การปิดทำการรัฐบาลสหรัฐฯ อาจส่งผลกระทบต่อตลาดโลกอย่างไร

2-10-2025

   รัฐบาลสหรัฐฯ เข้าสู่ภาวะปิดทำการในวันพุธ ส่งผลให้เกิดการพูดคุยในตลาดทั่วโลก ขณะที่นักลงทุนประเมินผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นกับเศรษฐกิจโดยรวม แม้ว่าการปิดทำการของรัฐบาลโดยทั่วไปจะส่งผลกระทบต่อ ตลาดทุนในระดับที่ไม่มากนัก แต่เวลาของเหตุการณ์ครั้งนี้ถือว่าสำคัญ

   ข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐฯ ที่มีกำหนดเผยแพร่ในวันศุกร์ จะถูกเลื่อนออกไปจากการปิดทำการครั้งนี้ — ส่งผลให้มุมมองต่อธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) คลุมเครือ เพียงไม่กี่สัปดาห์ก่อนการประชุมครั้งต่อไป ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ยังได้ขู่ว่าจะใช้การปิดทำการครั้งนี้เพื่อลดจำนวนงานในภาครัฐ “อย่างมาก”

  เนื่องจากไม่มีแนวทางที่ชัดเจนสู่ข้อตกลง ยังไม่สามารถคาดการณ์ได้ว่าการปิดทำการจะทำให้สำนักงานรัฐบาลกลางปิดนานเท่าใด ในช่วงวาระแรกของทรัมป์ เกิดการปิดทำงานบางส่วนซึ่งถือเป็นการปิดทำการที่ยาวนานที่สุดในประวัติศาสตร์

   สินทรัพย์ความเสี่ยงของสหรัฐฯ มีความผันผวนในวันพุธ ทองคำ — ซึ่งมักถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยในช่วงที่เกิดความวุ่นวายทางเศรษฐกิจหรือภูมิรัฐศาสตร์ — ทำสถิติสูงสุดเป็นครั้งที่ 39 ในปีนี้ หุ้นยุโรปปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อยในช่วงสาย หลังจากเปิดตลาดอย่างเฉื่อยชา และหุ้นที่จดทะเบียนในเอเชียเคลื่อนไหวในทิศทางผสมกันในช่วงการซื้อขายวันพุธ ขณะที่พันธบัตรรัฐบาลทั่วโลกปรับตัวลดลง หลังจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลยุโรปปรับตัวสูงขึ้นในช่วงต้นการซื้อขาย อย่างไรก็ตาม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ปรับตัวลดลง 4 จุดพื้นฐาน หลังจากตัวเลขการจ้างงานภาคเอกชนลดลงอย่างไม่คาดคิด

นักลงทุนอาจมองหาทางเลือกอื่นท่ามกลาง ‘ความล้มเหลว’ ของสหรัฐฯ

การปิดทำการรัฐบาลเพิ่มความกังวลเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือของสถาบันสหรัฐฯ สถานะการคลัง และ “ความล้มเหลว” ตามคำกล่าวของลุค บาร์โธโลมิว รองหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ที่ Aberdeen

“ผมรู้สึกประหลาดใจมากกับทุนทางการเมืองที่ฝ่ายบริหารของทรัมป์ดูเหมือนจะยินดีใช้ไปกับการปฏิรูป หรือถ้าจะให้พูดแบบนี้ก็คือการแทรกแซงธนาคารกลางสหรัฐฯ” เขากล่าวกับรายการ “Squawk Box Europe” ของ CNBC ในวันพุธ

“ธนาคารกลางสหรัฐฯ เป็นสถาบันพื้นฐานสำหรับตลาดทุนทั่วโลก ดังนั้นผลตอบแทนระยะยาวจึงตกอยู่ภายใต้แรงกดดันทั้งหมด และผมคาดว่าสถานการณ์นี้จะดำเนินต่อไป” เขาเสริม — แต่ก็ระบุว่า “ผมคงจะแปลกใจมากถ้าตลาดไม่สามารถมองข้ามเรื่องนี้ไปได้ในที่สุด”

นีล เบอร์เรลล์ ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของบริษัทลงทุนในสหราชอาณาจักร Premier Miton กล่าวว่าการปิดทำการรัฐบาลที่ยืดเยื้ออาจทำให้ความเชื่อมั่นในสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกลดลง

“ด้วยตลาดพันธบัตรที่ตอบสนองต่อความต้องการกู้ยืมเงินของรัฐบาลในระดับสูงมาก ระยะห่างของเครดิตที่แคบ และตลาดหุ้นที่อยู่ใกล้ระดับสูงสุดพร้อมมูลค่าที่เข้มงวด จึงไม่แปลกใจเลยที่นักลงทุนจะย้ายไปยังสินทรัพย์ที่ถือว่าเป็นที่หลบภัยในช่วงเกิดเหตุการณ์ลบ เช่น การปิดทำการรัฐบาลสหรัฐฯ” เขากล่าวกับ CNBC

“นักลงทุนมีความประมาทเกี่ยวกับความเสี่ยงที่เรากำลังเผชิญ และความประหลาดใจในแง่ลบจะกระตุ้นให้เกิดปฏิกิริยา การกระจายความเสี่ยงในทุกรูปแบบจึงดูน่าสนใจ รวมถึงโลหะอื่นๆ เช่น เงิน ดิจิทัล และสินค้าโภคภัณฑ์อื่นๆ ด้วย”

ผลกระทบต่อตลาดเงินตรา

โจ บรูซูเอลาส หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ RSM สหรัฐฯ ชี้ว่าผลลัพธ์ที่ใหญ่ที่สุดต่อตลาดอาจเป็นแรงกดดันเพิ่มเติมต่อดอลลาร์สหรัฐ หรือมีผลต่อการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนตุลาคม

“โดยส่วนใหญ่ การปิดทำการรัฐบาลสหรัฐฯ มักส่งผลให้เกิดพฤติกรรมเก็งกำไรเล็กน้อยจากนักลงทุนทั่วโลกในเรื่องอัตราดอกเบี้ยและสกุลเงิน เหตุการณ์ทางการคลังของสหรัฐฯ ครั้งนี้ก็ไม่ต่างกัน” เขากล่าวกับ CNBC ผ่านทางอีเมลในวันพุธ

“เพื่อให้เกิดผลกระทบที่มากขึ้นต่อตลาดโลก การปิดทำการรัฐบาลสหรัฐฯ จะต้องยืดเยื้อไปตลอดเดือนจนใกล้เคียงกับสถิติการปิดทำการที่ยาวนานที่สุดในปี 2018-2019 หากเป็นเช่นนั้น จะส่งผลกระทบต่อการตัดสินใจนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในช่วงสิ้นเดือน ซึ่งอาจมีผลต่อการเคลื่อนย้ายเงินทุนทั่วโลก อัตราดอกเบี้ย และมูลค่าของสกุลเงินต่างประเทศ”

บรูซูเอลาสยังระบุว่าการปลดพนักงานรัฐบาลจำนวนมาก “น่าจะทำให้มูลค่าของดอลลาร์ลดลงต่อเนื่อง ส่งผลให้เงินทุนไหลเข้าสู่ยูโรและเยน”

การเลิกจ้างงานอย่างแพร่หลายอาจส่งผลกระทบต่ออุตสาหกรรมยุโรปด้วยเช่นกัน บรูซูเอลาสกล่าวกับ CNBC

“ความต้องการสินค้าส่งออกของยุโรป เช่น รถยนต์ จะลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งจะเพิ่มแรงกดดันต่ออุตสาหกรรมเยอรมัน” เขากล่าว

นักลงทุนควรมองข้ามความกลัวการปิดทำการรัฐบาล

อย่างไรก็ตาม ในบันทึกเมื่อวันอังคาร นักวิเคราะห์จากธนาคารลงทุนสวิส UBS ระบุว่า พวกเขาไม่เห็นว่าการปิดทำการรัฐบาลเป็นเหตุการณ์เสี่ยงใหญ่ แม้จะยอมรับว่าเป็นสถานการณ์ที่ไม่พึงประสงค์สำหรับนักลงทุนทั่วโลก

“ในอดีต การปิดทำการรัฐบาลมักส่งผลกระทบต่อตลาดในระดับเล็กน้อยและชั่วคราว” พวกเขาอธิบาย “การปิดทำการรัฐบาลในอดีตมักก่อให้เกิดความผันผวนในตลาดหุ้นและพันธบัตรในระดับปานกลางและระยะสั้น เนื่องจากนักลงทุนเข้าใจว่าผลกระทบทางเศรษฐกิจก็มักจะอยู่ในระดับปานกลางและชั่วคราวเช่นกัน … การประมูลพันธบัตรและการจ่ายเงินจะดำเนินไปตามปกติ แม้ว่ากิจกรรมการเสนอขายหุ้น IPO และกระบวนการบางอย่างของหน่วยงานกำกับดูแลอาจหยุดชั่วคราว แต่เราคิดว่าสิ่งเหล่านี้ไม่ได้เป็นความเสี่ยงที่มีนัยสำคัญต่อความปั่นป่วนของตลาด”

UBS ยังโต้แย้งว่าการล่าช้าของข้อมูลในช่วงเวลาสั้น ๆ นั้นไม่น่าจะทำให้รอบการผ่อนคลายของเฟดผิดทาง

“การปิดทำการจะทำให้การเก็บรวบรวมและการเผยแพร่ข้อมูลเศรษฐกิจของรัฐบาลส่วนใหญ่ต้องหยุดชะงัก” พวกเขากล่าว “นอกจากนี้ยังส่งผลต่อการปรับปรุงข้อมูลแรงงานในอดีต ซึ่งช่วงหลังมีความสำคัญมากขึ้น … ซึ่งหมายความว่าเฟดอาจต้องตัดสินใจนโยบายในเดือนตุลาคมโดยไม่มีข้อมูลตลาดแรงงานที่อัปเดต แต่เราไม่เห็นว่าสิ่งนี้จะเป็นอุปสรรคต่อการดำเนินการลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก 25 จุดฐาน”

ตลาดเงินส่วนใหญ่คาดการณ์ถึงการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดลง 25 จุดฐาน ในการประชุมวันที่ 29 ตุลาคม ตามเครื่องมือ FedWatch ของ CME

“เราขอแนะนำให้นักลงทุนมองข้ามความกังวลเกี่ยวกับการปิดทำการ และให้ความสำคัญกับปัจจัยขับเคลื่อนตลาดอื่น ๆ เช่น การผ่อนคลายอัตราดอกเบี้ยต่อเนื่องของเฟด ผลกำไรของบริษัทที่แข็งแกร่ง และการลงทุนและการสร้างรายได้จากปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่เข้มแข็ง” ทีมงานของ UBS กล่าวเพิ่มเติมในบันทึกเมื่อวันพุธ

ที่มา CNBC