ดัชนีเซี่ยงไฮ้พุ่งแตะระดับสูงสุดในรอบ 10 ปี รับแรงหนุนจากนโยบายภาครัฐ

11-10-2025

   ดัชนีหุ้นหลักของจีนปรับตัวเพิ่มขึ้นในวันพฤหัสบดี โดย ดัชนีคอมโพสิตเซี่ยงไฮ้ (Shanghai Composite Index) ทะยานขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบกว่าสิบปี ท่ามกลางความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่เพิ่มขึ้นต่อการสนับสนุนเชิงนโยบายจากภาครัฐ และความคาดหวังว่า วัฏจักรเทคโนโลยีรอบใหม่จะเป็นแรงขับเคลื่อนการเติบโตระยะถัดไปของเศรษฐกิจจีน

  ดัชนีเซี่ยงไฮ้ปิดที่ 3,933.97 จุด เพิ่มขึ้น 1.32% ทะลุระดับ 3,900 จุด ดัชนีเซินเจิ้นคอมโพเนนต์ (Shenzhen Component Index) เพิ่มขึ้น 1.47% ปิดที่ 13,725.56 จุด ขณะที่ดัชนี ChiNext ซึ่งติดตามหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีและนวัตกรรมที่เติบโตเร็วแบบ Nasdaq ของจีน ปรับขึ้น 0.73% ปิดที่ 3,261.82 จุด

  นักเศรษฐศาสตร์ เหริน เจ๋อผิง ระบุในบทความเมื่อวันพุธว่า การพุ่งขึ้นของตลาดในครั้งนี้ ได้รับแรงขับจากนโยบายผ่อนคลายทางเศรษฐกิจที่เกินคาด สภาพคล่องในระบบที่ล้นเหลือ และการเติบโตอย่างรวดเร็วในภาคส่วนต่าง ๆ เช่น ปัญญาประดิษฐ์ (AI), เซมิคอนดักเตอร์, หุ่นยนต์ และยานวัตกรรมทางการแพทย์

   เขายังกล่าวว่า ตั้งแต่เดือนกันยายนปีที่แล้ว รัฐบาลจีนได้ออกมาตรการหลายชุด เช่น การปรับลดอัตราดอกเบี้ยและอัตราส่วนเงินสำรอง (RRR), แผนแก้ไขหนี้มูลค่า 10 ล้านล้านหยวน (1.4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ), รวมถึง การผ่อนคลายมาตรการควบคุมอสังหาริมทรัพย์ ทั้งหมดนี้สะท้อนถึงทิศทางนโยบายผ่อนคลายทางมหภาคที่ยังดำเนินอยู่

“ตลาดขาขึ้นรอบนี้ขับเคลื่อนด้วยความเชื่อมั่นเป็นหลัก” เหรินกล่าว

“นโยบายที่ออกมาเกินความคาดหมายอย่างมาก ได้ฟื้นความเชื่อมั่นต่อตราสารทุนและแนวโน้มเศรษฐกิจจีน”

เขาย้ำว่า “เรายังอยู่ในช่วงของการผ่อนคลายนโยบายมหภาค”

   บทความแสดงความเห็นในหนังสือพิมพ์ People’s Daily ฉบับล่าสุด ยังสะท้อนมุมมองเชิงบวก โดยระบุว่า เศรษฐกิจจีนในปีนี้มีผลงานที่ดีกว่าที่คาดไว้ โดยมีเสถียรภาพทั้งในด้านการเติบโต ราคา การจ้างงาน และดุลบัญชีเดินสะพัด บทความยังระบุว่า นักลงทุนต่างชาติเริ่มเพิ่มการลงทุนในสินทรัพย์จีน สะท้อนถึงความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่ค่าเงินหยวนยังคงเสถียร และตลาดหุ้นอยู่ในแนวโน้มขาขึ้น

  เมื่อมองไปข้างหน้า บทความกล่าวว่า จีนยังมีศักยภาพมหาศาลในการพัฒนา โดยเฉพาะในด้านเทคโนโลยี แรงงาน และเงินทุน

บริษัทหลักทรัพย์สะท้อนมุมมองบวก ตลาด A-Share ฟื้นตัวจากแรงหนุนนโยบาย

บริษัทหลักทรัพย์หลายแห่งสะท้อนความเชื่อมั่นในแนวโน้มบวกของตลาดหุ้นจีน โดย Industrial Securities บริษัทหลักทรัพย์สัญชาติจีนที่มีสำนักงานใหญ่ในเมืองฝูโจว มณฑลฝูเจี้ยน ระบุในรายงานว่า ตลาด A-Share เริ่มฟื้นตัวและมีแรงส่งขาขึ้นต่อเนื่องหลังจากการพักฐานในเดือนกันยายน โดยได้รับแรงหนุนจาก ความคาดหวังต่อนโยบายสำคัญที่จะประกาศในที่ประชุมภาครัฐครั้งใหญ่ที่กำลังจะเกิดขึ้น ซึ่งรวมถึงการหารือเกี่ยวกับ แผนพัฒนาเศรษฐกิจและสังคมแห่งชาติฉบับที่ 15 (ปี 2026–2030)

รายงานระบุว่า ความคาดหวังต่อมาตรการสำคัญจะช่วยดึงความสนใจของนักลงทุนกลับมาที่โอกาสในการเติบโต และส่งเสริมให้เกิดฉันทามติที่แข็งแกร่งขึ้นในตลาด

“ความเสี่ยงที่นักลงทุนพร้อมรับจะมีจุดยึดที่ชัดเจนมากขึ้น และธีมการลงทุนเชิงโครงสร้างที่สามารถซื้อขายได้ก็จะมีความหลากหลายมากขึ้น” รายงานระบุ

จู ซิงฮุ่ย นักกลยุทธ์การลงทุนจาก ธนาคาร DBS เขียนในรายงานล่าสุดว่า แม้จะมีความผันผวนในระยะสั้น แต่ ตลาดหุ้นจีนยังคงอยู่ในแนวโน้มขาขึ้นระยะยาว โดยทั้งดัชนี CSI 300 และ Hang Seng ได้เข้าสู่รอบขาขึ้นใหม่ตั้งแต่แตะจุดต่ำสุดในรอบวัฏจักรเมื่อปี 2024

“แนวโน้มขาขึ้นยังคงไม่ถูกทำลาย และหากมีปัจจัยพื้นฐานสนับสนุน ก็ยังมีโอกาสปรับตัวขึ้นต่อได้อีก” จูกล่าว

เขาเสริมว่า กลุ่มอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องกับพลังการผลิตใหม่คุณภาพสูง เช่น ปัญญาประดิษฐ์ (AI), ควอนตัมคอมพิวติ้ง, ชีวการผลิต และหุ่นยนต์ จะยังได้รับประโยชน์จากการสนับสนุนเชิงนโยบาย เนื่องจากจีนเดินหน้าสู่การเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วยนวัตกรรม

ปีนี้ถือเป็นปีสุดท้ายของแผนพัฒนาเศรษฐกิจและสังคมแห่งชาติฉบับที่ 14 (ปี 2021–2025) โดยแผนฉบับที่ 15 กำลังอยู่ระหว่างการจัดทำในเดือนตุลาคม และจะถูกนำเสนอในการประชุม “สองสภา” (Two Sessions) ช่วงเดือนมีนาคม 2026

จาง หนิง นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสด้านจีนจาก UBS Investment Bank กล่าวว่า ในรายงานเมื่อวันจันทร์ว่า แผนห้าปีฉบับใหม่จะช่วยกำหนดเป้าหมายเชิงยุทธศาสตร์และหลักการสำคัญของ “แคมเปญต่อต้านการแข่งขันที่ไร้ประสิทธิผล” (anti-involution) โดยเน้นไปที่การสร้าง “ตลาดภายในประเทศที่เป็นเอกภาพ”, การควบคุม การลงทุนที่ขาดความรับผิดชอบของรัฐบาลท้องถิ่น, และการส่งเสริม การบริโภคภายในประเทศ

“เราเชื่อว่าการส่งเสริมการเติบโตเชิงคุณภาพจะกลายเป็นเป้าหมายอันดับหนึ่งในทศวรรษหน้า ซึ่งจะขับเคลื่อนหลักโดยนวัตกรรมและการเติบโตของผลิตภาพโดยรวม (Total Factor Productivity)” จางกล่าว

“เป้าหมายการเติบโตของการใช้จ่ายด้านวิจัยและพัฒนา (R&D) อาจถูกกำหนดให้สูงกว่าอัตราเฉลี่ยสะสม 7% ต่อปีอีกครั้ง โดยสัดส่วนของ R&D ต่อ GDP คาดว่าจะเพิ่มจาก 2.7% ในปี 2024 เป็น 3.2% ในปี 2030 จีนยังมีแนวโน้มที่จะสนับสนุนงานวิจัยพื้นฐานและงานวิจัยแนวหน้าต่อไป พร้อมกับแก้ไขข้อจำกัดด้านเทคโนโลยี เพื่อไปสู่การพึ่งพาตนเองมากขึ้น”

ที่มา China Daily