นักลงทุนมองตลาดหุ้นจีนสดใส

9-10-2025

   ปัจจัยพื้นฐานที่ปรับตัวดีขึ้น และมูลค่าหุ้นที่ยังอยู่ในระดับที่น่าสนใจ อาจเป็นแรงผลักดันให้ตลาดหุ้นจีนปรับตัวขึ้นต่อไป และอาจยังคงได้เปรียบตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในปีหน้า นักวิเคราะห์จากธนาคารลงทุนชั้นนำกล่าว

   ทิโมธี โม (Timothy Moe) หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์หุ้นภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก และผู้ร่วมอำนวยการฝ่ายวิจัยเศรษฐกิจมหภาคในเอเชียของโกลด์แมน แซคส์ (Goldman Sachs) กล่าวว่า ในช่วง 1 ปีข้างหน้า หุ้นจีนอาจยังคงให้ผลตอบแทนเหนือกว่าหุ้นสหรัฐฯ หลังจากที่ทำผลงานได้ดีกว่าในปีนี้

“เราหวังว่าสิ่งนี้จะยังคงดำเนินต่อไป” โมกล่าวในการให้สัมภาษณ์ล่าสุดที่กรุงปักกิ่ง “หากดูในแง่ตัวเลขแบบง่ายๆ การเติบโตของกำไรบริษัทจีนอาจอยู่ในระดับกลางถึงสูงของช่วงเลขสองหลัก หรืออาจมากกว่านั้น ขณะที่สหรัฐฯ น่าจะอยู่ในระดับเลขหลักเดียวปลายๆ ทั้งสองตลาดก็น่าสนใจ แต่ผมคิดว่าจีนอาจทำได้ดีกว่าเล็กน้อย”

  โมกล่าวว่า ณ กลางเดือนกันยายน ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ซื้อขายที่ระดับราคาต่อกำไร (P/E) ราว 23 เท่า โดยคาดว่ากำไรจะเติบโตประมาณ 7% ในปีหน้า

   ในทางตรงกันข้าม ตลาดหุ้นจีนคาดว่ากำไรจะเติบโตในช่วงเลขสองหลักระดับต่ำถึงกลาง ขณะที่มูลค่าหุ้นยังอยู่ในระดับกลางของวัฏจักร ซึ่งยังมีช่องว่างให้เติบโตได้อีก

  ตลาดหุ้นจีนถือเป็นหนึ่งในตลาดที่ให้ผลตอบแทนดีที่สุดในเอเชียปีนี้ ดัชนี MSCI China — ซึ่งครอบคลุมหุ้นขนาดกลางและใหญ่ทั้งในและนอกประเทศจีน — ปรับตัวขึ้นแล้วประมาณ 39% ในปีนี้ (จนถึงวันพุธ) เมื่อคิดเป็นเงินดอลลาร์สหรัฐฯ

  ในช่วงเวลาเดียวกัน ดัชนี MSCI USA เพิ่มขึ้นประมาณ 14% ขณะที่ดัชนี MSCI Emerging Markets เพิ่มขึ้นราว 27% ตามข้อมูลจาก Wind Information ผู้ติดตามตลาด

  คิงเกอร์ เหลา (Kinger Lau) หัวหน้านักกลยุทธ์ด้านหุ้นจีนของโกลด์แมน แซคส์ (Goldman Sachs) กล่าวว่า ความพยายามด้านนโยบายในการแก้ไขปัญหาการแข่งขันที่รุนแรงเกินไปในภาคส่วนสำคัญต่างๆ และการปรับสมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทาน ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของมาตรการ "ลดการแข่งขันแบบหนูวิ่งแข่ง" (rat-race competition) ถือเป็นกุญแจสำคัญที่ช่วยปรับปรุงแนวโน้มความสามารถในการทำกำไรของบริษัทจีน

  เหลากล่าวว่า หากนโยบายเหล่านี้ดำเนินต่อไป คาดว่าการเติบโตของกำไรของบริษัทจดทะเบียนจีนอาจเพิ่มขึ้นได้ราว 2 จุดเปอร์เซ็นต์ในอีกสองปีข้างหน้า โดยราคาสินค้าอย่างปูนซีเมนต์ เหล็ก และแบตเตอรี่ลิเธียมเริ่มมีสัญญาณฟื้นตัว

  อย่างไรก็ตาม เขาเตือนว่า ผลกระทบจากนโยบายอาจแตกต่างกันไปในแต่ละอุตสาหกรรม และในแต่ละระดับของบริษัท "ความแตกต่างระหว่างบริษัทผู้นำตลาดกับบริษัทขนาดเล็กเป็นสิ่งที่เราควรจับตา"

   ลอรา หวัง (Laura Wang) หัวหน้านักกลยุทธ์ด้านหุ้นจีนของมอร์แกน สแตนลีย์ (Morgan Stanley) คาดว่ากำไรของบริษัทจดทะเบียนจีนจะเติบโต 7.6% ในปี 2025 และเร่งขึ้นเป็น 11.1% ภายในปี 2027 โดยอิงตามสถานการณ์พื้นฐานของธนาคาร ซึ่งคำนึงถึงประสิทธิภาพที่เป็นไปได้ของนโยบายลดการแข่งขันที่ไม่ยั่งยืน

  หวังกล่าวในพอดแคสต์ช่วงวันหยุดยาว 8 วันของเทศกาลวันชาติและเทศกาลไหว้พระจันทร์ว่า อุตสาหกรรมที่อาจได้รับประโยชน์สูงสุด ได้แก่ แบตเตอรี่รถยนต์ไฟฟ้า เหล็ก ปูนซีเมนต์ และสายการบิน

  ตลาดหุ้นจีนในประเทศ (A-shares) ปิดทำการในช่วงวันหยุดดังกล่าว แต่ นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดว่าตลาดจะเปิดกลับมาในทิศทางบวก โดยการฟื้นตัวของการท่องเที่ยวภายในประเทศบ่งชี้ถึงความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่ดีขึ้น ขณะที่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ และญี่ปุ่นทำจุดสูงสุดใหม่ระหว่างช่วงวันหยุด โดยได้แรงหนุนจากความคาดหวังในมาตรการผ่อนคลายนโยบายการเงินเพิ่มเติม โดยเฉพาะหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีที่นำการปรับตัวขึ้น

  เจมส์ หวัง (James Wang) หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ด้านจีนของ UBS Investment Bank Research กล่าวว่า ธนาคารสวิสยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อหุ้นจีน เนื่องจากมูลค่ายังอยู่ในระดับที่น่าสนใจเมื่อเทียบกับตลาดหุ้นอื่นทั่วโลก ขณะเดียวกัน วัฏจักรการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ที่กำลังดำเนินอยู่ และการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ยังเป็นปัจจัยสนับสนุนตลาดเกิดใหม่ รวมถึงหุ้นจีนด้วย

ที่มา China Daily