การประชุม Jackson Hole ของ Fed: สิ่งที่คุณควรรู้

22-8-2025

   พาดหัวข่าวการเงินแทบทุกฉบับในอีกสองวันนี้จะต้องกล่าวถึง "แจ็กสัน โฮล" พื้นที่อันงดงามในรัฐไวโอมิง ที่กลายเป็นศูนย์กลางของโลกเศรษฐมหภาคในทุกเดือนสิงหาคม แต่การประชุมของเหล่าผู้ว่าการธนาคารกลางและนักเศรษฐศาสตร์ในปีนี้ อาจมีความสำคัญมากกว่าที่เคยเป็นมานานหลายปี

   ภาพรวม: ต่อไปนี้คือข้อมูลพื้นฐานที่คุณควรรู้เกี่ยวกับงานนี้ และเหตุใดจึงได้รับความสนใจมากขนาดนี้

แจ็กสัน โฮลคืออะไร?

ธนาคารกลางแห่งแคนซัสซิตี้ (Federal Reserve Bank of Kansas City) เป็นเจ้าภาพจัดการประชุมสัมมนาทางเศรษฐกิจประจำปี ณ ที่พักแห่งหนึ่งในอุทยานแห่งชาติแกรนด์ทีตัน ตั้งแต่ปี 1982

การประชุมนี้เป็นการรวมตัวของผู้ว่าการธนาคารกลางจากทั่วโลก นักวิชาการ ผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐกิจ ผู้กำหนดนโยบาย และนักข่าว

หัวใจของงาน คือการนำเสนอผลงานวิชาการที่เน้นแนวคิดทางเศรษฐกิจที่สำคัญ โดยแต่ละปีจะมีหัวข้อหลักที่แตกต่างกัน สำหรับปีนี้คือ

"ตลาดแรงงานที่อยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่าน: ประชากรศาสตร์, ผลิตภาพแรงงาน และนโยบายเศรษฐกิจมหภาค"

ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) เจอโรม พาวเวลล์ จะกล่าวสุนทรพจน์ในเช้าวันศุกร์ เวลา 8.00 น. (ตามเวลาท้องถิ่น หรือ 21.00 น. ตามเวลาไทย)

ส่วนในวันเสาร์ จะมีการเสวนาจากผู้ว่าการธนาคารกลางที่สำคัญที่สุดอีกสามแห่งของโลก ได้แก่:

คริสตีน ลาการ์ด – ประธานธนาคารกลางยุโรป (ECB)

คะซึโอะ อูเอดะ – ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ)

แอนดรูว์ เบลีย์ – ผู้ว่าการธนาคารกลางอังกฤษ (BOE)

อะไรทำให้ปีนี้พิเศษ?

บรรยากาศอาจจะแปลกกว่าทุกปีที่ผ่านมา แม้ว่างานนำเสนอจะยังคงจริงจังและเน้นเนื้อหาทางเศรษฐกิจเป็นหลัก แต่ในการสนทนาช่วงมื้ออาหารหรือพักดื่มกาแฟ ก็ยากที่จะหลีกเลี่ยงประเด็นการเมืองที่กำลังร้อนแรงในขณะนี้

ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ กำลังโจมตีพาวเวลล์และ Fed อย่างเปิดเผย โดยเรียกร้องให้ลดอัตราดอกเบี้ยลง

รัฐบาลของเขายังใช้อำนาจในแบบที่ไม่ปกติ เพื่อกดดันธนาคารกลาง รวมถึงพยายามหาช่องทางทางกฎหมายเพื่อถอดถอนผู้ว่าการ Fed โดยมีเป้าหมายเพื่อปรับเปลี่ยนผู้นำของ Fed ให้เป็นไปตามความต้องการของทำเนียบขาว

นอกจากนี้ การปรากฏตัวของพาวเวลล์ที่แจ็กสัน โฮลในปีนี้ ก็แทบจะแน่นอนว่าเป็นครั้งสุดท้ายในฐานะประธาน Fed เพราะวาระของเขาจะสิ้นสุดลงในเดือนพฤษภาคมปีหน้า และแทบจะไม่มีโอกาสที่ทรัมป์จะเสนอชื่อเขาอีกครั้ง

เจอโรม พาวเวลล์จะพูดอะไร?

โดยธรรมเนียมแล้ว ประธาน Fed มักใช้เวทีแจ็กสัน โฮลในการกล่าวสุนทรพจน์สำคัญที่เน้นมุมมองระยะยาว มากกว่าการส่งสัญญาณระยะสั้นเกี่ยวกับนโยบายการเงินในทันที

ที่ผ่านมา พาวเวลล์มองว่านี่คือโอกาสในการ วางกรอบแนวคิดเชิงนโยบาย แทนที่จะเป็นแค่การบอกใบ้ว่า Fed จะทำอะไรต่อไป ตัวอย่างเช่น ในปี 2018 เขาเคยกล่าวสุนทรพจน์ชื่อ "Guided by the Stars" ซึ่งถือเป็นหนึ่งในสุนทรพจน์ที่น่าจดจำที่สุดของเขา โดยได้อธิบายถึงแนวทางการคิดของเขาเกี่ยวกับตัวแปรสำคัญที่ไม่สามารถวัดได้โดยตรง เช่น อัตราดอกเบี้ยธรรมชาติ (R-star) และ อัตราการว่างงานธรรมชาติ (U-star)

สำหรับปีนี้ หัวข้อที่ประกาศล่วงหน้าคือ “แนวโน้มเศรษฐกิจและการทบทวนกรอบนโยบาย" ซึ่งแสดงให้เห็นว่า พาวเวลล์จะพูดถึงทั้งมุมมองระยะสั้นของนโยบายการเงิน—เช่นว่า Fed จะลดดอกเบี้ยในการประชุมเดือนหน้าหรือไม่—และการทบทวนกรอบนโยบายของ Fed ที่จัดขึ้นทุก ๆ ห้าปี ซึ่งมีบทบาทสำคัญในการกำหนดวิธีที่ Fed ตอบสนองต่อข้อมูลเศรษฐกิจใหม่ ๆ

ทำไมต้องเป็น "แจ็กสัน โฮล"?

ย้อนกลับไปในช่วงต้นทศวรรษ 1980 ผู้นำของธนาคารกลางแคนซัสซิตี้พบว่า วิธีที่ดีที่สุดในการทำให้ พอล โวลเกอร์ (ประธาน Fed ในขณะนั้น) ตอบรับคำเชิญเข้าร่วมงาน คือการจัดประชุมในสถานที่ที่เหมาะกับการตกปลาช่วงปลายเดือนสิงหาคม — และ แจ็กสัน โฮล ก็คือคำตอบ

กว่า 40 ปีให้หลัง การสัมมนานี้กลายเป็น งานสำคัญประจำปีของ Fed โดยมี "เอฟเฟกต์เครือข่าย" ที่แข็งแกร่ง:

ผู้กำหนดนโยบายที่ทรงอิทธิพลอยากเข้าร่วมงาน เพราะรู้ว่าคนสำคัญคนอื่น ๆ ก็จะมาเช่นกัน

นอกจากนี้ สภาพแวดล้อมที่สวยงาม อากาศดี และการจัดงานที่พิถีพิถันของธนาคารกลางแคนซัสซิตี้ — ทั้งเรื่องหัวข้อเอกสารและรายชื่อแขก — ก็มีส่วนทำให้งานนี้ได้รับความนิยมอย่างต่อเนื่อง

บรรยากาศภายในงานเป็นอย่างไร?

งานนี้ ไม่ได้จัดที่รีสอร์มหรู แต่จัดที่ บ้านพักในอุทยานแห่งชาติ ซึ่งยังเปิดให้ประชาชนทั่วไปเข้าใช้ได้ โดยในล็อบบี้มี หมีสีน้ำตาล (grizzly bear) ที่สตัฟฟ์ไว้ตั้งตระหง่านอยู่ และห้องพักก็ค่อนข้างเรียบง่ายในสไตล์ชนบท

ไม่แปลกที่จะเห็นผู้กำหนดนโยบายเศรษฐกิจระดับสูงจากยุโรปหรือเอเชีย เดินปะปนอยู่ในล็อบบี้โรงแรมเดียวกับนักท่องเที่ยวชาวอเมริกันที่ขับมอเตอร์ไซค์หรือรถบ้านมา

ผู้เข้าร่วมบางคนก็อินกับบรรยากาศแบบตะวันตกอย่างเต็มที่ ใส่รองเท้าบู๊ตคาวบอย หมวกคาวบอย ฯลฯ ขณะที่บางคนก็ยังคงแต่งตัวแบบ business casual ทั่วไป

การสัมมนาเบื้องหลังเป็นแบบใกล้ชิดและไม่ใหญ่โต รายชื่อผู้เข้าร่วมถูกจำกัดตามขนาดของห้องบอลรูมที่ใช้จัดงาน ซึ่งมีประมาณ 100 คนเศษ

หลังจากพูดคุยเกี่ยวกับเศรษฐกิจกันตลอดวัน บางคนอาจไปเดินป่าช่วงบ่าย และค่ำวันศุกร์จะมี งานเลี้ยงอาหารค่ำพร้อมการแสดงแนวตะวันตก เช่น โชว์ของคนฝึกม้า (horse whisperer)

ที่มา Axios