ธนาคารกลางอังกฤษเตือนฟองสบู่ในหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีที่เน้นAI

9-10-2025

   ธนาคารกลางอังกฤษเตือนความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นต่อ "การปรับฐานของตลาดอย่างรุนแรง" โดยเฉพาะในหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีที่เน้น AI ธนาคารกลางอังกฤษ (Bank of England) ออกคำเตือนเมื่อวันพุธว่า ความเสี่ยงต่อการเกิด “การปรับฐานของตลาดอย่างเฉียบพลัน” (sharp market correction) กำลังเพิ่มขึ้น พร้อมระบุว่า มูลค่าหลักทรัพย์ในตลาดดูเหมือนจะยืดตัวเกินจริง โดยเฉพาะในหุ้นของบริษัทเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ (AI)

  ธนาคารกลางอังกฤษกลายเป็นสถาบันการเงินล่าสุดที่ออกมาแสดงความเห็นต่อความกังวลว่า ตลาดกำลังเข้าสู่ภาวะฟองสบู่ AI หรือไม่ ในขณะที่ตลาดหุ้นทั่วโลกเริ่มเข้าสู่ไตรมาสที่ 4 รายงานบันทึกการประชุมครั้งล่าสุดของธนาคารฯ ยังชี้ให้เห็นว่า ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้น ตลาดการค้าและการเงินที่มีความเป็นเศษส่วนมากขึ้น รวมถึงแรงกดดันในตลาดตราสารหนี้ภาครัฐ เป็นปัจจัยที่เพิ่มความเสี่ยงอย่างมีนัยสำคัญ

“หากความเสี่ยงระดับโลกเหล่านี้เกิดขึ้นจริงอาจส่งผลกระทบอย่างมากต่อสหราชอาณาจักร ในฐานะเศรษฐกิจเปิดและศูนย์กลางการเงินระดับโลก” ธนาคารกลางอังกฤษระบุ

   ธนาคารฯ ยังตั้งข้อสังเกตว่า มูลค่าหุ้นในตลาดอยู่ใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยได้แรงหนุนจากผลประกอบการไตรมาสสองที่แข็งแกร่งของบริษัทเทคโนโลยีสหรัฐฯ

“สัดส่วนมูลค่าตลาดของบริษัท 5 อันดับแรกในดัชนี S&P 500 อยู่ใกล้ 30% สูงที่สุดในรอบ 50 ปี” ธนาคารกล่าว พร้อมระบุว่า มูลค่าหุ้นของบริษัทเทคโนโลยีที่เน้น AI ดูเหมือนจะยืดตัวเกินจริงเป็นพิเศษ

“เมื่อรวมกับความเข้มข้นที่เพิ่มขึ้นของบริษัทบางรายในดัชนีตลาด ก็ยิ่งทำให้ตลาดหุ้นเปราะบาง หากความคาดหวังต่อผลกระทบของ AI กลายเป็นแง่ลบมากขึ้น” รายงานระบุ พร้อมเตือนว่า ความคาดหวังสูงต่อการเติบโตของกำไรในอนาคต อาจทำให้ตลาดเกิดแรงกระเพื่อมหากมีการเทขายหุ้นกลุ่ม AI

     นักลงทุนกำลังจับตาหุ้นกลุ่ม AI อย่างใกล้ชิดในช่วงเริ่มต้นฤดูกาลรายงานผลประกอบการ โดยนักกลยุทธ์บางรายยังเชื่อว่ามูลค่าหุ้นเทคโนโลยียังได้รับแรงหนุนจากปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง

   โกลด์แมน แซคส์ (Goldman Sachs) ยังคงมีมุมมองเชิงบวกระมัดระวัง โดยระบุว่า ฟองสบู่ยังไม่ได้เกิดขึ้นในขณะนี้ แต่แนะนำให้นักลงทุนกระจายความเสี่ยง (“diversify”) เพื่อป้องกันความผันผวนในอนาคต

    เจอโรม พาวเวลล์ (Jerome Powell) ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) เตือนเมื่อวันอังคารว่า สินทรัพย์ในตลาดมีมูลค่าสูงในระดับที่ค่อนข้างมาก แม้เขาจะไม่ได้กล่าวถึงบริษัทเทคโนโลยีโดยตรงก็ตาม

    ธนาคารกลางอังกฤษยังเตือนว่า “ปัจจัยเสี่ยงด้านลบ อาจรวมถึงความคืบหน้าของศักยภาพหรือการนำ AI มาใช้งานที่น่าผิดหวัง หรือการแข่งขันที่เพิ่มขึ้น ซึ่งอาจทำให้ตลาดต้องประเมินมูลค่าคาดการณ์กำไรในอนาคตที่สูงในขณะนี้ใหม่อีกครั้ง”

    ธนาคารกลางอังกฤษยังกล่าวเพิ่มเติมว่า: “อุปสรรคเชิงโครงสร้างที่สำคัญต่อความก้าวหน้าของ AI — ไม่ว่าจะมาจากพลังงาน ข้อมูล หรือห่วงโซ่อุปทานของสินค้าโภคภัณฑ์ — รวมถึงความก้าวหน้าทางแนวคิดที่เปลี่ยนข้อกำหนดพื้นฐานของโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่จำเป็นต่อการพัฒนาและใช้งานโมเดล AI ที่ทรงพลัง อาจส่งผลกระทบต่อมูลค่าหุ้นของบริษัทต่าง ๆ โดยเฉพาะบริษัทที่คาดหวังรายได้จากการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI อย่างมหาศาลในอนาคต”

   ในขณะเดียวกัน ตลาดสินเชื่อภาคเอกชนก็กำลังเผชิญกับความปั่นป่วน หลังมีรายงานว่าผู้ผลิตรถยนต์ First Brands และบริษัทสินเชื่อยานยนต์ Tricolor ได้ยื่นขอล้มละลาย นอกจากนี้ ความไม่แน่นอนทางการเมืองในฝรั่งเศสและญี่ปุ่นยังคงดำเนินต่อไป ขณะที่ยังมีข้อกังวลเกี่ยวกับการแทรกแซงของประธานาธิบดีสหรัฐฯ โดนัลด์ ทรัมป์ ต่อธนาคารกลางสหรัฐฯ ซึ่งล้วนเป็นปัจจัยที่เพิ่มน้ำหนักให้กับมุมมองที่ไม่สดใสของธนาคารกลางอังกฤษ

“การเปลี่ยนแปลงในภูมิทัศน์ความเสี่ยงเหล่านี้ เพิ่มความเสี่ยงที่ตลาดอาจยังไม่สะท้อนความเป็นไปได้ของผลลัพธ์ในทางลบอย่างเต็มที่ และอาจเกิดการปรับฐานอย่างกะทันหันหากความเสี่ยงเหล่านี้กลายเป็นจริง” ธนาคารกลางอังกฤษระบุ

    ผลกระทบจากความผันผวนเช่นนี้ อาจลุกลามต่อไปยังภาคครัวเรือนและภาคธุรกิจ ในขณะที่ตลาดการเงินกำลังเผชิญกับแรงกดดันจาก ค่าครองชีพที่สูง และ ต้นทุนการกู้ยืมที่แพงขึ้น อยู่แล้ว ธนาคารกล่าวเสริม

ที่มา CNBC

--------------------------

Goldman Sachs ค้านกระแสฟองสบู่หุ้นเทคฯสหรัฐฯ  ชี้ภาวะดอกเบี้ยต่ำคือปัจจัยหนุนตลาดรวม แนะกระจายการลงทุน

9-10-2025

   Bloomberg รายงานว่า ปีเตอร์ ออปเพนไฮเมอร์ (Peter Oppenheimer) นักยุทธศาสตร์ของ Goldman Sachs Group Inc. แสดงความเห็นว่า ยังเร็วเกินไปที่จะกังวลเกี่ยวกับภาวะ "ฟองสบู่" ในหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีของสหรัฐฯ ที่กำลังพุ่งสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ แม้จะยอมรับว่ามูลค่าหุ้นในภาคส่วนนี้เริ่มตึงตัว แต่ยังไม่ถึงระดับที่สอดคล้องกับฟองสบู่ในประวัติศาสตร์

   ออปเพนไฮเมอร์ (Peter Oppenheimer) และทีมงานได้ระบุในบันทึกว่า "มูลค่าของภาคส่วนเทคโนโลยีเริ่มตึงตัว แต่ยังไม่ถึงระดับที่สอดคล้องกับฟองสบู่ในอดีต" โดยเขากล่าวว่า การพุ่งขึ้นทำลายสถิติของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีชั้นนำมาพร้อมกับการเติบโตของรายได้ที่แข็งแกร่ง ในขณะที่ฟองสบู่ในอดีตมักถูกขับเคลื่อนโดยการเก็งกำไรเป็นหลัก

   อย่างไรก็ตาม นักยุทธศาสตร์รายนี้ยังคงย้ำคำแนะนำให้นักลงทุนแสวงหาการกระจายความเสี่ยง เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่อยู่รอบ ๆ การปรับตัวขึ้นของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ที่จำกัดอยู่แค่เพียงไม่กี่ตัว และหลีกเลี่ยงการแข่งขันที่สูงขึ้นในพื้นที่ของปัญญาประดิษฐ์ (Artificial Intelligence หรือ AI)

   หุ้นกลุ่มเทคโนโลยียักษ์ใหญ่เพียงไม่กี่ราย เช่น Nvidia Corp., Broadcom Inc. และ Microsoft Corp. เป็นตัวขับเคลื่อนหลักที่ทำให้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ เนื่องจากนักลงทุนต่างคาดการณ์ถึงการเติบโตของรายได้ที่ยั่งยืนและประสิทธิภาพการผลิตที่ดีขึ้นจากเทคโนโลยี AI

   แม้ว่าตัวชี้วัดตำแหน่งการลงทุนล่าสุดจากธนาคารต่าง ๆ เช่น Goldman Sachs และ Barclays Plc จะบ่งชี้ว่านักลงทุนยังคงมองโลกในแง่ดีต่อแนวโน้มการเพิ่มขึ้นของส่วนได้เสีย (equity gains) แต่ผู้ร่วมตลาดบางรายเริ่มระมัดระวังเกี่ยวกับผลตอบแทนจากการใช้จ่ายจำนวนมหาศาลในด้าน AI

  ดัชนี Nasdaq 100 Index ซึ่งเน้นหุ้นเทคโนโลยี ได้ปรับตัวลดลงเมื่อวันอังคารที่ผ่านมา หลังจากมีรายงานว่าอัตรากำไรของธุรกิจ cloud computing ของ Oracle Corp. ต่ำกว่าที่หลายฝ่ายประเมินไว้ ขณะเดียวกัน ข้อมูลที่รวบรวมโดย Bloomberg แสดงให้เห็นว่าการกล่าวถึงคำว่า “tech” และ “bubble” ในรายงานข่าวต่าง ๆ ได้เพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดดในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา

  ด้านมูลค่าราคาตลาดก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน โดยดัชนี Nasdaq 100 ซื้อขายอยู่ที่ 28 เท่า ของกำไรคาดการณ์ล่วงหน้า (forward earnings) เทียบกับค่าเฉลี่ยในรอบ 10 ปี ที่ 23 เท่า ขณะที่ดัชนี All-Country World Index ex-US มีอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E ratio) อยู่ที่ 15

  นายออปเพนไฮเมอร์ (Peter Oppenheimer) กล่าวว่า โดยทั่วไปแล้วฟองสบู่มักจะเกิดขึ้นเมื่อมูลค่าเฉลี่ยของบริษัทต่าง ๆ พุ่งสูงเกินกว่ากระแสเงินสดในอนาคตที่คาดการณ์ได้ แต่ในครั้งนี้ หุ้นเทคโนโลยีที่ทำผลงานได้ดีที่สุดมี “งบดุลที่แข็งแกร่งเป็นพิเศษ”

  เขายังกล่าวเสริมอีกว่า การเพิ่มขึ้นของมูลค่าในตลาดตราสารทุน (equity) และตลาดสินเชื่อ (credit) หมายความว่า “นี่ไม่ใช่เรื่องของฟองสบู่ในเทคโนโลยีมากนัก แต่เป็นเรื่องของสภาวะทั่วไปของ อัตราดอกเบี้ยต่ำ, การออมทั่วโลกที่สูง และ วงจรเศรษฐกิจที่ยาวนาน”

  ออปเพนไฮเมอร์ (Peter Oppenheimer) สรุปว่า “สิ่งนี้ทำให้ตลาดมีความเสี่ยงต่อการปรับฐาน หากความเชื่อมั่นในการเติบโตลดลง แต่ไม่น่าจะถูกขับเคลื่อนโดยการแตกของฟองสบู่ในกลุ่มเทคโนโลยีเพียงอย่างเดียว”

   นักยุทธศาสตร์รายนี้เคยมีจุดยืนที่สวนทางกับตลาดในปี 2024 เมื่อเขาเคยสนับสนุนให้มีการโยกย้ายเงินลงทุนจากหุ้นสหรัฐฯ ที่มีราคาสูง ไปสู่ตลาดต่างประเทศที่ซบเซามานาน ซึ่งปีนี้ดัชนี S&P 500 ได้มีผลตอบแทนที่ตามหลังดัชนี MSCI ACWI ex-US

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-10-08/goldman-s-oppenheimer-dismisses-bubble-fears-in-us-tech-stocks?srnd=homepage-americas