'ทองคำกับการกลับมาทวงบัลลังก์' ในศึกชิงอำนาจนำทางการเงินโลก 'ท่ามกลางการรุกคืบของจีน'

11-4-2026

   The Gold Telegraph รายงานว่า สัญญาณเตือนจากโครงสร้างที่สั่นคลอน อเล็กซานเดอร์ แฮมิลตัน (Alexander Hamilton) เคยกล่าวไว้ว่า “หากมอบอำนาจทั้งหมดแก่คนหมู่มาก พวกเขาจะกดขี่คนหมู่น้อย แต่หากมอบอำนาจทั้งหมดแก่คนหมู่น้อย พวกเขาจะกดขี่คนหมู่มาก” คำกล่าวนี้สะท้อนถึงพลวัตที่เกิดขึ้นในระบบการเงินระหว่างประเทศตลอดทศวรรษที่ผ่านมา ซึ่งจากการเฝ้าสังเกตพฤติกรรมเชิงโครงสร้าง พบว่าสัญญาณเตือนที่เคยถูกมองข้ามกำลังขยับเข้ามาสู่ศูนย์กลางของเวทีโลกอย่างไม่อาจปฏิเสธได้

   ในปัจจุบัน "ทองคำ" ซึ่งครั้งหนึ่งเคยถูกมองว่าเป็นเพียงของโบราณที่ล้าสมัย กำลังกลับมามีบทบาทในฐานะสินทรัพย์สำรองที่เป็นกลาง ท่ามกลางโลกที่เต็มไปด้วยความแตกแยก ความไม่ไว้วางใจ และการแข่งขันระหว่างขั้วอำนาจ ขณะเดียวกัน ผลกระทบจากกรอบการเงินสมัยใหม่ผ่านการขยายตัวของธนาคารกลางและการเติบโตของระบบหนี้ ได้ก่อให้เกิดความเหลื่อมล้ำทางความมั่งคั่ง การแบ่งขั้วทางการเมือง และความตึงเครียดในระเบียบโลกที่รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่สิ้นสุดสงครามโลกครั้งที่ 2

เมื่อเศรษฐศาสตร์คือเครื่องมือแห่งอำนาจ

หัวใจสำคัญของเรื่องนี้ไม่ใช่เพียงเรื่องเศรษฐกิจ แต่คือเรื่องของ "อำนาจ" นานาชาติไม่ได้แข่งขันกันผ่านวิธีการดั้งเดิมอีกต่อไป แต่กำลังใช้ทรัพยากร ห่วงโซ่อุปทาน และโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินเป็นเครื่องมือในการขยายอิทธิพล โดยพลังงาน โลหะ และแร่ธาตุวิกฤตได้กลายเป็นเครื่องมือทางยุทธศาสตร์ในการกำหนดทิศทางพันธมิตรใหม่

ปัจจัยที่นำมาสู่จุดเปลี่ยนนี้ประกอบด้วย 3 แรงขับเคลื่อนสำคัญ:

การขยายตัวของหนี้ (Debt Expansion): การสร้างหนี้ทั่วโลกในระดับสูงอย่างต่อเนื่องได้บิดเบือนการจัดสรรเงินทุน ทำให้ค่าเงินอ่อนแอลง และเพิ่มความเปราะบางให้แก่ระบบ

ความชะล่าใจด้านทรัพยากรของตะวันตก (Resource Complacency): การลงทุนที่ต่ำเกินไปเป็นเวลานาน ซึ่งเป็นผลจากนโยบาย กรอบการทำงานด้านสิ่งแวดล้อม สังคม และธรรมาภิบาล (ESG) รวมถึงข้อจำกัดทางกฎหมาย ทำให้เศรษฐกิจตะวันตกตกอยู่ในความเสี่ยงในการจัดหาวัสดุวิกฤต

นโยบายอุตสาหกรรมเชิงยุทธศาสตร์ของจีน (China’s Strategic Industrial Policy): ประเทศจีน (China) ใช้เวลานานหลายทศวรรษในการรวบรวมอำนาจควบคุมห่วงโซ่อุปทานทรัพยากรหลัก ผ่านการกดดันด้านราคาและการสนับสนุนจากภาครัฐ จนสามารถครองตลาดในเซกเตอร์ที่คู่แข่งตะวันตกยากจะอยู่รอด

บทเรียนจากวิกฤติ 2008 และจุดเริ่มต้นของยุคใหม่

หากย้อนกลับไปในปี 2008 ซึ่งเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ เมื่อระบบการเงินโลกเกือบหยุดชะงักจากความผิดพลาดในการตั้งราคาหลักทรัพย์ที่มีสัญญาจำนองค้ำประกัน (Mortgage-backed Securities) เผยให้เห็นความเปราะบางเชิงโครงสร้างของระบบธนาคาร นำไปสู่การล่มสลายของสถาบันการเงินยักษ์ใหญ่หลายแห่ง

วันที่ เบน เบอร์นันเก้ (Ben Bernanke) เข้าแทรกแซงเพื่อรักษาเสถียรภาพ ถือเป็นจุดหักเหของ "โครงสร้างของเงิน" การฉีดสภาพคล่องขนานใหญ่และการใช้นโยบายผ่อนคลายเชิงปริมาณ (Quantitative Easing - QE) กลายเป็นนโยบายถาวร งบดุลของธนาคารกลางขยายตัวในอัตราที่ไม่เคยปรากฏมาก่อน ต้นทุนของเงินถูกกดลงจนเกือบเป็นศูนย์ ซึ่งบิดเบือนความเสี่ยงและส่งเสริมการใช้เงินกู้เกินตัว (Leverage) โดยในขณะนั้นหากมีใครกล่าวว่า งบดุลของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) จะขยายตัวจากไม่ถึง 1 ล้านล้านดอลลาร์ สู่ระดับกว่า 6.5 ล้านล้านดอลลาร์ ย่อมถูกมองว่าเป็นเรื่องที่เป็นไปไม่ได้

วิกฤตินี้ไม่ได้จำกัดวงอยู่ในประเทศสหรัฐฯ (US) แต่ได้ส่งออกความไร้เสถียรภาพไปทั่วโลก ธนาคารในยุโรป เช่น Royal Bank of Scotland และ UBS เผชิญภาวะวิกฤตจนต้องรับการช่วยเหลือขนานใหญ่ ตลาดการเงินระหว่างธนาคารเป็นอัมพาต เผยให้เห็นความจริงที่ว่าระบบการเงินโลกเชื่อมโยงกันและเปราะบางกว่าที่ใครจะเข้าใจ

บทบาทของจีนและการท้าทายดอลลาร์

ภายหลังวิกฤติปี 2008 ผู้กำหนดนโยบายของจีนเริ่มตั้งคำถามถึงเสถียรภาพของระบบที่ผูกติดกับสกุลเงินเดียว โดยในเดือนมีนาคม 2009 นายโจว เสี่ยวชวน (Zhou Xiaochuan) ผู้ว่าการธนาคารกลางจีน (PBOC) ในขณะนั้น ได้เรียกร้องให้มีสกุลเงินสำรองระหว่างประเทศใหม่ที่เป็นอิสระจากประเทศใดประเทศหนึ่ง โดยเสนอให้ขยายบทบาทของสิทธิถอนเงินพิเศษ (Special Drawing Rights - SDR) ของกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) นี่คือสัญญาณเริ่มต้นของความไม่เชื่อมั่นในระบบดอลลาร์

เมื่อตัดภาพมาที่ปัจจุบัน สัญญาณของการลดการพึ่งพาดอลลาร์ (De-dollarization) เริ่มปรากฏชัดขึ้น ทั้งในข้อตกลงการค้าทวิภาคีและระบบการชำระเงินทางเลือก ปัญหาที่ตามมาคือ นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) ที่เน้นการพยุงราคาสินทรัพย์ (Asset Prices) ทำให้เกิดช่องว่างความมั่งคั่งระหว่างผู้ที่ถือครองสินทรัพย์และผู้ใช้แรงงาน ซึ่งนำไปสู่การแบ่งขั้วทางการเมืองและการลดลงของความเชื่อมั่นในสถาบันต่างๆ

การกลับมาของทองคำในฐานะโครงสร้างพื้นฐาน

ท่ามกลางสุญญากาศแห่งความไว้วางใจ ทองคำกำลังกลับมามีบทบาทสำคัญ ธนาคารกลางทั่วโลกเข้าซื้อทองคำในอัตราที่รวดเร็วที่สุดในประวัติศาสตร์สมัยใหม่ หลายประเทศเริ่มนำทองคำสำรองกลับคืนสู่ประเทศตนเอง (Repatriation)

สำหรับประเทศจีน (China) แนวทางเกี่ยวกับทองคำนั้นถูกกำหนดโดยสิ่งที่ "จงใจไม่กล่าวออกมา" ตัวเลขทางการที่ธนาคารกลางจีน (PBOC) เปิดเผยอาจไม่ใช่จำนวนที่แท้จริงทั้งหมด จีนได้สร้างโครงสร้างพื้นฐานคู่ขนานอย่าง ตลาดซื้อขายทองคำเซี่ยงไฮ้ (Shanghai Gold Exchange) เพื่อเป็นศูนย์กลางทางเลือกที่ผูกติดกับการส่งมอบทางกายภาพ (Physical Delivery) มากกว่าตลาดฟิวเจอร์สของตะวันตก

นอกจากนี้ จีนยังเชื่อมโยงทองคำเข้ากับยุทธศาสตร์การเงินในวงกว้าง ทั้งการทำให้เงินหยวนเป็นสากล (Internationalization of the Yuan) และการพัฒนาระบบชำระเงินข้ามพรมแดน เพื่อลดบทบาทของดอลลาร์ ซึ่ง นายควาซี ควาร์เท็ง (Kwasi Kwarteng) เคยตั้งข้อสังเกตว่าจีนอาจหนุนค่าเงินด้วยทองคำในที่สุด เพื่อสร้างระเบียบการเงินระหว่างประเทศที่มีเสถียรภาพมากขึ้น

บทสรุป: สงครามห่วงโซ่อุปทานและการเปลี่ยนผ่าน

ในศตวรรษที่ 21 ความขัดแย้งไม่ได้ถูกกำหนดด้วยพรมแดนดินแดน แต่ถูกกำหนดด้วย "ห่วงโซ่อุปทาน" (Supply Chains) ทรัพยากรอย่างน้ำมันในช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz), ก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG), ยูเรเนียม และทองแดง กลายเป็นเครื่องมือทางการเมืองในการควบคุมและตอบโต้กันผ่านการคว่ำบาตร

ระบบการเงินโลกกำลังก้าวเข้าสู่ "ภาวะแตกตัว" (Fragmentation) แม้ดอลลาร์จะยังคงทรงอิทธิพล แต่สัดส่วนในเงินทุนสำรองทั่วโลกกำลังลดลง ข้อมูลล่าสุดชี้ว่า มูลค่าทองคำที่ธนาคารกลางถือครองอยู่นั้น "สูงกว่า" การถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (U.S. Treasuries) เป็นที่เรียบร้อยแล้ว ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในการจัดสรรเงินสำรอง

นี่ไม่ใช่ "การรีเซ็ต" (Reset) ที่จะมีการประกาศอย่างเป็นทางการ แต่มันคือ "การเปลี่ยนผ่าน" (Transition) ที่กำลังดำเนินไปอย่างเงียบเชียบและไม่เท่าเทียมกัน และหากประวัติศาสตร์จะสอนอะไรเราได้บ้าง สิ่งนั้นคือ เมื่อใดที่ความเปลี่ยนแปลงนี้ถูกรับรู้อย่างชัดเจนโดยทั่วกัน... เมื่อนั้นมันก็มักจะสายเกินไปที่จะเตรียมตัวรับมือ

---

IMCT NEWS

ที่มา https://www.goldtelegraph.com/2026/04/05/the-king-on-the-board-gold-and-the-battle-for-supremacy/