แมคโกลน (McGlone) กล่าวว่า ความผันผวนของตลาด (market volatility) ก็เป็นอีกปัจจัยที่บ่งชี้ว่า ทองคำ อาจทำผลงานได้ดีกว่าหุ้น เขาย้ำว่าความผันผวนของตลาดโดยทั่วไปยังคงอยู่ในระดับต่ำ โดยดัชนี VIX (Volatility Index) เคลื่อนไหวต่ำกว่า 18 จุด

  "สิ่งที่น่ากังวลสำหรับเราคือ ทองคำไม่เคยปรับตัวขึ้นด้วยความเร็วที่สูงขนาดนี้เหมือนในปี 2025 ในขณะที่ความผันผวนของตลาดหุ้นอยู่ในระดับต่ำมาก" เขากล่าว การที่ S&P 500 เริ่มอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับทองคำ แม้ว่าความผันผวนจะต่ำ อาจบ่งชี้ถึงความเสี่ยงขาลงที่มากขึ้นสำหรับอัตราส่วน S&P/ทองคำ เมื่อความพึงพอใจในตลาด (market complacency) พลิกกลับ

ทองคำ: เครื่องมือป้องกันความเสี่ยงยุคใหม่

   ตลาดทองคำในอดีตมักจะประสบปัญหาในการแข่งขันเมื่อตลาดหุ้นปรับตัวขึ้น แต่จากการวิเคราะห์ของนักวิเคราะห์หลายราย สถานการณ์ในครั้งนี้แตกต่างออกไป เนื่องจากนักลงทุนกำลังหันมาใช้ ทองคำ เป็นเครื่องมือในการกระจายความเสี่ยง (diversification tool) และป้องกันความเสี่ยงจากตลาดหุ้น นอกจากนี้ นักวิเคราะห์ยังระบุว่า นักลงทุนเริ่มหลีกเลี่ยง พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (U.S. Treasuries) ในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากหุ้น เนื่องจากความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจาก หนี้สาธารณะของรัฐบาลสหรัฐฯ (U.S. government debt) ที่เพิ่มขึ้นอย่างไม่ยั่งยืน

----

IMCT NEWS

ที่มา https://www.kitco.com/news/article/2025-11-12/spgold-ratio-critical-support-levels-and-could-create-new-momentum-yellow